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Les marchés actions européens ont commencé la semaine en légère hausse, soutenus par le recul des rendements des obligations souveraines et l’affaiblissement du dollar américain, alors que les investisseurs jugent de plus en plus probable que la Réserve fédérale maintienne ses taux d’intérêt inchangés lors de sa réunion de septembre.

L’indice paneuropéen Stoxx Europe 600 a progressé de 0,2 %, récupérant une partie du terrain perdu vendredi, lorsque sa série de quatre semaines consécutives de hausse avait pris fin. Parmi les principales places régionales, le DAX allemand a gagné 0,2 %, le CAC 40 français est resté globalement stable et le FTSE 100 londonien a avancé de 0,4 %.

Les rendements des obligations souveraines européennes ont reculé par rapport aux sommets de plusieurs semaines récemment atteints, apportant un certain soulagement aux marchés actions. Cette évolution a particulièrement favorisé les secteurs de croissance, généralement plus sensibles aux variations des coûts de financement et des taux d’actualisation.

Dans le même temps, le dollar américain s’est affaibli face aux principales devises, les investisseurs réduisant leurs anticipations d’un nouveau resserrement monétaire de la Réserve fédérale à court terme.

Les données américaines faibles portent à 70 % la probabilité d’une pause de la Fed

Les marchés monétaires évaluent désormais à environ 70 % la probabilité que la Réserve fédérale laisse son taux directeur inchangé lors de sa réunion de politique monétaire de septembre.

Les anticipations ont évolué après une série de statistiques économiques américaines plus faibles, qui ont réduit les arguments en faveur d’un nouveau resserrement monétaire à court terme.

Les investisseurs ont récemment assimilé plusieurs indicateurs importants, notamment un rapport sur l’emploi de juillet inférieur aux attentes faisant apparaître une contraction des créations de postes, un indice des prix à la consommation conforme aux prévisions, un indice des prix à la production stable et une baisse mensuelle inattendue de 0,6 % des ventes au détail en juillet.

Dans leur ensemble, ces données ont réduit les craintes que les pressions inflationnistes nécessitent une réaction immédiate de la politique monétaire. Elles renforcent ainsi l’idée que la Réserve fédérale peut maintenir plus longtemps son orientation actuelle tout en évaluant l’évolution de l’économie américaine.

Pour les marchés actions, la perspective d’une pause prolongée constitue un soutien en réduisant le risque d’une nouvelle hausse des coûts de financement.

Un calendrier européen peu chargé maintient les risques mondiaux au premier plan

Le calendrier économique européen est particulièrement léger cette semaine, ce qui rend les marchés régionaux davantage dépendants de l’évolution de l’économie mondiale, des obligations, des devises et des matières premières.

Plusieurs risques qui ont pesé sur les échanges tout au long du mois d’août restent toutefois non résolus.

L’un des principaux concerne les perturbations persistantes du transport maritime dans le détroit d’Ormuz. Les négociations diplomatiques entre Washington et Téhéran sur le transit commercial restent dans l’impasse, maintenant les prix du pétrole brut à des niveaux élevés et accentuant la pression sur les coûts des entreprises européennes fortement consommatrices d’énergie.

Les actions européennes ont déjà bénéficié d’un solide rallye estival qui a rapproché plusieurs indices de leurs records. Les stratégistes restent donc partagés sur la question de savoir si les primes de risque des actions se sont trop contractées par rapport à des coûts d’emprunt réels qui restent élevés.

La saison des résultats du deuxième trimestre est également largement terminée. Le flux de publications supérieures aux attentes qui avait soutenu les actions européennes jusqu’à la fin juillet s’est donc tari, laissant les développements macroéconomiques jouer un rôle plus important dans l’orientation des marchés.

Les marchés attendent les PMI américains et Jackson Hole

L’attention se tourne désormais vers les prochains indicateurs économiques américains, susceptibles de fournir le prochain catalyseur important aux marchés mondiaux.

Les estimations préliminaires des indices des directeurs d’achat de S&P Global pour les secteurs manufacturier et des services aux États-Unis en août sont attendues plus tard cette semaine. Elles seront suivies la semaine prochaine par le symposium annuel de la Réserve fédérale à Jackson Hole.

Les investisseurs examineront ces données afin de déterminer si l’activité économique ralentit de manière suffisamment progressive pour confirmer un scénario d’atterrissage en douceur tout en évitant une nouvelle poussée inflationniste.

Les marchés surveilleront également attentivement tout signe de reprise des pressions sur les prix, susceptible de remettre en cause les attentes de plus en plus fortes d’une pause prolongée de la politique monétaire.

Jefferies a réitéré lundi sa recommandation « sous-performance » sur le groupe alimentaire français Danone (EU:BN) et maintenu son objectif de cours à 62 €, en raison des pressions croissantes liées au ralentissement des ventes de lait infantile en Chine et à l’augmentation des besoins d’investissement aux États-Unis.

Cet objectif implique un potentiel de baisse d’environ 8 % par rapport au précédent cours de clôture de Danone, à 67,24 €. Jefferies estime que, même si le groupe continue d’enregistrer de la croissance, les investissements nécessaires pour soutenir cette expansion pourraient rendre les futurs gains moins rentables.

Le courtier a abaissé ses prévisions de marge opérationnelle pour les exercices 2026 et 2027. Il table désormais sur des marges de respectivement 13,3 % et 13,1 %, contre un consensus de 13,9 % pour chacune des deux années.

Jefferies se montre également nettement plus prudent que le marché concernant les ventes à court terme. Il prévoit une croissance organique de 2,4 % au troisième trimestre, contre un consensus de 4,2 %.

Une grande partie de cet écart provient de la Nutrition Spécialisée, pour laquelle Jefferies prévoit une croissance organique de seulement 0,2 %, très inférieure aux 4,9 % attendus par le consensus.

Ralentissement du lait infantile en Chine

Selon les estimations de Jefferies, la croissance du marché chinois du lait infantile a ralenti à 4,5 % au deuxième trimestre, contre une moyenne de 13 % au cours des cinq trimestres précédents.

Le courtier attribue en partie cette décélération à l’essoufflement de l’effet favorable sur les naissances lié à l’Année du Dragon, ainsi qu’à une demande plus faible pour les produits de lait infantile English Label.

La marque Aptamil de Danone bénéficie d’une position particulièrement forte sur ce segment, avec une part de marché estimée à environ 50 % pour les produits English Label, contre près de 7 % pour les produits China Label. Jefferies prévient toutefois que cet avantage pourrait diminuer si l’approvisionnement international perd de son importance comme facteur de différenciation auprès des consommateurs chinois.

Des risques apparaissent également dans la Nutrition Médicale en Chine. Jefferies estime que cette activité affiche actuellement des marges d’environ 35 %, mais considère que sa croissance future pourrait dépendre davantage de canaux de vente au détail moins rentables.

Les hôpitaux et les autorités sanitaires s’orientent vers des achats fondés sur les volumes, tandis que Danone développe la distribution au détail de Fortimel pour les patients recevant des soins à domicile. Selon Jefferies, cette évolution du mix de ventes pourrait peser sur la rentabilité.

La croissance aux États-Unis pourrait nécessiter davantage d’investissements

Aux États-Unis, Danone cherche à accélérer la croissance de son portefeuille Essential Dairy and Plant-based.

Jefferies estime que le retour du groupe sur le segment du yaourt grec naturel et l’extension clean-label des crèmes International Delight devraient soutenir les volumes. Le courtier rappelle néanmoins que la précédente initiative clean-label Simply Pure, lancée en 2016, avait finalement été retirée du marché.

Jefferies s’attend donc à ce que la nouvelle offensive commerciale nécessite des investissements plus importants pour gagner du terrain.

Le courtier considère que Danone devrait réinvestir l’essentiel du bénéfice associé à une inflation d’environ 2 % du coût des marchandises. Les dépenses de publicité et de promotion devraient augmenter d’environ 8 %, tandis que les frais commerciaux, généraux et administratifs pourraient progresser d’environ 4 %.

Jefferies anticipe une pression sur les bénéfices et la valorisation

Jefferies prévoit un bénéfice par action de 3,87 € pour l’exercice 2026, soit environ 0,8 % de moins que le consensus de 3,90 €.

Pour l’exercice 2027, le courtier table sur un BPA de 4,04 €, une estimation inférieure de 3,4 % aux attentes actuelles du marché.

Les analystes voient également un risque de contraction du multiple de valorisation de Danone. Jefferies s’attend à ce que le ratio cours/bénéfice sur les douze prochains mois passe de 16,7 fois actuellement à un niveau légèrement inférieur à 15 fois au cours de l’année à venir.

Dans l’ensemble, le ralentissement attendu en Chine, la hausse des investissements nécessaires aux États-Unis et les pressions sur les marges expliquent le maintien de la position prudente de Jefferies sur Danone, malgré les efforts du groupe pour poursuivre sa croissance sur ses principaux marchés.

Les prix de l’or ont reculé vendredi, prolongeant leur repli depuis le sommet de dix semaines atteint plus tôt dans la semaine, alors que les investisseurs ont sécurisé une partie des gains réalisés pendant le récent rallye. L’incertitude persistante autour du détroit d’Ormuz continue parallèlement de compliquer les perspectives d’inflation et les anticipations concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale.

À 02:08 ET (06:08 GMT), XAU/USD reculait de 0,4 % à 4 334,48 dollars l’once, tandis que les Gold Futures perdaient 0,7 % à 4 390,30 dollars. XAG/USD cédait 0,4 % à 64,23 dollars l’once, alors que XPT/USD progressait de 0,3 % à 1 724,43 dollars. L’US Dollar Index reculait de 0,1 % à 99,82.

Malgré ce repli, l’or reste en bonne voie pour enregistrer une deuxième progression hebdomadaire consécutive.

Le ralentissement de l’inflation américaine renforce l’hypothèse d’une pause de la Fed

L’or a perdu 1,3 % jeudi, les opérateurs réévaluant l’ampleur de son récent rallye après la publication de chiffres d’inflation américains relativement modérés.

Ces données suggèrent que les effets inflationnistes du choc énergétique lié à la guerre avec l’Iran ont été moins importants en juillet que certains investisseurs ne le craignaient.

Les marchés monétaires évaluent désormais à environ une chance sur trois la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre. Les investisseurs disposeront de nouvelles statistiques sur l’emploi avant la prochaine réunion de la banque centrale et suivront également de près les déclarations du président de la Fed Kevin Warsh lors du symposium de Jackson Hole plus tard ce mois-ci.

ANZ estime que les derniers chiffres des prix à la production renforcent l’hypothèse d’un maintien des taux. Le PPI global est resté inchangé en juillet, tandis que le PPI sous-jacent a progressé de 0,2 % par rapport au mois précédent, les deux données étant inférieures aux prévisions.

Ces chiffres ont suivi un rapport CPI également relativement modéré plus tôt dans la semaine. Ensemble, ils renforcent les arguments en faveur d’un maintien des taux en septembre, même si les prochaines données sur l’emploi et l’inflation pourraient encore modifier ces anticipations.

Pour l’or, l’absence de hausse immédiate des taux constitue généralement un facteur favorable puisque le métal précieux ne génère aucun revenu d’intérêt.

Les prises de bénéfices suivent la récente percée technique

ANZ a également souligné l’apparition de prises de bénéfices après le récent rebond de l’or, notamment après le franchissement de sa moyenne mobile à 100 jours.

Ce niveau constitue une importante barrière technique pour le métal précieux. L’or l’avait dépassé pour la première fois depuis avril plus tôt cette semaine avant de repasser ensuite en dessous.

Le récent rallye avait également permis à l’or de s’installer nettement au-dessus du seuil psychologique de 4 000 dollars l’once, soutenu par un regain de demande des investisseurs et par des achats plus importants des banques centrales, notamment en Chine.

Même si le ralentissement de l’inflation a réduit le risque immédiat d’une hausse des taux américains, l’ampleur de la récente progression a incité certains investisseurs à réduire leurs positions et à sécuriser leurs gains.

Les tensions dans le détroit d’Ormuz entretiennent l’incertitude sur l’inflation

Les développements au Moyen-Orient restent une source majeure d’incertitude pour les métaux précieux et les perspectives de politique monétaire.

Les investisseurs continuent de suivre les efforts de Washington et de Téhéran pour mettre fin au conflit et rétablir une circulation commerciale normale dans le détroit d’Ormuz, compte tenu de l’importance de cette voie maritime pour les approvisionnements énergétiques mondiaux.

Les risques géopolitiques se sont intensifiés après que les États-Unis ont menacé de maintenir indéfiniment un blocus naval de l’Iran alors que les efforts en faveur d’un cessez-le-feu restent bloqués. Téhéran a accusé Washington d’accroître la pression, tandis que les attaques impliquant des navires dans la région ont renforcé les inquiétudes concernant les flux énergétiques.

Une nouvelle escalade pourrait faire monter les prix du pétrole et raviver les tensions inflationnistes, renforçant potentiellement les arguments en faveur d’une politique monétaire plus restrictive de la Réserve fédérale.

À l’inverse, une réouverture durable du détroit d’Ormuz pourrait réduire les contraintes sur l’offre énergétique et atténuer certains des risques inflationnistes qui compliquent les perspectives de la Fed depuis le début de la guerre entre les États-Unis et l’Iran à la fin février.

L’or pourrait consolider après son récent rallye

L’or continue de bénéficier d’un environnement de taux plus favorable, du retour de la demande des investisseurs et des achats des banques centrales, mais sa récente progression laisse le marché exposé à une phase de consolidation.

ANZ estime que les prises de bénéfices se sont renforcées malgré l’amélioration des perspectives concernant les taux américains. Le ralentissement de l’inflation a réduit le risque immédiat d’une nouvelle hausse de la Fed, mais l’incertitude entourant les approvisionnements énergétiques du Moyen-Orient demeure importante.

Après le récent rebond, le positionnement plus tendu du marché pourrait rendre l’or particulièrement sensible aux développements géopolitiques et aux prochaines statistiques économiques américaines, alors que les investisseurs cherchent à déterminer si le rallye peut se poursuivre.

Les prix du pétrole ont progressé vendredi et restaient en passe d’enregistrer leur première hausse hebdomadaire en trois semaines, après qu’une nouvelle attaque contre un navire dans le détroit d’Ormuz a renforcé l’incertitude concernant les flux de brut et de gaz naturel liquéfié à travers cette route maritime stratégique.

Les contrats à terme sur le Brent ont progressé de 1,0 % à 87,90 dollars le baril, tandis que ceux sur le West Texas Intermediate américain ont gagné 1,6 % à 82,56 dollars à 04:57 ET. Les deux références affichaient une hausse d’environ 5 % sur la semaine.

La fermeture de fait du détroit d’Ormuz a continué de soutenir les prix du pétrole cette année. Avant le début de la guerre avec l’Iran à la fin février, environ un cinquième des flux mondiaux de pétrole et de GNL transitait par cette voie étroite.

Une attaque contre un navire ravive les inquiétudes sur le transport maritime

L’United Kingdom Maritime Trade Operations a indiqué vendredi qu’un pétrolier tentant de quitter le détroit d’Ormuz avait été frappé par un appareil aérien sans équipage.

Selon l’UKMTO, le navire a subi des dégâts mineurs, tandis que tous les membres d’équipage sont sains et saufs. Aucun impact environnemental n’a été signalé.

L’agence a néanmoins recommandé aux navires naviguant dans la zone de faire preuve d’une grande prudence lors de leur passage dans le détroit.

L’incident survient alors que Washington et Téhéran restent opposés sur la question du contrôle de cette voie maritime. L’Iran affirme toujours contrôler le détroit et l’avoir fermé à la navigation commerciale, tandis que les États-Unis soutiennent qu’ils continuent de faciliter le passage des navires.

Washington accentue la pression sur l’Iran

Le secrétaire américain à la Défense Pete Hegseth a déclaré jeudi que Washington pourrait maintenir indéfiniment un blocus naval des ports iraniens.

La présence continue des forces navales américaines dans le Golfe aurait déjà provoqué d’importantes difficultés économiques pour l’Iran.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a également déclaré que les États-Unis imposeraient des « mesures comme on n’en a jamais vu dans l’histoire de l’isolement économique d’un pays ».

Le président Donald Trump a affirmé que les sanctions finiraient par contraindre Téhéran à accepter les exigences de Washington, notamment l’arrêt de son programme nucléaire et la réouverture complète du détroit d’Ormuz.

Même si les stocks américains de certaines armes essentielles ont diminué et que les négociations avec l’Iran ne semblent pas devoir reprendre prochainement, Trump a affirmé qu’un Iran « totalement ruiné » finirait par céder à la pression financière.

L’Iran envisage de nouvelles restrictions visant les pays hostiles

La commission parlementaire iranienne chargée des Conseils aurait approuvé un plan d’action stratégique pour la gestion du détroit d’Ormuz.

L’une des propositions prévoirait d’interdire le passage des navires et équipements appartenant aux États-Unis, à Israël et à d’autres « pays hostiles ».

Un porte-parole de la commission a déclaré que ces pays avaient « utilisé le détroit d’Ormuz pour mener des actions hostiles contre notre pays et ont commis des actes injustes et agressifs contre le peuple iranien », selon l’agence iranienne Tasnim.

Cette proposition ajoute une nouvelle source d’incertitude concernant la navigation commerciale à travers l’un des corridors énergétiques les plus importants au monde.

Les révisions de la demande limitent la progression du brut

Malgré les inquiétudes persistantes sur l’offre, les gains hebdomadaires du pétrole ont été partiellement freinés par des perspectives de demande moins favorables.

L’Organisation des pays exportateurs de pétrole et l’Agence internationale de l’énergie ont toutes deux abaissé leurs prévisions de demande de pétrole pour cette année.

Les deux organismes ont averti qu’une croissance économique plus faible, des prix élevés et une offre contrainte pourraient peser sur la consommation au cours des prochains mois.

Ces inquiétudes concernant la demande ont limité l’effet des risques géopolitiques, même si l’incertitude autour du détroit d’Ormuz continue d’entretenir une importante prime de risque sur les prix du brut.

Les contrats à terme sur les principaux indices américains évoluaient autour de l’équilibre vendredi, les investisseurs analysant des données d’inflation plus modérées, une nouvelle série de résultats technologiques et une volatilité accrue dans le secteur des semi-conducteurs.

Applied Materials (NASDAQ:AMAT) a publié des prévisions de chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre supérieures aux attentes, mais le titre a tout de même subi des pressions alors que les investisseurs comparaient ces perspectives à des anticipations déjà très élevées pour les entreprises exposées à l’essor de l’intelligence artificielle.

Parallèlement, Semiconductor Manufacturing International Corp a enregistré une forte progression de son chiffre d’affaires et de son bénéfice au deuxième trimestre, faisant monter son action et soutenant plus largement les fabricants asiatiques de semi-conducteurs.

Les contrats à terme américains restent hésitants

À 03:18 ET (07:18 GMT), les contrats à terme sur le Dow reculaient de 72 points, soit 0,1 %, tandis que ceux sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 étaient pratiquement inchangés.

Les principaux indices de Wall Street avaient enregistré de solides gains jeudi, soutenus par une nouvelle série de résultats encourageants d’entreprises bénéficiant des investissements liés à l’intelligence artificielle.

Les analystes de Vital Knowledge ont observé que certaines sociétés, notamment Cisco Systems et Cerebras Systems, avaient vu leurs actions reculer malgré leurs résultats trimestriels, les investisseurs ayant placé la barre particulièrement haut. Les équipes dirigeantes ont néanmoins conservé un ton relativement positif concernant l’environnement macroéconomique.

Sandisk (NASDAQ:SNDK) a également présenté des perspectives de long terme encourageantes liées à l’IA lors d’une réunion avec les analystes. Le fabricant de mémoires prévoit une croissance du chiffre d’affaires comprise dans une fourchette moyenne à élevée à deux chiffres entre les exercices 2028 et 2030.

Les attentes concernant la politique monétaire ont également évolué après le ralentissement de l’inflation annuelle des prix à la production aux États-Unis en juillet, renforçant la possibilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés en septembre plutôt que de relever les coûts d’emprunt.

Applied Materials baisse malgré des prévisions optimistes

Applied Materials a prévu un chiffre d’affaires du quatrième trimestre supérieur aux attentes du marché, le fournisseur d’équipements pour semi-conducteurs continuant de profiter des investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle.

La demande croissante de processeurs avancés accroît les besoins en plaquettes de silicium et en équipements de production plus sophistiqués, soutenant les fournisseurs de machines destinées à la fabrication de puces.

Applied Materials prévoit un chiffre d’affaires d’environ 10,25 milliards de dollars au quatrième trimestre, avec une marge de variation de 500 millions de dollars à la hausse ou à la baisse. La société souhaite également augmenter ses capacités de production afin de répondre à la forte demande.

Malgré ces perspectives favorables, l’action Applied Materials a reculé de plus de 5 % dans les échanges prolongés. Comme pour plusieurs autres entreprises exposées à l’IA cette semaine, des prévisions pourtant solides ont eu du mal à dépasser les attentes déjà très élevées intégrées dans les estimations de Wall Street.

SMIC bondit après un deuxième trimestre solide

Semiconductor Manufacturing International Corp a fortement progressé après avoir annoncé une hausse importante de son chiffre d’affaires et de son bénéfice au deuxième trimestre.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 36,1 % sur un an à 3,01 milliards de dollars au cours des trois mois terminés en juin, tandis que le bénéfice attribuable aux actionnaires a bondi de 261,7 % à 479,2 millions de dollars.

La marge brute s’est améliorée à 25,3 %, contre 20,4 % un an plus tôt, soutenue par des prix de vente moyens plus élevés et un mix produits plus favorable. Les expéditions de plaquettes ont progressé de 20,1 %, tandis que l’utilisation des capacités est passée de 92,5 % à 93,7 %.

Pour le troisième trimestre, SMIC prévoit une croissance séquentielle du chiffre d’affaires comprise entre 2 % et 4 %, avec une marge brute attendue entre 26 % et 28 %.

La société estime que la dynamique liée à l’IA et aux activités industrielles associées devrait continuer de soutenir la demande de fabrication de semi-conducteurs au second semestre. Elle prévoit également d’accélérer la qualification de ses nouvelles capacités.

Le pétrole progresse grâce à la prime de risque liée à Ormuz

Les cours du pétrole ont progressé vendredi et se dirigeaient vers leur première hausse hebdomadaire en trois semaines, l’incertitude entourant le conflit entre les États-Unis et l’Iran et les approvisionnements du golfe Persique maintenant une prime de risque géopolitique.

Les contrats à terme sur le Brent ont gagné 1,6 % à 88,43 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate américain progressait de 1,9 % à 82,72 dollars à 03:36 ET. Les deux références étaient en hausse d’environ 5 % sur la semaine.

Une partie des gains hebdomadaires a toutefois été effacée après la révision à la baisse des perspectives de demande par plusieurs organismes du secteur, tandis qu’une hausse des stocks américains plus importante que prévu a également inquiété les marchés.

L’incertitude concernant le trafic dans le détroit d’Ormuz est restée au centre des préoccupations, Washington et Téhéran présentant des versions contradictoires sur le contrôle de cette voie maritime stratégique.

Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a accentué les inquiétudes en déclarant que Washington imposerait des « mesures comme on n’en a jamais vu dans l’histoire de l’isolement économique d’un pays. »

Workday s’envole sur les informations concernant Silver Lake

L’action Workday (NASDAQ:WDAY) a bondi de 25 % jeudi après que Reuters a rapporté que le fonds de capital-investissement Silver Lake discutait d’une éventuelle acquisition de l’éditeur de logiciels de gestion des ressources humaines et financières.

Selon le rapport, les deux parties ont eu des discussions au cours des derniers mois, mais celles-ci se poursuivent et rien ne garantit qu’une transaction aboutira.

Une acquisition pourrait valoriser Workday au-dessus de sa capitalisation actuelle d’environ 43 milliards de dollars et figurer parmi les plus importantes opérations de rachat jamais réalisées dans le secteur des logiciels.

Avant la publication des informations, l’action avait perdu environ 15 % depuis le début de l’année et plus de 40 % par rapport à son sommet de 2024.

Reuters a indiqué que ni Silver Lake ni Workday n’avaient répondu aux demandes de commentaires.

Les prix du gaz naturel européen se dirigeaient vers leurs plus fortes progressions hebdomadaires depuis la fin juillet, alors que l’escalade des tensions dans le golfe Persique et la persistance du blocage diplomatique autour du détroit d’Ormuz ont ravivé les inquiétudes concernant les approvisionnements énergétiques pour l’hiver.

Le contrat britannique à un mois était en passe de gagner près de 10 % sur la semaine, évoluant autour de 145 pence par therm. Il s’agirait de sa meilleure performance sur cinq séances depuis le 20 juillet.

Les contrats à terme néerlandais à un mois, principale référence du marché gazier d’Europe continentale, ont suivi une trajectoire similaire. Ils se dirigeaient vers une progression hebdomadaire de près de 9 %, autour de 59,50 euros par mégawattheure.

Les deux contrats ont atteint des sommets de plusieurs semaines plus tôt dans la semaine, touchant leurs niveaux intrajournaliers les plus élevés depuis le 24 juillet avant que des prises de bénéfices n’interrompent temporairement leur progression.

L’impasse dans le détroit d’Ormuz ravive les inquiétudes sur l’approvisionnement

La période de calme relatif observée cet été sur les marchés européens du gaz, favorisée par une maintenance maîtrisée des gazoducs norvégiens, a rapidement laissé place à de nouvelles inquiétudes concernant les conséquences d’une perturbation prolongée du transport maritime au Moyen-Orient.

Le principal catalyseur de la hausse a été l’échec de Washington et de Téhéran à trouver un accord concernant l’accès maritime commercial au détroit d’Ormuz.

Les espoirs d’un accord provisoire sur le transit se sont dissipés après que le président américain Donald Trump a présenté des conditions plus strictes, notamment une demande de compensation financière de la part de l’Iran pour les pertes liées au conflit régional, tout en évoquant la possibilité d’un blocus naval.

Téhéran a répondu que les restrictions imposées au transport maritime commercial dans cette voie stratégique resteraient en vigueur jusqu’à ce que Washington lève les sanctions économiques et libère les avoirs iraniens gelés.

Les perturbations du GNL qatari accentuent la pression sur l’Europe

Les restrictions persistantes ont réduit les livraisons de gaz naturel liquéfié en provenance du Qatar vers les terminaux d’importation européens.

Les compagnies énergétiques ont donc dû rechercher des cargaisons de remplacement sur le marché au comptant au moment même où l’Europe devrait accélérer la reconstitution de ses réserves avant la saison de chauffage hivernale.

Cette perturbation est particulièrement importante puisque le Qatar est un fournisseur majeur du marché mondial du GNL. Une limitation prolongée du trafic dans le détroit d’Ormuz pourrait ainsi intensifier la concurrence entre acheteurs européens et asiatiques pour les cargaisons alternatives.

Les stocks européens restent inhabituellement faibles

Les perturbations géopolitiques interviennent à un moment délicat pour la sécurité énergétique européenne.

Selon les données de Gas Infrastructure Europe, les installations souterraines de stockage de gaz de l’Union européenne ne sont remplies qu’à 59 % de leur capacité opérationnelle, soit un niveau historiquement bas pour la mi-août.

Les réserves se situent environ 12 points de pourcentage sous leur niveau de la même période l’année dernière et restent nettement inférieures à la moyenne saisonnière des cinq dernières années.

Cette situation rend le marché européen du gaz particulièrement vulnérable à de fortes fluctuations des prix si des températures froides apparaissent plus tôt que prévu à l’automne.

Les vagues de chaleur ralentissent le remplissage des réserves

Les efforts européens visant à reconstituer les stocks ont également été compliqués par les fortes vagues de chaleur qui ont touché l’Europe du Sud et l’Europe centrale.

Les températures élevées ont augmenté la demande d’électricité liée à la climatisation, obligeant les fournisseurs d’énergie à utiliser davantage de gaz naturel pour produire de l’électricité plutôt que de l’injecter dans les installations de stockage.

Cette situation a ralenti la reconstitution des réserves au moment même où les perturbations du transport de GNL renforcent les incertitudes concernant les approvisionnements futurs.

La prime de risque géopolitique pourrait persister jusqu’à l’hiver

Les marchés des matières premières ont perdu une partie de leur élan vers la fin de la semaine après la publication de chiffres d’inflation américains globalement conformes aux attentes, mais les risques pesant sur l’offre continuent de limiter le potentiel de baisse du gaz européen.

Tant que les méthaniers ne pourront pas reprendre librement leur passage dans le détroit d’Ormuz et que le rythme des injections dans les stocks européens ne s’accélérera pas, les opérateurs devraient continuer à intégrer une importante prime de risque géopolitique dans les contrats gaziers.

Avec des réserves inhabituellement faibles pour cette période de l’année, l’évolution de la situation dans le golfe Persique et le rythme de reconstitution des stocks européens devraient rester des facteurs déterminants pour les prix à l’approche de la saison de chauffage.

Les actions européennes évoluaient sans grande direction vendredi et restaient en passe d’enregistrer un léger recul sur la semaine, les investisseurs mettant en balance une solide saison de résultats avec la hausse des prix du pétrole et les incertitudes persistantes entourant le conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Le STOXX 600 progressait de 0,05 % à 659,65 points à 0710 GMT, restant proche de ses records malgré le repli enregistré plus tôt dans la semaine.

Les résultats des entreprises continuent de soutenir le marché, les prévisions de bénéfices du deuxième trimestre pour les grandes sociétés européennes ayant été relevées pour la huitième semaine consécutive. Les bénéfices agrégés du STOXX 600 devraient désormais progresser de 23,4 %, principalement grâce aux fortes performances des secteurs de l’énergie et des matériaux.

Les tensions avec l’Iran pèsent sur le sentiment

Les développements géopolitiques ont continué de limiter l’appétit pour le risque alors que les efforts visant à mettre fin au conflit entre les États-Unis et l’Iran restent dans l’impasse.

Les contrats à terme sur le pétrole ont progressé d’environ 1 % à 87,93 dollars le baril après que les États-Unis ont menacé d’imposer un blocus naval de l’Iran pour une durée indéterminée, ravivant les inquiétudes concernant de possibles perturbations des approvisionnements mondiaux en brut.

Les négociations entre Washington et Téhéran sont restées bloquées, le durcissement de la rhétorique des deux camps réduisant les espoirs d’une résolution rapide.

Dans le même temps, les chiffres plus modérés de l’inflation à la consommation et à la production aux États-Unis publiés cette semaine ont renforcé les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait éviter un nouveau resserrement monétaire agressif.

Les investisseurs attendaient également les chiffres de l’emploi et du PIB de la zone euro prévus à 0900 GMT afin d’obtenir de nouvelles indications sur la santé de l’économie régionale.

La technologie progresse tandis que les ressources de base reculent

Les valeurs technologiques européennes ont dominé les progressions sectorielles avec une hausse de 1,4 %, tandis que les ressources de base ont affiché la plus mauvaise performance, reculant de 1,6 %.

Les actualités d’entreprises sont restées relativement limitées alors que la saison des résultats européens touche à sa fin, laissant les développements macroéconomiques et géopolitiques jouer un rôle central dans l’orientation des marchés.

Le pétrole se dirige vers son premier gain hebdomadaire en trois semaines

Les marchés de l’énergie sont restés l’un des principaux obstacles à une progression plus marquée des actions européennes.

Le pétrole brut se dirigeait vers une hausse hebdomadaire d’environ 4 %, ce qui mettrait fin à deux semaines consécutives de baisse après une période particulièrement volatile.

Le Brent est remonté vers ses plus hauts de plusieurs semaines alors que Washington a adopté une position plus ferme à l’égard de Téhéran.

Les États-Unis ont menacé d’intensifier leur politique de pression économique maximale contre l’Iran, y compris en maintenant potentiellement un blocus naval si l’accès commercial au détroit d’Ormuz n’est pas rétabli.

Cette escalade a réduit les espoirs d’un accord de paix immédiat et maintenu la pression sur les secteurs européens sensibles à la hausse des coûts de l’énergie et des matières premières.

Les investisseurs digèrent une semaine chargée en données économiques

Les marchés européens ont également dû assimiler une série d’indicateurs économiques importants au cours de la semaine.

Le produit intérieur brut britannique a progressé de 0,4 % au deuxième trimestre, conformément aux prévisions, tandis que les chiffres définitifs de l’inflation allemande en juillet ont confirmé une accélération à 2,8 % sur un an.

Aux États-Unis, les prix à la consommation ont progressé de 3,4 % sur un an en juillet, conformément aux attentes, tandis que l’indice global des prix à la production est resté inchangé par rapport au mois précédent.

Associés à la contraction inattendue de l’emploi américain annoncée la semaine précédente, ces signes de désinflation ont contribué à apaiser les craintes d’un resserrement agressif de la politique monétaire de la Réserve fédérale à l’approche de l’automne.

Les marchés monétaires évaluent désormais à environ 35 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base des taux de la Fed en septembre, contre près de 67 % une semaine auparavant.

La diminution du risque lié aux taux d’intérêt a apporté un certain soutien aux actions vendredi, mais la persistance du choc énergétique a empêché une hausse plus généralisée. Tant que les risques géopolitiques dans le golfe Persique resteront élevés et que de nouveaux catalyseurs liés aux résultats européens ne se matérialiseront pas, les investisseurs devraient rester prudents à proximité des sommets historiques.

Energiekontor chute tandis que NKT s’envole

Parmi les mouvements individuels, Energiekontor (TG:EKT) a chuté de 15 % après avoir abaissé ses perspectives annuelles.

À l’inverse, NKT (TG:NKT) a bondi de 10 % après avoir relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice.

Les valeurs logicielles européennes ont fortement progressé vendredi après que Reuters a rapporté, citant des personnes proches du dossier, que le fonds de capital-investissement Silver Lake discutait d’une éventuelle acquisition de Workday (NASDAQ:WDAY).

Une opération portant sur le fournisseur de logiciels de gestion des ressources humaines et financières pourrait devenir l’un des plus importants rachats jamais réalisés dans le secteur des logiciels. Silver Lake et Workday auraient discuté d’une éventuelle transaction au cours des derniers mois, mais les négociations se poursuivent et rien ne garantit qu’un accord sera conclu.

Forte progression des valeurs logicielles allemandes et européennes

Les informations concernant le possible rachat ont déclenché des gains généralisés dans le secteur technologique européen. À 04:01 ET (08:01 GMT), SAP (TG:SAP) progressait de 4,7 %, TeamViewer (TG:TVM) gagnait 6,8 % et Nemetschek (TG:NEM) bondissait de 8,8 %.

Ailleurs en Europe, Capgemini (EU:CAP), Dassault Systemes (EU:DSY), Temenos (TG:TE8N) et Wolters Kluwer (EU:WKL) avançaient de 2,5 % à 4,5 %.

OVH (EU:OVH) et Sopra Steria (EU:SOP) progressaient chacune de 2,7 %, tandis que Planisware (EU:PLNW) gagnait 3,4 %, témoignant d’une réévaluation plus large des valorisations dans le secteur des logiciels.

Les valeurs technologiques britanniques participent au rallye

Le sentiment positif s’est également propagé aux entreprises technologiques et logicielles cotées à Londres.

Softcat (LSE:SCT) progressait de 1,6 %, Bytes Technology (LSE:BYIT) avançait de 1,9 % et Sage (LSE:SGE) bondissait de 4,5 %.

RELX (LSE:REL) gagnait 3,3 %, tandis que Kainos (LSE:KNOS) progressait de 4,2 %, les investisseurs réagissant à la possibilité que l’intérêt des fonds de capital-investissement mette en évidence la valeur présente dans l’ensemble du secteur logiciel.

Workday s’envole alors que l’éventuelle opération attire l’attention

L’action Workday a bondi de près de 18 % après la publication de ces informations. Avant l’apparition de ces nouvelles, la société affichait une capitalisation boursière d’environ 43 milliards de dollars.

L’action Workday avait clôturé jeudi à 206,45 dollars, ce qui correspondait à une valorisation de l’entreprise d’environ 51,1 milliards de dollars.

Compte tenu de l’ampleur potentielle de l’opération, Silver Lake pourrait faire appel à d’autres investisseurs afin de participer au financement de l’acquisition, selon les informations publiées.

Citi voit un possible catalyseur pour les valorisations du secteur

Les analystes de Citi ont estimé que l’intérêt potentiel de Silver Lake pourrait raviver l’attention des investisseurs pour les sociétés de logiciels et inciter le marché à réexaminer les inquiétudes liées aux perturbations provoquées par l’intelligence artificielle, qui ont contribué à la récente baisse du secteur.

Ils ont souligné que les éditeurs de logiciels applicatifs avaient dans l’ensemble continué d’afficher des performances financières solides malgré le développement rapide des technologies d’IA.

Citi a également estimé que les valorisations actuelles du secteur reflétaient toujours un scénario d’« effondrement de la croissance », même si le nombre d’entreprises susceptibles de devenir de véritables candidates à une « sortie de la cote » pourrait être relativement limité.

Les informations concernant Workday ont ainsi fourni un nouveau catalyseur permettant aux investisseurs de réexaminer si les récentes baisses des valeurs logicielles reflètent correctement leurs performances financières sous-jacentes et leurs perspectives de croissance à plus long terme.

L’action Capgemini (EU:CAP) a progressé de 2,0 % à 108,10 €, le groupe français de services informatiques profitant d’une hausse plus générale des valeurs technologiques européennes après des informations faisant état d’un possible rachat de Workday (NASDAQ:WDAY).

Le mouvement s’est accéléré après que Reuters a rapporté, citant des sources, que le fonds de capital-investissement Silver Lake discutait d’une éventuelle acquisition de Workday. L’action Workday a bondi de près de 18 % après la publication de cette information.

Si elle aboutissait, l’opération pourrait figurer parmi les plus importantes acquisitions jamais réalisées dans le secteur des logiciels. Silver Lake et Workday auraient engagé des discussions au cours des derniers mois, mais les négociations se poursuivent et rien ne garantit qu’un accord sera conclu.

Selon les informations publiées, Silver Lake pourrait également faire appel à d’autres investisseurs afin de contribuer au financement d’une éventuelle transaction.

La valorisation de Capgemini attire l’attention

Le contexte favorable au secteur intervient alors que de récentes analyses indépendantes ont souligné la décote de valorisation de Capgemini par rapport à plusieurs grands concurrents internationaux.

Le titre se négocie sur la base de multiples inférieurs à ceux de certains acteurs mondiaux, notamment Accenture, tandis que le rendement prévisionnel des flux de trésorerie disponibles de Capgemini est considéré par certains observateurs comme attractif aux niveaux actuels.

Le sentiment des analystes reste également globalement favorable, avec un consensus généralement orienté vers l’achat et un objectif de cours moyen nettement supérieur au niveau actuel de l’action.

Cette situation suggère que les analystes voient encore un potentiel de réévaluation des perspectives bénéficiaires de Capgemini à moyen terme. Des incertitudes subsistent néanmoins concernant le rythme de redressement des marges et la rapidité avec laquelle le groupe pourra monétiser les opportunités liées à l’intelligence artificielle générative.

Les valeurs technologiques européennes apportent un soutien supplémentaire

Les marchés actions européens ont également fourni un environnement favorable, le CAC 40 français évoluant à proximité de ses plus hauts niveaux depuis plusieurs années.

Le secteur technologique paneuropéen figure parmi les segments les plus performants de ces dernières semaines, soutenu par des résultats d’entreprises encourageants et par l’appétit persistant des investisseurs pour les sociétés de services informatiques de qualité.

Les principaux indices américains évoluaient quant à eux pratiquement à l’équilibre pendant la séance, sans pour autant peser sensiblement sur l’appétit pour le risque en Europe.

L’action poursuit son rebond depuis son plus bas annuel

Malgré la progression du jour, Capgemini reste nettement en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 153,05 €.

La hausse à 108,10 € marque toutefois une nouvelle étape dans le redressement du titre depuis son plus bas sur 52 semaines de 85,62 €, alors que les investisseurs réévaluent progressivement le rapport entre les risques liés à la valorisation et le potentiel de rendement de l’un des plus importants groupes européens de services informatiques.

Les informations concernant les discussions autour d’un éventuel rachat de Workday ont ajouté un nouveau catalyseur positif pour les valorisations du secteur des logiciels et de la technologie, permettant à Capgemini de prolonger son récent rebond boursier.

L’action Valneva (EU:VLA) a fortement progressé vendredi après que l’Agence européenne des médicaments a validé la demande d’autorisation de mise sur le marché de son candidat vaccin contre la maladie de Lyme, marquant une étape réglementaire importante pour le programme développé avec Pfizer.

Le titre a bondi de 14,46 % à 2,81 €, atteignant son niveau le plus élevé depuis le 11 mai. Cette progression plaçait Valneva sur la voie de sa meilleure performance quotidienne depuis août 2025.

La validation de l’EMA signifie que la demande d’autorisation a été officiellement acceptée pour examen, permettant au candidat vaccin de passer à la prochaine étape du processus réglementaire européen.

VLA15 progresse dans le processus réglementaire européen

VLA15 est développé conjointement par Valneva et Pfizer comme vaccin potentiel contre la maladie de Lyme. Ce candidat à un stade avancé repose sur une approche multivalente visant six sérotypes courants de Borrelia présents en Amérique du Nord et en Europe.

Cette avancée réglementaire revêt une importance particulière pour Valneva, VLA15 constituant l’un des principaux programmes de développement de la société et pouvant devenir une source importante de revenus futurs en cas de commercialisation.

Dans le cadre de son accord avec Pfizer, Valneva pourrait recevoir jusqu’à 143 millions de dollars de paiements d’étape. La société pourrait également percevoir des redevances comprises entre 14 % et 22 % sur les ventes si VLA15 obtient les autorisations nécessaires et est commercialisé aux États-Unis et en Europe.

Les analystes soulignent l’importance du programme contre la maladie de Lyme

Les analystes de Kempen ont précédemment décrit le programme de vaccin contre la maladie de Lyme comme « l’élément clé » du dossier d’investissement de Valneva et avaient identifié un éventuel dépôt réglementaire par Pfizer au second semestre 2026 comme un important catalyseur à court terme.

Le courtier a également indiqué que les dernières déclarations de Pfizer continuaient de témoigner d’un certain optimisme concernant les chances du candidat vaccin d’obtenir une autorisation réglementaire.

L’attention se tourne désormais vers l’examen réglementaire européen et la décision qui pourrait suivre. Pfizer devrait également poursuivre les démarches réglementaires aux États-Unis.

Valneva avait précédemment indiqué que Pfizer prévoyait de déposer des demandes auprès de la Food and Drug Administration américaine et de l’EMA en 2026, sous réserve de résultats positifs de l’étude de phase 3.

La forte progression du titre vendredi souligne l’importance que les investisseurs accordent à VLA15 et à son potentiel de devenir un produit commercial majeur pour Valneva et Pfizer.