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Les prix du pétrole ont reculé lundi lors des échanges asiatiques, l’augmentation des exportations de brut du Moyen-Orient et les projets des pays du Groupe des Sept visant à libérer des réserves d’urgence ayant atténué certaines inquiétudes à court terme concernant l’approvisionnement.

À 03h00 ET (07h00 GMT), les contrats à terme sur le Brent pour livraison en décembre ont reculé de 0,6 % à 101,62 dollars le baril, tandis que ceux sur le West Texas Intermediate pour novembre ont baissé de 1 % à 90,19 dollars.

Les pertes sont restées limitées alors que les marchés continuaient d’évaluer les risques géopolitiques et les attaques affectant le Moyen-Orient.

Le G7 a convenu vendredi de libérer 100 millions de barils de pétrole brut et de produits pétroliers de ses réserves d’urgence, une part importante des stocks de diesel devant être mise sur le marché dans un délai de 20 jours.

Cette décision intervient alors que les gouvernements cherchent à répondre aux perturbations de l’approvisionnement énergétique liées au conflit impliquant l’Iran.

Les analystes d’ING ont déclaré : « Cette mesure reflète les tensions croissantes sur le marché du diesel à l’approche de l’hiver dans l’hémisphère Nord et la menace d’une interdiction des exportations américaines de diesel. La décision du G7 a conduit le président Trump à exclure la possibilité d’une interdiction des exportations. »

Les exportations de brut du Moyen-Orient dépassent les niveaux d’avant-guerre

Les exportations de brut du Moyen-Orient ont dépassé leurs niveaux d’avant-guerre pendant quatre jours au cours de la dernière semaine de septembre, selon des informations citant des données de Kpler.

Les exportations ont atteint entre 19,5 millions et 22,5 millions de barils par jour le 24 septembre et entre le 27 et le 29 septembre.

La moyenne mobile sur sept jours s’établissait à 18,5 millions de barils par jour au 1er octobre, contre une moyenne de 18 millions de barils par jour avant la guerre.

La reprise a été soutenue par une augmentation des flux à travers le détroit d’Ormuz et par l’utilisation de routes d’exportation alternatives, même si les risques pour la navigation dans la région persistent.

Les déclarations des Houthis et les prix d’Aramco restent surveillés

Les forces houthies du Yémen, alignées sur l’Iran, ont déclaré avoir lancé des missiles et des drones contre des installations de Saudi Aramco à Riyad et dans la région de Khurais en réponse aux frappes menées par l’Arabie saoudite au Yémen.

L’Arabie saoudite n’a pas confirmé les attaques signalées.

Saudi Aramco (TADAWUL:2222) a séparément réduit de 3 dollars le baril le prix de vente officiel de son brut Arab Light destiné aux clients asiatiques pour novembre, le fixant à une décote de 5 dollars par rapport à la moyenne Oman-Dubaï.

Cette décote est la plus importante depuis juin 2020. La société a ajusté ses prix alors qu’elle cherche à maintenir sa part de marché dans un contexte de hausse des coûts de transport.

L’OPEP+ a également convenu de maintenir inchangés ses objectifs de production pour novembre. Le groupe a indiqué que sa prochaine réunion se tiendrait le 1er novembre.

Les prix de l’or ont légèrement progressé lundi après leur plus forte baisse hebdomadaire depuis juin, les données plus faibles sur l’emploi américain ayant réduit les anticipations d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.

À 02h12 ET (06h12 GMT), le XAU/USD a progressé de 0,21 % à 4 149,19 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or ont gagné 0,4 % à 4 176,97 dollars. L’argent a progressé de 1,6 % à 61,36 dollars l’once et le platine de 1,1 % à 1 719,71 dollars.

L’indice du dollar américain a avancé de 0,4 % à 102,31.

L’or a continué de subir la pression des rendements élevés des bons du Trésor américain et de l’impact inflationniste potentiel de la hausse des prix de l’énergie.

Les chiffres de l’emploi américain réduisent les anticipations d’une hausse des taux en octobre

Les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis ont atteint 29 000 en septembre, un chiffre inférieur aux attentes des analystes, selon les données publiées vendredi.

Les chiffres de l’emploi ont réduit les anticipations du marché concernant une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale lors de sa réunion d’octobre. Les marchés évaluaient à environ 20 % la probabilité d’une hausse en octobre, contre environ 70 % une semaine auparavant.

Des taux d’intérêt plus élevés peuvent peser sur la demande d’or, le métal ne générant pas de revenus d’intérêts.

L’or a reculé de plus de 6 % en septembre, enregistrant sa plus forte baisse mensuelle depuis juin, alors que les marchés évaluaient la possibilité que l’inflation liée à l’énergie maintienne les taux d’intérêt à des niveaux élevés plus longtemps.

Les responsables de la Réserve fédérale ont tempéré les anticipations d’une hausse imminente des taux. Le compte rendu de la réunion de septembre de la banque centrale, au cours de laquelle les responsables monétaires ont relevé les taux pour la première fois en trois ans, doit être publié plus tard cette semaine et pourrait fournir de nouvelles indications sur les perspectives de politique monétaire.

Les prix de l’énergie et les rendements des bons du Trésor restent au centre de l’attention

Les risques inflationnistes restent un facteur pour les marchés alors que les prix du pétrole réagissent aux développements au Moyen-Orient.

Au Yémen, les forces soutenues par l’Arabie saoudite ont lancé une opération visant à reprendre les territoires contrôlés par les forces houthies soutenues par l’Iran.

La hausse des prix de l’énergie pourrait contribuer aux pressions inflationnistes et influencer les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, même si les données plus faibles sur l’emploi ont réduit les anticipations à court terme d’une nouvelle hausse des taux.

Les rendements des bons du Trésor américain sont également restés élevés, certains taux atteignant leurs niveaux les plus hauts depuis plus de deux décennies.

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a minimisé les inquiétudes concernant la hausse des coûts d’emprunt, estimant que l’augmentation des rendements était globalement conforme aux évolutions observées sur les marchés mondiaux.

Selon ANZ, les chiffres plus faibles de l’emploi et la diminution des anticipations d’une hausse des taux en octobre apportent un certain soutien à l’or, tandis que les rendements obligataires élevés et le retour des risques inflationnistes liés à l’énergie limitent la poursuite de sa progression.

Amin Nasser, directeur général de Saudi Aramco, a déclaré que les stocks mondiaux de pétrole étaient tombés à des niveaux « dangereusement faibles » et que les pressions sur le marché devraient persister jusqu’à la réouverture complète du détroit d’Ormuz.

S’exprimant lors de l’Energy Intelligence Forum à Londres, Nasser a indiqué que les contraintes d’approvisionnement affectaient à la fois le pétrole brut et les produits raffinés, les prix des carburants enregistrant des hausses plus importantes.

Il a déclaré que les projets de libération de jusqu’à 100 millions de barils de réserves d’urgence de pétrole brut et de diesel par les principales économies pourraient apporter un soulagement temporaire, mais ne permettraient pas de résoudre le déséquilibre sous-jacent entre l’offre et la demande.

Selon Nasser, les pays consommateurs de pétrole pourraient avoir besoin de deux ans pour reconstituer leurs stocks, même après la réouverture complète du détroit d’Ormuz.

Les producteurs du Golfe augmentent leurs exportations de pétrole

Les producteurs du Golfe ont augmenté leur production et leurs exportations, l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Koweït utilisant leurs propres pétroliers pour transporter du brut à travers le détroit d’Ormuz.

Les flux de brut sont revenus à des niveaux proches de ceux enregistrés avant la guerre. Le Brent est toutefois resté autour de 100 dollars le baril au cours du mois écoulé, les marchés continuant d’évaluer les risques potentiels de perturbation de l’approvisionnement via le golfe Persique et la mer Rouge.

Aramco a augmenté ses expéditions de brut depuis son terminal d’exportation de Ras Tanura et rétabli les flux sur son oléoduc Est-Ouest à environ 80 % de sa capacité. L’oléoduc avait été temporairement fermé à la suite d’une attaque le mois dernier.

La disponibilité accrue de l’oléoduc a permis à Aramco de transporter davantage de brut via la mer Rouge.

Nasser a déclaré que l’entreprise avait maintenu ses approvisionnements pendant le conflit en utilisant ses stocks internationaux et en réparant les infrastructures endommagées.

Aramco cherche également à développer des routes d’exportation supplémentaires et à accroître ses capacités de stockage à l’étranger afin de réduire sa dépendance à l’égard de voies d’approvisionnement individuelles.

Les contrats à terme sur les principaux indices boursiers américains ont légèrement reculé lundi, les investisseurs évaluant les perspectives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, les développements au Moyen-Orient et la baisse des prix du pétrole.

À 02h58 ET (06h58 GMT), les contrats à terme sur le Dow reculaient de 33 points, soit 0,1 %, tandis que ceux sur le S&P 500 perdaient 9 points, soit 0,1 %. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 diminuaient également de 24 points, soit 0,1 %.

Les actions américaines avaient terminé la semaine précédente en hausse après des données économiques plus faibles et des commentaires de responsables de la Réserve fédérale qui ont renforcé les anticipations du marché selon lesquelles les taux d’intérêt resteraient inchangés lors de la réunion d’octobre de la banque centrale.

Les anticipations d’une reprise d’une partie des exportations de pétrole du Moyen-Orient et la libération de réserves énergétiques d’urgence par les pays du G7 ont également contribué au recul des prix du brut.

Les analystes de Vital Knowledge ont déclaré : « Cependant, rien de tout cela ne modifie réellement le contexte général, qui reste caractérisé par des risques de hausse des prix de l’énergie et des coûts d’emprunt élevés. »

Le gouvernement yéménite lance une offensive contre les Houthis

Le gouvernement yéménite reconnu par la communauté internationale et soutenu par l’Arabie saoudite a déclaré pendant le week-end avoir lancé une offensive militaire contre les forces houthies soutenues par l’Iran, dans le but de reprendre les zones sous leur contrôle.

Le président yéménite Rashad al-Alimi a déclaré dans une allocution télévisée que l’opération se poursuivrait jusqu’à ce que « le pays soit libéré de l’emprise de la milice terroriste ».

Les forces houthies contrôlent plusieurs zones peuplées du Yémen, notamment la capitale Sanaa et des territoires dans le nord-ouest. Leurs récentes avancées ont également accru leur influence autour du détroit de Bab el-Mandeb, une voie maritime reliant la mer Rouge au golfe d’Aden.

Ces développements ont renforcé l’attention portée aux risques de perturbation des flux énergétiques du Moyen-Orient, déjà affectés par les restrictions à la navigation dans le détroit d’Ormuz.

Selon plusieurs informations de presse, certaines fournitures énergétiques continuent néanmoins de quitter la région.

L’Iran fixe des conditions à la réouverture du détroit d’Ormuz

L’Iran a déclaré que le détroit d’Ormuz resterait soumis à des restrictions jusqu’à ce que sept conditions figurant dans un accord provisoire conclu avec les États-Unis en juin soient satisfaites.

Le président du Parlement iranien a déclaré dimanche que la position du pays était « parfaitement claire et ferme », ajoutant que Washington « doit comprendre que l’époque où l’on faisait traîner le processus [diplomatique] et imposait des exigences unilatérales est révolue ».

Lors de l’Assemblée générale des Nations unies en septembre, l’Iran aurait proposé de rouvrir le détroit d’Ormuz et de rétablir une circulation maritime normale dans un délai de sept jours si ses conditions étaient satisfaites.

Les États-Unis ont répondu à cette proposition par l’intermédiaire de médiateurs qataris la semaine dernière, mais les détails de cette réponse n’ont pas été divulgués.

Le Qatar a joué un rôle d’intermédiaire entre les États-Unis et l’Iran pendant le conflit, qui a débuté par une attaque conjointe américano-israélienne contre l’Iran à la fin du mois de février. Peu après, l’Iran a restreint le trafic dans le détroit d’Ormuz. Avant le conflit, environ un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz naturel liquéfié transitait par cette voie maritime.

Les prix du pétrole reculent alors que les exportations se poursuivent

Les prix du pétrole ont reculé lundi alors que les marchés évaluaient les signes de poursuite des exportations du Moyen-Orient parallèlement à la libération de réserves d’urgence par les pays du G7.

À 03h32 ET, les contrats à terme sur le Brent reculaient de 0,8 % à 101,50 dollars le baril, tandis que ceux sur le West Texas Intermediate américain perdaient 1,3 % à 89,90 dollars.

Les exportations de pétrole du Moyen-Orient ont dépassé leurs niveaux d’avant-guerre pendant quatre des sept jours de la dernière semaine de septembre, selon des données sur le transport maritime citées par Reuters.

Les pays du G7 ont convenu à la fin de la semaine dernière de libérer 100 millions de barils de diesel et de pétrole brut de leurs réserves d’urgence et de ne pas imposer de restrictions aux exportations d’énergie.

L’OPEP+ a également décidé dimanche de maintenir inchangés ses objectifs de production pour novembre. Selon un analyste cité par Reuters, la production effective du groupe reste inférieure aux quotas.

Altman évoque les avantages et les risques de l’intelligence artificielle

Sam Altman, directeur général d’OpenAI, a déclaré que la société devrait accepter « que certaines mauvaises choses se produisent » afin de bénéficier des avantages potentiels de l’intelligence artificielle.

Altman a déclaré qu’il n’accepterait pas « un compromis consistant à dire : nous allons nous assurer qu’il n’y ait pas de piratages majeurs, pas d’utilisation abusive de cette technologie, aucune arnaque, aucune de toutes les autres mauvaises choses qui vont se produire ».

« Parce que je pense que les gens feront énormément — plusieurs ordres de grandeur — plus de bonnes choses que de mauvaises choses », a-t-il déclaré.

Dans des commentaires accordés à Politico, Altman a déclaré soutenir « une approche réglementaire plus légère » que celle défendue par l’entreprise rivale d’intelligence artificielle Anthropic.

Il a indiqué qu’il existait « une différence considérable » entre les positions d’OpenAI et d’Anthropic. Dario Amodei, directeur général d’Anthropic, a plaidé pour une surveillance gouvernementale plus stricte de l’intelligence artificielle et a exprimé des inquiétudes concernant les risques associés au développement de cette technologie.

Les marchés actions européens ont progressé lundi après avoir atteint des plus bas de trois mois la semaine dernière, les données sur l’emploi américain inférieures aux attentes ayant réduit les anticipations d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.

L’indice paneuropéen STOXX 600 a gagné 0,4 % dans les premiers échanges, après trois semaines consécutives de baisse.

Le DAX allemand a progressé de 0,2 %, tandis que le CAC 40 français est resté globalement stable. Le FTSE 100 de Londres a gagné 0,7 % et le FTSE MIB italien a avancé de 0,8 %.

Les marchés européens ont suivi la progression des actions de la région Asie-Pacifique, les investisseurs réévaluant les perspectives des taux d’intérêt américains après la publication vendredi du rapport sur l’emploi non agricole.

La croissance de l’emploi aux États-Unis s’est révélée inférieure aux attentes, tandis que les chiffres des deux mois précédents ont été révisés à la baisse.

Selon l’outil FedWatch du CME, les marchés évaluaient à environ 20 % la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de sa réunion d’octobre, contre environ 65 % une semaine auparavant.

Les rendements des bons du Trésor américain ont également reculé par rapport à leurs récents sommets, soutenant les secteurs actions davantage sensibles aux variations des taux d’intérêt.

Les développements au Moyen-Orient maintiennent l’attention sur les marchés de l’énergie

Le gouvernement yéménite reconnu par la communauté internationale et soutenu par l’Arabie saoudite a annoncé dimanche le lancement d’une campagne militaire visant à reprendre les territoires contrôlés par les forces houthies soutenues par l’Iran.

Les forces houthies ont ensuite revendiqué des attaques par missiles balistiques et drones contre des installations énergétiques de Saudi Aramco au sud de Riyad.

Ces développements ont maintenu l’attention des marchés sur les risques potentiels pesant sur les infrastructures énergétiques régionales et l’approvisionnement en pétrole, tandis que les prix du Brent continuent de refléter les inquiétudes liées au conflit.

Les PMI de la zone euro et les responsables de la BCE attendus

Les investisseurs attendent les données préliminaires de septembre sur le PMI composite de la zone euro afin d’obtenir de nouvelles indications sur l’activité économique dans la région, dans un contexte de hausse des prix de l’énergie.

L’attention se portera également sur les interventions prévues d’Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne, et de Philip Lane, économiste en chef de la BCE.

Les marchés suivront leurs commentaires afin d’obtenir des indications sur l’évaluation par la BCE de l’inflation, de la croissance économique et des perspectives de politique monétaire.

Les prix de gros du gaz naturel en Europe et au Royaume-Uni sont restés relativement stables lundi après plusieurs semaines de hausse, les traders évaluant l’intensification des opérations militaires au Moyen-Orient parallèlement aux signes d’une reprise partielle des approvisionnements énergétiques dans la région.

Le contrat de référence néerlandais sur le gaz naturel à échéance d’un mois a reculé de 0,2 % à 74,50 euros par mégawattheure, restant proche de ses récents plus hauts de plusieurs semaines.

Au Royaume-Uni, le contrat de gros équivalent sur le gaz naturel a baissé de 0,5 % à 187,00 pence par therm.

Les développements au Moyen-Orient restent au centre de l’attention

Le gouvernement yéménite reconnu par la communauté internationale et soutenu par l’Arabie saoudite a annoncé une campagne militaire visant à reprendre les territoires contrôlés par les forces houthies soutenues par l’Iran.

Les forces houthies ont ensuite lancé des missiles balistiques et des drones d’attaque contre des installations énergétiques de Saudi Aramco au sud de Riyad, renforçant les inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations des infrastructures énergétiques régionales.

L’Arabie saoudite a toutefois partiellement rétabli les opérations sur son oléoduc Est-Ouest et repris les chargements de pétroliers depuis le port de Yanbu, sur la mer Rouge, après de précédentes perturbations, permettant une reprise partielle des opérations d’approvisionnement dans la région.

Les stocks européens de gaz restent inférieurs à ceux de l’année dernière

Les niveaux de stockage de gaz en Europe restent un facteur important pour le marché alors que la région approche de la période hivernale de forte demande de chauffage.

Les stocks souterrains de gaz naturel dans l’Union européenne sont inférieurs d’environ 12 points de pourcentage aux niveaux enregistrés à la même période l’année dernière, réduisant la marge disponible en cas de températures plus froides ou de perturbations de l’approvisionnement.

Les analystes de Bank of America ont indiqué que la hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient contribuait aux pressions sur l’inflation et les taux d’intérêt, qui freinent à leur tour la croissance économique.

La banque ne prévoit toutefois pas de récession importante provoquée par les coûts de l’énergie, estimant que « les prix de l’énergie et les taux d’intérêt ne sont pas suffisamment élevés pour freiner la demande ».

L’activité économique de la zone euro a progressé en septembre à son rythme le plus rapide depuis plus de trois ans, tandis que la dernière enquête a également fait état d’une accélération des coûts des intrants et des prix de vente.

L’indice PMI composite de la zone euro de S&P Global est passé de 52,0 en août à 53,1 en septembre, atteignant son niveau le plus élevé depuis 41 mois. Un indice supérieur à 50 indique une expansion de l’activité.

Les coûts des intrants et les prix de vente ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis mai, tout en restant inférieurs à leurs récents sommets. Les hausses de prix ont été plus marquées dans l’industrie manufacturière que dans les services.

Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global, a indiqué que les données de l’enquête étaient compatibles avec une inflation plus proche de 4 % que de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. Il a également indiqué que la combinaison de pressions accrues sur les prix et d’une activité économique plus soutenue pourrait renforcer les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire.

Williamson a déclaré que les données PMI étaient compatibles avec une croissance du PIB de la zone euro à un rythme trimestriel annualisé d’environ 0,4 %, l’activité gagnant en dynamisme à l’approche du quatrième trimestre.

Le PMI des services atteint un plus haut de 10 mois

Le PMI des services de la zone euro est passé de 51,6 en août à 53,0, atteignant son niveau le plus élevé depuis 10 mois. L’activité des services a progressé pour un troisième mois consécutif, tandis que la production manufacturière a également accéléré.

Les entreprises de services ont augmenté leurs prix au rythme le plus rapide depuis février 2024, tandis que leurs coûts des intrants ont enregistré leur plus forte hausse depuis quatre mois.

Les services liés aux technologies de l’information ont figuré parmi les secteurs enregistrant une activité plus élevée, soutenus par les dépenses associées à l’intelligence artificielle et par la croissance des services professionnels et aux entreprises. Les services destinés aux consommateurs ont également continué de progresser malgré la hausse des prix de l’énergie, particulièrement en Espagne.

Les cinq économies de la zone euro couvertes par l’enquête ont toutes enregistré une croissance pour la première fois depuis novembre.

L’Espagne a affiché l’expansion la plus rapide, suivie de l’Irlande. La croissance en Allemagne s’est accélérée pour atteindre l’un de ses rythmes les plus élevés depuis le début de 2022, tandis que l’Italie et la France ont enregistré des progressions plus modérées.

L’activité des services a renoué avec la croissance en Allemagne et en France, tandis que l’Italie a enregistré un quatrième mois consécutif d’expansion.

Les nouvelles commandes progressent à leur rythme le plus rapide depuis 41 mois

La demande de biens et de services a augmenté pour un troisième mois consécutif et à son rythme le plus rapide depuis 41 mois.

Les nouvelles commandes provenant de clients étrangers ont enregistré leur plus forte hausse depuis plus de quatre ans et demi. Les nouvelles commandes dans le secteur des services ont également augmenté pour un troisième mois consécutif, principalement sous l’effet de la demande intérieure, tandis que les commandes à l’exportation sont restées globalement inchangées.

Les arriérés de commandes dans la zone euro ont augmenté pour la première fois depuis juin 2022. L’emploi a légèrement progressé pour un deuxième mois consécutif, même si le rythme des recrutements dans les services a ralenti.

Les entreprises sont restées positives concernant l’activité au cours des 12 prochains mois, bien que la confiance soit restée inférieure aux normes historiques. Les anticipations dans le secteur manufacturier ont atteint leur niveau le plus élevé depuis sept mois, tandis que la confiance des entreprises de services a diminué.

Air Liquide (EU:AI) a présenté lundi son nouveau plan stratégique à horizon 2030, avec un objectif de croissance annuelle d’environ 10 % du bénéfice net récurrent par action et l’annonce de son premier programme de rachat d’actions.

Le groupe français de gaz industriels prévoit de racheter pour 4 milliards d’euros d’actions en 2027 et 2028 dans le cadre de cette stratégie, baptisée BEYOND. L’action Air Liquide a progressé de plus de 2 % à Paris après l’annonce.

Le groupe vise une croissance annuelle composée du bénéfice net récurrent par action de 10 %, avec une marge de plus ou moins deux points de pourcentage, entre fin 2025 et fin 2030.

Air Liquide vise également un retour sur capitaux employés récurrent supérieur à 11 % en 2030, tout en augmentant ses investissements industriels.

Plus de 40 milliards d’euros prévus pour l’allocation du capital

Air Liquide prévoit une croissance annuelle composée de son chiffre d’affaires de 5 %, avec une marge de plus ou moins un point de pourcentage, et vise une amélioration cumulée de sa marge opérationnelle comprise entre 400 et 600 points de base entre 2026 et 2030.

Le groupe prévoit d’allouer plus de 40 milliards d’euros sur cette période aux investissements, acquisitions, dividendes et rachats d’actions.

Plus de la moitié de ce montant devrait être consacrée aux investissements industriels et aux acquisitions, avec environ 24 milliards d’euros de décisions d’investissement industriel prévues. Air Liquide prévoit également de continuer à augmenter son dividende parallèlement au programme de rachat d’actions de 4 milliards d’euros.

Le groupe a identifié quatre marchés prioritaires dans le cadre de sa stratégie : l’électronique et l’intelligence artificielle, la transition énergétique, la santé et le spatial.

Air Liquide prévoit que le chiffre d’affaires de son activité électronique progressera à un taux annuel moyen pondéré supérieur à 10 % entre 2026 et 2030, citant notamment la demande liée à des projets de fabrication de semi-conducteurs de plus grande taille ainsi que les politiques publiques favorisant le développement de capacités de production locales.

Le directeur général François Jackow a déclaré : « Avec BEYOND, Air Liquide ouvre un nouveau chapitre stratégique ambitieux dans sa trajectoire de croissance rentable. Le Groupe aborde ce cycle sur des bases solides et avec des équipes engagées au service de nos clients et de nos patients. Dans un environnement en constante évolution, porté par le succès de notre plan ADVANCE, la résilience de notre modèle économique, nos capacités d’innovation et nos positions de leader sur le marché, notre feuille de route est claire : atteindre une nouvelle frontière dans la création de valeur durable. »

Jackow a indiqué que la rentabilité du groupe lui permet désormais d’allouer des capitaux au-delà du réinvestissement, notamment à travers le programme de rachat d’actions et les plans annuels d’actionnariat salarié.

Air Liquide confirme ses objectifs d’émissions

Air Liquide a également confirmé ses objectifs environnementaux, notamment une réduction de 33 % de ses émissions de dioxyde de carbone des Scopes 1 et 2 d’ici 2035 par rapport aux niveaux de 2020.

Le groupe maintient également son objectif de neutralité carbone à horizon 2050.

L’action Schneider Electric (EU:SU) a reculé de plus de 7 % lundi après que le groupe français d’équipements électriques a conclu un accord pour acquérir l’éditeur américain de logiciels industriels PTC dans le cadre d’une opération entièrement en numéraire valorisant la société à environ 22,6 milliards de dollars.

Schneider versera 205 dollars pour chaque action PTC, soit une prime de 42,3 % par rapport au cours de clôture de 144,03 dollars enregistré par PTC immédiatement avant l’annonce, selon les deux entreprises.

En incluant la dette et les autres passifs, l’opération valorise PTC à environ 23,7 milliards de dollars. Sa finalisation est prévue d’ici au troisième trimestre 2027.

PTC développe des logiciels utilisés par les industriels pour concevoir, fabriquer et gérer des produits physiques. Ses solutions couvrent notamment le développement numérique des produits, la gestion des données d’ingénierie et des informations produits ainsi que le suivi du cycle de vie des produits.

Schneider a indiqué que l’acquisition compléterait son portefeuille existant de logiciels industriels, qui comprend AVEVA ainsi que son projet d’acquisition de Cognite. Le groupe prévoit que l’ensemble constituera une plateforme plus large couvrant la conception des produits, l’ingénierie, les opérations et les données énergétiques.

Schneider vise 250 millions d’euros de synergies de coûts annuelles

Schneider prévoit que l’acquisition de PTC générera environ 250 millions d’euros de synergies de coûts annuelles d’ici la troisième année suivant la finalisation de l’opération.

Le groupe anticipe également environ 800 millions d’euros de synergies de revenus liées à la transaction.

Schneider prévoit que l’opération aura dès la première année complète de consolidation un effet relutif à un chiffre dans le bas de la fourchette sur le bénéfice par action ajusté, avant les effets de la comptabilisation du prix d’acquisition.

L’acquisition intervient alors que Schneider accroît son exposition aux infrastructures de centres de données, notamment à travers ses produits de gestion de l’énergie et de refroidissement, dans un contexte d’investissements dans les capacités informatiques liées à l’intelligence artificielle.

L’acquisition de Shelly Group également en cours

Schneider poursuit parallèlement l’acquisition du fabricant bulgare d’équipements pour la maison connectée Shelly Group au prix de 70 euros par action, valorisant l’entreprise à environ 1,27 milliard d’euros.

L’offre sur Shelly représente une prime d’environ 4 % par rapport au cours de l’action avant l’annonce.

La finalisation de cette opération est conditionnée à l’acquisition par Schneider d’au moins 95 % des actions de Shelly ainsi qu’à l’obtention des autorisations réglementaires requises.

UBS downgraded Hermès International (EU:RMS) to “sell” from “neutral” on Monday and reduced its 12-month price target to €1,168 from €1,695, citing expectations for slower growth as the luxury group expands.

Hermès shares closed at €1,299.50 on 2 October, at the bottom of their 52-week range of €1,299.50 to €2,250.

UBS said investor expectations continue to depend significantly on growth in leather goods, but argued that increasing scale could make demand more cyclical. The bank estimates that non-quota bags now represent around 65% of Hermès’ leather-goods sales.

The investment bank reduced its earnings-per-share estimates for 2026, 2027 and 2028 by 1%, 10% and 11%, respectively. It cited lower sales assumptions, reduced benefits from operating scale and an increase in its assumed long-term tax rate to 33% from 28.5%.

UBS now forecasts EPS of €43.98 for 2027, 11% below the consensus estimate of €49.22. Its 2028 forecast of €46.53 is 14% below the consensus figure of €53.98.

UBS Forecasts 5% Organic Sales Growth in 2027

UBS expects Hermès’ operating margin to decline by 100 basis points year on year to 38.3% in 2027. The bank attributed its forecast to slower sales growth, the effects of currency hedging and increased communications spending.

It forecasts organic sales growth of 5% in 2027, including 7% growth in leather goods, based on expectations for slower pricing and volume growth.

For Hermès’ third-quarter results, due on 22 October, UBS forecasts revenue of €4.1 billion, representing organic growth of 5%.

By category, UBS expects leather-goods sales to increase 10%, silk and textiles to rise 8%, and other activities to grow 7%. It forecasts 1% growth in ready-to-wear and accessories, while watches and beauty are each expected to decline 5%.

UBS Cuts Long-Term Growth Assumptions

Hermès trades at 29.5 times UBS’s 2027 earnings estimate and 27.9 times its forecast for 2028. UBS considers the valuation elevated relative to its expectations for mid-single-digit growth and compared with other luxury companies.

According to the bank, the current share price implies high-single-digit annual sales growth over the next decade, an operating margin of 40% and long-term growth of 4.5%.

UBS instead assumes annual sales growth of 5%, an operating margin of 38% and long-term growth of 3%.

The new €1,168 price target is based on an average of a €940 discounted cash-flow valuation and a €1,395 peer-multiple valuation. UBS reduced its DCF valuation from €1,343 after lowering its long-term growth assumption to approximately 3% from 5%.

UBS identified stronger-than-expected innovation in leather goods or new ready-to-wear products that generate higher demand as risks to its negative investment view.

The bank also disclosed that it holds a long position representing at least 0.5% of Hermès shares.

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Focus keyphrase: UBS Hermès downgrade

Meta description: UBS downgrades Hermès to sell and cuts its price target to €1,168, lowering earnings and growth forecasts as it expects slower sales growth and a lower operating margin.

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Version française

UBS abaisse Hermès à « vendre » et réduit son objectif de cours à 1 168 euros

UBS a abaissé lundi sa recommandation sur Hermès International (EU:RMS) de « neutre » à « vendre » et réduit son objectif de cours à 12 mois de 1 695 euros à 1 168 euros, invoquant des perspectives de croissance plus modérées à mesure que le groupe de luxe se développe.

L’action Hermès a clôturé à 1 299,50 euros le 2 octobre, soit le bas de sa fourchette sur 52 semaines comprise entre 1 299,50 et 2 250 euros.

UBS a indiqué que les attentes des investisseurs continuaient de dépendre fortement de la croissance de la maroquinerie, mais estime que l’augmentation de la taille du groupe pourrait rendre la demande plus cyclique. La banque estime que les sacs hors quota représentent désormais environ 65 % des ventes de maroquinerie d’Hermès.

La banque d’investissement a réduit ses estimations de bénéfice par action pour 2026, 2027 et 2028 de respectivement 1 %, 10 % et 11 %. Elle a cité des hypothèses de ventes plus faibles, une diminution des avantages liés à l’effet d’échelle et une hausse de son hypothèse de taux d’imposition à long terme, portée de 28,5 % à 33 %.

UBS prévoit désormais un bénéfice par action de 43,98 euros en 2027, soit 11 % de moins que le consensus de 49,22 euros. Sa prévision pour 2028, à 46,53 euros, est inférieure de 14 % au consensus de 53,98 euros.

UBS prévoit une croissance organique des ventes de 5 % en 2027

UBS s’attend à ce que la marge opérationnelle d’Hermès recule de 100 points de base sur un an pour atteindre 38,3 % en 2027. La banque attribue cette prévision au ralentissement de la croissance des ventes, aux effets des couvertures de change et à l’augmentation des dépenses de communication.

Elle prévoit une croissance organique des ventes de 5 % en 2027, dont une hausse de 7 % dans la maroquinerie, sur la base d’un ralentissement attendu de la croissance des prix et des volumes.

Pour les résultats du troisième trimestre d’Hermès, attendus le 22 octobre, UBS prévoit un chiffre d’affaires de 4,1 milliards d’euros, soit une croissance organique de 5 %.

Par catégorie, UBS prévoit une hausse de 10 % des ventes de maroquinerie, de 8 % pour la soie et les textiles et de 7 % pour les autres activités. La banque anticipe une progression de 1 % du prêt-à-porter et des accessoires, tandis que les montres et la beauté devraient chacune reculer de 5 %.

UBS réduit ses hypothèses de croissance à long terme

Hermès se négocie à 29,5 fois l’estimation de bénéfice 2027 d’UBS et à 27,9 fois sa prévision pour 2028. UBS considère cette valorisation comme élevée au regard de ses prévisions de croissance à un chiffre dans le milieu de la fourchette et par rapport aux autres groupes du secteur du luxe.

Selon la banque, le cours actuel de l’action implique une croissance annuelle des ventes à un chiffre dans le haut de la fourchette au cours de la prochaine décennie, une marge opérationnelle de 40 % et une croissance à long terme de 4,5 %.

UBS retient pour sa part une croissance annuelle des ventes de 5 %, une marge opérationnelle de 38 % et une croissance à long terme de 3 %.

Le nouvel objectif de cours de 1 168 euros repose sur la moyenne d’une valorisation par actualisation des flux de trésorerie de 940 euros et d’une valorisation par multiples comparables de 1 395 euros. UBS a abaissé sa valorisation DCF de 1 343 euros après avoir réduit son hypothèse de croissance à long terme d’environ 5 % à 3 %.

UBS a identifié comme risques pour son opinion négative une innovation dans la maroquinerie supérieure aux attentes ou le lancement de nouveaux produits de prêt-à-porter générant une demande plus élevée.

La banque a également indiqué détenir une position longue représentant au moins 0,5 % des actions Hermès.