Author: Fiona Craig

Les contrats à terme sur les principaux indices américains ont évolué près de l’équilibre mercredi, les investisseurs se préparant à une séance décisive marquée par la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale et la publication des résultats trimestriels des géants de l’intelligence artificielle Meta Platforms (NASDAQ:META) et Microsoft (NASDAQ:MSFT). Dans le même temps, le regain de tensions au Moyen-Orient a de nouveau fait grimper les prix du pétrole, accentuant l’incertitude sur les marchés.

Les contrats à terme évoluent sans tendance marquée

À 03h20 ET (07h20 GMT), les contrats à terme sur le Dow Jones et le Nasdaq étaient quasiment inchangés, tandis que ceux sur le S&P 500 progressaient de 13 points, soit 0,2 %.

La veille, Wall Street a terminé en ordre dispersé. Le Dow Jones Industrial Average a gagné 1,03 %, le S&P 500 0,21 %, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 0,22 %, pénalisé par les valeurs technologiques.

Les valeurs des semi-conducteurs ont continué de peser sur le Nasdaq, l’indice Philadelphia Semiconductor enregistrant une quatrième séance consécutive de baisse et touchant son plus bas niveau depuis mai.

Cette faiblesse a été alimentée par les informations faisant état d’une concurrence croissante des fabricants chinois de puces ainsi que par les inquiétudes persistantes après l’annonce par Alphabet d’une hausse de ses investissements la semaine dernière. SK Hynix (NASDAQ:SKHY) a également déçu les investisseurs en publiant un bénéfice opérationnel record mais inférieur aux attentes particulièrement élevées du marché.

Les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur la capacité des investissements massifs dans l’intelligence artificielle à générer des bénéfices durables.

Commentant la situation, John Higgins, Chief Economic Adviser chez Capital Economics, a déclaré : « Les cours des actions de certains des géants mondiaux de la technologie au cœur de la révolution de l’intelligence artificielle ont subi des pressions en raison de diverses inquiétudes, ce qui soulève la question de savoir si le train boursier de l’IA est en train de dérailler. »

La décision de la Réserve fédérale au centre de toutes les attentions

Les investisseurs attendent désormais la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, qui sera annoncée à l’issue de sa réunion de deux jours.

Les responsables de la Fed évaluent les effets de la volatilité des prix du pétrole et des investissements massifs dans l’intelligence artificielle sur l’inflation. Si l’inflation de juin s’est révélée plus faible que prévu, les nouveaux affrontements au Moyen-Orient ont brièvement propulsé le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, tandis que les grandes entreprises technologiques poursuivent leurs dépenses dans l’IA.

Le marché du travail américain demeure par ailleurs relativement stable, avec des embauches et des licenciements toujours limités.

Une hausse des taux pourrait contribuer à freiner l’inflation, mais risquerait également de ralentir l’économie et l’emploi.

Les analystes de BofA Securities estiment que la décision de ce jour pourrait largement dépendre du président de la Fed, Kevin Warsh.

Selon eux : « Warsh fait face à un choix difficile. Ne pas relever les taux pourrait remettre en cause la crédibilité de la Fed sur l’inflation. Mais relever les taux irait à l’encontre de son approche consistant à faire abstraction des chocs d’offre. »

Selon l’outil CME FedWatch, les marchés attribuaient avant la décision environ 70 % de probabilité à un maintien des taux entre 3,50 % et 3,75 %, tandis que la probabilité d’une hausse de 25 points de base restait légèrement inférieure à un tiers.

Les investisseurs s’attendent également à peu d’indications sur la trajectoire future des taux, Kevin Warsh ayant déjà indiqué qu’il ne souhaitait pas fournir de feuille de route détaillée.

Meta de nouveau jugée sur sa stratégie dans l’intelligence artificielle

Après la clôture de Wall Street, Meta Platforms (NASDAQ:META) publiera ses résultats trimestriels.

Les investisseurs chercheront à déterminer si les investissements massifs du groupe dans l’intelligence artificielle commencent à produire des résultats financiers durables.

La société a relevé au printemps sa prévision d’investissements pour 2026 à une fourchette comprise entre 125 et 145 milliards de dollars, contre une estimation précédente de 115 à 135 milliards.

Meta a également averti que les risques réglementaires et juridiques en Europe et aux États-Unis pourraient peser sur ses résultats, précisant qu’une « perte importante » pourrait découler d’un contrôle accru sur les « questions liées aux jeunes » et des « procès supplémentaires prévus cette année ».

Microsoft également très attendue

Microsoft (NASDAQ:MSFT) sera elle aussi au centre de l’attention alors que le groupe poursuit l’accélération de ses investissements dans l’intelligence artificielle.

L’entreprise prévoit des dépenses d’investissement record de près de 190 milliards de dollars pour son exercice fiscal 2026, illustrant l’intensité de la course à l’innovation dans l’IA.

Les investisseurs surveillent toutefois la dépendance de Microsoft envers OpenAI ainsi que le rythme d’adoption de son assistant Copilot 365.

L’attention se portera particulièrement sur Azure et les services cloud associés, dont la croissance est attendue entre 39 % et 40 % à taux de change constants au quatrième trimestre.

Même si ces objectifs étaient atteints, Azure continuerait d’afficher une croissance inférieure à celle du cloud de Google.

Le pétrole rebondit après de nouvelles frappes au Moyen-Orient

Les prix du pétrole ont fortement progressé après de nouvelles opérations militaires impliquant les États-Unis, l’Arabie saoudite et des groupes soutenus par l’Iran.

Ces frappes sont intervenues après l’interception de missiles balistiques iraniens visant des forces américaines en Jordanie, mettant fin à une courte accalmie qui avait favorisé la baisse du pétrole plus tôt dans la semaine.

L’Iran a également rejeté une proposition d’Oman concernant le contrôle du détroit d’Ormuz, réduisant davantage les perspectives d’une reprise des discussions avec Washington.

À 03h17 ET (07h17 GMT), le Brent progressait de 3,5 % à 87,01 dollars le baril, tandis que le WTI gagnait 3,8 % à 82,27 dollars.

Les marchés actions européens ont évolué en légère hausse mercredi, portés par une série de résultats solides publiés par de grandes banques, des groupes du luxe et des sociétés minières, qui ont compensé les inquiétudes liées aux tensions croissantes au Moyen-Orient, à la hausse des prix du pétrole et à la décision imminente de la Réserve fédérale américaine.

L’indice paneuropéen STOXX 600 a progressé de 0,1 % en début de séance.

Parmi les principaux indices, le DAX allemand a gagné 0,2 %, le CAC 40 français 0,3 %, le FTSE 100 de Londres 0,4 %, tandis que l’IBEX 35 espagnol est resté quasiment inchangé.

Les valeurs bancaires ont figuré parmi les meilleures performances. Standard Chartered (LSE:STAN) a relevé ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’exercice après que la forte activité de gestion de fortune a permis de publier des résultats supérieurs aux attentes, faisant progresser son action de 3 %. UBS (NYSE:UBS) a également annoncé un bénéfice net trimestriel supérieur aux prévisions, tandis que CaixaBank (TG:48CA) a dépassé les estimations des analystes.

Les secteurs du luxe et de la consommation ont également soutenu les marchés. Kering (EU:KER) a bondi de 9 % après que Gucci a enregistré un recul de ses ventes trimestrielles moins marqué que prévu. EssilorLuxottica (EU:EL) a gagné 2,2 % après avoir publié un bénéfice semestriel supérieur aux attentes, tandis que Rio Tinto (LSE:RIO) a progressé de 2,5 % grâce à ses meilleurs résultats du premier semestre depuis quatre ans. GSK (LSE:GSK) a également avancé après avoir relevé ses perspectives de marge annuelle et annoncé un programme de restructuration de 2,5 milliards de dollars.

Malgré cette solide saison de résultats, les investisseurs sont restés prudents. Les rendements obligataires sont demeurés élevés alors que les marchés attendaient la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale plus tard dans la journée.

Même si la banque centrale devrait largement maintenir ses taux inchangés, les marchés monétaires attribuent toujours environ une chance sur trois à une hausse inattendue des taux ou à un discours plus restrictif, en raison de la persistance de l’inflation, des nouveaux droits de douane et de la hausse des prix de l’énergie.

Le sentiment des investisseurs s’est dégradé durant la nuit après des frappes conjointes menées par les États-Unis et l’Arabie saoudite contre des groupes soutenus par l’Iran en Irak, à la suite de récentes attaques de drones visant des installations pétrolières saoudiennes.

En réaction, Téhéran a déclaré qu’attribuer ces attaques à l’Iran constituait une « grave erreur d’appréciation », ce qui a ravivé l’aversion au risque. Le Brent a bondi de plus de 3 % après l’interception de missiles balistiques iraniens dans l’espace aérien régional, ravivant les craintes de perturbations durables de l’offre et d’une inflation énergétique persistante.

Les valeurs technologiques européennes sont également restées sous pression, dans le sillage de la forte baisse des fabricants asiatiques de semi-conducteurs après que le spécialiste des mémoires destinées à l’intelligence artificielle SK Hynix (NASDAQ:SKHY) a publié un bénéfice opérationnel trimestriel inférieur aux attentes.

Ces résultats décevants du fournisseur clé du secteur de l’IA ont ravivé les inquiétudes concernant les valorisations élevées des valeurs technologiques, l’augmentation des dépenses d’investissement et la capacité des grandes entreprises technologiques à continuer de dépasser des attentes déjà très élevées.

Cette faiblesse du secteur des semi-conducteurs intervient alors que Microsoft (NASDAQ:MSFT) et Meta Platforms (NASDAQ:META) doivent publier leurs résultats trimestriels plus tard dans la journée.

Ainsi, les tensions géopolitiques et les inquiétudes entourant les valeurs technologiques ont limité l’optimisme des investisseurs malgré une saison de résultats particulièrement solide en Europe.

Les actions de Bureau Veritas (EU:BVI) ont progressé de plus de 8 % mercredi après que le groupe spécialisé dans les essais, l’inspection et la certification a publié des résultats du premier semestre supérieurs aux attentes du marché et relevé ses prévisions de croissance organique pour l’ensemble de l’exercice.

L’EBITA ajusté s’est établi à 506,5 millions d’euros au premier semestre, soit environ 3 % au-dessus du consensus des analystes. La croissance organique a atteint 5,0 %, dépassant les attentes du marché de 4,5 %, tandis que la dynamique s’est renforcée au deuxième trimestre avec une croissance de 5,5 %, contre 4,5 % au premier trimestre.

Malgré des effets de change défavorables, la marge d’EBITA du groupe s’est améliorée de 15 points de base par rapport à la même période de l’an dernier, reflétant la poursuite des efforts en matière d’efficacité opérationnelle.

Les performances ont été contrastées selon les divisions. L’activité Marine a affiché l’une des meilleures performances du groupe, avec une croissance organique de 8,7 % et une progression de sa marge de 267 points de base à 26,3 %. La division Buildings & Infrastructure a également enregistré une croissance organique de 8,7 %, tandis que sa marge a augmenté de 132 points de base pour atteindre 13,3 %.

Consumer Products a réalisé une croissance organique de 5,1 % et amélioré sa marge de 98 points de base à 22,3 %. La division Agri-Food a enregistré une croissance organique de 3,3 %, mais sa marge a reculé de 101 points de base à 13,3 %. L’activité Industry a affiché une croissance organique de 1,0 %, avec une marge en baisse de 99 points de base à 12,2 %, tandis que Certification a enregistré une croissance organique de 1,9 % et une marge de 15,4 %, en recul de 253 points de base sur un an.

Commentant les résultats, les analystes de Jefferies ont déclaré : « Nous considérons les résultats publiés aujourd’hui comme encourageants après un premier trimestre décevant et la récente sous-performance du titre. »

À la suite de ce solide premier semestre, Bureau Veritas a relevé ses objectifs pour 2026. Le groupe vise désormais une croissance organique comprise entre le milieu et le haut de la fourchette à un chiffre, contre une croissance à un chiffre de milieu de fourchette précédemment. Les objectifs relatifs à la marge opérationnelle et au flux de trésorerie disponible restent inchangés.

Les actions de Danone (EU:BN) ont reculé d’environ 3 % mercredi après que le groupe agroalimentaire français a publié un chiffre d’affaires du deuxième trimestre supérieur aux attentes du marché, le ralentissement de la croissance en Chine éclipsant une performance globalement solide et le redressement de son activité Nutrition Spécialisée.

La croissance organique des ventes s’est établie à 4,2 % au deuxième trimestre, dépassant le consensus des analystes de 3,7 % établi par la société. Les hausses de prix ont contribué à hauteur d’environ 2,3 %, tandis que les volumes ont progressé de 1,9 %, témoignant d’une demande toujours soutenue pour les produits du groupe.

Cette performance supérieure aux attentes a été portée non seulement par les prix, mais également par le rebond de la division Nutrition Spécialisée, qui avait été pénalisée plus tôt cette année par le rappel de laits infantiles en Europe et par des perturbations de la chaîne d’approvisionnement liées au conflit impliquant l’Iran.

En Amérique du Nord, les ventes organiques ont progressé de 2,6 %, tandis que les volumes ont augmenté de 0,7 %. Danone a mis en avant une « solide performance » de son activité Essential Dairy & Plant-Based aux États-Unis, ajoutant que cette catégorie « évolue désormais dans une dynamique positive » dans des segments tels que les produits riches en protéines et les crèmes pour le café.

La région Chine, Asie du Nord et Océanie (CNAO) a enregistré une croissance organique de 3,6 %, en net ralentissement par rapport aux 10,3 % du premier trimestre. Danone a expliqué cette décélération par une intensification de la concurrence dans un marché en voie de normalisation.

La région Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) a enregistré la meilleure performance en matière de volumes, avec une hausse de 2,2 % au cours du trimestre.

Commentant les résultats, les analystes de Jefferies dirigés par David Hayes ont déclaré : « Nous nous attendons à ce que le titre sous-performe légèrement ce matin. Le dépassement des attentes en matière de croissance organique est principalement lié aux prix, tandis que le ralentissement observé en Chine est notable. »

Le résultat opérationnel s’est élevé à 1,85 milliard d’euros, un niveau globalement conforme au consensus des analystes de 1,83 milliard d’euros. La marge opérationnelle a progressé de 12 points de base sur un an pour atteindre 13,3 %, conformément aux attentes du marché.

Danone a également confirmé ses objectifs pour 2026, maintenant sa prévision d’une croissance des ventes comparables comprise entre 3 % et 5 %. Le groupe continue d’anticiper une progression du résultat opérationnel récurrent supérieure à celle du chiffre d’affaires, ce qui devrait permettre une amélioration progressive des marges.

Nexans SA (EU:NEX) a publié des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes, avec un chiffre d’affaires et un EBITDA dépassant les prévisions des analystes, tout en relevant ses perspectives financières pour 2026 grâce à la solide performance de ses principales activités.

Le fabricant français de câbles a enregistré un chiffre d’affaires de 1,752 milliard d’euros au deuxième trimestre, soit environ 5 % de plus que le consensus des analystes, établi à 1,661 milliard d’euros. La croissance organique s’est élevée à 2,7 % sur la période, alors que le marché anticipait un recul de 1,2 %, principalement grâce à la forte performance de la division Connect.

L’EBITDA ajusté du premier semestre a atteint 388 millions d’euros, soit environ 7 % au-dessus du consensus de 364 millions d’euros. La marge d’EBITDA ajustée s’est établie à 11,9 %, dépassant les attentes des analystes d’environ 40 points de base.

À la suite de ces résultats solides, Nexans a relevé ses objectifs pour l’exercice 2026. Le groupe prévoit désormais un EBITDA ajusté compris entre 770 millions et 840 millions d’euros, contre une précédente fourchette de 730 millions à 810 millions d’euros. Le point médian de 805 millions d’euros est légèrement supérieur au consensus actuel des analystes, fixé à 799 millions d’euros.

La société a également revu à la hausse ses prévisions de flux de trésorerie disponible normalisé, désormais attendus entre 235 millions et 325 millions d’euros, contre une précédente estimation de 210 millions à 310 millions d’euros. Le point médian de 280 millions d’euros est environ 9 % supérieur aux attentes du marché, qui s’établissaient à 258 millions d’euros.

Ces nouvelles prévisions intègrent la montée en puissance attendue de la ligne de production MI d’ici la fin de 2026 ainsi que la contribution de l’acquisition de Republic Wire, consolidée depuis le mois de juin.

La division Connect a enregistré la meilleure performance du groupe. Son chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est élevé à 728 millions d’euros, soit environ 9 % au-dessus des prévisions des analystes, tandis que sa croissance organique a atteint 12 %, largement supérieure au consensus de 2,9 %. Nexans a attribué cette progression à la forte demande observée en Amérique latine ainsi que dans plusieurs marchés européens. L’EBITDA ajusté du premier semestre de cette division a atteint 162 millions d’euros, légèrement supérieur aux attentes.

L’activité Transmission a également dépassé les prévisions malgré une base de comparaison plus exigeante. Son chiffre d’affaires trimestriel s’est établi à 435 millions d’euros, soit environ 3 % au-dessus du consensus, bien que la croissance organique ait reculé de 6,2 %, principalement en raison de l’effet de comparaison avec le projet GSI de l’an dernier. Malgré un taux d’utilisation plus faible, l’EBITDA ajusté du premier semestre a atteint 107 millions d’euros, contre une attente de 91 millions d’euros. La marge d’EBITDA ajustée de la division s’est élevée à 13,7 %, dépassant les prévisions d’environ 180 points de base. Nexans a également indiqué que son carnet de commandes ajusté s’établissait à 7,7 milliards d’euros, stable par rapport au trimestre précédent, offrant une visibilité jusqu’en 2028.

La division Grids a, pour sa part, publié un chiffre d’affaires de 380 millions d’euros au deuxième trimestre, globalement conforme aux attentes du marché. Sa croissance organique de 4,2 % a été soutenue par la bonne dynamique observée sur le continent américain et dans l’activité Accessories.

Hermès International (EU:RMS) a publié des résultats du premier semestre 2026 conformes aux attentes du marché, la vigueur de la demande dans plusieurs régions clés ayant permis de compenser l’impact défavorable des taux de change.

Le groupe de luxe français a réalisé un chiffre d’affaires de 8,16 milliards d’euros au premier semestre, en ligne avec le consensus établi par S&P Global Visible Alpha. Les ventes ont progressé de 6 % à taux de change constants et de 2 % à taux de change courants par rapport à la même période de 2025, grâce à une solide croissance dans les Amériques, au Japon et en Europe hors France.

Toutes les zones géographiques ont enregistré une progression de leur chiffre d’affaires, à l’exception du Moyen-Orient, où la société a indiqué avoir « fait preuve d’une bonne résilience dans un environnement difficile ».

Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est élevé à 4,1 milliards d’euros, en hausse de 7 % à taux de change constants. Hermès a qualifié cette évolution de « légère accélération » par rapport au premier trimestre, notamment grâce à de meilleures performances en France, au Japon et au Moyen-Orient.

Jefferies, qui maintient une recommandation « acheter » sur le titre avec un objectif de cours de 2 000 €, a estimé que cette amélioration restait « modeste ». Le courtier a indiqué que les ventes du deuxième trimestre avaient progressé de 6,7 % hors effet de change, contre un consensus de marché de 6,8 % et une attente des investisseurs d’environ 7 %, après une croissance de 5,6 % au premier trimestre.

Le résultat opérationnel courant a atteint 3,35 milliards d’euros, dépassant le consensus de 3,29 milliards d’euros établi par S&P Global Visible Alpha. La marge opérationnelle s’est établie à 41,0 % du chiffre d’affaires, contre 41,4 % un an plus tôt, malgré l’impact négatif des devises.

En se basant sur son propre consensus, Jefferies a estimé la marge opérationnelle à 41,1 %, supérieure à sa prévision de 40,6 %, ajoutant que la marge brute avait progressé de 46 points de base sur un an « malgré les vents contraires liés aux taux de change ». Le courtier a également souligné qu’aucun impact lié aux droits de douane n’avait été signalé par la société.

Le résultat net part du groupe s’est élevé à 2,24 milliards d’euros, un niveau globalement conforme aux attentes du marché. Hermès a précisé que ce résultat incluait, comme au premier semestre 2025, une contribution exceptionnelle prélevée sur les bénéfices des grandes entreprises en France. Hors cette charge, le bénéfice net a atteint 2,5 milliards d’euros, soit 30,7 % du chiffre d’affaires.

Le bénéfice dilué par action s’est établi à 21,32 €, légèrement inférieur au consensus de S&P Global Visible Alpha de 21,37 € ainsi qu’à la prévision de 21,56 € avancée par Jefferies.

La génération de trésorerie est restée un point fort, avec un flux de trésorerie disponible ajusté en hausse de 18 % à 2,18 milliards d’euros, au-dessus du consensus de 1,95 milliard d’euros. Selon Jefferies, la trésorerie nette a augmenté de 2,2 milliards d’euros sur un an pour atteindre 12,9 milliards d’euros.

Par catégorie de produits, Jefferies a indiqué que les ventes de la division Maroquinerie avaient progressé de 10,2 % au deuxième trimestre, légèrement en dessous de son estimation de 11 %, mais au-dessus de la croissance de 9,4 % enregistrée au premier trimestre. L’écart de performance entre cette division et les autres activités du groupe s’est également réduit.

Sur le plan géographique, le Japon a enregistré l’une des meilleures performances, avec une croissance des ventes de 12,3 %, supérieure à la prévision de 10,3 % de Jefferies. La région Asie-Pacifique hors Japon a progressé de 2,5 %, en dessous des attentes de 4 %, tandis que les Amériques ont affiché une croissance de 13,7 %, conforme aux estimations après une hausse de 17,2 % au premier trimestre.

Pour le second semestre, Hermès a indiqué qu’il « confirme un objectif ambitieux de croissance du chiffre d’affaires à taux de change constants », malgré les « incertitudes économiques, géopolitiques et monétaires dans le monde ».

Jefferies estime que le consensus table sur une croissance du chiffre d’affaires de 8,3 % au second semestre, accompagnée d’un recul de 63 points de base de la marge d’EBIT. Le courtier a ajouté que les investisseurs suivront particulièrement les commentaires de la direction afin de savoir si elle anticipe toujours une accélération de la croissance au second semestre ainsi que « dans quelle mesure l’absence persistante de croissance en Chine pourrait également refléter une limitation volontaire de l’offre de certains produits sur ce marché ».

Hermès a enfin indiqué que les fluctuations de change avaient réduit son chiffre d’affaires du premier semestre de plus de 360 millions d’euros.

Remy Cointreau (EU:RCO) a publié un chiffre d’affaires du premier trimestre supérieur aux attentes du marché, porté par une performance meilleure que prévu de son activité cognac et par une demande soutenue dans les marchés asiatiques hors Chine. Malgré cette publication encourageante, le titre a reculé en début de séance.

Les ventes organiques ont progressé de 1,3 % pour atteindre 223,2 millions d’euros au cours du trimestre, dépassant le consensus compilé par la société, qui anticipait une croissance de 0,2 % et un chiffre d’affaires de 218,8 millions d’euros.

Commentant les perspectives, les analystes de Jefferies ont déclaré : « Bien que l’environnement extérieur reste difficile, les premiers signes d’amélioration commencent à apparaître. » Ils ont ajouté : « Les investisseurs ont besoin de preuves que les bénéfices ont atteint un point bas et que les difficultés actuelles sont temporaires. Une gestion rigoureuse des stocks et des coûts, associée à une attention portée à la demande, constitue une base solide pour retrouver de la stabilité. »

Malgré ces ventes supérieures aux attentes, l’action Remy Cointreau reculait d’environ 1,7 % en début de séance à Paris à 07h37 GMT, les investisseurs restant prudents quant aux perspectives du secteur des spiritueux haut de gamme.

Le groupe français a également confirmé ses objectifs pour l’ensemble de l’exercice, réaffirmant ses prévisions malgré un contexte macroéconomique toujours incertain.

EssilorLuxottica (EU:EL) gagnait 2,1 % à 07h43 GMT après que le groupe a confirmé des perspectives de croissance encourageantes, malgré un chiffre d’affaires du deuxième trimestre légèrement inférieur aux attentes du marché.

Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 14,82 milliards d’euros au premier semestre, légèrement en dessous du consensus des analystes, fixé à 14,91 milliards d’euros. Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires a progressé de 8,7 % à taux de change constants, contre une croissance de 10,1 % attendue par le marché.

Si les revenus ont été un peu décevants, la rentabilité a largement dépassé les prévisions. Le résultat opérationnel ajusté du premier semestre s’est établi à 2,75 milliards d’euros, bien au-dessus du consensus de 2,44 milliards d’euros, soit une hausse de 15 % à taux de change constants.

À taux de change constants, le chiffre d’affaires semestriel a progressé de 9,7 % par rapport à la même période de 2025, passant de 14,02 milliards d’euros à 14,82 milliards d’euros. Le chiffre d’affaires publié au deuxième trimestre a atteint 7,69 milliards d’euros, en hausse de 7,2 % sur un an.

« Nous sommes fiers d’annoncer un excellent premier semestre, avec une croissance du chiffre d’affaires proche de deux chiffres et une progression de 15 % du résultat opérationnel ajusté à taux de change constants », ont déclaré Francesco Milleri, président-directeur général, et Paul du Saillant, directeur général délégué.

Lors de la conférence téléphonique consacrée aux résultats, la direction a indiqué que les marges brutes du premier semestre avaient bénéficié d’un effet positif d’environ 60 points de base lié aux droits de douane américains, dont une partie devrait se prolonger au second semestre.

Au-delà de cet effet, le groupe s’attend à une nouvelle amélioration des marges grâce aux gains d’efficacité de la chaîne d’approvisionnement, aux économies d’échelle et à une évolution plus favorable du mix produits, portée notamment par la hausse des ventes de produits connectés.

La direction s’est également montrée confiante concernant les ventes, précisant que le mois de juillet avait démarré sur une bonne dynamique et que la croissance devrait se poursuivre au second semestre. Évoquant les tendances récentes, les dirigeants ont déclaré avoir observé « un bon mois de juillet ».

EssilorLuxottica prévoit également une amélioration des performances de ses verres Stellest destinés à la gestion de la myopie aux États-Unis, désormais que ses principaux clients ont été déployés. Un solide portefeuille d’innovations — comprenant de nouveaux verres Varilux, des lunettes intelligentes intégrant l’intelligence artificielle, le lancement en septembre de Nuance Deuxième Génération et de nouveaux développements dans les technologies médicales — devrait également soutenir la croissance des ventes.

L’activité Direct-to-Consumer a continué de surperformer le segment Professional Solutions, avec une croissance des ventes à magasins comparables accélérant à 8,0 % au deuxième trimestre contre 7,0 % au premier. Les enseignes d’optique comme de solaire ont contribué de manière équilibrée dans toutes les régions. L’Amérique du Nord, l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (EMEA), ainsi que l’Amérique latine, ont enregistré une croissance élevée à un chiffre, tandis que la région Asie-Pacifique a affiché une progression à deux chiffres, soutenue par la consolidation du réseau de distribution de Top Charoen en Thaïlande.

Le portefeuille de verres destinés à la gestion de la myopie a progressé de 24 % au deuxième trimestre, tandis que le chiffre d’affaires des lunettes équipées d’intelligence artificielle a presque doublé par rapport à l’an dernier. La marge opérationnelle ajustée a atteint 18,6 % au premier semestre, soit 18,9 % à taux de change constants, en hausse de 80 points de base. Le flux de trésorerie disponible a également progressé, passant de 960 millions d’euros à 1,07 milliard d’euros.

Commentant les perspectives, les analystes de Bernstein ont déclaré : « Les perspectives positives sur la croissance du chiffre d’affaires comme sur les marges, réaffirmées lors de la conférence téléphonique, pourraient remettre le titre sur les radars des investisseurs, même si les résultats du jour semblent déjà largement intégrés dans le cours. »

Kering (EU:KER) a publié un chiffre d’affaires du deuxième trimestre supérieur aux attentes du marché, porté par une nette amélioration des performances de Gucci et par une dynamique plus favorable au sein de plusieurs de ses marques. À la suite de cette publication, le titre du groupe de luxe a progressé de plus de 10 % en début de séance à Paris.

Le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 3,65 milliards d’euros au deuxième trimestre, en hausse de 2 % à données comparables, dépassant légèrement le consensus des analystes fixé à 3,63 milliards d’euros. Sur l’ensemble du premier semestre 2026, le chiffre d’affaires s’est établi à 7,22 milliards d’euros, globalement stable à données comparables, contre 7,44 milliards d’euros un an plus tôt.

Gucci, la principale marque du groupe, a poursuivi son redressement, avec un recul des ventes comparables limité à 2 % au deuxième trimestre. Il s’agit d’une amélioration de sept points de pourcentage par rapport au premier trimestre, correspondant à la meilleure progression séquentielle de la marque depuis plusieurs trimestres.

« Kering a enregistré une amélioration de ses performances au deuxième trimestre, avec un retour à la croissance du chiffre d’affaires », a déclaré Luca de Meo, directeur général de Kering. « À l’échelle du Groupe, nous observons les premiers signes d’amélioration de l’attractivité de nos marques, de notre dynamique commerciale et de nos performances opérationnelles. »

La marge opérationnelle courante du groupe s’est améliorée à 12,8 % au premier semestre, soit une hausse de 40 points de base sur un an, tandis que le résultat opérationnel courant a atteint 921 millions d’euros. Le résultat net part du groupe a reculé à 189 millions d’euros, contre 474 millions d’euros un an auparavant. Les ventes réalisées dans les magasins exploités en propre ont également progressé de 2 % à données comparables au deuxième trimestre, soit une amélioration de quatre points de pourcentage par rapport au trimestre précédent.

La direction a également confirmé anticiper une marge d’EBIT au second semestre 2026 supérieure à celle enregistrée au premier semestre. Cette perspective favorable s’est traduite par une révision à la hausse des prévisions de bénéfice par action pour 2026, contribuant à la forte progression du titre.

Les autres activités du groupe ont également affiché de solides performances. Kering Eyewear a vu son chiffre d’affaires du deuxième trimestre progresser de 8 % à 476 millions d’euros, tandis que Kering Jewelry a enregistré une croissance de 18 % à données comparables, à 252 millions d’euros. Par ailleurs, le groupe a renforcé son bilan en réduisant sa dette nette de 4,7 milliards d’euros depuis le 31 décembre 2025, à 3,3 milliards d’euros, grâce notamment au produit de 4,0 milliards d’euros issu de la cession de Kering Beauté à L’Oréal.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction a indiqué que ses attentes pour le troisième trimestre étaient « stables » au niveau du groupe.

Commentant ces résultats, les analystes de Bernstein ont déclaré : « Le redressement de Kering semble évoluer dans la bonne direction ; toutefois, les valorisations actuelles semblent déjà intégrer en grande partie cette amélioration. De nouveaux mouvements de yo-yo restent possibles. »

Les actions d’Alten SA (EU:ATE) ont progressé de 19,5 % pour atteindre 79,80 € après que le groupe de conseil en ingénierie et technologies a publié ses résultats de chiffre d’affaires du premier semestre 2026 à la clôture de la séance précédente, marquant un net redressement après plusieurs trimestres de faibles performances boursières.

La société a enregistré un chiffre d’affaires de 2,11 milliards d’euros au premier semestre, avec une croissance organique de 3,2 % au deuxième trimestre. Cette progression a été soutenue par une forte demande dans les secteurs de la défense, de l’aéronautique, du ferroviaire et de l’énergie, compensant largement le recul à deux chiffres de l’activité automobile.

La direction a également relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice, portant son objectif de croissance organique pour 2026 entre 1,4 % et 1,8 %, contre une précédente estimation comprise entre 0 % et -0,5 %. Alten prévoit par ailleurs une marge opérationnelle d’environ 9 % cette année, un niveau supérieur à celui enregistré en 2025.

La reprise a été largement répartie au sein du groupe, la plupart des marchés géographiques retrouvant une croissance organique positive, notamment l’Allemagne. L’activité s’est également renforcée dans plusieurs secteurs stratégiques, en particulier l’aéronautique, la défense/sécurité/naval et le ferroviaire, ce qui renforce la confiance dans une amélioration de la demande sur un large éventail de marchés.

Le sentiment des investisseurs a également été soutenu par le programme de rachat d’actions en cours, Alten ayant déjà racheté environ 6 % de ses actions en circulation. Cette opération a apporté un soutien supplémentaire au titre, qui s’est fortement apprécié après avoir ouvert la séance à 73,10 €.

Le contexte de marché a lui aussi favorisé cette progression. Le CAC 40 évolue à la hausse depuis la fin du mois de juillet, porté par l’apaisement des tensions géopolitiques et par des résultats d’entreprise solides dans les secteurs technologique et industriel. Dans le même temps, les valeurs européennes des services informatiques, notamment Capgemini et Sopra Steria, ont également participé au rebond du secteur, apportant un soutien supplémentaire au mouvement haussier d’Alten.

La combinaison d’une croissance organique supérieure aux attentes, d’un relèvement des prévisions annuelles, de la poursuite des rachats d’actions et d’un environnement de marché favorable a propulsé le titre à la hausse, permettant à Alten de se rapprocher de son plus haut niveau des 52 dernières semaines, à 84 €.

À propos d’Alten

Alten SA est un groupe français de conseil en ingénierie et en technologies qui accompagne de grandes entreprises dans leurs projets de recherche, de développement et de transformation numérique. Présent dans de nombreux pays, le groupe intervient dans des secteurs tels que l’aéronautique, la défense, l’automobile, l’énergie, les télécommunications, les sciences de la vie et les services financiers.

Grâce à son expertise en ingénierie, en développement logiciel et en conseil technologique, Alten aide ses clients à concevoir et déployer des solutions innovantes tout en répondant aux enjeux de performance industrielle et de transformation digitale.