Author: Fiona Craig

UBS a revu à la baisse ses prévisions concernant le palladium, estimant que l’augmentation de l’offre et le ralentissement de la demande devraient continuer à peser sur les prix. La banque d’investissement prévoit désormais un cours de 1 100 dollars l’once.

Selon UBS, les importations chinoises de palladium ont atteint un niveau record au cours du premier semestre. La banque estime que cette progression s’explique principalement par le lancement d’une nouvelle plateforme d’échange plutôt que par une hausse de la demande du secteur des catalyseurs automobiles.

Un excédent de marché attendu cette année

UBS prévoit un excédent mondial d’environ 200 000 onces de palladium cette année.

Même si la production minière devrait reculer par rapport à 2025, la hausse des volumes issus du recyclage, associée à une demande plus faible des investisseurs et du secteur des autocatalyseurs, devrait faire basculer le marché en situation de surplus.

Cette combinaison d’une offre abondante et d’une demande plus modérée devrait continuer à exercer une pression baissière sur les prix du palladium au cours des prochains mois.

Le secteur automobile reste le principal moteur de la demande

UBS conserve une opinion prudente sur le palladium pour le reste de l’année, estimant que le déséquilibre entre l’offre et la demande continuera de limiter les perspectives de hausse.

Le palladium est principalement utilisé dans les pots catalytiques des véhicules à essence afin de réduire les émissions polluantes. Son évolution reste donc étroitement liée à la production automobile et aux réglementations environnementales.

Les prix du pétrole ont continué de reculer mardi durant les échanges asiatiques, les espoirs de nouvelles avancées diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran réduisant les inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations des approvisionnements en brut au Moyen-Orient.

À 01h23 GMT, les contrats à terme sur le Brent perdaient 1,3 % à 87,24 dollars le baril, tandis que le WTI reculait de 1,2 % à 81,61 dollars le baril. Cette baisse prolonge le fort repli de la veille, au cours duquel les deux références avaient chuté de plus de 9 %.

Le mouvement reflète le recul des anticipations d’une interruption majeure des exportations mondiales de pétrole, les investisseurs réduisant progressivement les positions prises lors du rallye de la semaine précédente.

Les avancées diplomatiques pèsent sur les cours du brut

Après avoir brièvement dépassé les 100 dollars le baril la semaine dernière, le Brent a fortement corrigé, les marchés estimant que les tensions au Moyen-Orient pourraient continuer de s’atténuer.

Le sentiment des investisseurs s’est amélioré après que le président américain Donald Trump a confirmé que Washington et Téhéran menaient des discussions destinées à mettre fin au conflit, à la suite de sa décision de suspendre de nouvelles frappes américaines afin de laisser une nouvelle chance aux négociations.

L’Iran a également interrompu ses représailles après la suspension des opérations américaines, tandis que plusieurs informations indiquent que la Chine tente de favoriser une reprise du dialogue entre les deux parties.

L’analyste senior d’IG Tony Sycamore a estimé que la baisse de plus de 9 % des prix du pétrole traduisait une confiance croissante dans l’émergence d’une solution diplomatique, réduisant les craintes immédiates concernant les infrastructures énergétiques du Moyen-Orient.

Il a toutefois averti que cette accalmie restait fragile et que les marchés attendaient des preuves plus concrètes d’un accord durable avant de supprimer totalement la prime de risque géopolitique intégrée aux prix du pétrole.

Les risques liés au transport maritime persistent

Malgré l’amélioration du sentiment, Tony Sycamore a indiqué que le trafic des pétroliers dans le détroit d’Ormuz ne s’était pas encore véritablement redressé et que les flux dans le détroit de Bab el-Mandeb demeuraient largement inférieurs à la normale.

Il a ajouté que les marchés suivraient de près les négociations concernant la navigation dans le détroit d’Ormuz, avertissant qu’un échec des discussions ou de nouvelles attaques contre les infrastructures d’exportation saoudiennes pourraient rapidement réintroduire une prime de risque géopolitique sur les prix du brut.

L’Iran et Oman poursuivent leurs discussions afin de rétablir pleinement le trafic dans cette voie maritime stratégique, par laquelle transite habituellement près d’un cinquième des flux mondiaux de pétrole.

Un accord pourrait ouvrir la voie à des négociations plus larges entre Washington et Téhéran, même si les investisseurs restent prudents quant à la solidité de la trêve diplomatique actuelle.

Par ailleurs, les marchés ont également suivi la reprise des opérations au principal terminal pétrolier du Kazakhstan après les perturbations provoquées par des attaques de drones ukrainiens, un développement qui contribue à rassurer les investisseurs sur les approvisionnements mondiaux à court terme.

Les cours de l’or ont légèrement baissé mardi, le dollar américain évoluant près de son plus haut niveau depuis un mois, tandis que les investisseurs attendent la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale ainsi que les commentaires de son président Kevin Warsh.

L’or au comptant a reculé de 0,7 % à 4 048,40 dollars l’once à 07h07 GMT, tandis que les contrats à terme sur l’or américain ont également perdu 0,7 % pour s’établir à 4 049,10 dollars. Le métal précieux avait enregistré de modestes gains lors des deux séances précédentes.

Les marchés attendent les indications de la Réserve fédérale

L’indice du dollar américain est resté globalement stable tout en évoluant près de son plus haut niveau en un mois, ce qui a rendu l’or plus coûteux pour les investisseurs utilisant d’autres devises.

Les marchés s’attendent toujours à ce que la Réserve fédérale laisse ses taux d’intérêt inchangés à l’issue de sa réunion de deux jours qui se termine mercredi.

Toutefois, les anticipations d’un nouveau resserrement monétaire cette année se sont renforcées. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés évaluent désormais à environ 40 % la probabilité d’une hausse des taux cette semaine et à près de 80 % celle d’une nouvelle augmentation en septembre.

Des taux d’intérêt plus élevés réduisent généralement l’attrait de l’or, qui ne génère pas de rendement.

Les investisseurs attendent également plusieurs statistiques économiques américaines importantes cette semaine, notamment le PIB du deuxième trimestre et l’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale.

Les analystes estiment que l’or continue d’évoluer dans une large fourchette, les marchés attendant des indications plus précises sur l’orientation future de la politique monétaire.

La trêve entre les États-Unis et l’Iran apaise les marchés

Sur le plan géopolitique, le président américain Donald Trump a déclaré que Washington menait « de bonnes discussions » avec l’Iran, tout en avertissant que les opérations militaires américaines pourraient reprendre si les négociations échouaient.

La suspension temporaire des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a contribué à réduire les inquiétudes concernant les approvisionnements énergétiques mondiaux et les risques inflationnistes.

Les prix du pétrole ont poursuivi leur baisse pendant la séance asiatique, contribuant également à apaiser les craintes liées à l’inflation énergétique.

Parmi les autres métaux précieux, l’argent a perdu 1,8 % à 57,387 dollars l’once, tandis que le platine a reculé de 0,9 % à 1 611,60 dollars l’once.

Les métaux industriels ont également évolué en baisse. Les contrats à terme sur le cuivre au London Metal Exchange ont cédé 0,6 % à 13 677,33 dollars la tonne, tandis que les contrats américains sur le cuivre ont perdu 0,5 % à 6,364 dollars la livre.

Les contrats à terme sur les principaux indices américains ont évolué sans tendance claire mardi, les investisseurs se préparant à une semaine décisive de résultats d’entreprises tout en surveillant le début de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale et l’évolution de la situation au Moyen-Orient.

À 07h43 GMT, les contrats à terme sur le Dow Jones progressaient de 0,1 %, ceux sur le S&P 500 reculaient de 0,3 %, tandis que les contrats sur le Nasdaq 100 perdaient 0,9 %, le secteur technologique restant sous pression.

Wall Street avait terminé la séance de lundi sur une performance contrastée. Le recul des prix du pétrole et des rendements des obligations américaines, favorisé par la pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, a soutenu le sentiment des investisseurs. Toutefois, les inquiétudes concernant l’inflation liée à l’énergie et une politique monétaire durablement restrictive persistent.

Les valeurs technologiques demeurent au centre de l’attention, les investisseurs s’interrogeant de plus en plus sur la rentabilité des investissements massifs consacrés aux infrastructures d’intelligence artificielle. Les prochains résultats trimestriels des grandes entreprises du secteur seront particulièrement scrutés.

Les actions de Nvidia (NASDAQ:NVDA) ont reculé après des informations selon lesquelles le groupe pourrait fournir une garantie financière d’environ 250 milliards de dollars pour soutenir un important projet de centre de données d’OpenAI. Par ailleurs, le lancement de nouveaux produits par le fabricant chinois de puces mémoire CXMT et les informations selon lesquelles Apple (NASDAQ:AAPL) aurait demandé à l’administration Trump d’autoriser l’utilisation de puces chinoises dans certains produits ont renforcé les inquiétudes concernant la concurrence dans le secteur des semi-conducteurs.

L’indice Philadelphia Semiconductor a perdu 2,2 %, tandis que le Wall Street Journal a indiqué que toutes les valeurs composant l’indice avaient clôturé sous leur moyenne mobile à 50 jours pour la première fois depuis avril 2025.

Une semaine décisive pour les résultats d’entreprises

Les marchés entrent dans l’une des semaines les plus importantes de la saison des résultats.

Avant l’ouverture de Wall Street, Coca-Cola Company (NYSE:KO) et Boeing (NYSE:BA) publieront leurs résultats trimestriels. Les investisseurs chercheront notamment à mesurer l’impact des tensions géopolitiques sur la consommation et à évaluer les progrès du redressement de Boeing.

Après la clôture, Visa (NYSE:V) publiera ses comptes, qui pourraient offrir un aperçu de l’évolution des dépenses des consommateurs dans un environnement économique incertain.

Les commentaires de Seagate Technology (NASDAQ:STX) seront également suivis de près afin d’évaluer la vigueur de la demande liée aux infrastructures d’intelligence artificielle.

Les publications les plus attendues concerneront Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta Platforms (NASDAQ:META), Apple (NASDAQ:AAPL) et Amazon (NASDAQ:AMZN), qui poursuivent leurs investissements de plusieurs milliards de dollars dans les centres de données et les infrastructures nécessaires au développement de l’intelligence artificielle.

La Réserve fédérale entame sa réunion

En parallèle des résultats d’entreprises, les investisseurs suivent de près la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, qui débute mardi avant la décision attendue mercredi.

Les responsables de la banque centrale évoluent dans un contexte particulièrement complexe. Si les chiffres de l’inflation de juin ont été plus faibles que prévu, la volatilité des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient entretient les craintes d’un retour des pressions inflationnistes. Le marché du travail américain reste néanmoins relativement stable.

Selon l’outil CME FedWatch, les marchés attribuent environ deux chances sur trois à un maintien des taux entre 3,5 % et 3,75 %, contre une probabilité d’un tiers pour une hausse de 25 points de base.

Trump et Netanyahu doivent se rencontrer à la Maison-Blanche

Le président américain Donald Trump recevra mercredi le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu à la Maison-Blanche alors que les efforts diplomatiques se poursuivent autour du conflit avec l’Iran.

Même si les frappes directes entre les États-Unis et l’Iran sont suspendues depuis plusieurs jours, les incertitudes demeurent quant à la possibilité d’un cessez-le-feu durable.

Donald Trump a déclaré que les discussions avec Téhéran étaient « de bonnes discussions », tout en précisant que les frappes pourraient reprendre si les négociations échouaient.

Les valeurs technologiques asiatiques reculent fortement

Les marchés asiatiques ont également souffert de la faiblesse du secteur des semi-conducteurs.

L’indice KOSPI sud-coréen a fortement reculé sous l’effet des importantes baisses enregistrées par les fabricants de puces, les investisseurs s’inquiétant des valorisations liées à l’intelligence artificielle et des dépenses élevées consacrées à cette technologie.

Les nouveaux droits de douane américains de 12,5 % sur les importations sud-coréennes ont également pesé sur le sentiment des marchés.

SK Hynix Inc (NASDAQ:SKHY) et Samsung Electronics Co Ltd (USOTC:SSNHZ) ont enregistré de fortes baisses à deux chiffres.

Les marchés actions européens ont légèrement progressé mardi, soutenus par une série de résultats d’entreprises solides qui ont permis de compenser les inquiétudes persistantes liées à l’inflation et aux rendements obligataires avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine.

L’indice paneuropéen STOXX 600 a gagné 0,2 % en début de séance. Le DAX allemand a progressé de 0,2 %, le CAC 40 français de 0,5 %, tandis que le FTSE 100 britannique est resté globalement stable.

Parmi les meilleures performances figurait Unilever (LSE:ULVR), dont le titre a bondi d’environ 6 % après la publication d’une croissance des ventes sous-jacentes au deuxième trimestre supérieure aux attentes du marché. Cette performance a été soutenue par la résistance des volumes et par le maintien du pouvoir de fixation des prix dans les activités de soins personnels et d’alimentation.

Les résultats d’Unilever ont été perçus comme un signal positif pour l’économie européenne, démontrant que la consommation de produits de première nécessité reste solide malgré des coûts d’emprunt élevés et des pressions inflationnistes persistantes.

Le groupe de luxe LVMH (EU:MC) a également progressé de 2,6 % après avoir annoncé une amélioration de ses ventes au deuxième trimestre, portée par une demande soutenue aux États-Unis.

L’opérateur télécom Orange (EU:ORA) a gagné près de 4 % après avoir relevé ses objectifs annuels de bénéfice et de flux de trésorerie.

Dans le secteur automobile, Mercedes-Benz (TG:MBG) a avancé de 3,5 % après avoir publié un bénéfice trimestriel supérieur aux attentes, malgré un abaissement de ses prévisions de ventes de véhicules pour 2026. BMW (TG:BMW) et Volkswagen (TG:VOW3), maison mère d’Audi, ont également progressé d’environ 2 %.

Le groupe aéronautique français Safran (EU:SAF) a lui aussi évolué en hausse après avoir relevé ses objectifs financiers annuels à la suite d’une marge opérationnelle record au premier semestre.

À l’inverse, le spécialiste néerlandais des technologies médicales Philips (EU:PHIA) a chuté de 8,5 %, bien que son résultat opérationnel du deuxième trimestre ait dépassé les attentes des analystes.

Alors que la saison des résultats s’intensifie en Europe, les publications mettent en évidence des dynamiques contrastées selon les secteurs. Les groupes du luxe et certaines entreprises industrielles restent pénalisés par les taux d’intérêt élevés, tandis que les secteurs défensifs tels que les biens de consommation courante, la santé et l’aéronautique continuent de faire preuve d’une forte résilience opérationnelle.

Malgré la poursuite du recul des prix du pétrole, le sentiment des investisseurs est resté prudent en raison du niveau élevé des rendements obligataires. Les marchés continuent d’anticiper le maintien de taux d’intérêt élevés à court terme, ce qui limite le potentiel de progression des actions.

Les déclarations du membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, Peter Kazimir, ont également renforcé ces inquiétudes. Celui-ci a indiqué qu’une nouvelle hausse des taux en septembre pourrait rester nécessaire même si les perspectives économiques de la zone euro s’amélioraient.

Les investisseurs tournent désormais leur attention vers les États-Unis, où la Réserve fédérale entame sa réunion de politique monétaire de deux jours avant sa décision attendue mercredi. Si le maintien des taux est largement anticipé, les marchés suivront attentivement les commentaires du président Kevin Warsh afin d’obtenir des indications sur l’orientation future de la politique monétaire.

Les actions de Safran (EU:SAF) ont progressé de 3,8 % à 345,70 € après que le groupe français spécialisé dans l’aéronautique et la défense a publié des résultats du premier semestre 2026 supérieurs aux attentes et relevé ses prévisions annuelles au-delà du consensus du marché.

Le groupe a enregistré une rentabilité record au premier semestre, avec un résultat opérationnel courant de 3,237 milliards d’euros, en hausse de 29 % sur un an. Cette progression a été soutenue par la croissance du chiffre d’affaires, la poursuite de la forte activité des services après-vente et la bonne dynamique des activités liées à l’aviation civile.

À la suite de ces solides performances, Safran a relevé ses perspectives pour l’ensemble de l’exercice. Le groupe prévoit désormais un résultat opérationnel courant compris entre 6,4 et 6,5 milliards d’euros en 2026, contre une prévision précédente de 6,1 à 6,2 milliards d’euros. Il anticipe également une croissance du chiffre d’affaires d’environ 15 %, contre une fourchette précédente de 12 % à 15 %.

Les activités de moteurs civils ont une nouvelle fois constitué le principal moteur de croissance. Les livraisons de moteurs LEAP ont dépassé 500 unités pour un quatrième trimestre consécutif, portant le total du premier semestre à 1 030 moteurs, soit une hausse de 41 % par rapport au premier semestre 2025.

Les activités après-vente ont également dépassé les attentes. Les ventes de pièces détachées ont fortement progressé, principalement grâce à la demande soutenue pour les moteurs CFM56 et à un mix d’activités de maintenance favorable.

Au cours des six premiers mois de l’année, Safran a par ailleurs racheté environ 2,6 millions d’actions en vue de leur annulation, pour un montant total de 804 millions d’euros, illustrant la solidité de sa situation financière et son engagement en faveur de la création de valeur pour les actionnaires.

Le directeur général, Olivier Andriès, a déclaré : « Safran a réalisé un premier semestre exceptionnel en 2026, dépassant les attentes et atteignant une rentabilité record avec une marge de 18,4 %, en hausse de 140 points de base, ainsi qu’une très forte génération de trésorerie de 2,6 milliards d’euros. »

La forte exposition de Safran au secteur de l’aviation civile continue de soutenir la confiance des investisseurs. En tant que composante majeure du CAC 40, la progression du titre a également contribué à la bonne performance de l’indice français.

Dans l’ensemble, les investisseurs ont salué la combinaison d’un dépassement des attentes, d’un relèvement significatif des objectifs annuels et de la poursuite de la croissance des activités après-vente. Malgré la forte hausse enregistrée après les résultats, le titre reste inférieur à son plus haut sur 52 semaines de 360,80 €, laissant entrevoir un potentiel de progression supplémentaire.

Les actions de Michelin (EU:ML) ont reculé d’environ 2 % mardi, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices après la publication, lundi soir, des résultats du premier semestre du fabricant français de pneumatiques.

Selon Deutsche Bank, ce repli s’explique principalement par des prises de bénéfices après la forte progression du titre avant la publication des résultats. Le courtier a également souligné que, même si le chiffre d’affaires du premier semestre est resté globalement stable sur un an, cette performance met fin à onze trimestres consécutifs de baisse des ventes.

Michelin a publié un résultat opérationnel sectoriel de 1,45 milliard d’euros (1,65 milliard de dollars) au titre du premier semestre, dépassant les attentes des analystes, qui tablaient sur 1,40 milliard d’euros. Le groupe a également confirmé ses objectifs financiers pour l’ensemble de l’exercice, témoignant de sa confiance dans ses perspectives malgré un environnement de marché exigeant.

Deutsche Bank a indiqué que les volumes de ventes ainsi que les prix étaient légèrement inférieurs aux prévisions du marché, malgré la stabilisation du chiffre d’affaires. Dans l’ensemble, le courtier a qualifié ces résultats de solides, tout en estimant qu’ils ne devraient pas modifier de manière significative le sentiment des investisseurs à l’égard du titre.

L’action Orange (EU:ORA) a progressé de 2,2 % à 16,77 € après que le groupe français de télécommunications a publié des résultats du premier semestre supérieurs aux attentes et relevé ses perspectives financières pour 2026.

Le groupe a enregistré une croissance record au premier semestre, avec un chiffre d’affaires en hausse de 3,5 % sur un an à 20,9 milliards d’euros, tandis que l’EBITDAaL a progressé de 5,0 % pour atteindre 6,1 milliards d’euros. Ces deux indicateurs ont dépassé les prévisions des analystes, témoignant de la poursuite d’une solide dynamique opérationnelle.

Orange a également revu à la hausse ses objectifs annuels d’EBITDAaL et de flux de trésorerie organiques des activités télécoms. Le groupe attribue cette amélioration à la consolidation complète de MasOrange en Espagne ainsi qu’à la bonne performance continue de ses activités en Afrique & Moyen-Orient et en Europe. Le bénéfice net ajusté par action a augmenté de 10,9 % à 0,34 €, tandis que les flux de trésorerie organiques des télécommunications ont bondi de près de 30 % au premier semestre, illustrant l’amélioration de la qualité des bénéfices et de la génération de trésorerie.

Le marché a également accueilli favorablement l’annonce, faite la veille, de la création d’une coentreprise détenue à parts égales avec l’investisseur en infrastructures Morrison afin de développer des centres de données en France. Soutenu par un programme d’investissement de 3 milliards d’euros, ce partenariat vise une capacité de 400 mégawatts et renforce la présence d’Orange dans les infrastructures numériques, un marché à fort potentiel de croissance.

Le titre a atteint un plus haut de séance à 17,19 € avant de réduire légèrement ses gains au fil de la journée.

Le contexte boursier était également favorable. Le CAC 40 a progressé de 0,5 %, porté par une série de résultats d’entreprises solides en Europe, tandis que le STOXX 600 a également terminé en légère hausse. Orange a toutefois largement surperformé ces indices, montrant que la progression du titre reposait avant tout sur des facteurs propres à l’entreprise.

Dans l’ensemble, les investisseurs ont salué la combinaison de résultats supérieurs aux attentes, du relèvement des objectifs annuels et de l’expansion stratégique dans les infrastructures de centres de données. Les objectifs de cours consensuels à douze mois restant supérieurs au niveau actuel du titre et plusieurs analystes conservant une recommandation d’achat, ces résultats renforcent la confiance dans la trajectoire de croissance du groupe.

L’action Air Liquide (EU:AI) a perdu 2,2 % pour s’établir à 172,80 €, après la publication des résultats du premier semestre 2026. Le résultat opérationnel courant (ROC) s’est élevé à 2,893 milliards d’euros, un chiffre légèrement inférieur aux attentes des analystes, qui tablaient sur environ 2,91 milliards d’euros.

Bien que le groupe ait fait état d’une accélération de son activité au deuxième trimestre et confirmé ses objectifs annuels, ce léger écart par rapport aux prévisions a incité les investisseurs à prendre leurs bénéfices, alors que le titre évoluait récemment à proximité de son plus haut niveau sur 52 semaines, à 179,69 €.

Le directeur général, François Jackow, a indiqué que le chiffre d’affaires du premier semestre s’était approché de 14 milliards d’euros, en progression de 4,3 % hors effets de change et variations des prix de l’énergie. Toutes les régions ont contribué à cette croissance, avec des performances particulièrement solides dans les Amériques et en Asie, soutenues par les activités Électronique, Industriel Marchand et Santé.

En données publiées, le chiffre d’affaires n’a toutefois progressé que de 0,8 %, pénalisé par un effet de change défavorable de 3,6 %. Le bénéfice net n’a augmenté que de 1,2 %, un niveau jugé insuffisant pour soutenir davantage le cours de l’action malgré la solidité des performances opérationnelles sous-jacentes.

Air Liquide a également annoncé une hausse de 27 % de ses décisions d’investissement au cours du semestre, principalement orientées vers les Amériques et les projets liés à l’électronique. Si ces investissements traduisent la confiance du groupe dans ses perspectives de croissance à long terme, certains investisseurs y voient une source potentielle de pression à court terme sur les marges et les flux de trésorerie.

Le contexte de marché n’a pas non plus apporté de soutien particulier. La faiblesse des valeurs technologiques américaines, combinée à l’absence de nouvelles majeures concernant les banques centrales européennes ou l’économie française, a maintenu l’attention des investisseurs sur les résultats du groupe.

Par ailleurs, aucun événement significatif concernant les principaux concurrents d’Air Liquide, notamment Linde et Air Products, n’a été identifié comme susceptible d’influencer le sentiment du marché dans le secteur des gaz industriels.

Dans l’ensemble, le repli du titre s’apparente à une réaction classique de « vente sur la nouvelle ». Les résultats du premier semestre sont restés globalement solides et les objectifs ont été confirmés, mais les attentes élevées, après plusieurs mois de progression du cours, ont suffi à provoquer des prises de bénéfices à la moindre déception sur le résultat opérationnel.