Author: Fiona Craig

Les contrats à terme sur les principaux indices américains progressaient vendredi, laissant entrevoir un rebond à l’ouverture après les lourdes pertes subies par Wall Street lors de la séance précédente sous l’effet de la hausse du pétrole et du retour des tensions sur les rendements obligataires.

Les investisseurs semblent disposés à revenir sur les actions après le recul de jeudi, même si la vigueur persistante du pétrole et les incertitudes entourant le conflit au Moyen-Orient pourraient limiter les achats.

Les futures sur le pétrole américain ont nettement reculé par rapport à leurs sommets du début de journée, mais restent en hausse d’environ 0,2 % alors que les marchés continuent d’évaluer les tensions entre les États-Unis et l’Iran.

Nvidia et Jackson Hole au centre de l’attention

Les investisseurs pourraient néanmoins rester prudents avant plusieurs événements importants prévus la semaine prochaine, notamment les résultats trimestriels de Nvidia (NASDAQ:NVDA) et le symposium économique de Jackson Hole.

« Les résultats de Nvidia la semaine prochaine pourraient recentrer une partie de l’attention sur les bénéfices des entreprises mais, à l’approche de l’automne, un froid commence à s’installer sur les marchés », a déclaré Dan Coatsworth, responsable des marchés chez AJ Bell.

Il a ajouté : « Les investisseurs chercheront une couverture rassurante lorsque le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh prendra la parole lors de la réunion de Jackson Hole à la fin de ce mois. »

Ces deux événements pourraient jouer un rôle important dans l’orientation des marchés, Nvidia constituant un nouveau test de l’enthousiasme entourant les investissements dans l’intelligence artificielle, tandis que Jackson Hole pourrait apporter de nouvelles indications sur la politique monétaire américaine.

Le Dow chute de plus de 700 points

Le rebond attendu vendredi intervient après une séance difficile pour les actions américaines jeudi, lorsque les pertes se sont accentuées au fil de la journée et ont largement effacé les modestes gains enregistrés mercredi.

Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 703,84 points, soit 1,3 %, à 52 759,21. Le Nasdaq Composite a perdu 263,92 points, soit 1 %, à 26 067,17, tandis que le S&P 500 a reculé de 66,82 points, ou 0,9 %, à 7 641,16.

Les trois indices ont terminé près de leurs plus bas de la séance, les investisseurs réagissant à la nouvelle progression du pétrole et des rendements des bons du Trésor.

Les menaces de Trump contre l’Iran font monter le pétrole

Les tensions géopolitiques sont restées une source majeure de volatilité après le durcissement du discours du président Donald Trump envers l’Iran.

Dans un message publié sur Truth Social, Trump a déclaré lancer une « guerre économique » contre Téhéran, la qualifiant de « l’opération économique la plus écrasante jamais menée contre un pays ».

Trump a également menacé de « conséquences économiques considérables » tout pays qui « permet à ses institutions financières, entreprises, aéroports ou entités gouvernementales de fournir une quelconque bouée de sauvetage à l’Iran ».

Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a répondu en qualifiant le prétendu « D-Day économique » de « diversion face à la propre crise de l’Amérique : une dette sans précédent et des coûts d’intérêt en forte hausse ».

« Persister dans des politiques qui ont échoué n’apportera que davantage de défaites — et l’hostilité des Iraniens », a déclaré Araghchi sur X. « Le terrorisme économique américain menace l’économie mondiale et la souveraineté partout dans le monde. »

Les futures sur le pétrole américain ont bondi de près de 3 % jeudi pour atteindre leur plus haut niveau depuis près d’un mois, les opérateurs estimant que cette escalade verbale réduit les perspectives d’une résolution rapide du conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Les rendements des Treasuries rebondissent avec le pétrole

La forte hausse du brut a également contribué à un rebond marqué des rendements des bons du Trésor américain.

Les rendements avaient fortement baissé mercredi après l’annonce par le Trésor américain d’une augmentation de ses opérations de rachat de dette à long terme. Cependant, le retour des inquiétudes concernant une inflation alimentée par l’énergie a inversé une partie de ce mouvement jeudi.

Des rendements obligataires plus élevés peuvent peser sur les valorisations boursières en augmentant les coûts de financement et en renforçant l’attractivité relative des placements à revenu fixe.

La chute de Walmart pèse sur Wall Street

Walmart (NYSE:WMT) a également fortement pesé sur les marchés américains, ses actions chutant de plus de 9 % après que le distributeur a annoncé une croissance des ventes comparables au deuxième trimestre inférieure aux attentes et présenté des perspectives décevantes.

La chute a entraîné l’ensemble du secteur de la distribution, avec un recul de 2,5 % du Dow Jones US Retail Index.

Les compagnies aériennes ont également subi de fortes pressions, le NYSE Arca Airline Index perdant 2,4 %, tandis que les valeurs immobilières, pharmaceutiques et biotechnologiques ont enregistré des baisses importantes.

Les valeurs aurifères ont évolué à contre-courant, soutenues par la hausse du prix du métal précieux.

La progression des futures vendredi suggère donc une tentative de rebond après le selloff généralisé de jeudi, même si le pétrole, les rendements obligataires et les développements géopolitiques restent des risques importants avant les résultats de Nvidia et le symposium de Jackson Hole.

Les marchés actions européens ont légèrement progressé vendredi, même si les principaux indices de la région restent en passe de terminer la semaine en baisse, les investisseurs surveillant les prix élevés du pétrole, la volatilité des marchés obligataires et les dernières données économiques.

Le DAX allemand a gagné 0,3 %, tandis que le FTSE 100 britannique et le CAC 40 français ont tous deux progressé de 0,2 %.

Malgré cette séance positive, les inquiétudes concernant le coût de l’énergie et l’instabilité des marchés obligataires ont continué de peser sur la performance hebdomadaire des actions européennes.

Les ventes au détail britanniques reculent en juillet

La livre sterling s’est légèrement repliée face à l’euro après la publication des chiffres des ventes au détail au Royaume-Uni, qui ont montré une baisse de 0,5 % sur un mois en juillet.

Ce recul a effacé la hausse révisée de 0,7 % enregistrée en juin et s’est révélé légèrement supérieur à la contraction de 0,4 % anticipée par les économistes.

Sur un an, la croissance des ventes au détail a nettement ralenti à 1,6 %, contre 3,8 % en juin, renforçant les interrogations sur la vigueur des dépenses des ménages britanniques.

Hunting chute après avoir abaissé ses perspectives de bénéfices

Les actions de Hunting Plc (LSE:HTG) ont fortement reculé à Londres après que le groupe britannique de services énergétiques a abaissé ses prévisions annuelles de bénéfice sous-jacent.

Cette révision a placé le titre parmi les baisses notables de la séance européenne de vendredi, alors que les investisseurs réévaluaient les perspectives de résultats à court terme de l’entreprise.

Banca Generali (BIT:BGN) a également reculé après que Monte dei Paschi di Siena (BIT:BMPS) a lancé simultanément des offres de rachat entièrement en actions sur le gestionnaire de patrimoine italien et Banco BPM (BIT:BAMI).

Le spécialiste allemand de la billetterie CTS Eventim (TG:EVD) a également évolué en baisse après la publication de résultats mitigés pour le deuxième trimestre.

Fresnillo et les valeurs minières profitent du rallye des métaux

Les valeurs minières ont apporté un soutien aux marchés européens grâce à la hausse des cours des métaux précieux et industriels.

Fresnillo (LSE:FRES) a fortement progressé après que l’or a dépassé les 4 550 dollars l’once, soutenu par l’affaiblissement du dollar américain et les anticipations selon lesquelles les rendements des bons du Trésor à long terme pourraient rester contenus.

Les producteurs de cuivre ont également bénéficié de la faiblesse du dollar. Antofagasta (LSE:ANTO) et Glencore (LSE:GLEN) ont enregistré des gains notables parallèlement à la progression des cours du cuivre.

La vigueur des valeurs minières a permis de compenser une partie des pertes observées ailleurs sur le marché, mais les actions européennes restent en voie de terminer la semaine en baisse face aux inquiétudes persistantes concernant les prix du pétrole et la volatilité obligataire.

UBS a relevé ses perspectives de bénéfices des entreprises de la zone euro pour 2026 après des résultats du deuxième trimestre montrant une croissance des profits plus forte et plus largement répartie dans la région.

La banque prévoit désormais une hausse d’environ 15 % des bénéfices de l’EuroStoxx 50 cette année, contre une estimation précédente de 8 %. Pour les indices plus larges de la zone euro, la prévision a été relevée de 11 % à environ 15 %. UBS a maintenu sa prévision de croissance des bénéfices à 15 % pour 2027.

La croissance des bénéfices accélère au deuxième trimestre

Alors que la majorité des entreprises ont désormais publié leurs résultats, les bénéfices de la zone euro progressent d’environ 22 % sur un an, selon UBS. Hors secteur de l’énergie, la croissance atteint environ 11 %.

Ce chiffre se compare à une progression globale des bénéfices d’environ 12 % au premier trimestre, indiquant une accélération de la rentabilité des entreprises au fil de l’année.

La maîtrise des coûts continue de soutenir les marges, mais UBS estime que la croissance des revenus devrait jouer un rôle de plus en plus important à mesure que l’activité manufacturière s’améliore, que les pressions liées aux devises s’atténuent et que le levier opérationnel se renforce.

La croissance des profits s’étend à l’ensemble des secteurs européens

La reprise des bénéfices devient de plus en plus généralisée, UBS anticipant une croissance des profits dans tous les secteurs cette année.

Les valeurs financières retrouvent de l’élan grâce à l’amélioration de la demande de crédit et au renforcement de l’activité sur les marchés de capitaux. Les industriels bénéficient quant à eux des investissements liés à l’intelligence artificielle, à l’électrification et à la défense, ainsi que de meilleures tendances cycliques dans des domaines tels que l’automatisation.

Cette évolution suggère que la reprise des bénéfices dans la zone euro n’est plus concentrée sur un nombre limité de secteurs, offrant potentiellement une base plus solide aux marchés actions de la région.

UBS relève son opinion sur la technologie européenne

UBS a également relevé sa recommandation sur le secteur européen des technologies de l’information à Attractive après la récente correction du marché.

La banque estime que les valorisations ne sont désormais plus excessivement tendues, tandis que le retour d’une dynamique positive des bénéfices apporte un soutien supplémentaire. La hausse des anticipations de dépenses d’investissement dans les semi-conducteurs liés à l’intelligence artificielle améliore également les perspectives des entreprises technologiques européennes.

Le sentiment des analystes s’est également renforcé de manière plus générale. Selon UBS, l’ampleur des révisions des estimations de bénéfices a atteint son niveau le plus élevé depuis trois ans.

Dans le même temps, les PMI manufacturiers mondiaux sont remontés dans une fourchette comprise entre le bas et le milieu des 50 points, des niveaux qui ont historiquement correspondu à la fin des cycles de révision à la baisse des bénéfices.

Les banques et les industriels parmi les secteurs privilégiés par UBS

UBS a maintenu son opinion Attractive sur les actions européennes, avec une préférence particulière pour la zone euro.

La banque privilégie les banques, les valeurs industrielles, la consommation discrétionnaire, la santé et les technologies de l’information, tout en mettant également en avant l’Allemagne.

Le soutien budgétaire allemand devrait constituer un facteur favorable supplémentaire, l’augmentation des dépenses étant susceptible de stimuler l’activité économique et les bénéfices des entreprises.

Avec l’accélération de la croissance des profits, l’amélioration des révisions des analystes et une reprise des bénéfices qui s’étend à davantage de secteurs, UBS estime que l’environnement fondamental des actions de la zone euro s’est renforcé pour le reste de 2026 et à l’approche de 2027.

Le cours de l’or s’est maintenu nettement au-dessus de 4 500 dollars l’once vendredi, prolongeant sa progression grâce à l’affaiblissement du dollar américain et aux mesures prises par le Trésor des États-Unis pour limiter les coûts d’emprunt à long terme.

Le métal précieux a gagné environ 4 % cette semaine et se dirige ainsi vers une troisième progression hebdomadaire consécutive. Depuis le début du mois d’août, l’or affiche également une hausse supérieure à 11 %.

À 01h32 ET (05h32 GMT), l’or au comptant progressait de 0,3 % à 4 530,95 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or gagnaient 0,3 % à 4 587,11 dollars. L’argent avançait de 1,0 % à 68,79 dollars l’once et le platine de 1,6 % à 1 866,01 dollars. Dans le même temps, l’indice du dollar américain reculait de 0,1 % à 98,77.

Les rachats du Trésor permettent à l’or de consolider au-dessus de 4 500 dollars

L’or a conservé l’essentiel de ses gains après avoir franchi de manière convaincante le seuil des 4 500 dollars, qu’il avait eu du mal à dépasser lors de sa récente reprise. Ce mouvement prolonge le fort rebond enregistré depuis le creux de fin juin, proche de 3 942 dollars l’once.

L’évolution du marché obligataire américain a joué un rôle important dans cette progression. Le Trésor a annoncé cette semaine qu’il doublerait les rachats de titres à longue échéance, à au moins 4 milliards de dollars par opération au cours du prochain trimestre.

Cette annonce a contribué à faire reculer les rendements à long terme, offrant un soutien supplémentaire au métal précieux.

Jeudi, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a indiqué que le gouvernement pourrait augmenter encore le montant de ces achats, tout en estimant que les rendements actuels ne reflétaient pas correctement les fondamentaux économiques.

La baisse des rendements obligataires tend à favoriser l’or, puisque celui-ci ne verse aucun intérêt. Lorsque les rendements de la dette publique diminuent, le coût d’opportunité lié à la détention du métal précieux se réduit par rapport aux actifs rémunérés.

Le recul des rendements a également pesé sur le dollar, rendant l’or moins coûteux pour les investisseurs utilisant d’autres devises. La monnaie américaine se dirigeait vers une baisse hebdomadaire de plus de 0,8 %.

La Fed et les données sur l’emploi restent au centre de l’attention

Les dernières statistiques du marché du travail américain ont ajouté un nouvel élément au contexte favorable à l’or. Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué, suggérant que l’emploi reste relativement résilient malgré la baisse inattendue des créations d’emplois enregistrée en juillet.

La Réserve fédérale doit ainsi continuer à arbitrer entre la situation du marché du travail et la persistance des pressions inflationnistes, tandis que les investisseurs tentent d’anticiper la prochaine décision de politique monétaire.

Selon CME FedWatch, les marchés évaluent actuellement à environ 64 % la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en septembre, contre 36 % pour une hausse.

Des taux plus élevés constitueraient généralement un obstacle pour l’or, car ils augmenteraient les rendements offerts par les actifs rémunérés alors que le métal précieux ne génère aucun revenu.

Des responsables de la Fed ont également appelé à la prudence concernant l’interaction entre la stratégie de gestion de la dette du Trésor et la politique monétaire. Les efforts destinés à faire baisser les rendements à long terme pourraient assouplir les conditions financières alors même que la banque centrale cherche toujours à contenir l’inflation.

Les sanctions contre l’Iran apportent un soutien supplémentaire

Les risques géopolitiques renforcent également l’attrait de l’or après que Bessent a déclaré que les États-Unis imposeraient à l’Iran les « sanctions les plus sévères » de l’histoire.

Le secrétaire au Trésor a estimé que des restrictions économiques plus importantes pourraient réduire la nécessité de nouvelles opérations militaires majeures, même si les tensions autour de l’Iran continuent de favoriser la demande pour les valeurs refuges.

Les analystes d’ANZ ont indiqué que la progression de cette semaine avait également renforcé l’argument en faveur de l’or dans un contexte où les investisseurs cherchent à diversifier leurs avoirs au-delà du dollar et des actifs américains.

Le franchissement des 4 500 dollars a coïncidé avec les anticipations selon lesquelles le Trésor poursuivra ses efforts pour contenir les rendements à long terme, tandis que la pression exercée sur le dollar a apporté un soutien supplémentaire à la demande de métal précieux.

Les prix du pétrole ont baissé vendredi, s’éloignant légèrement de leurs plus hauts d’un mois après que les États-Unis ont annoncé leur intention d’imposer à l’Iran les sanctions économiques les plus sévères jamais adoptées.

Les contrats à terme sur le Brent, référence mondiale du pétrole, reculaient de 0,2 % à 93,57 dollars le baril à 04h11 ET (08h11 GMT), tandis que le brut américain West Texas Intermediate perdait 0,4 % à 86,50 dollars.

Malgré ce repli, le pétrole reste en passe d’enregistrer une deuxième semaine consécutive de forte progression, alors que le bras de fer entre Washington et Téhéran autour du détroit d’Ormuz ne montre que peu de signes d’apaisement. Le Brent devrait notamment gagner plus de 5 % sur l’ensemble de la semaine.

La menace de nouvelles sanctions américaines maintient le risque géopolitique

L’évolution récente des cours intervient après de nouvelles menaces du président américain Donald Trump d’imposer des sanctions économiques plus strictes à l’Iran afin de pousser Téhéran à accepter un accord de paix.

Trump a également averti que les pays continuant à commercer avec l’Iran pourraient faire face à de lourdes conséquences économiques.

Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a renforcé ce message jeudi, affirmant que l’Iran serait soumis aux « sanctions les plus sévères de l’histoire ».

Téhéran a toutefois largement rejeté les menaces de Washington, tandis que la Chine, qui figure parmi les principaux acheteurs de pétrole iranien, s’est également opposée à la perspective de nouvelles restrictions.

Les détails des nouvelles mesures restent incertains

La forme exacte des nouvelles sanctions n’est pas encore connue, alors que les États-Unis imposent déjà des restrictions aux exportations de pétrole iranien.

Washington maintient également le blocus naval imposé à l’Iran plus tôt cette année.

La rhétorique de Trump suggère néanmoins que les tensions au Moyen-Orient ont peu de chances de diminuer rapidement, ce qui maintient au premier plan le risque de nouvelles perturbations des approvisionnements énergétiques régionaux.

Le détroit d’Ormuz reste au cœur des inquiétudes sur l’offre

Selon les données sur le transport maritime, le trafic commercial dans le détroit d’Ormuz demeure limité à une fraction des niveaux observés avant le conflit, malgré les affirmations contraires des États-Unis.

Cette voie maritime est l’un des principaux corridors mondiaux pour le transport du pétrole et constitue désormais l’un des principaux points de tension du conflit avec l’Iran.

Téhéran a indiqué qu’il entendait maintenir le détroit effectivement fermé jusqu’à ce que les États-Unis respectent les termes d’un accord de paix intérimaire signé en juin et depuis expiré.

Avec un trafic pétrolier encore fortement restreint et aucun progrès diplomatique clair, les marchés du brut continuent d’intégrer une importante prime de risque géopolitique.

Les contrats à terme sur les principaux indices américains progressaient modestement vendredi, les investisseurs attendant de nouvelles données sur l’activité économique tout en évaluant les tensions persistantes sur le marché obligataire, les résultats d’entreprises et le projet de Washington d’imposer de lourdes sanctions à l’Iran.

Le distributeur discount Ross Stores (NASDAQ:ROST) était également sous les projecteurs après avoir relevé ses prévisions de bénéfices annuels à la suite de résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes.

Les futures américains se redressent après les tensions obligataires

Les futures de Wall Street laissaient entrevoir une ouverture légèrement positive après que la remontée des rendements des obligations d’État eut pesé sur les actions lors de la séance précédente.

À 03h11 ET (07h11 GMT), les futures sur le Dow progressaient de 65 points, soit 0,1 %, ceux sur le S&P 500 gagnaient 14 points, ou 0,2 %, tandis que les futures sur le Nasdaq 100 avançaient de 115 points, soit 0,4 %.

Les marchés américains avaient terminé en baisse jeudi, les rendements obligataires étant repartis à la hausse après leur forte détente du début de semaine.

Le département américain du Trésor avait temporairement rassuré les investisseurs mercredi en annonçant une augmentation des rachats de dette publique à longue échéance. Cette décision avait initialement calmé les inquiétudes après que le rendement du Treasury à 30 ans se fut rapproché d’un plus haut de près de deux décennies.

Le rebond obligataire s’est toutefois rapidement essoufflé.

Les analystes de Vital Knowledge ont estimé que les déclarations du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent lors d’une interview accordée à CNBC n’avaient pas permis de restaurer durablement la confiance et pouvaient même être « contre-productives en donnant une impression à la fois de panique et d’impuissance » face aux forces plus larges qui poussent les rendements à la hausse.

Parmi ces facteurs figurent le choc énergétique lié au conflit avec l’Iran, le gonflement des déficits budgétaires américains et l’envolée des dépenses consacrées aux infrastructures d’intelligence artificielle.

Les résultats du commerce de détail alimentent les inquiétudes sur les consommateurs

Selon Vital Knowledge, les résultats décevants de Walmart ont également pesé sur le sentiment des investisseurs.

Plusieurs publications peu convaincantes dans le secteur du commerce de détail cette semaine ont renforcé les interrogations concernant la santé des consommateurs américains, alors que les ménages restent confrontés à un coût de la vie élevé.

Les investisseurs surveillent donc attentivement le secteur afin de déterminer si l’inflation et les coûts d’emprunt élevés commencent à peser davantage sur les dépenses discrétionnaires.

Les PMI américains au centre de l’attention

Les investisseurs prendront connaissance vendredi des estimations préliminaires de l’activité économique américaine pour le mois d’août, qui permettront de mieux mesurer la résistance de l’économie face à la hausse des prix du pétrole et à l’évolution des anticipations de politique monétaire.

Jusqu’à présent, l’activité a relativement bien résisté au choc énergétique provoqué par le conflit avec l’Iran et aux anticipations croissantes selon lesquelles les banques centrales pourraient devoir relever leurs taux afin de contenir l’inflation.

Les analystes de Deutsche Bank ont souligné qu’en juillet, l’indice PMI composite américain, qui regroupe l’industrie manufacturière et les services, avait atteint son niveau le plus élevé depuis le début de l’année.

Pour août, le PMI des services de S&P Global devrait légèrement ralentir à 53,9, tandis que le PMI manufacturier est attendu en hausse à 54,0. Un niveau supérieur à 50 indique une expansion de l’activité.

Ross Stores relève ses prévisions de bénéfices

L’action Ross Stores (NASDAQ:ROST) a bondi de plus de 8 % dans les échanges après-Bourse après que le distributeur discount eut relevé ses perspectives de bénéfices annuels et publié des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes.

À l’image de ses concurrents Burlington et TJX, ainsi que des acteurs en ligne Shein et Amazon, Ross développe son offre à bas prix afin d’attirer des consommateurs de plus en plus sensibles aux prix dans un contexte de pressions persistantes sur le coût de la vie.

Le directeur général Jim Conroy a indiqué aux investisseurs que les dépenses des clients s’étaient renforcées dans différentes catégories de produits et régions, avec une demande particulièrement soutenue dans les segments de la maison et des cosmétiques.

Ross prévoit désormais un bénéfice annuel par action compris entre 8,61 et 8,77 dollars, contre une précédente prévision de 7,50 à 7,74 dollars.

Le bénéfice ajusté du trimestre a atteint 2,06 dollars par action, dépassant les 1,94 dollar attendus selon les estimations de LSEG citées par Reuters.

Les États-Unis promettent les « sanctions les plus sévères de l’histoire » contre l’Iran

Les développements géopolitiques sont également restés au premier plan après que Bessent eut déclaré que Washington préparait de nouvelles sanctions sévères contre l’Iran, renforçant les menaces du président Donald Trump de mener une guerre économique contre Téhéran.

« C’est un double coup. Nous avons le blocus et nous allons avoir les sanctions les plus sévères de l’histoire », a déclaré Bessent lors d’une interview accordée à CNBC, ajoutant qu’il tiendrait une conférence de presse lundi afin de présenter les détails du plan.

Le secrétaire au Trésor a également appelé la Chine à coopérer avec le régime de sanctions, même si Pékin a largement dénoncé la perspective de nouvelles restrictions visant l’Iran.

Les commentaires de Bessent interviennent après que Trump eut averti mercredi que l’Iran ferait face à une « guerre économique et un isolement à une échelle sans précédent », affirmant que plusieurs mois de pression militaire et économique américaine avaient considérablement affaibli Téhéran.

L’Iran a rejeté ces menaces, le ministre des Affaires étrangères Abbas Araghchi accusant Trump de chercher à détourner l’attention des problèmes intérieurs américains, notamment de l’augmentation de la dette publique.

Le Brent recule mais reste en forte hausse sur la semaine

Les cours du pétrole ont légèrement baissé après les déclarations de Bessent, s’éloignant de leurs plus hauts d’un mois tout en restant élevés alors que le bras de fer entre Washington et Téhéran autour du détroit d’Ormuz ne montre aucun signe clair d’apaisement.

Les futures sur le Brent reculaient de 0,4 % à 93,41 dollars le baril, tandis que ceux sur le West Texas Intermediate perdaient 0,6 % à 86,36 dollars.

Malgré le repli de vendredi, le Brent reste en passe de gagner plus de 5 % sur la semaine, ce qui constituerait une deuxième progression hebdomadaire marquée consécutive.

Alors que l’avenir du détroit d’Ormuz demeure incertain, les prix de l’énergie, les rendements obligataires et leurs conséquences sur l’inflation devraient rester au cœur des préoccupations des investisseurs, parallèlement aux nouveaux chiffres PMI américains.

Les marchés actions européens s’orientent vers une fin de semaine sous pression après plusieurs séances particulièrement volatiles, l’escalade des tensions au Moyen-Orient, la hausse des cours du pétrole et les rendements obligataires élevés plaçant les principaux indices régionaux sur la voie de leur plus mauvaise performance hebdomadaire depuis près de deux mois.

L’indice paneuropéen Stoxx Europe 600 a reculé de 1,14 % sur la semaine, enregistrant sa plus forte baisse sur cinq séances depuis le 6 juillet. La séance de vendredi s’est révélée nettement plus calme, l’indice évoluant pratiquement à l’équilibre, tout comme le DAX allemand et le CAC 40 français, tandis que le FTSE 100 progressait de 0,1 %.

Cette baisse hebdomadaire marque un net retournement par rapport à la dynamique positive observée au début du mois d’août. Les marchés européens avaient alors bénéficié d’une solide saison de résultats du deuxième trimestre, portée par les bénéfices robustes des banques, la résistance des marges dans le luxe et les performances supérieures aux attentes du secteur énergétique.

Les menaces de sanctions de Trump propulsent le Brent à un plus haut d’un mois

Une nouvelle escalade de la rhétorique en provenance de Washington a constitué le principal facteur géopolitique pesant sur les marchés vendredi.

Le président américain Donald Trump a promis de déclencher une « guerre économique » contre Téhéran, avertissant que Washington imposerait à l’Iran les sanctions les plus sévères de son histoire et ciblerait également les pays apportant un soutien économique au régime.

La perspective de sanctions secondaires agressives a réduit davantage les espoirs des investisseurs de voir émerger rapidement une solution diplomatique permettant le rétablissement du trafic commercial normal dans le détroit d’Ormuz.

Les contrats à terme sur le Brent ont ainsi atteint un plus haut d’un mois à 93,12 dollars le baril, portant leur progression hebdomadaire à plus de 5 %.

Le trafic commercial des pétroliers dans le golfe Persique restant fortement réduit, les marchés de l’énergie intègrent de plus en plus le risque d’une perturbation prolongée des approvisionnements mondiaux de pétrole brut et de gaz naturel liquéfié transportés par voie maritime.

Les turbulences obligataires accentuent la pression sur les actions

Les inquiétudes géopolitiques n’ont pas été la seule source de volatilité au cours de la semaine, une forte correction des marchés obligataires mondiaux ayant également pesé sur les actions européennes.

Le rendement du Bund allemand à 10 ans a atteint 3,22 %, son niveau le plus élevé depuis 2011, tandis que celui du Treasury américain à 30 ans a dépassé 5,33 %.

La hausse rapide des coûts d’emprunt souverains a réduit l’attrait relatif des actions européennes et ravivé les inquiétudes concernant les conséquences de taux d’intérêt durablement élevés sur la croissance économique et les valorisations des entreprises.

Une intervention surprise du Trésor américain, qui a décidé de doubler ses rachats d’obligations à longue échéance, a temporairement apaisé les tensions sur les marchés obligataires. Ce répit a toutefois été de courte durée, les banques centrales ayant rapidement envoyé de nouveaux signaux restrictifs.

Les anticipations de hausse des taux reviennent au premier plan

Le compte rendu de la réunion de juillet de la Réserve fédérale a montré que les responsables américains étaient prêts à relever de nouveau les taux d’intérêt si l’inflation restait élevée.

En Europe, l’économiste en chef de la Banque centrale européenne Philip Lane a averti qu’une inflation de la zone euro proche de 3 % restait inacceptable.

La combinaison d’une inflation persistante et de commentaires restrictifs des banques centrales a conduit les marchés monétaires à intégrer une forte probabilité de hausse des taux de la BCE en septembre.

Cette évolution ravive les craintes de voir les politiques monétaires restrictives se prolonger alors même que la croissance économique demeure sous pression.

Les marchés européens face à un automne plus difficile

Alors que le soutien apporté par les résultats du deuxième trimestre s’estompe, les investisseurs se concentrent désormais sur la combinaison de coûts énergétiques élevés, d’une inflation persistante, de rendements obligataires importants et d’une incertitude géopolitique accrue.

Le maintien du Brent au-dessus de 93 dollars le baril ajoute une nouvelle source de pression inflationniste au moment où les marchés réévaluent déjà les perspectives de taux d’intérêt en Europe.

Ce contexte devient ainsi de plus en plus difficile pour les actions européennes, les risques de stagflation et l’évolution de la situation au Moyen-Orient étant susceptibles de rester parmi les principaux moteurs du sentiment des investisseurs à l’approche de l’automne.

L’activité économique de la zone euro a progressé à un rythme légèrement plus soutenu en août, portée par le renforcement du secteur manufacturier, selon les données préliminaires PMI publiées par S&P Global.

L’indice S&P Global Flash Eurozone Composite PMI Output est passé de 52,0 en juillet à 52,1 en août, atteignant son niveau le plus élevé depuis neuf mois. L’indicateur reste au-dessus du seuil de 50 séparant expansion et contraction et signale un deuxième mois consécutif de croissance de l’activité du secteur privé.

La croissance manufacturière atteint un plus haut de plusieurs années

Le secteur manufacturier a été le principal moteur de l’amélioration, avec un Flash Eurozone Manufacturing Output Index en hausse à 53,4 contre 52,9 en juillet. Il s’agit de son niveau le plus élevé depuis 54 mois.

Le PMI manufacturier principal a également progressé, passant de 51,9 à 52,8, son meilleur niveau depuis mai 2022.

L’Allemagne a figuré parmi les principaux moteurs de la reprise industrielle, la production manufacturière y ayant augmenté au rythme le plus rapide depuis janvier 2022.

Les services ont continué à progresser, mais à un rythme plus modéré. Le Flash Eurozone Services PMI Business Activity Index est resté inchangé à 51,7, signalant une nouvelle expansion modeste de l’activité.

Les commandes à l’exportation renouent avec la croissance

Les conditions de demande se sont encore améliorées en août, avec une hausse des nouvelles commandes pour le deuxième mois consécutif.

Le rythme de progression a atteint son niveau le plus élevé depuis 40 mois, renforçant les signes d’une amélioration de la demande au sein de l’économie de la zone euro.

La demande internationale a également connu un retournement notable. Les nouvelles commandes à l’exportation ont augmenté pour la première fois depuis quatre ans et demi, mettant fin à une longue période de recul de la demande étrangère.

L’emploi progresse pour la première fois en 2026

Les entreprises ont augmenté leurs effectifs en août, marquant la première progression globale de l’emploi enregistrée depuis le début de l’année 2026.

Les prestataires de services ont été à l’origine de l’essentiel des recrutements, tandis que l’emploi manufacturier a enregistré une légère hausse.

Cette évolution est particulièrement significative dans l’industrie puisqu’elle met fin à 38 mois consécutifs de suppressions d’emplois.

Les pressions inflationnistes continuent de s’atténuer

Les tensions sur les coûts se sont modérées au cours du mois, l’inflation des prix des intrants ralentissant à son niveau le plus faible depuis février.

Les entreprises ont également augmenté leurs prix de vente à un rythme moins soutenu. L’inflation des prix facturés a ralenti pour le troisième mois consécutif et atteint son plus bas niveau depuis mars.

Cette modération a concerné aussi bien le secteur manufacturier que les services.

La confiance des entreprises recule malgré l’amélioration de l’activité

Malgré le renforcement de l’activité actuelle, les entreprises se sont montrées légèrement moins optimistes quant aux perspectives économiques.

La confiance des entreprises a reculé à un plus bas de trois mois en août, indiquant que les incertitudes continuent de peser sur les anticipations malgré l’amélioration des indicateurs économiques.

Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence, a estimé que les derniers indices PMI étaient compatibles avec une croissance du PIB de la zone euro d’environ 0,3 % au troisième trimestre.

Il a notamment cité la constitution préventive de stocks face aux perturbations des chaînes d’approvisionnement au Moyen-Orient, la hausse de la demande de produits technologiques liés à l’intelligence artificielle et l’augmentation des besoins en équipements découlant des dépenses de défense parmi les facteurs ayant soutenu la croissance manufacturière.

L’action Renault (EU:RNO) s’est inscrite en baisse vendredi après que Barclays a abaissé sa recommandation sur le constructeur automobile français à « Pondération en ligne » contre « Surpondérer », à la suite du fort rebond du titre depuis ses plus bas de juin.

La banque a maintenu son objectif de cours à 31,50 €, mais estime que la récente progression de l’action a réduit son potentiel de hausse supplémentaire. Renault a gagné environ 15 % depuis ses points bas de juin, surperformant l’indice automobile européen SXAP d’environ cinq points de pourcentage sur la même période.

L’action Renault reculait de 1,6 % dans les premiers échanges à Paris à 07h11 GMT.

Barclays souligne la solidité des marges et du bilan

Malgré cette dégradation, Barclays reste favorable à plusieurs éléments du dossier Renault.

La banque met notamment en avant des marges relativement solides par rapport aux autres constructeurs automobiles européens, un bilan robuste ainsi que des perspectives satisfaisantes en matière de rémunération des actionnaires. L’engagement de Renault à augmenter chaque année son dividende en valeur absolue constitue également un facteur de soutien.

Barclays souligne par ailleurs la qualité des technologies et de la gamme de produits du constructeur, notamment dans le domaine des véhicules électriques à batterie.

La récente décision de Ford de confier à Renault la fabrication sous contrat de petits véhicules électriques destinés au marché européen est citée comme une illustration des compétences du groupe français dans ce domaine.

Barclays réduit ses prévisions de bénéfices jusqu’en 2028

La banque a néanmoins abaissé de 3 % à 6 % ses estimations d’EBIT ajusté pour Renault sur la période 2026-2028 après la publication des résultats du premier semestre.

Ces révisions reflètent les inquiétudes concernant l’intensité de la concurrence sur le marché automobile européen et l’ampleur des réductions de coûts nécessaires pour préserver la rentabilité.

La direction vise environ 400 € d’économies annuelles par véhicule d’ici 2028. Selon Barclays, cet objectif représenterait environ 1 milliard d’euros d’économies par an, soit près de 30 % de l’EBIT du groupe attendu en 2026.

« Mais la concurrence dans l’UE est très rude, ce qui nécessite d’énormes économies », ont déclaré les analystes de Barclays, ajoutant que si le directeur général François Provost a fait preuve d’un sentiment d’urgence, « l’ampleur des économies nécessaires semble très importante ».

Le second semestre dépendra davantage des économies de coûts

Les résultats de Renault au premier semestre ont dépassé les attentes du consensus en matière de chiffre d’affaires, de marge EBIT et de flux de trésorerie disponible. Barclays estime toutefois que plusieurs facteurs temporaires ont contribué à cette performance.

Parmi ceux-ci figurent la reconstitution des stocks, une capitalisation plus importante des dépenses de recherche et développement ainsi que des effets favorables liés au calendrier du fonds de roulement.

Renault a dégagé une marge EBIT de 5,2 % au premier semestre. Selon Barclays, les résultats du second semestre et de l’ensemble de l’exercice 2026 dépendront d’économies de coûts nettement supérieures à celles réalisées au cours des six premiers mois.

L’abaissement de la recommandation traduit ainsi un profil risque-rendement devenu plus équilibré après le récent rebond de l’action, malgré la solidité du bilan de Renault, ses marges compétitives et ses avancées dans les véhicules électriques.

L’activité du secteur privé français s’est contractée à un rythme plus soutenu en août, la faiblesse des services ayant éclipsé l’amélioration observée dans l’industrie manufacturière, selon les données préliminaires publiées par S&P Global.

L’indice Flash France Composite Output est tombé à 48,8, contre 49,4 en juillet, atteignant ainsi son plus bas niveau depuis deux mois. Un indice inférieur à 50 signale une contraction de l’activité.

Les services reculent, pénalisés notamment par la chaleur

Le secteur des services a constitué le principal frein à l’activité, l’indice PMI Business Activity des services reculant à 48,4 contre 49,6 en juillet.

Certaines entreprises ont indiqué que les températures exceptionnellement élevées avaient pesé sur leur activité ainsi que sur la demande des clients au cours du mois.

L’industrie manufacturière a, en revanche, envoyé un signal plus encourageant. L’indice de production manufacturière est remonté à 50,7 contre 48,5, atteignant un plus haut de quatre mois et signalant la première hausse de la production depuis avril.

Le Flash PMI manufacturier français est également repassé en territoire d’expansion, progressant à 51,5 contre 49,8 en juillet, son meilleur niveau depuis quatre mois.

Les nouvelles commandes diminuent pour le neuvième mois

Malgré le redressement de la production manufacturière, la demande sous-jacente est restée fragile.

Les nouvelles commandes ont diminué pour le neuvième mois consécutif, tandis que les commandes à l’exportation ont reculé à un rythme plus rapide qu’en juillet.

Face à la faiblesse des nouvelles affaires, les entreprises ont accéléré le traitement de leurs commandes en attente. Les carnets de commandes ont diminué au rythme le plus rapide depuis 18 mois, aussi bien dans l’industrie que dans les services.

L’emploi recule malgré les embauches dans l’industrie

L’emploi dans le secteur privé a diminué pour le quatrième mois consécutif, même si les tendances ont fortement divergé entre l’industrie et les services.

Les entreprises manufacturières ont augmenté leurs effectifs au rythme le plus soutenu depuis un an, parallèlement à l’amélioration de la production.

Les prestataires de services ont en revanche continué à réduire leurs effectifs, entraînant une nouvelle baisse globale de l’emploi dans le secteur privé français.

Les pressions sur les coûts ralentissent mais restent élevées

L’inflation des prix des intrants a ralenti pour atteindre son niveau le plus faible depuis cinq mois, même si les pressions sur les coûts restent supérieures à celles observées avant le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient plus tôt cette année.

Dans l’industrie manufacturière, la hausse des coûts des intrants s’est modérée, tandis que les entreprises de services ont signalé une accélération de leurs dépenses d’exploitation.

Les prix facturés dans les services ont augmenté au rythme le plus rapide depuis mai. À l’inverse, l’inflation des prix des produits manufacturés a ralenti, laissant l’évolution globale des prix de vente pratiquement inchangée par rapport à juillet.

La confiance des entreprises françaises se détériore

Les anticipations concernant l’activité future se sont également affaiblies après que la confiance des entreprises eut atteint un plus haut de quatre mois en juillet.

L’optimisme est tombé à son niveau le plus faible depuis mai et reste inférieur à la tendance historique de l’enquête. Les entreprises ont notamment évoqué les incertitudes entourant l’environnement international ainsi que la situation politique intérieure en France.

« Alors que la météo s’est certainement réchauffée dans toute l’Europe cet été, l’économie française reste à peine tiède », a déclaré Joe Hayes, économiste principal chez S&P Global Market Intelligence. « Le rapport PMI flash a révélé un nouveau mois marqué par une conjoncture économique fragile, certaines entreprises, principalement dans le secteur des services, citant la chaleur extrême comme une raison de la baisse de l’activité et de la demande. »