Author: Fiona Craig

La production mondiale d’acier brut a légèrement diminué en juillet, la faiblesse persistante de la Chine ayant plus que compensé la hausse de l’activité dans plusieurs autres grands marchés producteurs, selon Morgan Stanley.

La production mondiale a reculé de 0,3 % sur un an au cours du mois et affichait une baisse de 0,6 % depuis le début de l’année.

La Chine est entièrement responsable de ce recul global, avec une production d’acier brut en baisse de 3,6 % sur un an en juillet et de 3,1 % depuis le début de l’année. Hors Chine, en revanche, la production a progressé de 3,4 % sur un an et de 2,4 % au cours des sept premiers mois de l’année.

L’Inde, les États-Unis et la Turquie augmentent leur production

Plusieurs grands pays producteurs d’acier ont continué d’accroître leur activité. L’Inde a enregistré une hausse de 1,9 % sur un an en juillet et de 6,1 % depuis le début de l’année.

Aux États-Unis, la production a progressé de 4,4 % sur un an et de 6,0 % depuis janvier, tandis que la Turquie a affiché des hausses respectives de 7,0 % et 7,9 %. La Corée du Sud a également enregistré une solide progression, avec une production en hausse de 6,4 % sur un an et de 2,7 % depuis le début de l’année.

La production russe d’acier a rebondi de 3,3 % par rapport à juillet de l’année dernière, mais reste inférieure de 6,1 % depuis le début de l’année. Le Japon a enregistré une croissance annuelle limitée à 0,4 %, tandis que la production brésilienne n’a augmenté que de 0,1 %.

La production chinoise reste sous pression en août

Les premières indications suggèrent que la contraction de la production chinoise s’est poursuivie en août.

Une enquête de la China Iron and Steel Association portant sur le mois en cours fait état d’une nouvelle baisse de 4,9 % sur un an de la production des aciéries chinoises.

Parallèlement, la Chine continue d’exporter d’importants volumes d’acier vers les marchés internationaux. En juillet, les exportations chinoises évoluaient à un rythme annualisé d’environ 116 millions de tonnes.

La production sidérurgique européenne montre des signes de reprise

La production européenne s’est améliorée en juillet, avec une hausse de 3,8 % sur un an de la production d’acier brut dans l’UE27. La progression depuis le début de l’année atteint ainsi 0,4 %.

En incluant le Royaume-Uni, la production européenne a augmenté de 3,5 % par rapport à juillet de l’année dernière, tandis qu’elle est restée stable depuis le début de l’année.

L’Allemagne figure parmi les marchés les plus dynamiques, avec une croissance de 3,0 % sur un an et de 8,1 % depuis janvier. En Italie, la production a progressé de 4,2 % sur un an et de 3,6 % depuis le début de l’année.

La Finlande, la Suède et l’Autriche ont enregistré des hausses annuelles respectives de 13,0 %, 10,1 % et 3,3 %. La France a rebondi de 12,5 % sur un an, même si sa production reste en baisse de 1,3 % depuis le début de l’année.

Tous les marchés européens n’ont toutefois pas participé à cette amélioration. L’Espagne, les Pays-Bas, la Pologne et le Royaume-Uni restent en contraction depuis le début de l’année, avec des baisses respectives de 13,8 %, 5,3 %, 6,1 % et 18,0 %.

Les marges de l’acier européen se renforcent

Parallèlement à l’amélioration de la production dans certaines régions d’Europe, les spreads des bobines laminées à chaud dans l’UE ont atteint 464 dollars la tonne.

Ce niveau est nettement supérieur à la moyenne de long terme d’environ 320 dollars la tonne, témoignant d’une amélioration significative des spreads pour les producteurs européens malgré un environnement mondial de production toujours contrasté.

Les cours de l’or ont prolongé leur progression lundi, dépassant 4 650 dollars l’once et restant proches de leurs plus hauts niveaux depuis trois mois, alors que les inquiétudes entourant les finances publiques américaines et les efforts du Trésor pour contenir les coûts d’emprunt à long terme continuent de soutenir la demande pour le métal précieux.

À 02h42 ET (06h42 GMT), le XAU/USD progressait de 1 % à 4 650,63 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or gagnaient 0,6 % à 4 706,89 dollars. Le XAG/USD avançait de 0,2 % à 69,15 dollars l’once et le XPT/USD de 0,6 % à 1 892,51 dollars. Parallèlement, l’US Dollar Index progressait de 0,2 % à 98,88.

L’intervention du Trésor relance le « debasement trade » sur le dollar

La dernière progression de l’or intervient après une hausse de plus de 5 % la semaine dernière, marquant une troisième semaine consécutive de gains. Le métal a brièvement dépassé 4 620 dollars l’once lundi après avoir progressé de 1,9 % vendredi, restant ainsi proche de son plus haut niveau depuis trois mois.

Le rallye s’est accéléré après la décision surprise du Trésor américain d’augmenter ses achats de titres publics à plus longue échéance. Cette initiative a initialement pesé sur les rendements obligataires et le dollar, ravivant l’intérêt des investisseurs pour des actifs tangibles tels que l’or face aux inquiétudes concernant le pouvoir d’achat à long terme des monnaies fiduciaires.

Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a ensuite indiqué que le gouvernement pourrait encore élargir son programme de rachats. Il a également déclaré que l’administration présenterait prochainement une initiative budgétaire destinée à répondre au coût élevé du financement public.

Les inquiétudes du marché ne concernent pas uniquement la baisse des rendements. L’intervention accrue du Trésor sur le marché obligataire soulève des interrogations sur la volonté des autorités d’influencer davantage les coûts d’emprunt plutôt que de laisser le marché les déterminer librement.

Les analystes d’ANZ estiment que cette intervention a également renforcé les préoccupations concernant la situation budgétaire des États-Unis. Selon eux, le passage de l’or au-dessus de 4 500 dollars a été soutenu par les anticipations selon lesquelles les autorités continueront à chercher à contenir les rendements à long terme, tandis que la pression sur le dollar encourage les investisseurs à accroître leur exposition au métal précieux.

Ces inquiétudes sont devenues encore plus marquées après que la dette publique américaine a dépassé pour la première fois 40 000 milliards de dollars, tandis que le dollar est récemment tombé à son plus bas niveau depuis plus de trois mois.

La demande des investisseurs pour l’or se renforce

La demande de métal jaune s’est élargie parallèlement au rallye provoqué par les mesures du Trésor. Selon les analystes d’ANZ, les ETF adossés à l’or ont enregistré leur plus importante collecte quotidienne depuis septembre 2025 et affichent désormais cinq semaines consécutives d’entrées nettes.

La configuration technique s’est également améliorée. L’or a dépassé sa moyenne mobile à 200 jours située autour de 4 513 dollars, un niveau souvent surveillé par les opérateurs pour évaluer l’orientation de la tendance à long terme.

Si la dynamique actuelle se poursuit, la prochaine zone technique importante se situe autour de 4 700 dollars l’once.

Les incertitudes géopolitiques continuent également de soutenir la demande, les investisseurs recherchant toujours des actifs traditionnellement considérés comme des réserves de valeur.

L’or évolue désormais nettement au-dessus de la zone des 4 000 dollars l’once, qui avait constitué un support important lors de la précédente correction. Les achats persistants des banques centrales et le retour des flux vers les ETF ont encore renforcé la reprise.

Selon ANZ, l’évolution du positionnement des investisseurs traduit un mouvement plus large vers la diversification, alors que la confiance dans les actifs américains est mise à l’épreuve par l’augmentation de la dette publique, les inquiétudes budgétaires et l’incertitude entourant les futures orientations politiques.

Le World Gold Council a également souligné l’importance des achats des banques centrales pour soutenir la demande dans un environnement marqué par des risques géopolitiques et inflationnistes toujours élevés.

Les prix du pétrole ont nettement baissé lundi après des signes d’amélioration du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz, réduisant certaines inquiétudes concernant les perturbations de l’approvisionnement au Moyen-Orient. L’Iran aurait notamment autorisé plusieurs pétroliers irakiens à emprunter cette voie stratégique.

Par ailleurs, le New York Post a rapporté que le trafic maritime dans le détroit avait considérablement augmenté au cours des deux dernières semaines, tout en restant très inférieur aux niveaux observés avant le conflit.

Le brut abordait la séance après de solides gains la semaine précédente. Dans le même temps, la perspective de sanctions américaines encore plus sévères contre l’Iran maintient le risque de nouvelles perturbations de l’offre et d’une volatilité accrue sur les marchés mondiaux de l’énergie.

À 04h32 ET (08h32 GMT), les contrats à terme sur le Brent reculaient de 1,3 % à 93,16 dollars le baril, tandis que le WTI/USD perdait 1,9 % à 85,42 dollars. Malgré la baisse de lundi, les deux références conservaient des gains supérieurs à 5 % sur les deux dernières semaines.

Bessent promet un « D-Day économique » tandis que l’Iran menace les exportations pétrolières

Washington se prépare à annoncer ce qu’il présente comme son train de sanctions le plus sévère jamais imposé à l’Iran. Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent a écrit dans une tribune publiée par le Financial Times qu’un « D-Day économique » approchait pour Téhéran.

Ses déclarations font suite aux avertissements de plusieurs responsables américains, dont le président Donald Trump, concernant une intensification de la pression économique sur l’Iran alors que la confrontation autour du détroit d’Ormuz se poursuit.

Bessent devrait dévoiler les détails des nouvelles sanctions lors d’une conférence de presse prévue lundi à 14h00 ET (18h00 GMT).

Mohsen Rezaee, secrétaire du Conseil national de sécurité iranien, a répliqué en avertissant que « pas une seule goutte de pétrole ne sera exportée » via Ormuz ou « où que ce soit dans le golfe Persique » si la confrontation économique se poursuit. Des responsables iraniens ont également mis en garde les pays voisins du Golfe contre toute coopération avec Washington.

L’Iran autorise certains pétroliers irakiens à traverser Ormuz

Les médias iraniens ont rapporté pendant le week-end que Téhéran avait permis à un nombre non précisé de pétroliers irakiens de traverser le détroit d’Ormuz après plusieurs demandes de Bagdad.

Ni le nombre de navires concernés ni le volume de pétrole transporté n’ont été immédiatement communiqués. Cette évolution indique néanmoins une reprise partielle du trafic après le blocage de fait de la voie maritime par l’Iran à la suite du début des hostilités américaines en février.

Le trafic commercial dans le détroit avait fortement ralenti la semaine précédente, alors que la confrontation entre Washington et Téhéran ne montrait que peu de signes d’apaisement.

Ormuz reste crucial pour les marchés mondiaux de l’énergie, puisqu’environ 20 % de l’offre mondiale de pétrole transitait par cette route avant le conflit entre les États-Unis et l’Iran. Les investisseurs continuent donc d’intégrer le risque de nouvelles perturbations, particulièrement après les indications de Washington selon lesquelles le conflit pourrait se prolonger.

Les risques s’étendent également au-delà du golfe Persique. Le groupe Houthi du Yémen, soutenu par l’Iran, a annoncé un blocus naval contre l’Arabie saoudite, alimentant les inquiétudes quant à une possible extension des perturbations à la mer Rouge et à une autre voie majeure du commerce mondial.

Le Bitcoin (COIN:BTCUSD) progressait lundi, conservant une grande partie de son récent rebond grâce aux attentes d’une réglementation américaine plus favorable aux cryptomonnaies et de conditions financières plus accommodantes.

Le Bitcoin gagnait 1,3 % à 77 091,1 dollars à 01h47 ET (05h47 GMT), après avoir dépassé les 79 000 dollars au cours de sa récente remontée.

Le marché plus large des cryptomonnaies évoluait également dans le vert, même si plusieurs actifs numériques avaient reculé par rapport aux sommets atteints pendant le week-end. Les incertitudes géopolitiques entourant l’Iran restaient également un facteur de prudence alors que les États-Unis se préparaient à annoncer leurs sanctions les plus sévères à ce jour contre Téhéran.

Les espoirs autour du Clarity Act rapprochent le Bitcoin des 80 000 dollars

Le dernier rebond du Bitcoin s’est accéléré après que le président américain Donald Trump a appelé la semaine dernière les responsables politiques à adopter ce qu’il considère comme une version équitable du Clarity Act.

Le projet, bloqué au Congrès depuis plus d’un an, vise à établir un cadre réglementaire plus clair pour le secteur américain des cryptomonnaies et reste étroitement surveillé par les entreprises et les investisseurs du secteur.

Son adoption a été retardée par des désaccords portant sur plusieurs aspects importants, notamment la classification des cryptomonnaies en tant que titres financiers ou matières premières ainsi que le traitement des rendements versés sur les stablecoins.

Les législateurs se sont également opposés sur des dispositions visant à limiter les transactions en cryptomonnaies effectuées par les membres du Congrès et les responsables gouvernementaux, notamment après la récente controverse entourant les importants bénéfices réalisés par Trump dans le secteur pendant sa présidence.

Malgré les nouvelles pressions du président, une forte incertitude demeure quant au calendrier et aux chances d’adoption définitive du Clarity Act.

Les rachats du Trésor américain soutiennent les cryptomonnaies

Les principales cryptomonnaies progressaient lundi, tout en restant généralement en dessous des sommets atteints au cours du week-end.

L’appétit pour le risque a reçu un soutien supplémentaire après que le Trésor américain a indiqué la semaine dernière qu’il prévoyait d’intervenir sur les marchés obligataires en doublant ses rachats de titres à plus longue échéance afin de faire baisser les rendements.

Les anticipations d’une augmentation de la liquidité sur les marchés financiers ont renforcé l’intérêt pour les actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies. L’or a également profité de cette dynamique.

Cette tendance est qualifiée de « stratégie de dépréciation monétaire », reflétant les inquiétudes selon lesquelles un déficit budgétaire américain plus important pourrait affaiblir le dollar et stimuler la demande pour des réserves de valeur alternatives telles que les cryptomonnaies et les métaux précieux.

Le Bitcoin est depuis longtemps présenté comme une potentielle réserve de valeur alternative, mais sa forte volatilité continue de le rendre moins défensif que l’or aux yeux de nombreux investisseurs.

Ether, XRP et les principales altcoins progressent

La tendance positive s’est étendue à l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Ether a progressé de 2,7 % à 2 457,34 dollars, tandis que XRP a gagné 2,4 % à 1,4784 dollar.

Solana, Cardano et BNB ont chacune avancé de plus de 2 %.

Parmi les memecoins, Dogecoin a gagné 2,4 %, tandis que $TRUMP a progressé de 0,5 %.

Alors que les évolutions réglementaires, les anticipations de liquidité et les risques géopolitiques continuent d’influencer le sentiment, les cryptomonnaies pourraient rester volatiles pendant que les investisseurs évaluent la capacité du Bitcoin à consolider son rebond et à se rapprocher de nouveau du seuil des 80 000 dollars.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont reculé lundi alors que les investisseurs se préparent aux résultats trimestriels de Nvidia (NASDAQ:NVDA), attendus plus tard dans la semaine. Les interrogations entourant le secteur de l’intelligence artificielle et l’escalade des tensions entre Washington et Téhéran ont pesé sur le sentiment des marchés.

Les investisseurs attendent également l’intervention du président de la Réserve fédérale Kevin Warsh à Jackson Hole, à la recherche d’indices sur l’évolution future de la politique monétaire américaine.

Les futures américains reculent avant les résultats de Nvidia

Les contrats à terme sur les indices américains ont évolué en baisse pendant la séance européenne, les investisseurs adoptant une attitude prudente avant la publication des résultats de Nvidia mercredi.

Les futures sur le Nasdaq 100 ont reculé de 0,6 %, tandis que ceux sur le S&P 500 ont perdu 0,2 %.

Les résultats constitueront un test majeur pour l’enthousiasme entourant l’intelligence artificielle, alors que les investisseurs cherchent à déterminer si la croissance rapide des entreprises liées à l’IA peut continuer à justifier des valorisations de plus en plus élevées.

L’attention portera notamment sur la demande des grandes entreprises technologiques et sur leur capacité à maintenir des dépenses massives dans les infrastructures d’IA. L’importance de Nvidia dépasse largement le groupe lui-même, ses processeurs occupant une place centrale dans l’expansion mondiale des capacités de calcul dédiées à l’intelligence artificielle.

La hausse du coût des serveurs ajoute un nouveau défi aux investissements dans l’IA

Les inquiétudes concernant l’économie des infrastructures d’intelligence artificielle se sont également renforcées après une information de Bloomberg News indiquant que la hausse du prix des puces mémoire fait augmenter le coût des serveurs équipés de processeurs Nvidia.

Certains des plus grands clients de Nvidia pourraient subir des augmentations de prix supérieures à 15 % sur les systèmes livrés au début de l’année prochaine. Cela inclurait notamment les serveurs utilisant les puces de nouvelle génération Vera Rubin et Grace Blackwell.

Les fabricants de serveurs fournissant de grands opérateurs de centres de données, notamment Microsoft, Google d’Alphabet et Oracle, auraient averti leurs clients de ces augmentations.

Cette hausse des coûts constitue un nouveau défi pour le cycle d’investissement dans l’IA. Les groupes technologiques consacrent des sommes considérables au développement de leurs infrastructures informatiques, mais l’augmentation du prix des équipements pourrait finir par peser sur les marges si les dépenses se maintiennent au rythme actuel.

Washington prépare de nouvelles sanctions contre l’Iran

Les développements géopolitiques constituent une autre source d’incertitude, le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent s’apprêtant à annoncer un nouveau train de sanctions contre l’Iran.

Bessent a déclaré que la campagne américaine entrait dans sa phase « finale » et averti que les pays continuant à soutenir Téhéran pourraient devenir des « parias mondiaux ».

Les mesures devraient être présentées lors d’une conférence lundi, alors que Washington intensifie sa pression économique sur l’Iran.

Les responsables iraniens ont répondu en menaçant d’interrompre les exportations de pétrole si cette pression se poursuivait, renforçant les inquiétudes concernant les conséquences potentielles pour l’approvisionnement énergétique mondial.

Toute nouvelle perturbation des exportations iraniennes ou du trafic dans le détroit d’Ormuz pourrait faire repartir les prix du pétrole à la hausse, alimenter l’inflation et compliquer les perspectives de taux d’intérêt pour les principales banques centrales.

Le pétrole recule après deux semaines consécutives de hausse

Les cours du brut ont baissé lundi, les opérateurs prenant une partie de leurs bénéfices après deux semaines consécutives de progression.

Les contrats à terme sur le Brent ont perdu 1,5 % à 93,16 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate américain a reculé de 1,6 % à 85,70 dollars.

Les deux références avaient progressé de plus de 5 % la semaine dernière après l’impasse des négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran et les restrictions persistantes sur les expéditions de pétrole via le détroit d’Ormuz.

Cette voie maritime est essentielle pour les marchés énergétiques internationaux, puisqu’environ un cinquième de l’offre mondiale de pétrole y transite habituellement.

Des prix du pétrole durablement élevés pourraient augmenter les coûts des carburants et du transport tout en alimentant l’inflation. Cela pourrait renforcer les anticipations de taux d’intérêt durablement élevés et exercer une pression supplémentaire sur les marchés actions.

Le discours de Warsh à Jackson Hole pourrait orienter les anticipations de taux

Le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh doit prendre la parole vendredi lors du symposium économique de Jackson Hole, autre rendez-vous majeur de la semaine pour les marchés.

Les investisseurs n’anticipent pas nécessairement de nouvelles orientations précises, mais ils examineront ses commentaires pour déterminer comment la Fed évalue l’inflation, la croissance économique et la possibilité de futures baisses de taux.

Cette intervention intervient alors que les marchés se demandent si la vigueur de l’économie et la persistance de l’inflation pourraient limiter la capacité de la banque centrale à assouplir sa politique monétaire.

Un discours plus restrictif pourrait particulièrement peser sur les valeurs de croissance et technologiques aux valorisations élevées, tandis que des signes d’une politique plus accommodante pourraient apporter un soutien supplémentaire aux marchés actions.

Les prix du gaz naturel européen ont légèrement reculé lundi, les opérateurs prenant une partie de leurs bénéfices après une progression hebdomadaire de 7 % qui avait porté le marché à ses plus hauts niveaux depuis mars. Un repli modéré du pétrole a également contribué à réduire temporairement les tensions sur les marchés énergétiques.

Les contrats à terme néerlandais de référence à échéance rapprochée et les contrats britanniques comparables sur le gaz de gros ont tous deux baissé de 0,8 %, après un puissant rallye de plusieurs semaines qui avait conduit les marchés européens du gaz à des sommets de cinq mois.

Les risques sur l’offre continuent de soutenir les prix du gaz

Malgré le léger recul de lundi, les fondamentaux du marché européen du gaz naturel restent tendus. Les opérateurs continuent de surveiller les perturbations du transport maritime au Moyen-Orient ainsi que l’important déficit des stocks dans les installations souterraines européennes.

Ces inquiétudes concernant l’offre ont contribué à alimenter la récente hausse et pourraient maintenir le marché particulièrement sensible aux nouveaux développements géopolitiques, notamment ceux susceptibles d’affecter les flux énergétiques en provenance du golfe Persique.

Le mouvement de lundi apparaît donc davantage comme une correction limitée après la forte progression récente que comme une amélioration significative des perspectives d’approvisionnement.

Le recul du pétrole apporte un soulagement temporaire

La baisse des principaux indices mondiaux du pétrole brut a permis aux opérateurs de prendre une partie de leurs bénéfices sur le marché du gaz naturel.

Les contrats à terme sur le Brent ont reculé d’environ 1,5 % lundi pour évoluer autour de 91,80 dollars le baril, effaçant une partie de la hausse de 5 % enregistrée la semaine précédente.

Ce repli a temporairement détendu les marchés énergétiques, même si les opérateurs restent vigilants face au risque d’un nouvel épisode de volatilité alors que les tensions entre Washington et Téhéran s’intensifient.

Washington menace l’Iran de « la plus grande offensive financière jamais organisée »

Les États-Unis ont renforcé leur pression économique et diplomatique sur l’Iran, menaçant Téhéran de ce qu’ils ont qualifié de « la plus grande offensive financière jamais organisée ».

Washington devrait annoncer lundi un vaste ensemble de sanctions économiques visant à pénaliser les partenaires commerciaux étrangers qui continueraient à faire des affaires avec l’Iran.

La perspective de restrictions plus sévères accentue l’incertitude entourant les approvisionnements énergétiques alors que le marché européen du gaz est déjà confronté à des stocks limités et à des perturbations sur d’importantes routes maritimes.

L’Iran menace d’interrompre les exportations énergétiques du golfe Persique

Les responsables iraniens ont réagi aux sanctions annoncées en avertissant que le pays pourrait interrompre totalement les exportations d’énergie provenant du golfe Persique si la pression économique américaine se poursuivait.

Une telle escalade pourrait avoir des conséquences importantes sur les marchés mondiaux du pétrole et du gaz, en perturbant davantage les approvisionnements et en annulant potentiellement le léger recul des prix de l’énergie observé lundi.

Les investisseurs et les opérateurs du secteur énergétique attendent désormais la conférence de presse du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent, prévue à 14h00 ET, au cours de laquelle de nouvelles précisions sur l’ampleur et la mise en œuvre des sanctions sont attendues.

Six pays de l’Union européenne souhaitent ouvrir en septembre des discussions sur la création d’un mécanisme commun visant à taxer les superprofits réalisés par les compagnies pétrolières à la suite de la flambée des prix de l’énergie provoquée par le blocage iranien du détroit d’Ormuz.

Les ministres des Finances de l’Allemagne, de l’Espagne, du Portugal, de l’Italie, de la Pologne et de l’Autriche ont écrit à l’Irlande, qui assure actuellement la présidence tournante de l’UE, afin de demander que cette proposition soit inscrite à l’ordre du jour de la prochaine réunion des ministres européens des Finances, prévue à Dublin les 18 et 19 septembre.

Les ministres évoquent un choc majeur sur l’offre énergétique

Les six gouvernements estiment que la forte hausse des prix de l’énergie accentue les pressions sur le coût de la vie en Europe et nécessite une réponse coordonnée au niveau de l’Union.

« Nous connaissons l’un des plus grands chocs d’offre depuis des décennies, et partout dans le monde, le mécontentement face à l’augmentation du coût de la vie ne cesse de croître », ont écrit les six ministres des Finances dans la lettre consultée par Reuters.

Selon eux, les mesures adoptées jusqu’à présent par les différents gouvernements n’ont pas permis d’apporter une solution durable à la hausse des coûts énergétiques.

« Les mesures gouvernementales prises jusqu’à présent n’ont pas suffi à réduire ou à stabiliser durablement les prix pour les entreprises et les citoyens. C’est pourquoi nous avons besoin d’une approche commune, qui garantisse que ceux qui profitent de la crise contribuent à alléger le fardeau supporté par le grand public », ont-ils déclaré.

Forte hausse du pétrole et des produits raffinés

Les prix du pétrole ont augmenté d’environ 25 % par rapport aux niveaux observés lorsque la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran a débuté le 28 février.

La progression a été encore plus marquée pour certains produits pétroliers raffinés. Les prix du diesel en Europe ont grimpé de plus de 70 % depuis le début du conflit, tandis que ceux de l’essence ont augmenté d’environ 20 %.

Les perturbations des approvisionnements énergétiques transitant par le détroit d’Ormuz ont accentué les inquiétudes concernant la charge financière supportée par les ménages et les entreprises, tout en pouvant générer des bénéfices nettement plus élevés pour certaines sociétés du secteur pétrolier.

Les six pays souhaitent un cadre européen pour taxer les superprofits

Les ministres des Finances veulent que l’UE étudie un cadre commun pour taxer les bénéfices exceptionnels, en s’appuyant sur les enseignements tirés des mesures adoptées lors de la crise énergétique de 2022.

« À cette fin, nous devons nous attaquer à la question des prix élevés de l’énergie en discutant d’un cadre à l’échelle de l’UE pour taxer les superprofits, en tenant compte des enseignements tirés en 2022, cette fois avec une analyse plus précise de la manière dont les bénéfices étrangers des compagnies pétrolières multinationales peuvent être inclus de façon plus ciblée », indique la lettre.

La proposition ne se limiterait donc pas aux bénéfices réalisés sur les marchés nationaux. Les ministres souhaitent également examiner de manière plus ciblée la façon dont les profits réalisés à l’étranger par les groupes pétroliers multinationaux pourraient être intégrés au dispositif.

Les marges des raffineries également examinées

Les six pays demandent par ailleurs que les conclusions d’une enquête européenne sur les marges des raffineurs soient publiées aussi rapidement que possible.

Les ministres souhaitent déterminer si les raffineries ont bénéficié de manière disproportionnée de la récente flambée des prix de l’énergie et si les marges actuelles sont justifiées par les conditions du marché.

Le sujet devrait désormais s’inscrire dans le débat européen plus large sur la réponse économique au choc énergétique et sur la part de l’effort qui devrait être supportée par les entreprises bénéficiant directement de la hausse des prix.

Les actions européennes ont surperformé leurs homologues mondiales ces derniers mois et les stratégistes de Citi estiment que la région pourrait devenir de plus en plus attractive comme composante de long terme des portefeuilles internationaux. La banque conserve toutefois pour le moment une opinion Neutral sur les actions européennes.

L’Euro Stoxx 50 a progressé de 8 % sur trois mois, contre une hausse de 5 % pour le S&P 500, les grandes capitalisations européennes ayant mené le mouvement. Au sein du MSCI Europe, les secteurs cycliques ont généralement surperformé les valeurs défensives, tandis que la Finance, la Santé, les Technologies de l’information et l’Industrie ont également enregistré de bonnes performances.

Citi identifie trois principaux facteurs susceptibles de soutenir cette dynamique : un environnement macroéconomique et bénéficiaire résilient et en amélioration, la poursuite du soutien budgétaire et le potentiel croissant de l’Europe comme outil de diversification face à la volatilité entourant l’intelligence artificielle.

Amélioration de l’économie et des perspectives bénéficiaires

Les indicateurs européens de surprises économiques se sont « nettement améliorés » ces derniers mois, après avoir régulièrement déçu depuis le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran, selon les stratégistes dirigés par Beata Manthey.

L’amélioration concerne également les perspectives de bénéfices des entreprises. L’indice Citi des révisions de bénéfices en Europe a progressé, à rebours de sa tendance saisonnière habituelle à se détériorer avant la saison des résultats.

Les stratégistes ont indiqué que « les révisions ont été inhabituellement généralisées, une large majorité des sous-secteurs européens ayant enregistré des révisions à la hausse du BPA net. »

La combinaison de données économiques plus favorables et de révisions bénéficiaires positives dans de nombreux secteurs offre ainsi un environnement fondamental plus favorable aux actions européennes.

La politique budgétaire devient un moteur de croissance

La politique budgétaire apporte également davantage de soutien à l’économie de la zone euro après avoir constitué un frein à la croissance l’année dernière.

Les économistes de Citi estiment que les dépenses publiques et les mesures budgétaires pourraient ajouter environ 30 points de base à la croissance du PIB de la zone euro en 2026, après une contribution négative en 2025.

L’Allemagne devrait jouer un rôle particulièrement important. Son déficit budgétaire devrait passer d’environ 2,7 % du PIB en 2025 à près de 4,0 % cette année, reflétant une politique budgétaire plus expansionniste.

Au niveau européen, le projet de budget à long terme de l’UE, d’un montant de 2 000 milliards de dollars sur sept ans, approche également de ses dernières étapes et pourrait constituer une source supplémentaire d’investissements et de soutien économique.

L’Europe pourrait devenir un outil de diversification face à l’IA

La plus faible exposition de l’Europe au secteur technologique par rapport aux autres grands marchés actions pourrait devenir un avantage pendant les périodes d’incertitude entourant l’intelligence artificielle.

Selon Citi, la région a « tendance à surperformer lorsque le sentiment autour de l’IA faiblit », ce qui suggère que les actions européennes peuvent apporter de la diversification lorsque l’enthousiasme pour les valeurs technologiques et liées à l’intelligence artificielle diminue.

Les stratégistes estiment par conséquent que « l’Europe pourrait jouer un rôle de plus en plus important comme outil de diversification face à l’IA dans les portefeuilles mondiaux. »

Cette caractéristique pourrait gagner en importance à mesure que les valeurs liées à l’intelligence artificielle représentent une part croissante des valorisations et des performances des principaux indices actions mondiaux.

Citi prévoit environ 8 % de potentiel de hausse d’ici mi-2027

Citi anticipe un potentiel de progression d’environ 8 % pour les actions européennes d’ici le milieu de l’année 2027, tout en conservant une opinion Neutral sur la région dans son allocation mondiale.

Les risques géopolitiques restent un important facteur d’incertitude. Une nouvelle hausse des prix du pétrole et des taux d’intérêt pourrait notamment peser sur la croissance économique et les bénéfices des entreprises, même si le positionnement des investisseurs envers l’Europe est devenu plus constructif.

Une baisse du pétrole constituerait donc un soutien supplémentaire en réduisant les pressions inflationnistes et les coûts supportés par les économies européennes importatrices d’énergie.

Citi identifie plusieurs opportunités parmi les actions européennes

Dans la région, Citi privilégie les entreprises combinant une dynamique positive du BPA, des valorisations relatives attractives, des scores nets de concentration négatifs et des recommandations Buy ou Neutral de ses analystes.

Parmi les valeurs répondant à ces critères figurent Adyen (EU:ADYEN), LVMH (EU:MC), Novo Nordisk (TG:NOV), Diageo (LSE:DGE) et London Stock Exchange Group (LSE:LSEG), entre autres.

L’amélioration des perspectives bénéficiaires, le renforcement du soutien budgétaire et la capacité de l’Europe à diversifier les portefeuilles fortement exposés à l’IA pourraient ainsi renforcer son attrait à long terme, même si Citi conserve actuellement une position tactique Neutral.

Les marchés actions européens évoluaient peu lundi, restant proches de leurs plus bas niveaux depuis trois semaines alors que l’escalade des tensions économiques entre les États-Unis et l’Iran incitait les investisseurs à la prudence. Un léger repli des prix du pétrole a apporté un certain soulagement, mais l’appétit pour le risque est resté limité.

L’indice paneuropéen Stoxx Europe 600 reculait de 0,1 % dans les premiers échanges, restant autour de niveaux qui n’avaient plus été observés depuis début août.

Le DAX allemand, le CAC 40 français et le FTSE 100 londonien évoluaient pratiquement à l’équilibre alors que les investisseurs attendaient davantage de précisions sur les mesures prévues par Washington contre Téhéran.

Les États-Unis menacent l’Iran de la « plus grande offensive financière »

Les développements géopolitiques dans le golfe Persique sont restés au centre de l’attention après que Washington a renforcé sa pression économique sur l’Iran au cours du week-end.

Les États-Unis ont menacé Téhéran de ce qu’ils ont qualifié de « plus grande offensive financière jamais organisée », avec l’annonce attendue lundi de sanctions économiques de grande ampleur. Ces mesures doivent notamment viser les pays étrangers et les partenaires commerciaux qui continuent d’apporter un soutien économique à l’Iran.

Les responsables iraniens ont répliqué en menaçant d’interrompre toutes les exportations d’énergie en provenance du golfe Persique si Washington poursuivait sa campagne économique.

Les marchés attendaient une conférence de presse du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent, prévue lundi à 13h00 EDT, au cours de laquelle de nouveaux détails sur les sanctions devraient être dévoilés.

Les contrats à terme sur le Brent reculaient d’environ 1,5 % lundi, autour de 91,80 dollars le baril, offrant un répit après la hausse de 5 % enregistrée la semaine dernière.

Toutefois, les perturbations persistantes du trafic dans le détroit d’Ormuz continuent de limiter les flux maritimes de pétrole brut et de GNL. Ces restrictions entretiennent une prime de risque sur l’offre énergétique et alimentent les inquiétudes concernant l’inflation mondiale.

Les résultats de Nvidia mettent les investissements dans l’IA à l’épreuve

Nvidia (NASDAQ:NVDA) doit publier ses résultats du deuxième trimestre après la clôture des marchés américains, constituant un test important pour les valeurs technologiques mondiales et l’enthousiasme des investisseurs autour de l’intelligence artificielle.

Les marchés chercheront notamment à déterminer si la poursuite des investissements dans l’IA peut justifier les valorisations élevées des plus grandes entreprises technologiques mondiales.

Les hyperscalers spécialisés dans l’IA se tournent de plus en plus vers les marchés du crédit, avec d’importantes émissions obligataires destinées à financer l’expansion des centres de données. Tout signe de ralentissement des revenus ou de prévisions décevantes de Nvidia pourrait donc peser sur les valeurs technologiques, y compris sur les marchés européens exposés au secteur.

Le discours de Jackson Hole pourrait orienter les anticipations de taux

Le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh doit également prononcer un discours lors du Jackson Hole Economic Policy Symposium.

Les investisseurs obligataires et actions examineront ses déclarations à la recherche d’indices sur la possibilité que la Fed maintienne ses taux d’intérêt inchangés en septembre après un vote du FOMC partagé à 9 contre 3.

La persistance des pressions inflationnistes liées aux prix élevés de l’énergie pourrait toutefois compliquer les perspectives monétaires et accroître la probabilité d’une nouvelle hausse des taux.

BW Offshore chute après l’abaissement de ses prévisions

Parmi les valeurs individuelles, BW Offshore (TG:XY81) a chuté de 14 % après que l’entreprise a abaissé ses prévisions de bénéfice avant impôts.

Cette forte baisse s’est distinguée au cours d’une séance européenne par ailleurs peu animée, dominée par les incertitudes géopolitiques, les risques sur les marchés énergétiques et l’attente d’importants rendez-vous économiques et d’entreprises aux États-Unis.

L’action TotalEnergies (EU:TTE) a atteint 78,88 euros jeudi 20 août, son plus haut niveau depuis le 22 mai. Le titre a ensuite reculé de 1,12 % vendredi 21 août pour clôturer la séance à 77,44 euros.

Malgré ce repli, TotalEnergies continue d’attirer l’attention grâce à son rendement du dividende et à son potentiel de revalorisation, même si l’évolution des cours du pétrole reste un facteur déterminant pour le titre.

La volatilité du pétrole reste un facteur clé

Le Brent évoluait autour de 94 dollars le baril vers la fin de la semaine dernière, soutenu par les tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz. Le trafic maritime dans cette voie stratégique reste fortement limité, malgré certains signes laissant entrevoir un début de normalisation.

Dans ce contexte incertain, TotalEnergies pourrait rester exposé à une certaine volatilité à court terme en début de semaine. Les cours du pétrole ont ouvert en baisse de plus de 1 % dimanche soir, ramenant leur progression hebdomadaire à environ 1,29 %.

Toutefois, la persistance des tensions au Moyen-Orient pourrait maintenir les prix du brut à des niveaux élevés et alimenter durablement la volatilité, limitant ainsi le risque d’une baisse importante et prolongée des cours pétroliers.

La valorisation de TotalEnergies suggère encore un potentiel de hausse

Malgré sa récente progression, TotalEnergies semble sous-évalué selon plusieurs modèles de valorisation, ce qui renforce son attrait parmi les actions françaises offrant des dividendes.

Le groupe affiche actuellement un rendement du dividende d’environ 4,8 % et verse des dividendes sans interruption depuis 50 ans, témoignant d’un historique solide en matière de rémunération des actionnaires.

L’objectif de cours moyen des analystes s’établit à 81,62 euros, ce qui représente un potentiel de hausse supérieur à 5 % par rapport au cours de clôture du 21 août. Le consensus sur le titre reste orienté vers une recommandation « achat fort ».

Le rendement pourrait séduire les investisseurs de long terme

TotalEnergies associe ainsi une exposition à des prix de l’énergie potentiellement favorables, un historique solide de distribution de dividendes et un potentiel de progression supplémentaire au regard de l’objectif moyen des analystes.

Même si la volatilité du marché pétrolier pourrait peser sur l’action à court terme, un repli du cours pourrait offrir un point d’entrée plus intéressant aux investisseurs de long terme recherchant du rendement et une exposition au secteur énergétique.