Author: Fiona Craig

La société française de biotechnologie Biophytis SA (EU:ALBPS) subit de nouvelles prises de bénéfices vendredi, son action reculant d’environ 13 % à 0,1090 €, après avoir déjà perdu 4,55 % lors de la séance précédente.

Ce retournement sur deux jours intervient après une spectaculaire série de six séances consécutives de hausse entre le 12 et le 19 août, période durant laquelle l’action Biophytis avait progressé de plus de 380 %.

Une progression mensuelle de 619 %

Malgré le récent repli, le titre affiche encore une hausse d’environ 619 % sur un mois, une performance qui souligne l’extrême volatilité et le caractère hautement spéculatif de cette valeur cotée sur Euronext Growth Paris.

L’ampleur de ces mouvements est d’autant plus remarquable qu’aucun catalyseur fondamental clairement identifiable ne semble expliquer ni l’envolée précédente ni la baisse observée au cours des deux dernières séances.

Aucun résultat clinique majeur, aucune autorisation réglementaire ni aucun nouvel accord de partenariat ne permet actuellement de justifier de manière évidente l’ampleur des variations récentes du cours.

L’absence de catalyseur accentue l’incertitude

L’absence d’un facteur fondamental clairement identifié rend les récents mouvements du titre particulièrement difficiles à évaluer et renforce les risques pour les investisseurs envisageant de prendre position.

Biophytis ne bénéficie par ailleurs d’aucun consensus significatif d’analystes susceptible de fournir un point de référence pour sa valorisation ou son potentiel de hausse.

Dans ces conditions, toute estimation d’un éventuel rebond reste hautement spéculative, faute d’objectif de cours consensuel permettant d’établir une comparaison chiffrée.

Le seuil de 0,10 € pourrait servir de support technique

Sur le plan technique, le recul du titre semble pour l’instant rencontrer une zone de soutien autour de 0,10 €.

Si ce niveau résiste, il pourrait constituer un plancher à court terme après l’extrême volatilité observée ces dernières séances. Toutefois, considérer cette zone comme un point d’entrée impliquerait un niveau de risque particulièrement élevé compte tenu de la rapidité et de l’ampleur des fluctuations récentes.

L’absence de catalyseur fondamental identifiable signifie également que les niveaux de support techniques pourraient s’avérer moins fiables qu’à l’accoutumée si les mouvements spéculatifs continuent de dominer les échanges.

Biophytis reste un investissement hautement spéculatif

La progression exceptionnelle enregistrée au cours du dernier mois ne réduit pas les risques importants associés à Biophytis.

Entre une volatilité extrême, une couverture limitée par les analystes et l’absence de développement fondamental évident derrière la récente flambée du titre, l’investissement dans la société conserve un caractère fortement spéculatif.

Toute exposition à Biophytis comporte donc un risque de perte élevé et devrait davantage s’inscrire dans le cadre d’un portefeuille diversifié que constituer une position concentrée et isolée.

L’action Claranova (LSE:ALCLA) s’est envolée de 31,15 % jeudi après l’annonce par le groupe technologique d’un partenariat stratégique de distribution entre sa division Avanquest et Vertosoft, un important distributeur de logiciels auprès du secteur public américain.

Cet accord élargit considérablement la portée potentielle d’Avanquest aux États-Unis, en lui ouvrant un nouveau canal pour commercialiser ses solutions logicielles PDF auprès des administrations publiques et des établissements d’enseignement.

Avanquest accède à plus de 90 000 organisations

Grâce à ce partenariat, Avanquest bénéficiera d’un accès immédiat à plus de 90 000 organisations du secteur public américain sur le marché SLED, qui regroupe les administrations des États, les collectivités locales et les établissements d’enseignement.

La distribution s’appuiera sur les réseaux OMNIA Partners et Sourcewell, qui couvrent ensemble près de 95 % du marché potentiel.

Avanquest et Vertosoft prévoient de mettre en avant leur partenariat lors du NIGP Forum 2026, qui se déroulera à Columbus du 23 au 26 août.

L’accord soutient la stratégie de développement B2B

Le partenariat s’inscrit dans la stratégie d’Avanquest visant à renforcer son activité auprès des entreprises et des organisations, un segment considéré comme prioritaire pour la croissance future du groupe.

L’un des principaux avantages de l’accord est qu’il permet à Avanquest d’accéder à une vaste clientèle du secteur public sans avoir à créer une organisation commerciale dédiée à ce marché.

Cette approche pourrait permettre à l’entreprise d’accélérer plus efficacement son développement B2B en s’appuyant sur l’infrastructure de distribution et les relations de Vertosoft avec les organismes publics américains.

Le titre reste en forte baisse sur un an

Malgré la spectaculaire progression enregistrée jeudi, l’action Claranova affiche toujours une baisse d’environ 58 % sur les douze derniers mois, illustrant l’ampleur du recul subi avant le récent rebond.

Claranova reste également une micro-capitalisation, une caractéristique susceptible d’entraîner une volatilité importante et des risques de liquidité élevés malgré l’accueil favorable réservé par le marché à l’accord avec Vertosoft.

Les objectifs des analystes suggèrent encore un potentiel de hausse

Sur le plan de la valorisation, la juste valeur estimée par InvestingPro s’établit à 0,80 € par action, soit exactement le cours de clôture de jeudi. Selon ce modèle, le titre se situerait donc désormais autour de son niveau d’équilibre.

Les analystes se montrent toutefois plus optimistes, avec un objectif de cours moyen de 1,35 €, ce qui représenterait un potentiel de hausse d’environ 68,75 % par rapport au dernier cours de clôture.

Il convient néanmoins de relativiser ce consensus, puisque seulement deux analystes suivent actuellement le titre. L’un recommande l’achat tandis que l’autre adopte une opinion neutre, ce qui limite la représentativité de l’objectif moyen.

Les actions américaines devraient ouvrir en baisse jeudi, menaçant d’effacer une partie du modeste rebond de la séance précédente alors que la forte hausse des cours du pétrole ravive les inquiétudes concernant les conséquences économiques du conflit au Moyen-Orient.

Les contrats à terme sur le brut américain ont bondi de plus de 3 %, atteignant leur plus haut niveau depuis près d’un mois après que le président Donald Trump a renforcé la pression sur l’Iran, alimentant les craintes que le conflit ne continue de perturber les approvisionnements énergétiques mondiaux et d’entretenir l’inflation.

Dans une publication sur Truth Social, Trump a annoncé le lancement d’une « guerre économique » contre l’Iran, la qualifiant de « l’opération économique la plus écrasante jamais menée contre un pays. »

Trump a également menacé de « conséquences économiques considérables » tout pays qui « permet à ses institutions financières, ses entreprises, ses aéroports ou ses entités gouvernementales de fournir n’importe quel type de bouée de sauvetage à l’Iran. »

L’Iran réplique alors que les cours du pétrole s’envolent

Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a répondu en qualifiant le prétendu « Jour J économique » de « diversion par rapport à la propre crise de l’Amérique : une dette sans précédent et une flambée des coûts d’intérêt. »

« S’obstiner dans des politiques qui ont échoué n’apportera que de nouvelles défaites — et l’hostilité des Iraniens », a déclaré Araghchi dans une publication sur X. « Le terrorisme économique américain menace l’économie mondiale et la souveraineté partout dans le monde. »

L’escalade verbale a contribué à la nouvelle envolée du brut, les investisseurs craignant de plus en plus qu’aucune résolution rapide du conflit entre les États-Unis et l’Iran ne soit en vue.

La hausse du pétrole a également exercé une nouvelle pression sur les rendements des bons du Trésor, annulant partiellement la forte baisse observée mercredi après l’annonce par le Trésor américain de l’élargissement de son programme de rachats de dette à long terme.

La chute de Walmart pèse également sur les contrats à terme

Walmart (NYSE:WMT) constitue une autre source de pression potentielle sur Wall Street, le titre plongeant de plus de 7 % dans les échanges avant l’ouverture.

Le distributeur a été sanctionné après avoir annoncé une croissance des ventes comparables inférieure aux attentes au deuxième trimestre et présenté des prévisions jugées décevantes.

Ce recul intervient après le modeste rebond enregistré mercredi par les actions américaines, à la suite de trois séances consécutives de baisse.

Le Dow Jones Industrial Average a progressé de 119,65 points, soit 0,2 %, à 53 463,05. Le Nasdaq a gagné 41,38 points, ou 0,2 %, à 26 331,09, tandis que le S&P 500 a avancé de 16,22 points, soit 0,2 %, pour clôturer à 7 707,98.

Les rachats du Trésor font reculer les rendements à long terme

La progression des actions mercredi a été favorisée par un net repli des rendements obligataires, le rendement du Treasury à 30 ans s’éloignant davantage de son plus haut niveau depuis près de deux décennies.

Cette baisse a suivi l’annonce du département du Trésor selon laquelle il doublera au minimum, à compter du 9 septembre, la taille de ses opérations de rachat destinées à soutenir la liquidité des titres nominaux à plus longue échéance.

« Cette augmentation de la taille des opérations de rachat reflète la volonté du Trésor d’apporter un soutien accru à la liquidité dans les segments nominaux à plus longue échéance, où le soutien des participants au marché reste constamment solide », a déclaré le Trésor.

Cette initiative a initialement apporté un certain soulagement aux marchés financiers, mais la remontée du pétrole a depuis compliqué les perspectives concernant les rendements et l’inflation.

Les minutes de la Fed montrent un soutien à une hausse des taux

Les actions ont abandonné une partie de leurs gains initiaux mercredi après que les minutes de la dernière réunion de la Réserve fédérale ont montré que de nombreux responsables estimaient qu’une hausse des taux pourrait devenir nécessaire si l’inflation ne continuait pas à ralentir.

Certains responsables se sont également demandé si les conditions financières étaient actuellement suffisamment restrictives pour ramener durablement l’inflation vers l’objectif de 2 % de la Fed.

Les tensions au Moyen-Orient ont occupé une place importante dans les discussions, notamment en raison de leurs possibles conséquences inflationnistes.

« [De nombreux] participants ont fait remarquer qu’un conflit prolongé pourrait prolonger les difficultés des chaînes d’approvisionnement et exercer des pressions à la hausse sur l’inflation », a indiqué la Fed.

Lors de la réunion des 28 et 29 juillet, les responsables ont voté à neuf contre trois en faveur du maintien des taux. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, et Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, ont préféré une hausse d’un quart de point.

Les responsables favorables à un relèvement estimaient qu’une action plus précoce pourrait éviter d’avoir recours ultérieurement à une série de hausses plus brutales et potentiellement plus coûteuses.

L’or et les biotechnologies surperforment

La séance de mercredi a également été marquée par d’importants écarts de performance entre les secteurs.

Les valeurs aurifères ont fortement progressé parallèlement au métal précieux, faisant bondir le NYSE Arca Gold Bugs Index de 9,3 % à son plus haut niveau de clôture depuis trois mois.

Les biotechnologies ont également enregistré une forte progression, le NYSE Arca Biotechnology Index gagnant 4,2 %. Les secteurs pharmaceutique, de la santé et du logement ont également affiché des hausses notables.

À l’inverse, les valeurs du matériel informatique, des banques et des semi-conducteurs ont subi d’importantes pressions vendeuses.

L’orientation de Wall Street jeudi dépend désormais de l’équilibre entre les efforts du Trésor pour stabiliser les marchés de la dette à long terme, le ton plus restrictif de la Réserve fédérale et le retour des craintes inflationnistes provoqué par la flambée du pétrole.

Les actions européennes ont évolué majoritairement dans le rouge jeudi, les tensions persistantes au Moyen-Orient incitant les investisseurs à la prudence et éclipsant en partie le soutien apporté par la baisse des rendements obligataires américains après l’augmentation significative des rachats de dette publique par le département du Trésor.

Les marchés de l’énergie sont restés une source majeure d’inquiétude. Le Brent a progressé de plus de 2 % vers 94 dollars le baril, signant une quatrième séance consécutive de hausse après le durcissement du discours du président américain Donald Trump à l’égard de Téhéran.

Trump a menacé de conséquences économiques tout pays fournissant « n’importe quel type de bouée de sauvetage à l’Iran », renforçant les craintes que le conflit ne prolonge les perturbations sur les marchés mondiaux de l’énergie.

Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a répondu que le fait pour Trump de « redoubler d’efforts dans des politiques qui ont échoué n’apportera que de nouvelles défaites » aux États-Unis.

L’inflation à la production allemande accélère en juillet

Les investisseurs européens ont également pris connaissance de données d’inflation allemandes supérieures aux attentes, ajoutant une nouvelle incertitude concernant l’évolution des taux d’intérêt.

Selon Destatis, les prix à la production en Allemagne ont augmenté de 3,0 % sur un an en juillet, contre une progression de 1,8 % en juin.

Il s’agit du rythme le plus élevé depuis plus de trois ans et d’un chiffre supérieur à la hausse de 2,7 % anticipée par les économistes.

Dans ce contexte, le DAX allemand a perdu 0,6 %, tandis que le CAC 40 français et le FTSE 100 britannique ont tous deux reculé de 0,5 %.

JD Sports et Hays chutent après des annonces décevantes

Les actualités d’entreprises ont également accentué la pression sur les marchés européens.

JD Sports Fashion (LSE:JD.) a fortement chuté après que le distributeur a abaissé ses prévisions de bénéfices pour l’exercice 2027, à la suite d’une baisse plus marquée de ses ventes sous-jacentes au deuxième trimestre.

Le groupe britannique de recrutement Hays (LSE:HAS) a également nettement reculé après avoir annoncé une perte avant impôts sur l’ensemble de l’exercice en raison de charges de restructuration et réduit son dividende annuel.

L’assureur néerlandais Aegon (EU:AGN) a perdu du terrain après avoir annoncé que son directeur financier Duncan Russel quitterait l’entreprise en avril 2027.

Holmen et Skanska progressent malgré la faiblesse des marchés

Plusieurs valeurs nordiques ont toutefois avancé malgré le recul général des actions européennes.

Holmen (TG:HL9C) a progressé après que le groupe suédois spécialisé dans les produits forestiers a publié des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes.

Skanska (TG:SKNB) a également bondi après avoir remporté un contrat de 1,2 milliard de dollars portant sur le développement de quatre nouveaux centres de données dans le sud-est des États-Unis.

Ces mouvements contrastés se sont inscrits dans un environnement de marché globalement défensif, l’incertitude géopolitique et l’accélération de l’inflation à la production allemande ayant pris le dessus sur le soutien apporté par le recul des rendements des bons du Trésor américain.

Le Bitcoin (COIN:BTCUSD) a fortement progressé jeudi, prenant la tête d’un rebond généralisé des cryptomonnaies après que le président américain Donald Trump a appelé le Congrès à faire avancer une législation clé sur les actifs numériques, tandis que la baisse des rendements des Treasuries a renforcé l’appétit pour le risque.

Le sentiment a également été soutenu par la décision du Trésor américain de doubler la taille de ses opérations de rachat de dette, provoquant une forte baisse des rendements obligataires et stimulant la demande pour les actifs numériques.

Le Bitcoin a bondi de 11% à $71 505,7 à 04h42 ET (08h42 GMT), après avoir atteint un sommet intrajournalier de $71 700, son niveau le plus élevé depuis le début du mois de juin.

Cette accélération a pris de court les investisseurs baissiers. Selon les données de Coinglass, plus de $1 milliard de positions vendeuses sur le Bitcoin ont été liquidées en l’espace d’environ une heure, tandis qu’un montant record de $2,7 milliards de positions baissières a été effacé sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies.

Les tensions géopolitiques restent néanmoins un facteur de risque, les prix du pétrole continuant de progresser dans le contexte du conflit entre les États-Unis et l’Iran et de la promesse de Trump d’imposer des mesures économiques plus sévères à Téhéran.

Trump demande au Congrès d’adopter le Clarity act

Lors d’une réunion mercredi à la Maison-Blanche avec plusieurs dirigeants du secteur des cryptomonnaies, Trump a demandé aux législateurs d’adopter le Clarity act, un texte destiné à établir un cadre réglementaire plus large pour les actifs numériques aux États-Unis.

Le président a exhorté le Congrès à approuver une « version équitable » du Clarity act, dont les partisans estiment qu’elle apporterait davantage de clarté réglementaire au secteur des cryptomonnaies.

Parmi les participants figuraient notamment Brian Armstrong, directeur général de Coinbase, et Vlad Tenev, directeur général de Robinhood, ainsi que Mike Selig, président de la U.S. Commodity Futures Trading Commission, et Paul Atkins, président de la Securities and Exchange Commission.

Le Clarity act reste largement bloqué au Congrès en raison de désaccords persistants sur la manière de réglementer les cryptomonnaies et sur la possibilité d’autoriser le versement de rendements sur les dépôts en stablecoins.

Ce dernier sujet suscite une opposition particulière du secteur bancaire, qui estime que les rendements proposés sur les stablecoins pourraient concurrencer directement les comptes d’épargne traditionnels rémunérés.

La réunion de mercredi est également intervenue alors que l’attention se renforce autour des bénéfices financiers tirés par Trump et sa famille de leurs activités liées aux cryptomonnaies durant son second mandat. Des documents publiés en juillet ont montré que Trump avait reçu plus de $1,4 milliard provenant des activités crypto de sa famille.

La CFTC doit rencontrer à nouveau des dirigeants du secteur jeudi afin de poursuivre les discussions sur le futur cadre réglementaire.

Les altcoins surpassent le Bitcoin pendant le rebond

Le mouvement haussier s’est propagé bien au-delà du Bitcoin, plusieurs grandes altcoins enregistrant des progressions encore plus importantes alors que les investisseurs sont revenus vers des actifs qui avaient fortement sous-performé ces derniers mois.

Ether, la deuxième cryptomonnaie mondiale, a bondi de 18,3% à $2 274,60 après avoir atteint plus tôt son plus haut niveau depuis 15 mois.

XRP a progressé de 14,2%, tandis que Solana a gagné 13,4%. BNB a avancé de 6,3% et Cardano de 8,5%.

Les jetons plus spéculatifs ont également participé au rebond. $TRUMP a bondi de 19,4%, tandis que Dogecoin a progressé de 9,8%.

La combinaison de rendements des Treasuries plus faibles, d’anticipations renouvelées concernant une réglementation américaine plus claire et d’importantes liquidations de positions vendeuses a contribué à faire de cette séance l’un des rebonds les plus généralisés du marché crypto de ces derniers mois.

L’or est resté proche du seuil de $4 500 l’once jeudi après s’être replié depuis ses récents sommets, soutenu par la baisse des rendements des Treasuries américains à long terme après l’élargissement du programme gouvernemental de rachats obligataires.

Un dollar relativement faible et les anticipations de conditions financières potentiellement moins restrictives ont également soutenu le métal précieux. Les investisseurs sont toutefois restés prudents après que le dernier compte rendu de la Réserve fédérale a montré que les responsables monétaires demeuraient préoccupés par la persistance de l’inflation.

À 02h37 ET (06h37 GMT), XAU/USD reculait de 0,7% à $4 491,95 l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or progressaient de 0,1% à $4 549,14. XAG/USD gagnait 0,1% à $67,08 l’once, tandis que XPT/USD perdait 0,8% à $1 807,32. L’indice du dollar américain était pratiquement inchangé à 98,82.

Les rachats du Trésor font baisser les rendements et soutiennent l’or

Les derniers mouvements de l’or font suite à une annonce inattendue du Trésor américain, qui a décidé de doubler la taille de certaines opérations de rachat destinées à soutenir la liquidité de la dette publique à long terme.

Cette demande supplémentaire a contribué à faire reculer les rendements des Treasuries à longue échéance, offrant un environnement plus favorable au métal précieux après une progression de plus de 4% mercredi.

L’évolution des rendements obligataires est particulièrement importante pour l’or, car le métal ne verse aucun intérêt. Lorsque les rendements des Treasuries augmentent, les obligations offrent un revenu plus attractif, ce qui accroît le coût d’opportunité lié à la détention d’or. À l’inverse, la baisse des rendements améliore l’attrait relatif du métal jaune.

La faiblesse relative du dollar a également apporté un soutien supplémentaire. L’or étant libellé en dollars, une devise américaine moins forte peut rendre le métal moins coûteux pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies.

La dette américaine au-dessus de $40 000 milliards ravive les inquiétudes budgétaires

L’intervention du Trésor intervient alors que les investisseurs accordent une attention croissante à la situation des finances publiques américaines. Selon le département du Trésor, la dette totale du gouvernement des États-Unis a dépassé $40 000 milliards pour la première fois.

Ce nouveau seuil a ravivé les inquiétudes concernant la soutenabilité des finances publiques, alors que les dépenses consacrées aux programmes sociaux et au paiement des intérêts continuent d’augmenter et que les recettes ont également été affectées par des réductions d’impôts.

Les analystes d’ANZ estiment que l’élargissement du programme de rachats du Trésor montre que les autorités cherchent à réduire les coûts d’emprunt. La perspective de conditions financières plus accommodantes constitue généralement un environnement favorable à l’or.

ANZ a également souligné que le métal précieux avait déjà commencé à se redresser après avoir brièvement atteint $4 000 l’once le mois dernier. Le retour de la demande des investisseurs et la poursuite des achats des banques centrales ont contribué à alimenter cette reprise.

Les préoccupations de la Fed sur l’inflation maintiennent le risque de taux au premier plan

Malgré le soutien apporté par la baisse des rendements, le compte rendu de la réunion de juillet de la Réserve fédérale a montré que l’inflation restait une contrainte importante pour les responsables monétaires.

Plusieurs responsables de la Fed étaient prêts à relever les taux d’intérêt, tandis que beaucoup ont indiqué qu’un resserrement supplémentaire serait nécessaire si l’inflation ne revenait pas vers l’objectif de 2% de la banque centrale.

Selon CME FedWatch, les marchés évaluent néanmoins à 67,3% la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de septembre, contre 32,7% pour une hausse.

L’orientation de la politique monétaire reste déterminante pour l’or. Des taux plus élevés rendent généralement les actifs rémunérés plus compétitifs face au métal précieux, tandis qu’une politique plus accommodante réduit le coût d’opportunité associé à la détention d’un actif sans rendement.

Les banques centrales continuent de soutenir la demande d’or

Au-delà de la politique monétaire, les incertitudes géopolitiques et économiques continuent de soutenir la demande stratégique pour le métal précieux.

Une enquête du World Gold Council a montré que 45% des banques centrales prévoient d’augmenter leurs réserves d’or, l’inflation et l’incertitude géopolitique figurant parmi les principales raisons avancées.

Les achats des banques centrales, les inquiétudes budgétaires et la baisse des rendements des Treasuries continuent ainsi de soutenir l’or, même si la possibilité d’un nouveau resserrement de la Fed reste un frein important pour les perspectives à court terme.

Les prix du pétrole ont nettement progressé jeudi, atteignant leurs niveaux les plus élevés depuis près d’un mois après que de nouvelles menaces de sanctions économiques américaines contre l’Iran ont renforcé les craintes d’une impasse prolongée dans le détroit d’Hormuz.

Les contrats à terme de référence sur le Brent ont gagné 2,1% à $93,57 le baril à 04h43 ET (08h43 GMT), tandis que les contrats américains sur le West Texas Intermediate ont progressé de 2,0% à $87,56 le baril.

Le brut enregistre désormais cinq séances consécutives de hausse, avec des cours au plus haut depuis le 24 juillet alors que les opérateurs continuent d’intégrer le risque de perturbations durables sur l’une des principales routes énergétiques mondiales.

Trump menace de durcir les mesures économiques contre l’Iran

Les marchés ont réagi après que le président américain Donald Trump a déclaré que Washington imposerait des restrictions économiques plus sévères à l’Iran alors que les tensions entre les deux pays restent sans solution.

« J’annonce l’OPÉRATION ÉCONOMIQUE LA PLUS ÉCRASANTE JAMAIS MENÉE CONTRE UN PAYS ! Ce sera une Guerre Économique et un Isolement à une échelle sans précédent », a déclaré Trump dans une publication sur les réseaux sociaux.

Le président n’a pas détaillé les mesures envisagées, mais il a appelé les alliés des États-Unis à participer à l’effort et averti que les entités continuant à faire des affaires avec l’Iran pourraient elles aussi faire l’objet de sanctions.

Les analystes d’ING ont interprété ces propos comme le signal d’une « nouvelle escalade des efforts américains visant à isoler l’Iran ».

L’Iran fait déjà l’objet de restrictions américaines sur ses exportations de pétrole, tandis que Washington maintient également un blocus naval sur les ports iraniens.

Les perturbations à Hormuz maintiennent les risques d’approvisionnement

La principale inquiétude du marché pétrolier reste la forte réduction du trafic dans le détroit d’Hormuz, que l’Iran a de fait bloqué en réponse aux pressions militaires américaines.

Cette voie maritime représente habituellement environ 20% des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz naturel liquéfié, ce qui rend toute perturbation particulièrement importante pour les marchés de l’énergie.

Les données maritimes récentes indiquent que le trafic commercial dans le détroit reste limité à une fraction des niveaux d’avant-guerre, malgré les déclarations répétées de responsables américains affirmant que le passage demeure ouvert aux pétroliers.

La faiblesse persistante du trafic entretient donc les inquiétudes quant à une prolongation des perturbations de l’offre, maintenant une importante prime de risque géopolitique dans les cours du brut.

Washington et Téhéran restent éloignés sur les négociations

Trump a répété mercredi que les États-Unis conservaient le contrôle total du détroit d’Hormuz et a déclaré que les négociations avec l’Iran pourraient reprendre « à un moment donné ».

L’Iran a largement rejeté l’idée que des discussions actives soient actuellement en cours et a exigé que Washington respecte d’abord les conditions prévues dans un accord-cadre de paix signé en juin.

Le protocole d’accord intérimaire a expiré plus tôt cette semaine, avec peu d’indices indiquant que les deux parties soient proches de le renouveler.

En l’absence de percée diplomatique et alors que le trafic commercial reste fortement restreint, les opérateurs continuent de craindre que l’impasse ne maintienne les prix du pétrole à des niveaux élevés.

Les contrats à terme sur les principaux indices américains ont légèrement progressé jeudi après qu’une intervention du Trésor a contribué à stabiliser le marché de la dette et soutenu Wall Street lors de la séance précédente. Les investisseurs analysent également un compte rendu plus restrictif de la Réserve fédérale, attendent les résultats de Walmart (NYSE:WMT) et surveillent les nouvelles pressions américaines sur l’Iran, tandis que la dette nationale des États-Unis a dépassé pour la première fois $40 000 milliards.

Les futures américains progressent légèrement

À 02h39 ET (06h39 GMT), les contrats à terme sur le Dow gagnaient 45 points, soit 0,1%, ceux sur le S&P 500 avançaient de 13 points, ou 0,2%, tandis que les futures sur le Nasdaq 100 progressaient davantage, avec une hausse de 145 points, soit 0,5%.

Les principaux indices de Wall Street ont terminé en hausse mercredi, soutenus notamment par le rebond des obligations d’État après l’intervention du Trésor américain destinée à enrayer les fortes ventes sur la dette à long terme.

Le mouvement avait porté le rendement du Treasury américain à 30 ans à son niveau le plus élevé depuis près de deux décennies. Peu avant l’ouverture des marchés actions, le Trésor a annoncé qu’il doublerait la taille de ses rachats de dette à longue échéance.

Les rendements obligataires mondiaux ont ensuite reculé, pesant sur le dollar et soutenant l’or. Plus tôt dans la semaine, la hausse des coûts d’emprunt publics avait pénalisé les actions dans un contexte d’inquiétudes liées aux dépenses massives dans l’intelligence artificielle, aux déficits budgétaires et aux prix élevés du pétrole.

Malgré le soutien apporté aux actions par le recul des rendements des Treasuries, les analystes de Capital Economics ont estimé que « les actions américaines sont largement indifférentes aux obligations ».

« [L]e tableau d’ensemble est que les Treasuries ont joué un rôle secondaire par rapport à l’IA dans l’influence exercée sur le S&P 500 ces dernières années. Et cela devrait probablement rester le cas pendant encore un certain temps », ont-ils indiqué dans une note.

Le compte rendu de la Fed révèle davantage de soutien à une hausse des taux

Le compte rendu de la réunion de juillet de la Réserve fédérale a fait apparaître un débat de politique monétaire plus restrictif que prévu, avec davantage de responsables favorables à un resserrement des conditions monétaires.

La Fed a laissé ses taux inchangés lors de la réunion, mais trois des 12 membres votants du Federal Open Market Committee se sont prononcés en faveur d’une hausse d’un quart de point.

Parmi les 19 participants au FOMC, dont sept membres sans droit de vote, « beaucoup » estimaient qu’un nouveau resserrement serait probablement justifié si l’inflation ne diminuait pas.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déjà insisté sur sa volonté de maîtriser l’inflation, mais ses déclarations selon lesquelles la hausse des taux de marché depuis juin avait déjà resserré les conditions financières sans relèvement officiel ont semé le doute chez les investisseurs.

Certains responsables craignaient également que les marchés n’anticipent désormais une hausse des taux à laquelle la Fed ne s’était pas engagée, tout en se demandant si les conditions financières étaient suffisamment restrictives pour ramener durablement l’inflation vers l’objectif de 2%.

Selon Capital Economics, le compte rendu confirme que la Fed est devenue « plus restrictive » depuis juin, « mais, compte tenu des données depuis lors sur l’inflation, le marché du travail et l’activité, toutes relativement faibles, peu d’éléments suggèrent que des hausses de taux d’intérêt soient imminentes ».

Les résultats de Walmart mettent la consommation américaine sous surveillance

Walmart (NYSE:WMT) figure parmi les principales entreprises devant publier leurs résultats trimestriels jeudi, les investisseurs recherchant de nouvelles indications sur la santé financière des ménages américains.

L’attention portera également sur Walmart Connect, l’activité publicitaire du distributeur, qui prend une importance croissante alors que l’entreprise tente de compenser les effets de promotions plus importantes et d’une consommation moins dynamique.

La hausse des prix de l’essence et l’incertitude économique ont incité les ménages à privilégier des produits moins chers, pesant sur la croissance des ventes comparables de Walmart.

Walmart Connect constitue toutefois un point fort. L’activité publicitaire a progressé de 44% au cours du trimestre clos le 30 avril, soit son rythme de croissance le plus élevé jamais enregistré, les annonceurs étant attirés par les données clients permettant de mieux cibler les consommateurs.

L’action Walmart n’a progressé que d’un peu plus de 1% depuis le début de l’année, sous-performant nettement le S&P 500.

Trump menace les pays faisant affaire avec l’Iran

Le président américain Donald Trump a averti que tout pays continuant à faire des affaires avec l’Iran s’exposerait à de « TREMENDES Conséquences Économiques », sans toutefois préciser les mesures envisagées.

« J’annonce l’OPÉRATION ÉCONOMIQUE LA PLUS ÉCRASANTE JAMAIS MENÉE CONTRE UN PAYS ! Ce sera une Guerre Économique et un Isolement à une échelle sans précédent », a déclaré Trump dans une publication sur les réseaux sociaux.

Trump a également affirmé que l’Iran ne tenait plus qu’« à un fil » après plusieurs mois d’opérations américaines et a appelé les alliés des États-Unis à participer à cette campagne.

Les responsables américains et iraniens ont indiqué cette semaine qu’aucune négociation n’était actuellement en cours, prolongeant l’incertitude entourant le détroit d’Hormuz. Les données maritimes montrent que le trafic des pétroliers à travers cette voie stratégique a fortement ralenti.

La perspective de contraintes prolongées sur l’offre a fait progresser le Brent de plus de 5% cette semaine, renforçant les inquiétudes concernant une nouvelle vague d’inflation liée à l’énergie. Jeudi, le Brent gagnait encore 0,5% à $92,05 le baril.

La dette nationale américaine dépasse $40 000 milliards

Les inquiétudes budgétaires sont également revenues au premier plan après que la dette nationale brute des États-Unis a dépassé pour la première fois $40 000 milliards.

Le département du Trésor a indiqué que l’encours total de la dette publique avait atteint $40 047 milliards mardi, soit environ deux fois son niveau au cours des présidences de Trump et de l’ancien président Joe Biden.

Ce seuil intervient alors que les dépenses liées aux programmes sociaux et aux paiements d’intérêts continuent d’augmenter, tandis que les recettes publiques ont été affectées par plusieurs réductions d’impôts.

« Alors que les responsables de la Maison-Blanche prétendent vouloir s’attaquer aux déséquilibres budgétaires, leurs actions suggèrent un mépris total pour toute forme de sérieux sur cette question, et l’autre camp politique ne fait pas mieux — personne à Washington ne semble vraiment vouloir agir », ont déclaré les analystes de Vital Knowledge.

« Les mesures récemment annoncées par le Trésor pour atténuer la récente hausse des taux (notamment l’aide apportée au Japon avec des interventions sur le yen et l’élargissement des rachats) sont relativement modestes par rapport au problème des émissions, alors que les États souverains comme les entreprises (en grande partie à cause de l’IA) déversent une vague massive de dette sur le marché. »

Les prix du gaz naturel européen ont légèrement progressé jeudi, les perturbations persistantes du trafic maritime dans le détroit d’Hormuz et le niveau insuffisant des stocks continuant d’alimenter les inquiétudes concernant l’approvisionnement avant la saison hivernale.

Les contrats à terme néerlandais de référence à un mois ont gagné 0,2%, restant fermement au-dessus de leurs niveaux de soutien des derniers mois. Les contrats britanniques de gaz de gros ont davantage progressé, avec une hausse de 0,7%, les opérateurs intégrant des perspectives d’approvisionnement plus tendues à court terme dans les centres d’importation de la mer du Nord.

Ces gains interviennent après une phase de prises de bénéfices mercredi et montrent qu’une importante prime de risque géopolitique reste intégrée aux marchés européens de l’énergie, malgré certains signes de stabilisation sur les marchés financiers mondiaux.

Les perturbations à Hormuz continuent de peser sur l’approvisionnement en GNL

Le principal facteur soutenant les prix du gaz reste le fort ralentissement du trafic commercial à travers le golfe Persique.

Les données des services de suivi maritime citées par Reuters indiquent que les mouvements de navires dans le détroit d’Hormuz restent fortement limités. Cette voie maritime stratégique a historiquement assuré environ un cinquième des flux mondiaux de gaz naturel liquéfié, ce qui rend les perturbations actuelles particulièrement importantes pour le marché international du GNL.

La majorité des grands armateurs continuent d’éviter cette route en raison des risques de sécurité associés au conflit entre les États-Unis et l’Iran. Le nombre quotidien de navires transportant des matières premières reste inférieur à dix, très loin des niveaux observés avant la guerre.

Ces difficultés empêchent certains chargements de GNL qatari de transiter normalement par la région, renforçant la concurrence pour les approvisionnements alternatifs. Les énergéticiens européens doivent ainsi rivaliser plus fortement avec les acheteurs asiatiques afin d’attirer les cargaisons de GNL disponibles sur le marché spot vers leurs terminaux d’importation.

Le déficit des stocks accentue les tensions avant l’hiver

Les niveaux de stockage européens constituent une autre source de pression. Les données de Gas Infrastructure Europe montrent que les installations souterraines de l’Union européenne sont remplies à environ 60% de leur capacité totale.

Les vagues de chaleur persistantes durant l’été ont stimulé la demande de production électrique à partir de gaz en raison d’une utilisation accrue de la climatisation. Associée aux retards dans les livraisons de GNL, cette situation a ralenti le processus saisonnier habituel de reconstitution des réserves.

La structure de la courbe à terme du marché du gaz complique également le remplissage des stocks. Avec une courbe toujours en forte backwardation, les énergéticiens ont moins d’incitations financières à acheter aujourd’hui du gaz spot coûteux pour le stocker en vue d’une livraison ultérieure.

L’Europe pourrait donc aborder la saison de chauffage automnale avec des réserves plus faibles que d’habitude si le rythme des injections dans les installations de stockage ne s’accélère pas.

Parallèlement, la décision inattendue du département américain du Trésor d’augmenter ses rachats d’obligations à long terme a contribué à stabiliser les rendements mondiaux. L’amélioration des conditions financières apporte toutefois peu de soulagement direct au marché physique européen du gaz, où les restrictions sur les flux de GNL et l’insuffisance des stocks restent les principaux risques.

Les actions européennes ont manqué de direction jeudi, restant proches de leurs niveaux les plus bas depuis le 3 août, alors que les signaux restrictifs envoyés par les banques centrales et les perturbations persistantes du trafic maritime dans le golfe Persique ont neutralisé la tentative de reprise des marchés obligataires mondiaux.

L’indice paneuropéen Stoxx Europe 600 est resté pratiquement inchangé. De nouvelles baisses pourraient placer l’indice de référence sur la voie de sa plus longue série de replis quotidiens depuis septembre 2023. Le DAX allemand a reculé de 0,3%, tandis que le CAC 40 français et le FTSE 100 londonien sont restés globalement stables.

Le ton restrictif de la Fed ravive les inquiétudes sur les taux

L’appétit pour le risque est resté limité après la publication du compte rendu de la réunion de politique monétaire de juillet de la Réserve fédérale.

Le document a montré que les responsables monétaires américains restaient préoccupés par la persistance des pressions inflationnistes et étaient prêts à relever de nouveau les taux d’intérêt si l’inflation continuait de dépasser l’objectif de 2% de la banque centrale.

Ce message a remis en question les anticipations récentes d’une possible pause de la Fed à l’automne et ravivé les craintes que les coûts d’emprunt dans les grandes économies restent élevés plus longtemps que prévu par les marchés.

Les investisseurs européens sont confrontés à une incertitude similaire concernant la politique monétaire. Des responsables de la Banque centrale européenne avaient déjà averti qu’une inflation de la zone euro proche de 3% restait trop élevée, notamment en raison du risque que de nouvelles tensions sur les prix de l’énergie entraînent des effets inflationnistes secondaires.

L’intervention du Trésor apaise les tensions sur les obligations mondiales

La prudence observée jeudi fait suite à une période agitée sur les marchés de la dette souveraine, durant laquelle les coûts d’emprunt ont atteint des sommets de plusieurs décennies avant qu’une intervention des autorités américaines ne contribue à stabiliser la situation.

Plus tôt dans la semaine, l’intensification de la rhétorique autour du conflit au Moyen-Orient et la progression du Brent au-dessus de $91 le baril avaient déclenché d’importantes ventes sur les principaux marchés d’obligations souveraines.

Le rendement du Bund allemand à 10 ans a grimpé à 3,22%, son plus haut niveau depuis 2011, tandis que celui du Treasury américain à 30 ans a atteint 5,337%, un sommet de 19 ans. Cette forte hausse des rendements sans risque a réduit l’attrait relatif des actions et encouragé les investisseurs à réduire leur exposition aux actifs risqués.

Le département américain du Trésor est intervenu mercredi en doublant de manière inattendue le plafond de ses rachats destinés à soutenir la liquidité des titres nominaux à long terme, de $2 milliards à au moins $4 milliards par opération.

Cette intervention a permis de freiner la hausse des rendements et d’améliorer le fonctionnement du marché obligataire secondaire. Toutefois, la publication ultérieure du compte rendu restrictif de la Fed a rapidement replacé les perspectives de taux d’intérêt mondiaux au centre des préoccupations.

Les perturbations dans le détroit d’Hormuz entretiennent les risques inflationnistes

Les données relatives au transport maritime continuent également d’alimenter l’incertitude, le trafic commercial dans le détroit d’Hormuz ayant fortement diminué alors que de nombreux armateurs internationaux évitent cette voie stratégique en raison des risques de sécurité liés au conflit avec l’Iran.

Les mouvements de pétroliers restent nettement inférieurs aux moyennes historiques, tandis que le Brent continue d’évoluer à proximité de ses plus hauts de plusieurs semaines.

Les investisseurs redoutent qu’une perturbation prolongée des approvisionnements énergétiques augmente les coûts dans les chaînes d’approvisionnement européennes et renforce les pressions inflationnistes alors que la croissance économique est déjà fragile. Une telle combinaison pourrait exposer davantage les actions européennes aux risques de stagflation.

Arcadis progresse tandis qu’Aegon et Novonesis réagissent aux résultats

Parmi les valeurs individuelles, Arcadis (EU:ARCAD) a gagné 2% après que WSP Global a annoncé son intention de poursuivre une offre publique d’achat sur la société.

Aegon (EU:AGN) a reculé de près de 4% après la publication de ses résultats du premier semestre.

Novonesis (TG:NZM2) a évolué dans la direction opposée, bondissant de 9% après avoir dépassé les attentes du marché en matière de chiffre d’affaires au deuxième trimestre.

Focus keyphrase : Bourses européennes banques centrales

Meta description : Les Bourses européennes restent proches de leurs plus bas d’août alors que le ton restrictif de la Fed, les rendements élevés et les tensions dans le détroit d’Hormuz pèsent sur le sentiment.