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Les marchés actions européens ont évolué majoritairement à la baisse vendredi, les investisseurs poursuivant l’analyse d’une série de résultats d’entreprises à l’issue d’une semaine chargée, marquée notamment par des réunions clés de banques centrales. En milieu de matinée, le DAX allemand progressait de 0,3%, tandis que le CAC 40 français reculait de 0,3% et le FTSE 100 britannique de 0,2%.

La saison des résultats est restée au centre de l’attention. Le titre Stellantis (BIT:STLAM) a fortement chuté après l’annonce par le constructeur automobile de charges d’environ €22,2 milliards liées à un recentrage de sa stratégie sur les véhicules électriques, dans un contexte de demande plus faible. Le groupe a indiqué que l’essentiel des dépréciations provenait de révisions de sa feuille de route produits, intégrant des hypothèses nettement revues à la baisse sur les ventes d’EV. À la suite de cette réorganisation, Stellantis anticipe une perte nette de €19 à €21 milliards au second semestre 2025 et a confirmé la suspension du dividende.

Dans le secteur bancaire, Société Générale (EU:GLE) a relevé son objectif de rentabilité pour l’exercice en cours après avoir publié un quatrième trimestre plus solide que prévu, porté par des revenus en hausse et une meilleure maîtrise des coûts. En Italie, le groupe énergétique Enel (BIT:ENEL) a confirmé que son résultat net ordinaire 2025 avait légèrement dépassé le haut de sa fourchette de prévisions, à €6,90 milliards, à l’approche de son Capital Markets Day prévu plus tard ce mois-ci.

Parmi les autres valeurs suivies, le laboratoire spécialisé dans les traitements contre l’obésité Novo Nordisk (NYSE:NVO) a progressé après que la Food and Drug Administration américaine a menacé d’agir contre des « médicaments copies illégaux ». Dans les matières premières, Rio Tinto (LSE:RIO) et Glencore (LSE:GLEN) ont confirmé l’abandon de discussions en vue d’une éventuelle mégafusion.

Sur le plan macroéconomique, les dernières statistiques ont mis en lumière une reprise toujours incertaine en Allemagne. Les exportations ont bondi de 4,0% en décembre sur un mois, bien au-delà des attentes, tandis que la production industrielle a reculé de 1,9%. Au Royaume-Uni, les prix de l’immobilier ont augmenté de 0,7% en janvier et de 1,0% sur un an, selon les données de Halifax.

Côté politique monétaire, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre ont toutes deux laissé leurs taux inchangés jeudi, conformément aux anticipations du marché.

Sur le marché de l’énergie, les prix du pétrole ont progressé vendredi mais restaient orientés vers leur première baisse hebdomadaire depuis près de deux mois. Le Brent gagnait 1,3% à $68,43 le baril, tandis que le WTI avançait de 1,4% à $64,20. Malgré ce rebond, les marchés ont continué de retirer une partie de la prime de risque géopolitique, dans l’attente de l’issue des discussions entre les États-Unis et l’Iran.

LNA Santé (EU:LNA) a enregistré une solide dynamique opérationnelle sur l’exercice 2025, avec des revenus opérationnels en croissance organique de 7,6%, au-delà de son objectif de 7%, pour atteindre €879 millions.

Le chiffre d’affaires total s’est élevé à €913 millions sur l’exercice, soit une progression organique de 13%. Cette performance inclut une contribution marquée des activités immobilières, qui ont généré €34 millions de revenus, en hausse de 170% par rapport à l’année précédente.

Les performances ont été contrastées selon les activités. Les Ehpad en France ont affiché une croissance organique du chiffre d’affaires de 3,2%, soutenue par un taux d’occupation élevé de 93,3%. Les cliniques françaises ont enregistré une progression plus soutenue de 8,5% à périmètre comparable. L’hospitalisation à domicile est restée le segment le plus dynamique, avec une croissance organique de 17,2%, portée par l’ouverture de nouvelles capacités et l’extension de structures existantes.

Pour 2026, LNA Santé anticipe un rythme de croissance plus modéré, avec une hausse des revenus opérationnels à périmètre comparable d’environ 5%. Le groupe évoque un contexte plus prudent, lié à la faiblesse attendue des revalorisations tarifaires réglementées (0–1% contre 2% en 2025), à une augmentation limitée des tarifs des services hôteliers (0,9%), ainsi qu’à l’effet dilutif de cinq Ehpad récemment acquis.

Malgré cette modération à court terme, le groupe a confirmé son objectif de moyen terme d’atteindre €1 milliard de revenus opérationnels d’ici 2027. Cette ambition repose sur la croissance organique, le développement continu de l’activité d’hospitalisation à domicile et la poursuite de l’expansion internationale.

LNA Santé a également indiqué vouloir poursuivre une stratégie d’acquisitions en France et à l’international afin de renforcer ses réseaux existants, en s’appuyant sur une structure financière jugée saine et un endettement maîtrisé.

À la suite de cette publication, Kepler Cheuvreux a confirmé sa recommandation d’achat (Buy) sur LNA Santé, avec un objectif de cours de €33, faisant ressortir un potentiel de hausse proche de 40% par rapport au cours actuel de €23,60.

Danone (EU:BN) a vu son titre baisser d’environ 2,6% après l’annonce du retrait de lots supplémentaires de préparations pour nourrissons sur plusieurs marchés européens, en raison de craintes liées à une possible contamination par la toxine céréulide.

En France, Danone procède au rappel préventif de certains lots de ses produits de nutrition infantile Gallia et Blédina, à la suite de l’introduction de seuils plus stricts concernant la céréulide par l’autorité européenne de sécurité alimentaire. En Autriche et en Allemagne, les autorités sanitaires ont indiqué que le groupe retirait également de la vente certaines productions de laits infantiles Aptamil et Milumil.

Cette décision s’inscrit dans une action plus large à l’échelle du secteur, qui touche aussi d’autres grands fabricants de laits infantiles, dont Nestlé et Lactalis, après la détection de céréulide dans des ingrédients provenant d’un fournisseur basé en Chine. Cette toxine peut provoquer des symptômes tels que des nausées et des vomissements chez les consommateurs.

L’élargissement des rappels a suscité des inquiétudes chez les parents et entraîné le retrait de produits dans des dizaines de pays. La réaction négative du marché reflète les craintes des investisseurs quant à l’impact potentiel de ces mesures sur l’activité de nutrition infantile de Danone.

Getlink SE (EU:GET) a fait état d’un repli des volumes de trafic en janvier, avec une baisse à la fois du fret et des passagers sur un an, après un début d’année 2026 difficile. Le trafic des navettes poids lourds a reculé de 5,3% par rapport à janvier de l’an dernier, une contraction plus marquée que la baisse de 2,3% observée en décembre. Les navettes passagers ont également fléchi, en diminution de 3,9% sur un an, contre un recul de 2,6% le mois précédent.

Le groupe a expliqué ce ralentissement par des « conditions météorologiques défavorables » au début du mois de janvier, qui ont perturbé les opérations et pesé sur le trafic global à travers le tunnel sous la Manche.

Malgré ces chiffres mensuels décevants, les attentes du marché pour l’ensemble de l’année restent globalement positives. Les estimations de consensus tablent sur une hausse d’environ 0,9% des volumes de camions et de 2,0% des volumes passagers en 2026, ce qui suggère que les analystes anticipent un redressement au cours des prochains mois, à mesure que les conditions se normalisent.

L’action Getlink s’échange actuellement autour de €17,28. Les analystes conservent une recommandation de conservation (Hold), avec un objectif de cours moyen de €16,50, ce qui implique un potentiel de baisse d’environ 5% par rapport aux niveaux actuels.

Les investisseurs attendent désormais les résultats annuels et le prochain Capital Markets Day du groupe, au cours desquels la direction devrait apporter davantage de visibilité sur l’allocation du capital et les perspectives de demande pour ses actifs, même si une certaine prudence demeure quant aux perspectives de croissance du trafic à moyen terme.

Société Générale SA (EU:GLE) a annoncé un bénéfice net record de €6 milliards pour 2025, en hausse de 43% sur un an, confirmant l’efficacité du redressement mené par le directeur général Slawomir Krupa. Portée par une croissance des revenus et des réductions de coûts supérieures aux attentes, la banque a également relevé son objectif de rentabilité pour 2026, visant désormais un rendement supérieur à 10%.

Les distributions aux actionnaires au titre de 2025 atteindront €4,68 milliards, soit près de trois fois les €1,74 milliard versés en 2024. Ce montant comprend €1,22 milliard de dividendes en numéraire et €1,46 milliard de rachats d’actions, auxquels s’ajoutent deux programmes exceptionnels de rachat d’actions de €1 milliard chacun réalisés au cours de l’année. Pour 2026, Société Générale anticipe une croissance des revenus supérieure à 2%, une baisse des coûts d’environ 3% et un ratio coûts/revenus inférieur à 60%.

La banque a confirmé les objectifs par ligne de métier présentés lors de son Capital Markets Day 2023 et tiendra une nouvelle journée investisseurs le 21 septembre. Le rendement des fonds propres tangibles (ROTE) a atteint 10,2% en 2025, dépassant nettement l’objectif d’environ 9% et en forte hausse par rapport aux 6,9% de 2024. Société Générale prévoit désormais un ROTE supérieur à 10% également en 2026.

« Grâce à l’exécution disciplinée de notre feuille de route stratégique, nous avons durablement renforcé notre position en capital et significativement amélioré notre performance commerciale et financière, dépassant avec succès l’ensemble des objectifs fixés pour l’année », a déclaré le directeur général Slawomir Krupa dans un communiqué.

Les revenus du groupe ont progressé de 6,8% à €27,25 milliards hors cessions d’actifs, bien au-delà de l’objectif de croissance supérieure à 3%. Sur la même base, les charges d’exploitation ont reculé de 2% à €17,34 milliards, mieux que la cible de réduction supérieure à 1%. Le ratio coûts/revenus s’est ainsi amélioré à 63,6%, contre 69% auparavant, passant sous l’objectif de 65%.

La qualité du crédit est restée solide, avec un coût du risque de 26 points de base, situé dans le bas de la fourchette de guidance de 25 à 30 points de base. Le ratio brut de créances douteuses s’établissait à 2,81% en fin d’année, avec un taux de couverture nette de 82%.

Au quatrième trimestre, le bénéfice net a atteint €1,42 milliard, en hausse de 36% sur un an. Les revenus ont progressé de 6,8% hors cessions, les coûts ont diminué de 1,4% et le ROTE trimestriel s’est établi à 9,5%.

Par activité, la Banque de détail en France, la Banque privée et l’Assurance ont dégagé un résultat net de €1,82 milliard sur l’année, en hausse de 80% par rapport à 2024, avec un ROTE de 10,2%. BoursoBank a poursuivi sa forte croissance, atteignant 8,80 millions de clients après en avoir recruté 575 000 au seul quatrième trimestre, dépassant son objectif de 8 millions avec 18 mois d’avance.

Global Banking and Investor Solutions a généré €2,92 milliards de bénéfice net, en progression de 3,7%, avec un ROTE de 16,7%. Les revenus de Global Markets ont atteint un niveau record de €5,98 milliards, le plus élevé depuis 2009. Les activités Mobilité, Banque de détail à l’international et Services financiers ont contribué à hauteur de €1,49 milliard, en hausse de 15%, avec un ROTE de 13,9%.

Le groupe a terminé l’exercice avec un ratio de fonds propres CET1 de 13,5%, soit environ 320 points de base au-dessus des exigences réglementaires, et un ratio de liquidité (LCR) de 144%. La Banque centrale européenne a approuvé le programme de rachat d’actions de €1,46 milliard, qui débutera le 9 février. Un dividende final de €1 par action sera versé le 3 juin, après le dividende intérimaire de €0,61 payé en octobre.

Le secteur français de la construction a entamé l’année 2026 avec une nouvelle nette dégradation de l’activité, selon les dernières données de l’indice PMI HCOB France Construction publiées vendredi.

L’indice PMI HCOB France Construction – Activité Totale s’est établi à 43,5 en janvier, quasiment inchangé par rapport à 43,4 en décembre et 43,6 en novembre. Ce niveau demeure largement inférieur au seuil de neutralité de 50,0, qui sépare la croissance de la contraction.

Les trois segments suivis par l’enquête ont tous enregistré un recul. La construction commerciale a subi la contraction la plus marquée, suivie de près par le bâtiment résidentiel, les deux segments affichant une accélération de la baisse. Les travaux de génie civil ont également reculé pour un cinquième mois consécutif, mais à un rythme moins prononcé qu’en décembre.

Les nouvelles commandes ont poursuivi leur tendance baissière, prolongeant une phase de repli entamée en avril 2022. Si le rythme de la contraction s’est légèrement atténué par rapport à décembre, il est resté globalement élevé.

La faiblesse persistante de la demande a conduit les entreprises du secteur à réduire leurs achats de matériaux, même si la baisse observée en janvier a été la plus modérée depuis mai 2024. Parallèlement, le recours aux sous-traitants a diminué à un rythme nettement plus rapide que le mois précédent.

Les effectifs ont également été réduits en janvier, bien que le rythme des suppressions d’emplois se soit ralenti pour le deuxième mois consécutif et soit resté marginal. Les coûts des intrants ont continué d’augmenter à un rythme supérieur à la moyenne de 2025, tout en restant inférieur à la tendance de long terme observée dans l’enquête.

Le climat des affaires est demeuré nettement pessimiste : 32 % des entreprises interrogées anticipent une baisse de l’activité d’ici un an, contre seulement 13 % qui tablent sur une hausse.

Jonas Feldhusen, économiste junior chez Hamburg Commercial Bank, a déclaré : « La crise du secteur de la construction en France devrait se poursuivre en 2026. L’indice PMI Construction HCOB ne fournit toujours aucun signe d’un retournement imminent, restant nettement en dessous du seuil de croissance de 50 points. »

Feldhusen a ajouté qu’un affaiblissement du dollar américain pourrait, dans les mois à venir, ouvrir la voie à un soutien de la politique monétaire, en créant un espace pour de nouvelles baisses de taux d’intérêt dans la zone euro.

Les prix du pétrole ont reculé de plus de 1 % jeudi, tout en restant proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs mois, après que les États-Unis et l’Iran ont convenu d’entamer des discussions diplomatiques à Oman vendredi, apaisant les craintes immédiates de perturbations de l’offre.

Les contrats à terme sur le Brent ont reculé de 86 cents, soit 1,2 %, à 68,6 dollars le baril à 10h36 GMT. Le brut américain West Texas Intermediate a chuté de 82 cents, soit environ 1,3 %, à 64,32 dollars le baril.

Malgré ce repli, le Brent reste à seulement 3 dollars du plus haut de cinq mois atteint fin janvier, lorsque le marché était soutenu par les inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement.

Selon Giovanni Staunovo, analyste chez UBS, le marché pétrolier reste fortement influencé par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, les investisseurs surveillant de près les négociations prévues à Oman.

Ces discussions interviennent alors que les États-Unis renforcent leur présence militaire dans la région, tandis que plusieurs acteurs régionaux cherchent à éviter une escalade susceptible de dégénérer en conflit plus large.

Environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole transite par le détroit d’Ormuz, situé entre Oman et l’Iran. Plusieurs grands producteurs de l’OPEP, dont l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak, exportent la majorité de leur pétrole via ce passage, tout comme l’Iran.

John Evans, analyste chez PVM Oil Associates, a indiqué que le marché devrait rester prudent avant la réunion de vendredi, soutenu par l’espoir d’une avancée diplomatique.

« Toutefois, les prix ne connaîtront aucun véritable apaisement, car une déclaration malheureuse ou un échec des négociations pourrait rapidement ramener le Brent vers les 70 dollars le baril et vers ses plus hauts niveaux depuis le début de l’année », a-t-il déclaré.

La forte volatilité a poussé les investisseurs à sécuriser les prix du pétrole cette année, avec des volumes record de contrats WTI Midland négociés à Houston en janvier, en raison des inquiétudes liées aux risques d’approvisionnement au Moyen-Orient et à l’augmentation des exportations de pétrole vénézuélien vers la côte du Golfe des États-Unis.

Les analystes ont également souligné que le renforcement du dollar américain et la volatilité des métaux précieux ont exercé une pression supplémentaire sur les matières premières et sur le sentiment global de prise de risque jeudi.

Les prix de l’argent ont fortement reculé lors des échanges asiatiques jeudi, enregistrant les plus fortes pertes parmi les métaux précieux, alors qu’une nouvelle vague de ventes a effacé l’essentiel du rebond observé récemment.

L’argent au comptant a chuté jusqu’à 16,7 % à 73,5565 dollars l’once, revenant à proximité des plus bas enregistrés lors de la correction de la semaine dernière. Les contrats à terme sur l’argent pour livraison en mars ont reculé de plus de 10 % à 73,383 dollars l’once.

La baisse soudaine s’est produite durant la séance asiatique et s’est accompagnée d’un léger renforcement du dollar américain.

« Même si les prix des métaux précieux sont désormais moins élevés après la correction, la sensibilité au dollar américain, à la revalorisation des rendements et à l’incertitude entourant la politique de la Fed sous une nouvelle direction reste élevée. Bien que le positionnement se soit probablement en partie réajusté, la confiance ne s’est peut-être pas totalement rétablie, ce qui laisse présager une période de transactions plus volatiles et à double sens », a déclaré Christopher Wong, stratège FX chez OCBC dans un commentaire envoyé par e-mail.

Malgré ce recul marqué, Wong a qualifié la récente faiblesse des métaux précieux de « phase de normalisation plutôt que d’inversion de tendance », soulignant que les fondamentaux restent solides. Il a mis en avant la demande persistante des banques centrales pour l’or ainsi que la demande industrielle pour l’argent comme facteurs de soutien.

« Bien que les flux à bêta élevé et motivés par le sentiment puissent amplifier la volatilité à court terme, les fondamentaux à moyen terme restent soutenus par la demande liée au solaire photovoltaïque, à la modernisation des réseaux électriques et aux thèmes d’électrification, ce qui devrait contribuer à limiter la baisse une fois que le positionnement et le sentiment se stabiliseront », a ajouté Wong.

Le renforcement du dollar a été un facteur majeur pesant sur les métaux précieux au cours de la semaine écoulée, la devise ayant rebondi depuis des plus bas proches de ceux observés depuis quatre ans. Ce mouvement fait suite aux attentes selon lesquelles Kevin Warsh, nommé par le président américain Donald Trump pour diriger la Réserve fédérale, pourrait adopter une position moins accommodante que prévu par les marchés.

Ce changement d’anticipations a continué de peser sur les prix des métaux lors des dernières séances.

Les marchés des changes restent également orientés vers le dollar avant les décisions des banques centrales européennes et la publication des données américaines sur l’emploi non agricole attendues la semaine prochaine. Ces données, initialement prévues vendredi, ont été reportées au 11 février en raison du shutdown partiel du gouvernement américain plus tôt dans la semaine.

Le bitcoin (COIN:BTCUSD) a fortement chuté jeudi, se rapprochant du seuil des 70 000 dollars, dans un contexte de baisse de liquidité et de forte correction des valeurs technologiques mondiales.

La principale cryptomonnaie reculait de 7,6 % à 70 427,1 dollars à 00h28 ET (05h28 GMT), son plus bas niveau depuis début novembre 2024. Au cours de la séance, le bitcoin est descendu jusqu’à 70 129,6 dollars.

Le bitcoin a reculé lors de sept des huit dernières séances et a perdu plus de 40 % par rapport à son record proche de 126 000 dollars atteint en octobre.

La baisse est alimentée par la liquidité et le repli des valeurs technologiques

Les données de marché ont montré une nette diminution de la liquidité, accentuant la volatilité et déclenchant des liquidations forcées après la rupture de seuils techniques importants.

La baisse fait suite à un repli marqué des actions technologiques mondiales, alimenté par les inquiétudes liées aux coûts de développement de l’intelligence artificielle et à l’augmentation des dépenses d’investissement des grandes entreprises technologiques.

Les pertes sur les valeurs technologiques américaines se sont propagées aux marchés asiatiques et aux cryptomonnaies, qui évoluent de plus en plus en corrélation avec les actions de croissance en période de volatilité.

La pression vendeuse s’est intensifiée avec la liquidation de positions à effet de levier, notamment sur les marchés dérivés, après la chute du bitcoin sous les 75 000 dollars.

Selon CoinGlass, près de 770 millions de dollars de positions en cryptomonnaies ont été liquidés au cours des dernières 24 heures.

Les facteurs macroéconomiques ont également pesé, avec le renforcement du dollar américain et la hausse des rendements obligataires mondiaux, réduisant l’appétit pour les actifs risqués.

Les valeurs refuges traditionnelles ont également reculé. Les prix de l’argent ont chuté de près de 17 % lors des échanges asiatiques, tandis que l’or s’est également affaibli.

Le sentiment du marché crypto s’est détérioré après plusieurs semaines de volatilité et d’échecs répétés à maintenir une tendance haussière.

Les altcoins reculent également

La plupart des cryptomonnaies alternatives ont également chuté.

Ethereum, deuxième cryptomonnaie mondiale, a perdu 7,4 % à 2 098,92 dollars. XRP, troisième, a chuté de 10 % à 1,42 dollar.

Solana a reculé de 6 %, Cardano de 5 % et Polygon de 3,2 %.

Parmi les memecoins, Dogecoin a perdu 6 % tandis que le jeton $TRUMP a reculé de 3,5 %.

Les contrats à terme américains indiquaient une ouverture contrastée à Wall Street, les investisseurs analysant les résultats des grandes entreprises technologiques et la volatilité persistante des valeurs logicielles.

Alphabet (NASDAQ:GOOG) a attiré l’attention après avoir évoqué une forte hausse potentielle de ses investissements dans l’IA, tandis que les résultats d’Amazon (NASDAQ:AMZN) sont attendus après la clôture.

Futures américains contrastés

Les futures Dow Jones ont reculé de 0,1 %, tandis que ceux du S&P 500 ont progressé de 0,1 % et ceux du Nasdaq 100 ont gagné 0,3 %.

Le secteur technologique a été pénalisé par les inquiétudes liées à l’impact potentiel de l’IA sur certaines entreprises du secteur.

Alphabet renforce ses investissements dans l’IA

Alphabet semble consolider sa position dans la course mondiale à l’intelligence artificielle.

« Globalement, nous constatons que nos investissements et notre infrastructure dans l’IA stimulent les revenus et la croissance dans tous les domaines », a déclaré le directeur général Sundar Pichai.

Gemini AI a atteint 750 millions d’utilisateurs actifs mensuels au quatrième trimestre.

Alphabet pourrait porter ses investissements entre 175 et 185 milliards de dollars pour développer ses centres de données et infrastructures.

Résultats attendus d’Amazon

Amazon poursuit sa stratégie axée sur l’IA, avec AWS au cœur de sa croissance.

Les ventes AWS devraient progresser de 21 %, tandis que le chiffre d’affaires total devrait atteindre 211,49 milliards de dollars.

Décisions de la BCE et de la BOE

La BCE devrait maintenir ses taux à 2 %, malgré la baisse de l’inflation.

Les économistes de Deutsche Bank estiment que les risques penchent vers « un assouplissement supplémentaire compte tenu du probable écart par rapport à l’objectif d’inflation ».

Ils ajoutent que l’argument en faveur de nouvelles baisses « n’a pas encore été prouvé ».

La Banque d’Angleterre devrait également maintenir ses taux à 3,75 %.

Recul des métaux précieux

L’or a reculé tandis que l’argent a fortement chuté.

« Même si les prix des métaux précieux sont désormais moins élevés après la correction, la sensibilité au dollar, à la revalorisation des rendements et à l’incertitude entourant la politique de la Fed sous une nouvelle direction reste élevée. Bien que le positionnement se soit probablement en partie réajusté, la confiance ne s’est peut-être pas totalement rétablie, ce qui laisse présager une période de transactions plus volatiles et à double sens », a déclaré Christopher Wong, stratège FX chez OCBC.