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Les marchés actions européens ont ouvert en baisse jeudi, pénalisés par une forte hausse des prix du pétrole à leur plus haut niveau intrajournalier depuis le début du conflit en Iran, alors que les investisseurs se préparaient à une série de décisions clés de politique monétaire.

À 07h00 GMT, le Stoxx 600 reculait de 0,5%, le DAX cédait 1,0%, le CAC 40 perdait 1,3% et le FTSE 100 baissait de 0,1%.

La flambée du pétrole alimente les inquiétudes

Le Brent, référence mondiale, a dépassé les 125 dollars le baril durant la nuit après des informations selon lesquelles Donald Trump doit recevoir un briefing sur de potentielles nouvelles frappes militaires contre l’Iran.

Cette option serait envisagée comme un moyen de sortir de l’impasse dans les négociations avec Téhéran sur son programme nucléaire, selon Axios.

Trump a également écrit sur les réseaux sociaux : “Iran can’t get their act together. They don’t know how to sign a nonnuclear deal. They better get smart soon!”

Les analystes de Deutsche Bank estiment que ces tensions, combinées à la fermeture persistante du détroit d’Ormuz, ont “alimenté les craintes croissantes d’un choc stagflationniste prolongé” lié à la hausse des prix de l’énergie. Ils ajoutent que ces inquiétudes ont déjà pesé sur les marchés asiatiques et se répercutent désormais sur l’Europe et les contrats à terme américains.

Les banques centrales au centre de l’attention

Dans ce contexte de tensions géopolitiques et de hausse des prix du pétrole, les marchés attendent les décisions de la European Central Bank et de la Bank of England plus tard dans la journée.

La BCE devrait maintenir son taux de dépôt à 2%, mais les analystes de Deutsche Bank soulignent que les marchés anticipent désormais une hausse lors de la prochaine réunion en juin en raison de l’exposition de l’Europe à la hausse du pétrole.

“[S]o the question today is whether the ECB validates that view,” ont écrit les analystes.

Du côté de la Banque d’Angleterre, les taux devraient également rester inchangés à 3,75%, tout en signalant des risques conjoints de ralentissement économique et d’inflation en hausse.

La décision de la Fed met en lumière des divisions

La Federal Reserve a également maintenu ses taux inchangés mercredi, comme attendu, mais la décision a été marquée par des divisions importantes entre ses membres.

Le président de la Fed Jerome Powell a indiqué qu’il resterait au conseil après la fin de son mandat en mai, une décision inhabituelle qui pourrait compliquer la transition vers Kevin Warsh, choisi par Trump pour lui succéder.

Technip Energies (EU:TE) a fortement reculé jeudi après que le groupe d’ingénierie a abaissé ses prévisions annuelles, invoquant les perturbations liées au conflit au Moyen-Orient et à la fermeture du détroit d’Ormuz.

L’action de Technip Energies perdait environ 9% à 08h24 GMT.

Révision à la baisse des prévisions pour Project Delivery et les services

Le groupe a réduit ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’activité Project Delivery à une fourchette de 5,7 à 6,3 milliards d’euros, contre 6,3 à 6,7 milliards précédemment. La marge EBITDA attendue pour cette division a également été abaissée à 6,5%-7,5%, contre environ 8% auparavant.

Dans la division Technology, Products & Services, le bas de la fourchette de chiffre d’affaires a été réduit de 100 millions d’euros, désormais attendu entre 1,9 et 2,2 milliards d’euros, tandis que la marge EBITDA reste prévue autour de 14,5%.

Chiffre d’affaires du T1 inférieur aux attentes

Au premier trimestre, le groupe a enregistré un chiffre d’affaires ajusté de 1,78 milliard d’euros, inférieur au consensus de 1,88 milliard.

“En supposant que la situation au Moyen-Orient se normalise d’ici la fin du deuxième trimestre, nous estimons qu’environ 500 à 600 millions d’euros de chiffre d’affaires seront reportés au-delà de 2026, tandis que l’impact sur les marges des projets devrait être largement atténué,” a déclaré le directeur général Arnaud Pieton.

Forte hausse des prises de commandes

Malgré ces perspectives plus prudentes, les prises de commandes ont fortement augmenté pour atteindre 6,05 milliards d’euros, contre 662,7 millions un an plus tôt, grâce à d’importants contrats dans le GNL et les carburants durables.

Ce dynamisme a porté le carnet de commandes à un niveau record de 20,2 milliards d’euros.

BNP Paribas (EU:BNP) a publié un bénéfice net record de 3,22 milliards d’euros au premier trimestre, dépassant les attentes des analystes d’environ 9%, porté par la solidité des activités de marché et l’intégration d’AXA Investment Managers. Les performances ont toutefois été contrastées selon les métiers, avec des résultats inférieurs aux attentes dans le leasing automobile et la banque de détail.

Le bénéfice net a progressé de 9% sur un an par rapport à 2,95 milliards d’euros, dépassant le consensus de 2,93 milliards.

Des revenus et un résultat opérationnel supérieurs aux attentes

La BNP Paribas a enregistré des revenus de 14,06 milliards d’euros, en hausse de 8,5% et au-dessus des 13,82 milliards attendus. Le résultat brut d’exploitation a augmenté de 13,7% à 5,35 milliards d’euros, dépassant les 5,06 milliards anticipés.

Le directeur général Jean-Laurent Bonnafé a déclaré que le groupe avait “réalisé un premier trimestre record, porté par une très bonne dynamique de nos métiers et la mise en œuvre de nos plans stratégiques,” ajoutant que les travaux sont déjà en cours pour préparer le plan 2027-2030.

Maîtrise des coûts et contribution du centre corporate

Le ratio coûts/revenus s’est établi à 62%, avec des charges d’exploitation de 8,71 milliards d’euros, légèrement inférieures au consensus de 8,75 milliards, générant un effet de ciseaux positif de trois points.

Les analystes de Jefferies ont indiqué que la performance avant impôt “était tirée par le centre corporate,” dont le résultat est passé à un bénéfice de 3 millions d’euros contre une perte attendue de 411 millions.

Le centre corporate a absorbé une provision de 219 millions d’euros liée aux risques sur le financement automobile au Royaume-Uni après le dispositif de compensation annoncé par la Financial Conduct Authority, avec un impact négatif net de 98 millions sur le résultat.

Cela a été plus que compensé par un gain avant impôt de 372 millions d’euros lié à la réévaluation de la participation dans Allfunds après l’offre de Deutsche Börse.

Performances contrastées selon les divisions

Les revenus de Corporate and Institutional Banking sont restés stables à 5,24 milliards d’euros, en baisse de 0,8% sur un an mais en hausse de 3,1% à périmètre et taux constants.

Les revenus de Global Markets ont progressé de 2,5% à 2,88 milliards d’euros, avec les activités actions et prime services en hausse de 9,3% à taux constants. Jefferies a souligné que les revenus de marché ont dépassé ses estimations d’environ 3%, grâce aux actions.

Les revenus d’Investment and Protection Services ont bondi de 32,8% à 1,98 milliard d’euros, reflétant la consolidation d’AXA IM. Les actifs sous gestion atteignaient 2 460 milliards d’euros à fin mars.

Les revenus de Commercial, Personal Banking and Services ont augmenté de 4,9% à 6,85 milliards d’euros, légèrement en dessous des 6,91 milliards attendus.

Les revenus d’Arval et Leasing Solutions ont chuté de 11,7% à 742 millions d’euros, pénalisés par la forte baisse des prix des voitures d’occasion en mars. Jefferies a noté que le résultat avant impôt de 253 millions était inférieur de 27% à son estimation de 345 millions.

Risque, capital et perspectives

Le coût du risque s’est établi à 922 millions d’euros, soit 39 points de base des encours, conforme à l’objectif 2026 du groupe de moins de 40 points de base.

Le ratio CET1 s’est établi à 12,8%, au-dessus du consensus de 12,65%, avec un objectif de 13% d’ici 2027.

BNP Paribas a confirmé ses objectifs à horizon 2028, incluant un rendement des capitaux propres tangibles supérieur à 13% et une croissance annuelle moyenne du résultat net supérieure à 10% sur la période 2025-2028.

Rémy Cointreau (EU:RCO) a enregistré une nette accélération de ses ventes au quatrième trimestre, avec une croissance organique de 8,9% sur les trois mois jusqu’à mars 2026. Toutefois, le chiffre d’affaires annuel de 935,3 millions d’euros est ressorti en dessous des attentes des analystes et en baisse de 5% en données publiées.

Le cognac tire la croissance grâce à la Chine

La Rémy Cointreau a indiqué que les ventes de cognac ont progressé de 15,5% en organique au quatrième trimestre, portées par une forte demande en Asie-Pacifique, notamment en Chine. Cette performance a été soutenue par une base de comparaison favorable, des effets calendaires positifs et une consommation solide pendant le Nouvel An chinois.

La région EMEA a enregistré un deuxième trimestre consécutif de croissance, soutenue par l’Europe et le Travel Retail. Les Amériques ont affiché un léger recul, en raison d’une base de comparaison élevée aux États-Unis et d’un effet de calendrier au Canada.

Performances contrastées selon les divisions

Les ventes de la division Liqueurs et Spiritueux sont restées globalement stables au quatrième trimestre, en baisse de 0,1% en organique, la croissance aux États-Unis et en Chine étant compensée par des performances contrastées en EMEA. Les marques partenaires ont reculé de 6,1% en organique.

Résultats annuels en deçà des attentes

Sur l’ensemble de l’exercice, le chiffre d’affaires du groupe s’est établi à 935,3 millions d’euros, en hausse de 0,2% en organique mais inférieur aux estimations autour de 938 millions d’euros.

La baisse de 5% en données publiées s’explique principalement par un effet de change négatif de 5,2%, lié notamment au dollar américain et au renminbi chinois.

Par activité, les ventes de cognac ont reculé de 6,2% en publié à 573,6 millions d’euros, avec une légère baisse organique de 0,5%. Les Liqueurs et Spiritueux ont diminué de 1,8% en publié à 346,1 millions d’euros mais progressé de 2,8% en organique. Les marques partenaires ont chuté de 22,9% en publié à 15,6 millions d’euros, soit une baisse organique de 22,4%.

Des tendances régionales contrastées

Les Amériques ont enregistré une croissance organique de 7,2% sur l’année, soutenue par une base de comparaison favorable et une amélioration progressive des tendances de consommation.

La région Asie-Pacifique a reculé de 4,3% en organique, affectée par des conditions difficiles en Chine et des perturbations dans le Travel Retail au premier semestre.

La région EMEA a baissé de 3,1% en organique, pénalisée par la division cognac et une demande plus faible.

Perspectives maintenues malgré les effets de change

Rémy Cointreau a confirmé son objectif de résultat opérationnel courant pour l’exercice, anticipant une baisse organique à deux chiffres bas à moyens. Le groupe a également indiqué un impact de change négatif compris entre 25 et 30 millions d’euros sur ce résultat.

La direction a précisé que la performance commerciale est conforme à ses attentes et que les investissements soutenus en Chine et aux États-Unis soutiennent le maintien des objectifs.

Societe Generale (EU:GLE) a publié un bénéfice net de 1,70 milliard d’euros au premier trimestre 2026, dépassant les attentes des analystes de 1,55 milliard d’euros d’environ 9%, grâce à une forte baisse des coûts et à des provisions pour pertes sur prêts inférieures aux prévisions, compensant la faiblesse des revenus de trading.

La Societe Generale a affiché un rendement des capitaux propres tangibles (ROTE) de 11,7% pour le trimestre clos le 31 mars, supérieur au consensus de 10,4% et bien au-dessus de son objectif annuel de plus de 10%. Ajusté de la linéarisation IFRIC 21 et hors gains sur autres actifs, le ROTE s’est établi à 12,7%.

“Ce trimestre, nous avons continué à enregistrer une solide performance financière,” a déclaré le directeur général Slawomir Krupa. “La dynamique soutenue des revenus, la réduction structurelle des coûts et l’amélioration continue de notre ratio coûts/revenus ont permis d’atteindre un niveau de rentabilité au premier trimestre 2026 bien supérieur à notre objectif annuel.”

Les économies de coûts améliorent la rentabilité

Les charges d’exploitation ont reculé de 6% sur un an à 4,33 milliards d’euros, mieux que le consensus de 4,40 milliards, et progressent à un rythme environ deux fois supérieur à l’objectif annuel de réduction des coûts d’environ 3%.

Le ratio coûts/revenus s’est amélioré à 60,9%, contre 65% un an plus tôt, et mieux que les 61,5% attendus. Sur une base linéarisée IFRIC 21, il ressort à 57,6%, sous l’objectif annuel de moins de 60%.

Revenus stables et coût du risque contenu

Le produit net bancaire a légèrement progressé de 0,3% à 7,11 milliards d’euros, légèrement en dessous du consensus de 7,15 milliards. À périmètre et taux de change constants, les revenus ont augmenté de 4,4%, malgré un impact négatif de 154 millions d’euros lié aux cessions d’actifs.

Le coût du risque net s’est établi à 355 millions d’euros, soit 25 points de base, au bas de la fourchette de prévisions 2026 de la banque (25 à 30 points de base) et inférieur au consensus de 396 millions. Le groupe maintient un coussin de provisions de 2,9 milliards d’euros pour les encours de stade 1 et 2, soit environ deux fois le coût du risque de 2025.

Performances contrastées selon les divisions

La banque de détail en France, la banque privée et l’assurance ont enregistré un bénéfice net de 625 millions d’euros, en hausse de 48,4% sur un an, avec un RONE de 13,7% contre 9,5% au premier trimestre 2025.

La division Global Banking and Investor Solutions a contribué à hauteur de 773 millions d’euros, en baisse de 9,7%, avec des revenus actions atteignant un niveau record de 1,12 milliard d’euros (+5,5%), tandis que les activités taux et devises ont reculé de 18,2% à 571 millions.

Les activités Mobility, International Retail Banking et Financial Services ont généré un bénéfice net de 365 millions d’euros, en hausse de 14,5%.

Capital et liquidité solides

Le ratio de fonds propres CET1 s’est établi à 13,5% à fin mars, en ligne avec les attentes et environ 325 points de base au-dessus des exigences réglementaires, incluant un impact de 6 points de base lié à la consolidation des activités américaines de Bernstein. Le ratio de couverture de liquidité (LCR) s’est établi à 149%.

Les contrats à terme sur les indices américains indiquent une ouverture globalement stable mercredi, suggérant un manque de direction après le repli observé lors de la séance précédente.

Les investisseurs restent prudents à l’approche de la décision de politique monétaire de la Federal Reserve attendue plus tard dans la journée.

Selon l’outil FedWatch de CME Group, les marchés anticipent à 100 % un maintien des taux d’intérêt pour une troisième réunion consécutive.

Le résultat étant largement attendu, l’attention se portera sur le communiqué de la Fed pour des indications sur l’évolution future des taux. Toutefois, en l’absence probable de précisions détaillées, les investisseurs pourraient se tourner vers les résultats des grandes entreprises technologiques.

Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL), Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN), Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META) et Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) publieront leurs résultats après la clôture.

En tant que membres des « Magnificent Seven », leurs performances pourraient fortement influencer le marché, notamment dans un contexte de nouvelles inquiétudes liées aux dépenses en intelligence artificielle.

Par ailleurs, les marchés ont largement ignoré la nouvelle hausse des prix du pétrole, même si le brut américain a dépassé les 100 dollars le baril après de nouvelles menaces envers l’Iran de la part du président Donald Trump.

« L’Iran n’arrive pas à s’organiser. Ils ne savent pas signer un accord non nucléaire. Ils feraient mieux de se ressaisir rapidement ! » a écrit Trump sur Truth Social, accompagné d’une image le montrant tenant un fusil et de la phrase « Fini de jouer les gentils ! »

Rappel de la séance précédente

Après une séance volatile et mitigée lundi, les marchés américains ont terminé en baisse mardi, tous les grands indices clôturant dans le rouge. Le Nasdaq, dominé par les valeurs technologiques, a subi la plus forte baisse.

Le Nasdaq Composite a reculé de 223,30 points, soit 0,9 %, à 24 663,80. Le S&P 500 a perdu 35,11 points, soit 0,5 %, à 7 138,90, tandis que le Dow Jones Industrial Average a cédé 25,86 points, soit 0,1 %, à 49 141,93.

Le Nasdaq s’est éloigné de son récent record, les valeurs liées à l’IA étant sous pression après un article du The Wall Street Journal indiquant que OpenAI n’avait pas atteint certains objectifs internes de croissance.

Selon des sources citées, ces contre-performances suscitent des inquiétudes quant à la capacité de l’entreprise à financer ses lourds investissements dans les centres de données.

Oracle Corporation (NYSE:ORCL) a chuté de 4,1 %.

Les valeurs des semi-conducteurs ont également été affectées, avec Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO), Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ:AMD) et NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) en nette baisse.

Hausse du pétrole et tensions géopolitiques

La montée des prix du pétrole a pesé sur les marchés, le brut américain ayant brièvement dépassé les 100 dollars le baril.

Cette hausse est liée aux tensions persistantes entre les États-Unis et l’Iran.

Elle intervient alors que Trump semble peu disposé à accepter la proposition iranienne de rouvrir le détroit d’Ormuz tout en reportant les discussions sur le nucléaire.

Dans un autre message, Trump a affirmé que l’Iran était dans un « état d’effondrement » et cherchait à rouvrir rapidement le détroit.

CNN a indiqué que l’Iran préparait une « proposition révisée », attendue par des médiateurs au Pakistan.

Secteurs

Les valeurs aurifères ont fortement chuté avec la baisse du prix de l’or, l’indice NYSE Arca Gold Bugs reculant de 4,6 %.

Les semi-conducteurs ont également été fortement vendus, l’indice Philadelphia Semiconductor perdant 3,6 %.

Les valeurs informatiques, réseaux et aériennes ont aussi reculé, tandis que les valeurs énergétiques ont progressé.

Les marchés européens ont évolué à la baisse mercredi, poursuivant le repli de la séance précédente après qu’un article du The Wall Street Journal a indiqué que le président américain Donald Trump était insatisfait de la dernière proposition de Téhéran visant à mettre fin au conflit et avait demandé à ses conseillers de préparer un blocus prolongé des ports iraniens.

Les craintes d’un resserrement de l’offre ont propulsé le prix du Brent vers 115 dollars le baril, ravivant les inquiétudes liées à l’inflation et aux taux d’intérêt.

Le FTSE 100 Index a reculé de 0,9 %, tandis que le CAC 40 Index a perdu 0,3 %. Le DAX Index évoluait légèrement sous son niveau de clôture précédent.

Straumann Holding a progressé d’environ 2 % après avoir enregistré une croissance organique de 7,1 % de son chiffre d’affaires au premier trimestre 2026, au-dessus des attentes.

UBS (NYSE:UBS) a bondi de 4,7 % après une hausse de 80 % de son bénéfice trimestriel.

Sandoz (LSE:0SAN) a reculé de 2,4 % malgré une forte croissance des biosimilaires.

Iberdrola (BIT:1IBE) a perdu environ 2 % après une baisse de 15 % de son bénéfice net trimestriel.

GSK (LSE:GSK) a cédé 1,8 % malgré de solides résultats et la confirmation de ses prévisions pour 2026.

De même, AstraZeneca (LSE:AZN) a reculé de 1,3 % malgré des résultats supérieurs aux attentes.

Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) a perdu 1 % après avoir averti de l’impact économique du conflit avec l’Iran.

KPN (EU:KPN) a reculé de 2,7 % après une hausse modérée de 2,1 % de ses ventes trimestrielles.

Adidas (TG:ADS) a bondi de 6 % grâce à des résultats et des ventes supérieurs aux attentes.

Deutsche Bank (TG:DBK) a perdu 1,7 % après avoir enregistré des provisions plus élevées pour risques de crédit et des effets de change défavorables.

Mersen (EU:MRN) a vu son action progresser de 6,6 % mercredi après avoir publié un chiffre d’affaires du premier trimestre supérieur aux attentes et confirmé ses objectifs annuels.

Le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 296 millions d’euros (346 millions de dollars) au premier trimestre, soit une croissance organique de 3,1 %, dépassant les prévisions de Portzamparc.

Portzamparc a qualifié ces résultats d’excellente surprise, soulignant la capacité du groupe à bien performer dès le début de l’année.

Les analystes de Kepler Cheuvreux ont mis en avant la solidité de la performance trimestrielle, notamment en Amérique du Nord où la croissance organique a atteint 8,2 %. La région a bénéficié d’une demande soutenue dans la distribution électrique, les centres de données et l’aéronautique.

La direction a confirmé ses objectifs pour 2026, anticipant une accélération de l’activité au second semestre. Le groupe prévoit également qu’un effet prix-mix favorable, concentré sur la seconde partie de l’année, compensera la hausse des coûts des matières premières.

Selon Portzamparc, le renforcement de la dynamique au second semestre, en particulier dans l’énergie électrique et en Amérique du Nord, devrait permettre à Mersen d’atteindre le haut de sa fourchette de croissance annuelle.

Airbus (EU:AIR) a publié une forte baisse de ses résultats au premier trimestre, pénalisée par un recul des livraisons d’avions commerciaux et des effets de change défavorables, tandis que les analystes soulignent que les enjeux d’exécution et de calendrier restent déterminants pour les perspectives.

L’action progressait de 1,7 % à 06h00 ET (10h00 GMT).

Airbus a enregistré un chiffre d’affaires de 12,7 milliards d’euros, en baisse de 7 % sur un an et légèrement inférieur au consensus de 12,87 milliards d’euros. L’EBIT ajusté a chuté à 300 millions d’euros contre 624 millions un an plus tôt, tandis que le bénéfice par action a reculé à 0,74 euro contre 1,01 euro.

La division avions commerciaux a été la principale source de faiblesse. Les livraisons ont reculé à 114 appareils contre 136 un an auparavant, entraînant une baisse de l’EBIT ajusté à 81 millions d’euros contre 494 millions, également affecté par un taux de couverture moins favorable.

Le flux de trésorerie disponible avant financement client s’est transformé en une sortie de 2,5 milliards d’euros, contre une entrée de 310 millions un an plus tôt, reflétant la baisse des livraisons et une accumulation volontaire de stocks liée à la montée en cadence de la production.

La division Défense et Espace a apporté un soutien partiel, avec un chiffre d’affaires en hausse de 7 % à 2,8 milliards d’euros et un EBIT ajusté presque doublé à 130 millions d’euros.

Le directeur général Guillaume Faury a déclaré qu’Airbus poursuivait la montée en cadence de sa production « as per our plan while navigating the shortage of Pratt & Whitney engines », ajoutant que l’environnement opérationnel restait « dynamic and complex ».

Les analystes de Barclays estiment que la faiblesse du trimestre relève principalement d’un effet de calendrier plutôt que d’une détérioration de la demande.

Ils ont mis en avant un décalage entre production et livraisons, principalement lié à des retards administratifs affectant environ 20 appareils destinés à des clients chinois. Ces problèmes étant désormais résolus, un rattrapage est attendu dans les prochains mois.

« From here, the focus remains execution, with delivery acceleration key to restoring confidence », ont indiqué les analystes.

Barclays souligne également qu’Airbus a confirmé ses objectifs pour 2026, incluant environ 870 livraisons d’avions, un EBIT ajusté de 7,5 milliards d’euros et un flux de trésorerie libre de 4,5 milliards d’euros, reflétant la confiance du groupe dans un second semestre plus solide malgré un début d’année difficile.

Le courtier ajoute que le premier trimestre « served as a reminder of the execution hurdles » auxquels le groupe reste confronté, notamment des tensions persistantes dans la chaîne d’approvisionnement, bien qu’à un niveau moins marqué.

Si la rentabilité de la division avions commerciaux a légèrement dépassé les attentes prudentes de Barclays, les marges globales restent « very modest », soulignant l’importance d’une accélération des livraisons au cours de l’année.

Amundi (EU:AMUN) a vu son titre progresser de plus de 5 % mercredi après la publication de résultats du premier trimestre 2026 supérieurs aux attentes sur l’ensemble des indicateurs, portés par des flux nets records et une nette surprise positive sur les bénéfices, entraînant sa meilleure performance quotidienne depuis plusieurs mois.

Les flux nets ont atteint 32 milliards d’euros au T1, soit plus du double des 13 milliards attendus par le consensus, soutenus par un important mandat institutionnel et des souscriptions record via les distributeurs tiers.

Les solutions ETF et indicielle ont attiré 24 milliards d’euros, dont 16 milliards via les ETF, tandis que la gestion active a généré 7 milliards et les actifs privés 3 milliards. Les encours sous gestion ont progressé de 7 % sur un an pour atteindre un niveau record de 2 400 milliards d’euros.

Le résultat avant impôt ajusté s’est établi à 510 millions d’euros, soit 11 % au-dessus du consensus interne de 452 millions et 13 % au-dessus des estimations du marché.

Les revenus ont atteint 902 millions d’euros, dépassant les attentes de 9 %, grâce à des commissions de gestion légèrement supérieures aux prévisions et à des commissions de performance de 87 millions d’euros, soit un écart positif de 64 millions par rapport au consensus.

La marge de frais s’est établie à 15,9 points de base contre 15,7 points attendus, reflétant une composition d’actifs plus favorable. Le résultat net ajusté a progressé de 15 % sur un an à 349 millions d’euros.

Les coûts se sont élevés à 455 millions d’euros, globalement en ligne avec les estimations, permettant une légère amélioration du ratio coûts/revenus. En revanche, les revenus financiers se sont limités à 3 millions d’euros, bien en deçà des 13 millions attendus, en raison de la faiblesse persistante des taux en zone euro, tandis que les revenus technologiques ont reculé de manière saisonnière sur un trimestre.

Les analystes de Morgan Stanley, qui maintiennent leur recommandation « equal-weight » et un objectif de cours de 83 euros, estiment que ces résultats justifient une “modest upside” et anticipent une “modest revision higher” des prévisions de bénéfice par action sur 12 mois.

La banque souligne que les encours sont conformes à ses propres estimations, soutenus par des marchés plus favorables et des flux solides, et met en avant la surperformance de la marge de frais comme signe d’un mix produits plus orienté vers des solutions à plus forte marge.

Les flux retail de 13 milliards d’euros sont restés solides malgré des sorties persistantes des réseaux de distribution de UniCredit et une volatilité élevée des marchés au cours du trimestre.

À taux de change constants, la croissance des coentreprises a atteint 19 % sur un an, bien que les chiffres publiés aient été pénalisés par la faiblesse de la roupie.

CA Assurances a enregistré ses premiers flux dans les stratégies ICG après le lancement de son partenariat avec Intermediate Capital Group dans les actifs privés.

Amundi a confirmé que son programme de rachat d’actions est réalisé à 29 % et reste en bonne voie pour être finalisé au troisième trimestre 2026.

Le groupe a également indiqué progresser vers une participation de 9,9 % dans ICG d’ici le T3, sans modification de ses objectifs. Les revenus d’Amundi Technology ont progressé de plus de 20 % sur un an, bien que leur baisse séquentielle reflète une saisonnalité habituelle.