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Les marchés actions européens évoluent sans direction nette mardi, dans des échanges peu animés, les investisseurs faisant preuve de prudence avant la publication de plusieurs indicateurs économiques importants susceptibles d’orienter les marchés.

Le sentiment reste fragile en raison des inquiétudes persistantes liées aux droits de douane et aux tensions géopolitiques, tandis que les mouvements de marché sont principalement dictés par des actualités propres aux entreprises plutôt que par une dynamique globale.

L’incertitude a été renforcée par les déclarations du président américain Donald Trump, qui a affirmé que tout pays continuant à commercer avec l’Iran serait soumis à un droit de douane de 25 % sur l’ensemble de ses échanges avec les États-Unis, alimentant les craintes sur le commerce mondial et la géopolitique.

À mi-séance, le DAX allemand progressait d’environ 0,2 %, tandis que le FTSE 100 britannique évoluait légèrement sous l’équilibre. Le CAC 40 français sous-performait légèrement, en baisse d’environ 0,2 %.

Des valeurs britanniques contrastées, portées par l’actualité des entreprises

À Londres, Whitbread a bondi de 4,7 % après que le groupe hôtelier a indiqué que l’impact du budget britannique sur ses coûts serait inférieur aux anticipations, allégeant la pression sur les marges.

Diageo a initialement gagné près de 2 % après des informations faisant état d’une réflexion stratégique sur ses activités en Chine, y compris une éventuelle cession, avant de réduire ses gains à environ 0,25 %.

Plusieurs titres ont progressé entre 1 % et 2 %, notamment Pershing Square Holdings, Mondi, Barclays, British Land, Prudential, Pearson, Informa et Shell.

À l’inverse, Kingfisher a reculé d’environ 4 %, tandis que Games Workshop a perdu près de 3 %. Rentokil Initial, ICG, Persimmon, Howden Joinery, Smith & Nephew, Berkeley Group Holdings, Centrica, InterContinental Hotels Group, Barratt Redrow, NatWest Group et Endeavour Mining ont cédé entre 1 % et 2,4 %.

Le secteur automobile pèse sur l’Allemagne, hausses sélectives ailleurs

Le marché allemand a été pénalisé par la faiblesse des valeurs automobiles, avec BMW, Daimler Truck Holding, Porsche Automobil Holding et Mercedes-Benz en repli.

Continental a chuté de 2,7 %, tandis que Fresenius Medical Care, Bayer, Heidelberg Materials, GEA Group, Deutsche Post et Qiagen ont reculé de 1 % à 2,2 %.

À l’inverse, Symrise s’est envolée de 4,2 % après avoir annoncé être en discussions avancées avec des acheteurs potentiels concernant la cession de son activité terpènes. Zalando a progressé de 4 % après que Barclays a relevé sa recommandation à surpondérer et augmenté son objectif de cours à 35 euros, contre 28 euros auparavant.

Infineon a gagné 1,3 %, tandis que Commerzbank, SAP, Deutsche Bank, MTU Aero Engines et Allianz ont affiché des hausses plus modestes.

Faiblesse généralisée en France, avec quelques points positifs

À Paris, Saint-Gobain a perdu plus de 4 % et Vinci a reculé de 3,2 %. Stellantis, EssilorLuxottica et Bouygues ont cédé entre 1,7 % et 2 %, tandis qu’ArcelorMittal, Kering, Teleperformance, Publicis Groupe, Veolia Environnement, Engie et Renault ont également reculé.

En revanche, Bureau Veritas, Eurofins Scientific, TotalEnergies, Société Générale et Safran ont progressé de 0,5 % à 1,2 %. Airbus a gagné environ 0,7 % après avoir annoncé avoir livré 793 avions commerciaux à 91 clients en 2025, contre 766 en 2024 et 735 en 2023.

Les données macroéconomiques apportent peu de soutien

Sur le plan macroéconomique, les chiffres ont montré que le déficit budgétaire de l’État français s’est réduit à 155,4 milliards d’euros fin novembre 2025, contre 172,5 milliards d’euros un an plus tôt.

Au Royaume-Uni, la croissance des ventes au détail a ralenti en décembre malgré la période des fêtes, selon le British Retail Consortium. Les ventes totales ont augmenté de 1,2 % sur un an, contre une hausse de 3,2 % sur la même période l’an dernier.

Les ventes alimentaires ont progressé de 3,1 %, tandis que les ventes non alimentaires ont reculé de 0,3 %. Les ventes non alimentaires en magasin ont diminué de 0,5 % et les ventes en ligne de 0,1 %, même si la part des ventes en ligne a légèrement augmenté à 38,6 %, contre 38,5 % un an auparavant.

Les prix du pétrole ont poursuivi leur progression lors des échanges asiatiques de mardi, enregistrant une quatrième séance consécutive de hausse, alors que les investisseurs intègrent des risques croissants de perturbations de l’offre en provenance d’Iran, dans un contexte de tensions politiques accrues.

À 21h18 ET (02h18 GMT), les contrats à terme sur le Brent échéance mars gagnaient 0,4 % à 64,10 dollars le baril, tandis que le brut américain West Texas Intermediate (WTI) progressait également de 0,4 % à 59,70 dollars le baril. Lors de la séance précédente, le Brent avait atteint un plus haut de plus de sept semaines, et le WTI un sommet d’environ un mois.

Les troubles en Iran alimentent la prime de risque

L’Iran, l’un des principaux producteurs de l’OPEP, fait face à la plus importante vague de manifestations antigouvernementales depuis des années. Les informations faisant état de violences généralisées et de lourdes pertes humaines lors de la répression des forces de sécurité ont ravivé les craintes d’instabilité et de perturbations de l’approvisionnement.

Le président américain Donald Trump a averti qu’une action militaire pourrait être envisagée si les autorités iraniennes continuent d’employer une force létale contre les manifestants. Il a également annoncé son intention d’imposer des droits de douane de 25 % à tout pays « faisant affaire » avec l’Iran, afin d’isoler davantage Téhéran sur le plan économique.

“La Chine est un acheteur clé du pétrole iranien. Reste à savoir si cette menace de droits de douane secondaires suffira à détourner la Chine du pétrole iranien”, ont indiqué les analystes d’ING dans une note de recherche.

Selon Reuters, Trump devrait rencontrer mardi ses principaux conseillers afin d’examiner les options concernant l’Iran.

Les exportations russes également sous pression

Les risques sur l’offre ne se limitent pas au Moyen-Orient. Les infrastructures russes d’exportation de pétrole restent sous pression dans le cadre du conflit prolongé en Ukraine, avec des attaques visant des installations et des hubs d’exportation.

Parmi les sites touchés figure le terminal du Caspian Pipeline Consortium (CPC) près de Novorossiysk, une voie clé pour les exportations de brut kazakh. D’après Bloomberg, les expéditions depuis le terminal CPC ce mois-ci devraient se situer entre 800.000 et 900.000 barils par jour, soit environ 45 % de moins que les prévisions initiales.

Le Venezuela se prépare à reprendre les exportations

À l’inverse, un autre producteur de l’OPEP, le Venezuela, se prépare à revenir sur les marchés pétroliers mondiaux après une période de perturbations. À la suite des évolutions politiques dans le pays et de la capture du président Nicolas Maduro, Trump a déclaré la semaine dernière que Caracas remettrait jusqu’à 50 millions de barils de pétrole aux États-Unis.

Si elle se concrétise, cette initiative pourrait à terme réintroduire des volumes supplémentaires sur le marché mondial, compensant partiellement les risques géopolitiques actuels.

Les actions de Inventiva (EU:IVA) ont progressé jusqu’à 11 % lors des échanges à Paris mardi, prolongeant la hausse de 7,6 % enregistrée la veille, après que Leerink a initié la couverture des American Depositary Receipts de la société avec une recommandation de surperformance.

Dans une note publiée dimanche, l’analyste Thomas Smith a indiqué que le groupe biopharmaceutique français, qui développe le traitement expérimental contre les maladies du foie lanifibranor, « se négocie à une valorisation attractive ». Il a ajouté qu’Inventiva « offre une opportunité intéressante pour s’exposer à un marché de la MASH en forte croissance et de plus en plus validé ».

La MASH, ou stéatohépatite associée à un dysfonctionnement métabolique, représente une opportunité de marché significative. Selon les estimations de Leerink, ce marché pourrait atteindre environ 24 milliards de dollars d’ici 2035. Les investisseurs attendent également les résultats des essais cliniques de phase avancée de lanifibranor, prévus au second semestre 2026.

Le titre Inventiva a plus que doublé sur les douze derniers mois, reflétant l’optimisme croissant autour de son portefeuille de projets et de ses perspectives de croissance à long terme.

Les prix de l’or ont marqué une pause mardi, restant juste en dessous de leurs plus hauts historiques, alors que les investisseurs évaluent la montée des tensions géopolitiques en Iran et les préoccupations croissantes liées aux pressions politiques exercées aux États-Unis sur la Réserve fédérale, tout en attendant la publication des données clés sur l’inflation américaine plus tard dans la journée.

L’or au comptant évoluait à l’équilibre à 4.588,9 dollars l’once à 01h08 ET (06h08 GMT), après avoir atteint un record de 4.629,4 dollars l’once lors de la séance précédente. Les contrats à terme sur l’or américain échéance mars ont reculé de 0,4 % à 4.596,81 dollars l’once.

Tensions en Iran et autonomie de la Fed soutiennent l’or ; CPI attendu

La récente envolée du métal jaune s’inscrit dans un contexte d’aggravation des troubles en Iran, où les manifestations antigouvernementales et les avertissements américains concernant une éventuelle intervention ont ravivé les craintes d’une instabilité régionale plus large, renforçant l’attrait des valeurs refuges.

“Les manifestations en Iran maintiennent les tensions géopolitiques à un niveau élevé, tandis que le président Trump a réitéré ses menaces de s’emparer du Groenland, ce qui offre un potentiel de hausse supplémentaire aux métaux précieux”, ont indiqué les analystes d’ING dans une note.

La demande a également été soutenue par les turbulences politiques et monétaires aux États-Unis. L’administration Trump a adressé des assignations à comparaître à la Réserve fédérale et a ouvert une enquête pénale visant son président, Jerome Powell, en lien avec son témoignage de juin devant le Congrès sur un projet de rénovation du siège de la Fed. Cette démarche a ravivé les inquiétudes concernant l’indépendance de la banque centrale.

Dans une déclaration publique, Powell a qualifié ces assignations — ainsi que les menaces d’inculpation pénale — de “prétextes” destinés à faire pression sur la Fed afin de modifier sa politique de taux d’intérêt, réaffirmant que les décisions continueront d’être guidées par les données économiques et non par des considérations politiques.

Les marchés attendent désormais la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain plus tard mardi, un indicateur clé pour évaluer la probabilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale en 2026.

Les autres métaux restent soutenus

L’argent avait également atteint des niveaux records lors de la séance précédente. Mardi, le métal évoluait quasiment inchangé à 84,94 dollars l’once, après avoir touché un sommet historique de 86,22 dollars l’once lundi.

Le platine a reculé de 1,4 % à 2.310,09 dollars l’once, après une hausse de plus de 3 % la veille. Les prix du cuivre ont légèrement baissé, les contrats de référence du London Metal Exchange reculant de 0,6 % à 13.089,20 dollars la tonne, tandis que les contrats à terme américains sur le cuivre perdaient 0,3 % à 5,99 dollars la livre.

Malgré ce repli, les deux contrats restent proches des records atteints la semaine dernière, après de fortes hausses en début de semaine.

Les contrats à terme sur les principaux indices boursiers américains ont légèrement baissé mardi, les investisseurs se préparant à une publication clé sur l’inflation et au lancement de la saison des résultats. Les marchés digèrent également les retombées politiques liées à une enquête sur la Réserve fédérale, tandis que les prix du pétrole poursuivent leur hausse dans un contexte de tensions en Iran.

Les futures en léger repli

Les futures américains ont reculé en début de séance, dans un climat d’attentisme avant les données macroéconomiques et les résultats bancaires. À 03h05 ET, les futures sur le Dow cédaient 46 points (-0,1 %), ceux sur le S&P 500 perdaient 6 points (-0,1 %) et les futures sur le Nasdaq 100 reculaient de 39 points (-0,2 %).

Wall Street avait terminé en hausse lundi, après avoir effacé les pertes initiales liées aux implications d’une enquête pénale visant le président de la Fed, Jerome Powell, et à la proposition du président Donald Trump de plafonner les taux des cartes de crédit. Le rebond a été soutenu par plusieurs secteurs, notamment la technologie, les biens de consommation courante et les matériaux.

“Dans l’ensemble, le scénario reste largement le même que vendredi, avec des marchés haussiers toujours aux commandes grâce à une amélioration des perspectives de croissance, des bénéfices solides, des signes d’un gain générationnel de productivité et des anticipations de mesures de soutien”, ont indiqué les analystes de Vital Knowledge.

Polémique autour de l’enquête sur Powell

L’administration Trump a essuyé de vives critiques après l’ouverture d’une enquête pénale sur Powell, dénoncée par d’anciens dirigeants de la Fed et par des membres du Parti républicain.

Selon Reuters, l’enquête aurait été approuvée et lancée par Jeanine Pirro, procureure fédérale de Washington et alliée de Trump, sans que la ministre de la Justice Pam Bondi ni son adjoint Todd Blanche n’en soient informés. Sur les réseaux sociaux, Pirro a expliqué que le ministère de la Justice avait agi après le refus de la Fed de discuter des dépassements de coûts liés à la rénovation de son siège à Washington, précisant que son bureau “prend des décisions sur la base du fond”.

Cette initiative a ravivé les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed et a fait monter les rendements des bons du Trésor. Les anciens présidents Janet Yellen, Ben Bernanke et Alan Greenspan ont dénoncé la démarche, affirmant que “[c’est] ainsi que la politique monétaire est menée dans les marchés émergents aux institutions faibles”, et mettant en garde contre les “conséquences négatives” sur l’inflation et l’économie.

Le sénateur républicain Thom Tillis a également critiqué l’enquête, la qualifiant de “grave erreur”.

Les chiffres de l’inflation très attendus

L’attention se tourne désormais vers la publication de l’indice des prix à la consommation de décembre aux États-Unis, indicateur clé avant la prochaine réunion de la Réserve fédérale.

L’inflation annuelle est attendue à 2,7 %, inchangée par rapport à novembre, tandis que la hausse mensuelle devrait rester à 0,3 %. L’inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, est prévue en légère accélération à 2,7 % sur un an et à 0,3 % sur un mois.

Les analystes d’ING estiment que l’inflation sous-jacente pourrait surprendre à la hausse, notant qu’une longue fermeture du gouvernement américain a perturbé la collecte des données en novembre. “Par rapport à l’ensemble du mois de novembre 2024, ce calendrier a probablement biaisé la lecture de l’inflation à la baisse. Un retour à une collecte plus standard en décembre implique un risque de chiffre plus élevé”, ont-ils écrit.

Les banques ouvrent le bal des résultats

Les résultats des grandes banques américaines pourraient également influencer le sentiment, à commencer par ceux de JPMorgan Chase (NYSE:JPM) attendus mardi. Suivront Bank of America (NYSE:BAC), Citigroup (NYSE:C) et Wells Fargo (NYSE:WFC) mercredi, puis Goldman Sachs (NYSE:GS) et Morgan Stanley (NYSE:MS) jeudi.

Des résultats solides pourraient rassurer les investisseurs sur la santé des entreprises américaines.

Le pétrole poursuit son rallye

Les prix du pétrole ont progressé pour la quatrième séance consécutive, les tensions en Iran ravivant les craintes de perturbations de l’offre.

Le Brent a gagné 0,5 % à 64,16 dollars le baril, tandis que le WTI a progressé de 0,8 % à 59,82 dollars. Le Brent avait atteint un plus haut de sept semaines lors de la séance précédente, et le WTI un sommet d’un mois.

Les marchés boursiers européens ont évolué légèrement à la hausse mardi, les investisseurs jonglant entre les risques géopolitiques et l’attente de données économiques clés ainsi que du lancement de la saison des résultats.

À 08h05 GMT, le DAX allemand gagnait 0,1 % et le FTSE 100 britannique progressait de 0,1 %, tandis que le CAC 40 français reculait de 0,1 %.

Le soutien vient de Wall Street

Le sentiment en Europe a été modérément soutenu par les États-Unis, où l’indice S&P 500 a inscrit un nouveau record, porté par la vigueur du secteur technologique. Les marchés ont également été encouragés par l’Asie, après que le Nikkei 225 japonais a atteint un plus haut historique, sur fond de rumeurs selon lesquelles la Première ministre Sanae Takaichi pourrait convoquer des élections anticipées afin de renforcer sa majorité parlementaire, ouvrant potentiellement la voie à davantage de dépenses de relance.

Les gains restent toutefois limités, les investisseurs suivant de près l’évolution de la situation en Iran, où des manifestations contre les autorités religieuses ont été violemment réprimées, ravivant les inquiétudes géopolitiques.

Le président américain Donald Trump a déclaré lundi que tout pays commerçant avec l’Iran serait soumis à des droits de douane de 25 % sur ses échanges avec les États-Unis. Parmi les principaux partenaires commerciaux de l’Iran figurent la Chine, plusieurs pays d’Asie de l’Est, l’Irak, les Émirats arabes unis, la Turquie et l’Allemagne. Trump devrait également rencontrer ses conseillers plus tard dans la journée pour examiner les options concernant l’Iran.

Les chiffres de l’inflation américaine attendus

En l’absence de publications macroéconomiques majeures en Europe, l’attention se porte sur les derniers chiffres de l’inflation aux États-Unis, ultime indicateur clé avant la réunion de la Réserve fédérale prévue en fin de mois.

Les économistes anticipent une inflation annuelle de 2,7 % en décembre, inchangée par rapport à novembre, avec une hausse mensuelle également attendue à 0,3 %. L’inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, devrait légèrement accélérer à 2,7 % sur un an contre 2,6 %, et à 0,3 % sur un mois contre 0,2 %.

Actualité des entreprises

Sur le front des entreprises européennes, Lindt & Spruengli (TG:LSPP) a annoncé une croissance organique des ventes légèrement supérieure à 12,4 % en 2025, dépassant modestement les attentes, portée par la hausse des prix du cacao.

Sika (TG:SIKA) a pour sa part fait état d’un recul de 4,8 % de ses ventes annuelles, la faiblesse des marchés de la construction et l’effet de change ayant compensé la croissance en monnaies locales.

Au Royaume-Uni, Whitbread (LSE:WTB) a enregistré une hausse de 2 % des ventes de groupe au troisième trimestre, soutenue par une demande plus forte en hébergement au Royaume-Uni comme en Allemagne.

L’attention des marchés se concentre toutefois sur les États-Unis, où les résultats de JPMorgan Chase (NYSE:JPM) et de Bank of New York Mellon (NYSE:BK) sont attendus plus tard dans la séance, marquant le coup d’envoi de la saison des résultats à Wall Street. Les attentes pour le secteur bancaire sont globalement élevées, même si l’annonce de Trump visant à plafonner les taux des cartes de crédit à 10 % à partir du 20 janvier pourrait compliquer les perspectives.

Le pétrole poursuit sa hausse

Les prix du pétrole ont progressé pour une quatrième séance consécutive, les inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations de l’offre iranienne s’intensifiant avec la montée des troubles internes.

Le Brent a gagné 0,5 % à 64,16 dollars le baril, tandis que le brut américain WTI a progressé de 0,8 % à 59,82 dollars. Lors de la séance précédente, le Brent avait atteint un plus haut de sept semaines et le WTI un sommet d’un mois.

L’Iran, l’un des principaux producteurs de l’OPEP, fait face à la vague de manifestations antigouvernementales la plus importante depuis plusieurs années, accentuant l’incertitude autour de l’approvisionnement énergétique mondial.

Michelin (EU:ML) a indiqué lors de son appel de pré-clôture avec les analystes, tenu lundi soir, que les volumes du quatrième trimestre ont reculé autour du point médian de la fourchette précédemment annoncée de -1 % à -5 %. Le groupe a précisé que cette baisse s’explique principalement par la faiblesse persistante du segment SR2.

Le fabricant de pneumatiques a indiqué que le prix-mix est resté globalement en ligne avec les niveaux du troisième trimestre, bien que la performance ait été affectée par un effet de change négatif de l’ordre de quelques points de pourcentage. La performance industrielle est demeurée stable sur la période et Michelin a confirmé s’attendre à une génération de flux de trésorerie disponible solide, conforme à ses anticipations antérieures.

Pour la suite, le groupe anticipe un retour à une croissance positive des volumes en 2026, traduisant des perspectives de demande plus favorables au-delà de l’exercice en cours.

Par ailleurs, Michelin a confirmé des évolutions de gouvernance annoncées plus tôt lundi. Le Gérant commandité et directeur général, Florent Menegaux, s’est vu attribuer un nouveau mandat de quatre ans. De plus, Philippe Jacquin, directeur général adjoint et responsable de la recherche et développement, devrait être nommé Gérant commandité, sous réserve de son approbation lors de la prochaine assemblée générale.

Ces changements interviennent après la décision de l’actuel Gérant commandité, Yves Chapot, de ne pas solliciter le renouvellement de son mandat. Michelin a indiqué que le successeur de ce dernier au poste de directeur financier devrait être annoncé dans les prochaines semaines.

Les prix du pétrole devraient subir de nouvelles pressions en 2026, la forte croissance de l’offre continuant de plonger le marché dans un excédent, selon les analystes de Goldman Sachs. La banque estime que la tendance observée en 2025 devrait se poursuivre, l’abondance de la production compensant les risques géopolitiques et limitant toute hausse durable des prix.

Le Brent a reculé de 14 % sur un an en 2025, malgré des pics récurrents liés aux tensions géopolitiques, un schéma que les stratégistes de Goldman jugent susceptible de se répéter.

L’équipe dirigée par Daan Struyven prévoit que le Brent et le WTI afficheront des prix moyens respectifs de 56 et 52 dollars le baril en 2026, bien en deçà des courbes à terme actuelles autour de 62 et 58 dollars. Selon la banque, le marché devra absorber une nouvelle vague d’offre entraînant un surplus d’environ 2,3 millions de barils par jour.

La hausse des stocks mondiaux souligne le déséquilibre croissant du marché et, selon les stratégistes, «le rééquilibrage du marché nécessitera probablement des prix du pétrole plus bas en 2026», en l’absence de perturbations majeures de l’offre ou de nouvelles réductions de production de l’OPEP.

Le scénario central de Goldman ne prévoit aucun nouveau cut de l’OPEP l’an prochain, estimant que les hausses de production de 2025 étaient stratégiques et que la faiblesse actuelle des prix reflète une force temporaire de l’offre plutôt qu’un affaiblissement de la demande.

La banque anticipe un affaiblissement progressif des prix tout au long de l’année, avec un point bas pour le Brent et le WTI autour de 54 et 50 dollars le baril au quatrième trimestre 2026, à mesure que les stocks s’accumulent dans les installations commerciales de l’OCDE. Les analystes soulignent que l’accumulation des stocks terrestres devient de plus en plus déterminante pour les prix, le stockage en mer étant déjà élevé et commençant à se stabiliser.

La solidité de l’offre demeure le principal facteur baissier. Les stratégistes citent la poursuite des dépassements de production aux États-Unis et en Russie, ainsi qu’une «production vénézuélienne légèrement plus élevée», comme des éléments pesant sur les prix à long terme et renforçant la pression baissière sur l’ensemble de la courbe.

En conséquence, Goldman a abaissé de 5 dollars à 64 dollars son estimation de juste valeur du Brent à trois ans et a réduit d’autant ses prévisions de prix moyen pour 2027, tablant désormais sur des moyennes de 58 dollars pour le Brent et 54 dollars pour le WTI, l’excès d’offre retardant le rééquilibrage du marché.

Si les risques géopolitiques demeurent importants, la banque estime qu’ils généreront surtout de la volatilité plutôt qu’un rallye durable. «Même si les menaces sur les volumes soumis à sanctions peuvent provoquer des pics de prix», notent les stratégistes, la préférence des décideurs pour une énergie abondante et des prix relativement bas devrait plafonner les hausses, en particulier à l’approche des élections de mi-mandat américaines.

Dans l’ensemble, les risques entourant ce scénario sont jugés équilibrés, avec un biais légèrement orienté à la baisse.

Au-delà de 2026, Goldman prévoit un redressement progressif des prix à partir de 2027, à mesure que la croissance de l’offre non-OPEP ralentira et que la demande restera robuste. Néanmoins, la banque a revu à la baisse ses perspectives de long terme, ramenant ses estimations pour le Brent et le WTI sur la période 2030–2035 à respectivement 75 et 71 dollars le baril, tout en soulignant qu’un rebond à long terme restera nécessaire pour soutenir l’investissement après plusieurs années de faibles dépenses sur les projets à cycle long.

Les incertitudes politiques et macroéconomiques, renforcées par l’enquête visant Jerome Powell, ont propulsé l’or vers de nouveaux sommets, franchissant pour la première fois le seuil des 4.600 dollars l’once. Le prix spot a atteint 4.601,17 dollars ce matin, tandis que les contrats à terme ont grimpé à 4.612,40 dollars l’once.

La hausse de l’argent se poursuit également, le métal blanc inscrivant de nouveaux records historiques à 84,653 dollars l’once sur le marché spot, après avoir progressé de près de 150 % en 2025. « Nous nous attendons à ce que le déficit du marché de l’argent se poursuive tout au long de 2026, principalement en raison de la hausse de la demande d’investissement », a déclaré BMI, filiale de Fitch Solutions, ajoutant que la demande industrielle a également fortement resserré l’offre physique à des niveaux sans précédent.

« La performance des métaux précieux rappelle à quel point les marchés sont confrontés à de l’incertitude — géopolitique, débat sur la croissance et les taux, et désormais un nouveau risque institutionnel alimenté par l’actualité », explique Charu Chanana, stratégiste en chef chez Saxo Markets à Singapour.

Cette analyse fait référence à l’annonce par Powell d’une enquête pénale concernant son rôle dans la rénovation de 2,5 milliards de dollars du siège de la Réserve fédérale à Washington, D.C., et à son témoignage devant le Congrès.

La réaction du président de la Fed a été ferme : la possible mise en accusation « doit être replacée dans le contexte plus large des menaces et pressions persistantes de l’administration » visant à influencer les décisions de politique monétaire. Les attaques répétées de l’administration Trump contre la Fed l’an dernier ont contribué à affaiblir le dollar et à soutenir la hausse de l’or.

Les manifestations en Iran ont également renforcé la demande pour les actifs refuges. Le président américain Donald Trump a déclaré hier qu’il évaluait plusieurs options concernant l’Iran, tout en réitérant ses menaces de s’emparer du Groenland et en remettant en cause la valeur de l’alliance de l’OTAN, un peu plus d’une semaine après la détention du dirigeant vénézuélien Nicolás Maduro.

Parallèlement, la Cour suprême des États-Unis doit rendre mercredi sa prochaine décision sur les droits de douane de Trump. Un jugement défavorable affaiblirait le pilier central de la politique économique du président et constituerait sa plus lourde défaite juridique depuis son retour à la Maison-Blanche.

Les métaux précieux se trouvent désormais au cœur d’un puissant rallye structurel, alimenté par plusieurs vents porteurs de long terme. Parmi les principaux facteurs figurent la baisse des taux d’intérêt américains, la montée des tensions géopolitiques, l’érosion de la confiance dans le dollar et les défis à l’indépendance de la Fed. Plus d’une douzaine de gérants de fonds ont indiqué qu’ils n’envisageaient pas de réduire significativement leurs positions en or, affichant une forte conviction sur sa valeur à long terme.

Thibaut Dorlet et Johann Mauchand, tous deux CFA Senior Multi-Asset Fund Managers, estiment que le rôle croissant de l’or dans les portefeuilles « n’est plus seulement celui d’une couverture ». Tout en continuant de jouer un rôle « d’assurance » face à l’affaiblissement de la corrélation actions-obligations et à un contexte géopolitique plus incertain, l’or s’impose progressivement comme un « véritable choix d’allocation d’actifs réels ».

Parmi les dynamiques structurelles expliquant cette évolution figurent les « réallocations des banques centrales du dollar vers l’or », qui « apportent un soutien vraisemblablement durable, faiblement sensible aux prix ». La Banque populaire de Chine, par exemple, ne détient officiellement que 7,7 % de ses réserves en or : une convergence vers environ 20 %, niveau observé parmi les banques centrales du G10, impliquerait près de 3.300 tonnes d’achats supplémentaires, soit plusieurs années d’accumulation (Bloomberg).

L’environnement macroéconomique « a profondément changé » et « des taux réels durablement bas, des politiques budgétaires expansionnistes et des interrogations croissantes sur la soutenabilité de la dette publique renforcent la nécessité de détenir un actif indépendant de toute entité souveraine. L’or devient un actif de forte conviction et un équilibrant naturel dans les portefeuilles », poursuivent les experts.

Ils soulignent également « l’élargissement des canaux d’accès aux investissements dans l’or », qui « a amplifié ces dynamiques ». En particulier, l’essor des ETF a permis à une base d’investisseurs plus large — particuliers, clients privés et institutionnels — d’accéder plus facilement au métal jaune.

Dorlet et Mauchand concluent que « les mouvements récents mettent en évidence une réallocation structurelle, plutôt qu’une simple spéculation, vers un actif devenu un pilier stratégique. Aujourd’hui, l’or combine deux fonctions essentielles : celle de tampon en période de stress et celle de moteur de diversification dans des marchés volatils ». Dans un paysage mondial fragmenté, l’or apparaît comme « l’un des rares actifs capables d’offrir une indépendance vis-à-vis du risque souverain, une résilience en période de récession et un profil risque/rendement potentiellement attractif ».

Le dollar américain s’est affaibli lors des échanges européens de lundi après l’ouverture d’une enquête pénale par les procureurs américains visant le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ravivant les inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale.

À 04h25 ET (09h25 GMT), le Dollar Index — qui compare le billet vert à un panier de six grandes devises — reculait de 0,4 % à 98,460, s’orientant vers une fin de série haussière de cinq séances.

Powell confronté à une pression juridique accrue

La devise américaine a accentué son repli après que Jerome Powell a indiqué que l’administration Trump l’avait menacé de poursuites pénales en lien avec un témoignage donné au Congrès l’été dernier concernant les dépassements de coûts d’un projet de rénovation d’un bâtiment de la Fed.

« Il s’agit de savoir si la Fed pourra continuer à fixer les taux d’intérêt sur la base des données et des conditions économiques — ou si la politique monétaire sera au contraire dictée par des pressions ou des intimidations politiques », a déclaré Powell.

Cette évolution marque une nouvelle escalade dans le bras de fer entre le président américain Donald Trump et la Réserve fédérale, renforçant les craintes des investisseurs quant à l’autonomie de l’institution.

Les analystes de ING estiment que les risques pour le dollar sont significatifs. « Les risques baissiers pour le dollar liés à toute nouvelle tentative d’ingérence dans l’indépendance de la Fed sont importants », ont-ils écrit.

« Une fois encore, le marché obligataire sera le principal baromètre, tant sur la partie courte de la courbe si les marchés anticipent davantage de baisses de taux, que sur la partie longue avec d’éventuels signes de stress liés aux risques sur l’indépendance. Un fort raidissement de la courbe pourrait peser lourdement sur le dollar. »

Les regards se tournent désormais vers la publication, mardi, de l’indice des prix à la consommation américain de décembre, l’une des dernières données majeures avant la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed fin janvier.

« Nous aurions eu une vision modérément haussière sur le dollar cette semaine, car nous anticipons un core CPI américain supérieur au consensus à 0,4 % sur un mois », a ajouté ING, tout en précisant que « les marchés doivent d’abord obtenir davantage de clarté sur cette évolution explosive concernant la Fed avant de se repositionner à l’achat sur le dollar ».

Les devises européennes progressent

En Europe, l’euro a profité de la faiblesse généralisée du dollar, avec EUR/USD en hausse de 0,5 % à 1,1690, rebondissant depuis un plus bas d’un mois.

Le calendrier économique de la zone euro reste léger, et bien que plusieurs responsables de la BCE doivent s’exprimer, les messages récents ont montré peu de divergences.

« Nous pensons toujours qu’EUR/USD peut viser 1,1600 à court terme si le risque Fed est évacué. Mais les marchés pourraient avoir besoin de nombreuses assurances et, pour aujourd’hui, nous privilégions un biais haussier vers 1,170-1,1750 », a indiqué ING.

La livre sterling a également progressé, avec GBP/USD en hausse de 0,5 % à 1,3464, tandis que USD/CHF a chuté de 0,7 % à 0,7959.

« Le franc suisse est la devise du G10 la plus performante ce matin, confirmant son rôle de valeur refuge privilégiée face aux risques pesant sur l’indépendance de la Fed », a ajouté ING.

Les devises asiatiques en légère hausse

En Asie, USD/JPY a reculé de 0,1 % à 157,81, le yen bénéficiant de la faiblesse du dollar, même si l’activité est restée limitée en raison d’un jour férié au Japon.

La paire s’est également éloignée de ses plus hauts d’un an après que la cheffe du parti allié de la Première ministre japonaise Sanae Takaichi a indiqué dimanche qu’elle pourrait convoquer des élections anticipées les 8 ou 15 février.

Par ailleurs, USD/CNY a légèrement reculé à 6,9746, tandis que AUD/USD a progressé de 0,3 % à 0,6703, le dollar australien — sensible au risque — s’appréciant également face au billet vert affaibli.