Author: Fiona Craig

Edenred (EU:EDEN) a annoncé un chiffre d’affaires opérationnel de 667 millions d’euros au troisième trimestre, en baisse de 1 % à données comparables sur un an, mais supérieur de 1 % aux attentes consensuelles des analystes.

Le chiffre d’affaires total a progressé de 1 % à données comparables, pour atteindre 725 millions d’euros, dépassant de 2 % les prévisions du marché. Les résultats ont été affectés par des évolutions réglementaires en Italie et au Brésil, dont l’incidence cumulée sur le chiffre d’affaires s’est élevée à 54 millions d’euros.

Le groupe a fait état d’un impact de 20 millions d’euros lié aux changements réglementaires en Italie et de 34 millions d’euros au Brésil.

Selon les analystes de Jefferies, la croissance du chiffre d’affaires opérationnel aurait atteint 7 % hors effets réglementaires, contre 8 % au deuxième trimestre, soit un ralentissement de 100 points de base entre les deux périodes.

La division Benefits & Engagement a enregistré un chiffre d’affaires de 424 millions d’euros, en recul de 6 % à données comparables, conformément aux attentes du marché.

Hors incidences réglementaires, cette activité aurait affiché une croissance de 6 %, soutenue par des augmentations de la valeur faciale des avantages dans plusieurs pays, notamment en Roumanie, en Bulgarie, en Italie et au Japon.

La division Mobility a réalisé un chiffre d’affaires de 202 millions d’euros, correspondant à une croissance de 11 % à données comparables, malgré un ralentissement de 160 points de base par rapport au trimestre précédent.

Le chiffre d’affaires de cette activité a dépassé de 5 % les estimations des analystes, grâce aux cartes carburant et à la progression des solutions Beyond Fuel, notamment dans la gestion de flottes, les péages et la recharge de véhicules électriques.

Les autres revenus ont diminué de 2 % à données comparables, à 58 millions d’euros, tout en dépassant de 14 % les attentes du marché.

Les analystes de Jefferies ont souligné la contribution de cette catégorie de revenus, estimant qu’elle pourrait représenter 18 % du chiffre d’affaires au point médian des prévisions du groupe, contre 16 % en 2025 et 10 % en 2022.

Ils ont également indiqué anticiper un recul du cours de l’action Edenred après la publication des résultats, en tenant compte de l’évolution récente du titre et de la composition du chiffre d’affaires publié.

Sur le plan géographique, le chiffre d’affaires opérationnel en Europe a diminué de 2 %. Hors impact réglementaire en Italie, la région aurait enregistré une progression de 3 %.

En Amérique latine, le chiffre d’affaires opérationnel a également reculé de 2 %, alors qu’il aurait augmenté de 14 % sans l’incidence réglementaire de 34 millions d’euros au Brésil.

Edenred a confirmé sa prévision d’une baisse de l’EBITDA comprise entre 7 % et 10 % à données comparables pour l’exercice 2026.

Le groupe a toutefois abaissé de 10 millions d’euros sa fourchette de prévisions d’EBITDA en valeur absolue, désormais comprise entre 1,22 milliard et 1,26 milliard d’euros, afin de tenir compte de la cession d’Edenred North America.

Selon les estimations des analystes de Jefferies, l’atteinte de ces objectifs nécessiterait un chiffre d’affaires total de 731 millions d’euros au quatrième trimestre, correspondant à une baisse de 7 % à 9 % à données comparables.

Malgré cet ajustement des prévisions d’EBITDA pour 2026, Edenred a réaffirmé ses ambitions pour 2027 et 2028.

Les résultats du troisième trimestre reflètent des évolutions différentes selon les activités et les régions du groupe, ainsi que les conséquences des changements réglementaires et de la cession des activités nord-américaines.

Le cours de l’or a reculé pour la troisième séance consécutive mardi, alors que les prix élevés du pétrole ont ravivé les inquiétudes concernant la persistance de l’inflation américaine et la possibilité que la Réserve fédérale maintienne des taux d’intérêt élevés plus longtemps.

L’or au comptant a perdu 0,4 % à 4 123,32 dollars l’once à 04h46 ET (08h46 GMT), tandis que les contrats à terme sur l’or ont reculé de 0,5 % à 4 141,09 dollars l’once.

Le métal précieux avait déjà cédé 0,6 % lors de la séance de lundi, après une semaine de baisse, les investisseurs réévaluant les perspectives de la politique monétaire américaine.

Points clés pour les investisseurs

• Le cours de l’or a prolongé sa baisse pour une troisième séance, avec un prix au comptant de 4 123,32 dollars l’once.
• Le Brent est resté au-dessus de 110 dollars le baril, renforçant les inquiétudes concernant l’inflation liée aux coûts énergétiques.
• Les marchés attribuaient une probabilité de 83 % à un maintien des taux de la Fed lors de sa réunion des 27 et 28 octobre.
• Selon les probabilités rapportées par CME FedWatch, la possibilité d’une hausse des taux en décembre atteignait 94 %.
• Les prochaines données sur l’inflation américaine pourraient influencer les anticipations monétaires, même si le rapport PCE sera publié après la décision d’octobre.

Pourquoi le cours de l’or retient l’attention

La dernière baisse reflète l’évolution des anticipations concernant les taux d’intérêt américains, alors que les investisseurs évaluent les conséquences inflationnistes de la hausse des coûts de l’énergie.

L’or ne génère pas de revenus d’intérêts, ce qui le rend sensible aux variations des rendements obligataires et aux anticipations de politique monétaire.

Lorsque les investisseurs anticipent des taux plus élevés, les actifs rémunérés peuvent devenir relativement plus attractifs que le métal précieux.

Cette relation revêt une importance particulière avant la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine, au cours de laquelle les responsables monétaires examineront si les pressions inflationnistes justifient le maintien de conditions financières restrictives.

Les dernières ventes interviennent également après une période de faiblesse des cours, indiquant que les inquiétudes concernant les taux continuent d’influencer le sentiment des opérateurs.

Le pétrole au-dessus de 110 dollars ravive les interrogations sur l’inflation

Le Brent s’échangeait au-dessus de 110 dollars le baril mardi, restant proche de ses niveaux les plus élevés depuis environ cinq mois.

Les cours pétroliers ont été soutenus par les craintes d’éventuelles perturbations des expéditions énergétiques dans le golfe Persique, après des informations faisant état d’attaques contre des navires près du détroit d’Ormuz.

Le mouvement houthi du Yémen, allié de l’Iran, a également revendiqué lundi des attaques contre des infrastructures énergétiques, aéroportuaires et militaires en Arabie saoudite, notamment une installation d’Aramco.

Ces événements signalés ont accentué l’incertitude concernant les approvisionnements énergétiques régionaux.

La hausse des prix du pétrole peut influencer l’inflation par l’intermédiaire des coûts de transport, de carburant et de production, augmentant potentiellement les dépenses des entreprises et des consommateurs.

Pour les investisseurs sur l’or, l’enjeu réside dans la manière dont une inflation énergétique persistante pourrait influencer les futures décisions de la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt.

Bien que l’incertitude géopolitique puisse parfois soutenir la demande d’or, les derniers mouvements de prix suggèrent que les préoccupations monétaires exercent actuellement une pression à la baisse.

La Fed devrait maintenir ses taux inchangés en octobre

La Réserve fédérale doit se réunir les 27 et 28 octobre, et les opérateurs de marché anticipent majoritairement un maintien des taux d’intérêt.

Selon les probabilités CME FedWatch citées dans les informations fournies, les traders attribuaient une probabilité de 83 % à l’absence de modification des taux lors de la prochaine réunion.

Les mêmes anticipations de marché indiquaient une probabilité de 94 % d’une hausse des taux en décembre.

Ces pourcentages représentent des attentes de marché et non des décisions monétaires confirmées. Ils peuvent évoluer avec la publication de nouvelles données économiques.

En septembre, la Fed a relevé son taux directeur pour la première fois en trois ans, invoquant la nécessité de contenir les pressions inflationnistes.

Sa prochaine décision sera donc suivie attentivement afin de comprendre comment les responsables monétaires équilibrent les risques inflationnistes et les conditions économiques générales.

Pour le marché de l’or, toute modification des anticipations concernant le calendrier ou l’orientation des taux pourrait influencer la demande.

Les données sur l’inflation américaine restent un catalyseur important

Les dernières statistiques des prix à la consommation aux États-Unis ont montré une hausse de l’inflation supérieure aux attentes des économistes, principalement en raison de l’augmentation des prix de l’essence et du diesel.

Cette progression a renforcé les inquiétudes selon lesquelles les coûts énergétiques pourraient compliquer les efforts de la Réserve fédérale pour ramener l’inflation vers son objectif de 2 %.

Les investisseurs attendent désormais l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), l’une des mesures privilégiées par la Fed pour suivre l’inflation.

Le rapport doit être publié plus tard dans le mois, après l’annonce de la décision monétaire d’octobre.

Par conséquent, la prochaine décision de la Fed sera prise sans disposer des dernières données PCE.

Cette publication pourrait néanmoins influencer les anticipations concernant les réunions suivantes, notamment si elle indique que les pressions inflationnistes persistent.

Ce que les investisseurs surveilleront

L’attention immédiate du marché de l’or se concentre sur la réunion de la Réserve fédérale des 27 et 28 octobre et sur toute indication concernant l’évolution future des taux américains.

Les variations des cours du pétrole et les conditions de navigation dans le détroit d’Ormuz resteront également importantes en raison de leurs effets potentiels sur l’inflation.

Après la réunion de la Fed, le prochain rapport PCE permettra d’évaluer à nouveau si les pressions sur les prix aux États-Unis s’atténuent.

Pour les investisseurs suivant les métaux précieux, l’interaction entre l’inflation, les anticipations de taux d’intérêt et l’incertitude géopolitique reste déterminante pour l’évolution de l’or à court terme.

Le pétrole Brent a atteint mardi son plus haut niveau depuis cinq mois, alors que des informations faisant état d’attaques contre des navires commerciaux et des revendications de frappes visant des infrastructures saoudiennes ont renforcé les inquiétudes concernant l’approvisionnement en pétrole du Moyen-Orient.

La référence internationale a grimpé jusqu’à 111,05 dollars le baril, son niveau le plus élevé depuis mai, avant de s’établir à 110,80 dollars à 08h10 GMT, en hausse de 1,25 dollar, soit 1,1 %.

Le West Texas Intermediate (WTI) américain a atteint 104,94 dollars le baril, son plus haut niveau depuis septembre, avant de légèrement reculer à 104,80 dollars, conservant une progression de 1,14 dollar, soit 1,1 %.

Ces mouvements traduisent une augmentation de la prime de risque géopolitique, les opérateurs évaluant les conséquences potentielles des nouvelles tensions régionales sur la production et le transport maritime du pétrole.

Les revendications des Houthis renforcent les inquiétudes concernant les infrastructures énergétiques saoudiennes

Le mouvement houthi du Yémen, allié de l’Iran, a déclaré lundi avoir mené plusieurs attaques contre des installations énergétiques, aéroportuaires et militaires en Arabie saoudite.

Le groupe a cité parmi ses cibles une installation d’Aramco à Yanbu, le champ pétrolier de Shaybah, l’aéroport international du roi Khalid à Riyad et l’aéroport d’Abha.

Les autorités saoudiennes n’ont pas immédiatement confirmé ces revendications et Reuters a précisé ne pas avoir été en mesure de vérifier les attaques de manière indépendante.

Ces déclarations ont néanmoins contribué à renforcer les inquiétudes concernant la sécurité des infrastructures énergétiques régionales et le risque de nouvelles perturbations.

Par ailleurs, une attaque attribuée aux Houthis contre un camp d’entraînement des forces de sécurité gouvernementales dans la province yéménite de Shabwa aurait fait lundi 58 morts et plus de 200 blessés.

Ces événements ont accentué l’incertitude entourant la stabilité régionale, alors que les marchés pétroliers restent sensibles aux menaces pesant sur les installations de production et les routes maritimes.

Les attaques signalées contre des navires maintiennent les risques maritimes au premier plan

Les préoccupations concernant la sécurité maritime ont également contribué à la hausse des cours du pétrole.

La société de renseignement maritime Kpler a indiqué dans une note publiée lundi qu’au moins 18 navires auraient été attaqués au cours des deux semaines précédentes.

Ces incidents ont maintenu les inquiétudes concernant la sécurité du transport commercial et la fiabilité des routes d’approvisionnement énergétique dans la région.

Pour les marchés pétroliers, la principale incertitude concerne la possibilité que de nouvelles attaques perturbent l’acheminement du pétrole brut et des produits raffinés.

Même en l’absence de pertes de production confirmées, la perspective de perturbations maritimes peut influencer les prix en augmentant la compensation exigée par les opérateurs pour le risque géopolitique.

Toutefois, les conséquences financières dépendront de la mesure dans laquelle les menaces signalées se traduiront par des interruptions prolongées des flux physiques de pétrole.

Les analystes d’ING soulignent la prime de risque intégrée aux prix du pétrole

Les analystes d’ING ont estimé que les derniers mouvements de prix montraient que les opérateurs attribuaient une valeur supplémentaire au risque de perturbation de l’approvisionnement.

Dans une note publiée mardi, les analystes ont déclaré :

« Les prix du pétrole restent bien soutenus… Cela suggère que le marché intègre une prime de risque importante, compte tenu de la volatilité de la situation. »

Ils ont également identifié la continuité des expéditions physiques de pétrole comme un facteur important pour déterminer si cette prime persistera.

« Toutefois, si les flux se poursuivent sans entrave malgré le contexte géopolitique, la prime de risque devrait probablement diminuer progressivement. Il est clair qu’aucun signe ne va encore dans ce sens. »

Cette analyse suggère que les cours du pétrole sont influencés non seulement par les conditions actuelles de l’offre, mais également par les incertitudes concernant la sécurité future du transport et des infrastructures.

Si les expéditions se poursuivent sans interruption majeure, une partie de la prime géopolitique pourrait s’atténuer. La poursuite des attaques ou de nouvelles perturbations pourraient, en revanche, entretenir l’incertitude.

Les stocks de pétrole américains constituent un autre facteur à surveiller

Parallèlement aux développements géopolitiques, les opérateurs attendent de nouvelles informations concernant les stocks pétroliers aux États-Unis.

Une enquête préliminaire de Reuters publiée lundi indiquait que les analystes anticipaient une baisse des stocks américains de pétrole brut au cours de la semaine précédente.

Les stocks de produits pétroliers raffinés devaient également diminuer.

Les variations des stocks américains fournissent un indicateur supplémentaire des conditions d’offre et de demande, même si les chiffres cités correspondent à des prévisions d’analystes et non à des données d’inventaire confirmées.

Ces diminutions attendues pourraient donc constituer un élément supplémentaire pour les opérateurs, parallèlement aux événements au Moyen-Orient.

Ce que les investisseurs surveilleront

L’attention immédiate des marchés de l’énergie reste concentrée sur la sécurité des infrastructures saoudiennes et des routes maritimes commerciales.

Toute confirmation ou clarification des attaques signalées, ainsi que des preuves d’éventuelles perturbations des livraisons physiques de pétrole, pourraient influencer la prime de risque géopolitique intégrée aux cours du brut.

Les investisseurs suivront également les chiffres des stocks américains afin d’évaluer si les conditions d’approvisionnement intérieur renforcent ou compensent les effets des événements au Moyen-Orient.

Pour les producteurs d’énergie, les raffineurs, les entreprises de transport et les autres sociétés dépendantes du pétrole, le maintien des prix au-dessus de 100 dollars le baril pourrait avoir des conséquences financières différentes selon leur exposition aux cours du brut et leurs coûts d’exploitation.

Les contrats à terme sur les indices boursiers américains évoluaient dans une fourchette étroite mardi, alors que les investisseurs se préparaient aux résultats trimestriels de Netflix (NASDAQ:NFLX), United Airlines (NASDAQ:UAL) et d’autres grandes entreprises, tout en évaluant la nouvelle volatilité des valeurs liées à l’intelligence artificielle et la hausse des cours du pétrole.

Les informations selon lesquelles OpenAI (NASDAQ:OAI) chercherait à lever environ 30 milliards de dollars avant l’introduction en Bourse attendue de son concurrent Anthropic (NASDAQ:ANTP) ont ajouté un nouveau sujet d’attention pour les investisseurs qui examinent l’ampleur et le financement des investissements dans l’IA.

Points clés pour les investisseurs

• Les contrats à terme américains évoluent en ordre dispersé, avec une hausse de 0,3 % pour le Dow Jones et une baisse de 0,2 % pour le Nasdaq 100.
• Les résultats de Netflix mettront l’accent sur l’engagement des utilisateurs, la restructuration et la stratégie de l’entreprise.
• United Airlines fait face à des interrogations sur les tarifs aériens et les coûts du carburant.
• La levée de fonds de 30 milliards de dollars évoquée pour OpenAI souligne la concurrence pour les capitaux institutionnels dans l’IA.
• Le Brent dépasse 110 dollars le baril dans un contexte d’incertitude persistante sur le transport maritime par le détroit d’Ormuz.

Pourquoi les marchés boursiers américains retiennent l’attention

À 03h17 ET (07h17 GMT), les contrats à terme sur le Dow Jones progressaient de 163 points, soit 0,3 %, tandis que ceux sur le S&P 500 gagnaient sept points, ou 0,1 %. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 reculaient de 62 points, soit 0,2 %.

Ces indications contrastées interviennent après le rebond de Wall Street lundi, porté par le secteur technologique.

Le S&P 500 a gagné 0,41 %, tandis que le Nasdaq Composite a progressé de 1,11 %, enregistrant sa plus forte hausse quotidienne depuis deux semaines. Le Dow Jones Industrial Average a cédé 0,07 %.

Les valeurs des semi-conducteurs ont également rebondi, un indice sectoriel mettant fin à huit séances consécutives de baisse.

Le marché dans son ensemble est toutefois resté contrasté. Les analystes de Deutsche Bank ont souligné que près des deux tiers des composantes du S&P 500 avaient terminé en baisse, malgré la progression globale de l’indice.

Le redressement des valeurs liées à l’intelligence artificielle a suivi les ventes récentes alimentées par les inquiétudes concernant les investissements financés par l’endettement et les coûts d’emprunt élevés.

Ces préoccupations sont réapparues lors des échanges asiatiques de mardi, contribuant aux baisses du Kospi sud-coréen et du Nikkei japonais.

Résultats de Netflix : engagement des utilisateurs et réduction des coûts sous surveillance

Netflix doit publier ses résultats trimestriels après la clôture des marchés américains mardi.

Cette publication intervient après des informations selon lesquelles la plateforme de streaming envisagerait de supprimer environ 1 000 postes, soit près de 6 % de ses effectifs.

Selon le Wall Street Journal, les réductions prévues concerneraient principalement les départements produits, juridique, technologique et ressources humaines.

Netflix employait environ 16 000 personnes à la fin de l’année dernière. La restructuration évoquée représenterait sa plus importante vague de suppressions d’emplois depuis 2022.

L’entreprise fait également face à des interrogations sur l’engagement de ses utilisateurs après plusieurs années de croissance importante.

L’échec de sa tentative d’acquisition des activités de streaming et des studios de Warner Bros. Discovery plus tôt cette année a renforcé l’attention portée à sa stratégie à long terme.

Pour les investisseurs, les résultats pourraient apporter des précisions sur la gestion des dépenses opérationnelles et l’évolution de l’utilisation de la plateforme.

United Airlines : les coûts du carburant et les tarifs aériens au premier plan

United Airlines doit également publier ses résultats après la clôture de mardi, les investisseurs devant se concentrer sur les relations entre la demande de voyages, les prix des billets et la hausse des dépenses de carburant.

Le secteur aérien dans son ensemble a été confronté à une augmentation des coûts d’exploitation en raison de la hausse des prix de l’énergie.

En août, le directeur général de United, Scott Kirby, avait déclaré anticiper une hausse progressive des tarifs aériens au premier semestre de l’année prochaine, soutenue notamment par la demande persistante de voyages.

Il avait toutefois précisé que cette augmentation ne serait pas « aussi importante que celle observée cette année ».

Kirby avait également déclaré :

« Il n’y a vraiment pas eu le moindre signe de ralentissement de la demande. »

Ses commentaires indiquaient que la demande de voyages était restée résistante malgré l’augmentation des coûts.

Les prochains résultats pourraient préciser si cette tendance s’est poursuivie et dans quelle mesure United parvient à gérer les dépenses supplémentaires liées au carburant.

Parmi les autres entreprises qui doivent publier leurs résultats mardi figurent GE Aerospace, RTX Corporation et General Motors.

OpenAI chercherait à lever 30 milliards de dollars avant l’IPO d’Anthropic, selon Reuters

La concurrence pour les capitaux destinés à l’intelligence artificielle reste un autre thème majeur des marchés.

Selon Reuters, OpenAI accélère ses efforts pour lever environ 30 milliards de dollars avant l’introduction en Bourse attendue d’Anthropic à la mi-novembre.

Cette levée de fonds pourrait valoriser OpenAI à plus de 1 400 milliards de dollars.

Reuters, citant des personnes proches des discussions, a rapporté que l’entreprise cherchait à obtenir des engagements financiers auprès d’investisseurs comprenant ses soutiens actuels SoftBank Group et MGX, basé à Abou Dhabi.

OpenAI et Anthropic seraient toutes deux en concurrence pour obtenir des financements auprès de fonds souverains et de grands investisseurs institutionnels.

Selon Reuters, OpenAI présenterait aux investisseurs un chiffre d’affaires annualisé d’environ 50 milliards de dollars.

Le rapport ajoute que l’entreprise prévoit d’atteindre 70 milliards de dollars de revenus annualisés d’ici la fin de l’année, après le lancement de son modèle GPT-6 Astra.

Parallèlement, le chiffre d’affaires trimestriel d’Anthropic aurait augmenté à 16,8 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 11,6 milliards de dollars au trimestre précédent.

Malgré cette progression, les interrogations sur le rythme de croissance des revenus ont renforcé l’attention portée à la valorisation de l’entreprise avant son introduction en Bourse attendue.

Les projets de financement rapportés soulignent l’ampleur des capitaux recherchés par les principaux développeurs d’IA, alors que les investisseurs examinent de plus en plus attentivement les rendements financiers associés aux investissements dans les infrastructures.

Ni le financement envisagé d’OpenAI ni l’introduction en Bourse attendue d’Anthropic ne doivent être considérés comme des opérations déjà réalisées.

Le pétrole dépasse 110 dollars avec la persistance des perturbations à Ormuz

Les marchés de l’énergie ont ajouté une nouvelle source d’incertitude, les contrats à terme sur le Brent évoluant au-dessus de 110 dollars le baril.

Les contrats à terme sur le West Texas Intermediate américain ont progressé de plus de 1 % pour atteindre 105,02 dollars le baril.

Le Brent avait terminé lundi près de son plus haut niveau depuis cinq mois, après s’être redressé d’une baisse initiale provoquée par des informations faisant état de possibles avancées dans les négociations entre les États-Unis et l’Iran.

Les cours ont ensuite augmenté après que le premier vice-président iranien a déclaré que son pays n’avait « d’autre choix que d’exercer sa souveraineté » sur le détroit d’Ormuz.

Cette déclaration a ravivé les inquiétudes concernant le passage du pétrole par cette voie maritime stratégique.

Les récentes attaques contre des navires près du détroit ont perturbé le transport maritime, tandis que le trafic par Ormuz est resté fortement limité depuis le début des opérations militaires conjointes des États-Unis et d’Israël contre l’Iran à la fin février.

Les données rapportées sur le trafic maritime avaient néanmoins indiqué certains signes de reprise des flux d’approvisionnement le mois dernier.

Des cours du pétrole plus élevés pourraient augmenter les coûts d’exploitation des compagnies aériennes et d’autres entreprises fortement consommatrices de carburant, ce qui rend les évolutions énergétiques particulièrement importantes avant les résultats de United Airlines.

Ce que les investisseurs surveilleront

L’évolution des marchés mardi pourrait dépendre de l’interaction entre les résultats d’entreprises, les développements du financement de l’IA et les prix de l’énergie.

Les résultats de Netflix permettront d’évaluer les tendances d’engagement des utilisateurs et les coûts opérationnels, tandis que ceux de United Airlines pourraient préciser les effets des prix du carburant sur son activité.

Les investisseurs surveilleront également toute nouvelle information concernant la levée de fonds évoquée pour OpenAI, l’introduction en Bourse attendue d’Anthropic et les hypothèses financières qui sous-tendent les valorisations des entreprises d’IA.

Les développements autour du détroit d’Ormuz restent une autre variable importante pour les cours du pétrole et le sentiment général des marchés.

Les prix du gaz naturel européen ont progressé mardi, se rapprochant de leurs niveaux les plus élevés depuis fin 2022, alors que les attaques contre des infrastructures saoudiennes et les perturbations persistantes du transport maritime au Moyen-Orient ont renforcé les inquiétudes concernant les approvisionnements en gaz naturel liquéfié.

Le contrat à terme de référence sur le gaz naturel néerlandais TTF, pour livraison le mois suivant, a gagné 1,22 % pour atteindre 89,12 euros par mégawattheure (MWh).

Au Royaume-Uni, les contrats à terme sur le gaz naturel NBP ont progressé de 1,2 % à 219,76 pence par therm, les deux références évoluant près de niveaux observés pour la dernière fois fin 2022.

Ces hausses reflètent les préoccupations concernant la disponibilité du gaz importé alors que les pays européens se préparent à la saison hivernale.

Les attaques des Houthis renforcent les inquiétudes sur l’approvisionnement énergétique

Les marchés de l’énergie ont réagi aux informations faisant état d’attaques coordonnées de drones et de missiles menées par le mouvement houthi du Yémen contre des infrastructures en Arabie saoudite.

Le groupe a déclaré avoir visé une installation de traitement du pétrole d’Aramco à Yanbu, le champ pétrolier de Shaybah ainsi que des infrastructures militaires et aéroportuaires à Abha et Riyad.

Ces attaques signalées ont accentué l’incertitude entourant les routes de transport énergétique passant par la mer Rouge et le golfe Persique.

Selon les informations de marché fournies, les expéditions de gaz naturel liquéfié transitant par le détroit d’Ormuz restent fortement limitées.

Les perturbations du transport maritime ont contraint certains méthaniers à emprunter des itinéraires plus longs en contournant l’Afrique, allongeant les délais de livraison et réduisant les volumes de cargaisons au comptant arrivant dans les terminaux européens d’importation.

Ces évolutions ont renforcé les inquiétudes concernant la disponibilité de sources d’approvisionnement de remplacement, particulièrement à l’approche de la hausse saisonnière de la demande.

Les informations disponibles ne permettent pas de déterminer l’ampleur des éventuels dommages matériels subis par les infrastructures énergétiques saoudiennes ni de quantifier l’impact direct des attaques sur la production de gaz naturel.

Les stocks européens de gaz restent inférieurs aux normes saisonnières

Les réserves européennes de gaz constituent un autre facteur important dans l’évolution des prix de gros.

Les installations souterraines de stockage de gaz de l’Union européenne étaient remplies à environ 74,1 %, un niveau inférieur aux moyennes historiques de la mi-octobre.

En Allemagne, l’un des principaux consommateurs industriels de gaz en Europe, le taux de remplissage était encore plus faible, à environ 60 % de la capacité.

Ces niveaux signifient que les volumes de gaz stockés disponibles avant la période hivernale de soutirage sont plus limités.

Des réserves plus faibles peuvent accroître l’importance de la continuité des importations, notamment si une baisse des températures entraîne une hausse de la demande de chauffage et de production d’électricité.

La combinaison de stocks réduits et d’incertitudes sur les livraisons de GNL a limité les possibilités d’une baisse durable des prix de gros.

Les acheteurs européens font face à une concurrence accrue pour les cargaisons de GNL

Les livraisons de GNL en provenance du Moyen-Orient vers l’Europe étaient inférieures d’environ 80 % à leur niveau d’un an auparavant, selon les données de marché fournies, en raison des contraintes persistantes sur le transport maritime.

Cette diminution a renforcé la dépendance européenne à l’égard d’autres sources de gaz importé.

Les fournisseurs d’énergie européens font donc face à une concurrence accrue des acheteurs asiatiques pour les cargaisons de GNL disponibles sur le marché au comptant dans le bassin atlantique.

Cette concurrence pourrait influencer les prix de gros, notamment lorsque les acheteurs cherchent à obtenir des volumes supplémentaires dans des délais réduits.

Les coûts d’emprunt plus élevés en Europe pourraient également peser sur la demande industrielle d’énergie, même si les effets des conditions monétaires sur la consommation de gaz restent incertains.

Pour les investisseurs, les derniers développements soulignent la sensibilité du marché européen du gaz aux perturbations du transport maritime, aux niveaux de stockage et à la concurrence pour les approvisionnements importés.

Des prix de gros plus élevés pourraient augmenter les coûts des entreprises fortement consommatrices d’énergie et des fournisseurs achetant du gaz à des prix liés au marché, tout en pouvant soutenir les revenus des producteurs bénéficiant de prix de vente plus élevés.

Les conséquences financières varieront selon les contrats d’approvisionnement, l’exposition à la production et les stratégies de couverture propres à chaque entreprise.

Les acteurs du marché surveilleront les conditions du transport maritime de GNL, les soutirages des stocks européens et les développements au Moyen-Orient afin d’évaluer la persistance des contraintes d’approvisionnement.

L’évolution de la demande hivernale et la disponibilité de cargaisons alternatives continueront également d’influencer les prix du gaz naturel européen.

Les marchés actions européens ont de nouveau reculé mardi, alors que l’incertitude politique en France, la hausse des prix de l’énergie et les préoccupations concernant les investissements dans l’intelligence artificielle ont pesé sur le sentiment des investisseurs.

L’indice paneuropéen Stoxx 600 a perdu 0,3 %, prolongeant la récente faiblesse des marchés tandis que les investisseurs évaluaient les évolutions des marchés de la dette souveraine européenne et les risques géopolitiques au Moyen-Orient.

Le CAC 40 français a cédé 0,1 %, après une baisse de plus de 1 % lors de la séance précédente. Le DAX allemand a reculé de 0,4 %, tandis que le FTSE 100 britannique et le FTSE MIB italien ont chacun perdu 0,2 %.

Ces replis relativement modérés des marchés actions contrastent avec les mouvements plus marqués enregistrés lundi sur les obligations d’État françaises.

Les troubles sociaux en France renforcent les inquiétudes sur la dette souveraine

Les marchés financiers continuent d’évaluer les conséquences des troubles généralisés en France, où les manifestations contre le coût de la vie et la dégradation des services publics ont dégénéré en émeutes, pillages et affrontements avec les forces de l’ordre.

Le gouvernement français a instauré des couvre-feux nocturnes obligatoires dans plusieurs grandes zones urbaines, notamment à Paris et à Nice, après plusieurs jours de violences.

Ces événements ont accentué l’incertitude entourant les perspectives politiques et budgétaires du pays.

Les obligations d’État françaises ont subi lundi leur plus importante vague de ventes quotidienne depuis près d’un mois, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés pour détenir la dette souveraine française.

L’écart de rendement entre les obligations françaises et les Bunds allemands de maturité comparable s’est creusé, traduisant une augmentation de la prime exigée pour investir dans la dette française.

Les primes des contrats d’échange sur défaut de crédit, ou CDS, ont également subi des pressions à la hausse, signalant une demande accrue de protection contre le risque de crédit souverain français.

Malgré les ventes importantes sur les obligations d’État françaises, les pertes des marchés actions européens sont restées relativement limitées mardi.

Les investisseurs se préparent également à plusieurs publications de résultats d’entreprises susceptibles d’influencer l’évolution des marchés.

Les dépenses d’investissement dans l’IA au centre de l’attention avant les résultats

Les résultats d’entreprises attendus cette semaine devraient fournir de nouvelles informations sur les dépenses d’investissement, la rentabilité et les besoins de financement, notamment pour les groupes consacrant des ressources importantes à l’intelligence artificielle.

SpaceX (NASDAQ:SPCX) doit publier ses derniers résultats financiers mardi, suivi de Meta Platforms (NASDAQ:META) mercredi.

Les investisseurs examineront les commentaires des dirigeants afin de déterminer comment les entreprises comptent financer le développement des infrastructures d’IA et à quel moment elles anticipent des retours financiers sur ces investissements.

Les inquiétudes concernant les investissements financés par l’endettement et la rentabilité des projets d’intelligence artificielle ont contribué à la correction du secteur technologique la semaine dernière.

Les prochaines publications pourraient donc apporter des éléments supplémentaires pour évaluer si les niveaux actuels d’investissement sont soutenus par les performances opérationnelles.

Du côté des entreprises européennes, l’action ABB (TG:ABJ) a reculé de 4,7 %, malgré des résultats du troisième trimestre globalement conformes aux attentes du marché.

Le groupe d’ingénierie a indiqué que la demande d’infrastructures de centres de données destinées à l’intelligence artificielle continuait de progresser.

Les investisseurs attendent également les publications d’EssilorLuxottica (EU:EL) et de Michelin (EU:ML), qui pourraient fournir de nouvelles indications sur la demande des consommateurs, l’activité industrielle et les marges opérationnelles en Europe.

Le pétrole approche de ses plus hauts niveaux depuis cinq mois après les attaques des Houthis

Les marchés de l’énergie ont également influencé les échanges européens, les cours du pétrole progressant vers leurs niveaux les plus élevés depuis environ cinq mois.

Les contrats à terme sur le Brent ont augmenté dans un contexte d’inquiétudes concernant d’éventuelles perturbations des installations de production et des routes maritimes régionales.

Le mouvement houthi du Yémen a déclaré lundi avoir mené des attaques coordonnées de drones et de missiles contre des infrastructures en Arabie saoudite.

Selon les déclarations du groupe, les cibles comprenaient une installation pétrolière d’Aramco à Yanbu, le champ pétrolier de Shaybah ainsi que des infrastructures militaires et aéroportuaires à Abha et Riyad.

Ces attaques signalées, associées à de nouvelles informations concernant des navires pris pour cible dans les voies maritimes du golfe Persique, ont renforcé les inquiétudes sur la continuité des expéditions de pétrole et de gaz naturel liquéfié.

Les informations disponibles ne permettent pas de déterminer l’ampleur d’éventuels dommages matériels ou perturbations des approvisionnements énergétiques.

La hausse des cours du pétrole pourrait soutenir les revenus des producteurs d’énergie, tout en augmentant les coûts pour les entreprises et les consommateurs dépendant des carburants et des transports.

Une augmentation prolongée des prix de l’énergie pourrait également compliquer les perspectives d’inflation des économies européennes.

Pour les investisseurs, les derniers mouvements de marché reflètent plusieurs facteurs simultanés : l’incertitude concernant les finances publiques françaises, l’évolution des anticipations de rendement des investissements dans l’IA et les nouveaux risques géopolitiques affectant les marchés de l’énergie.

L’attention se portera désormais sur les prochaines publications de résultats, l’évolution du marché obligataire français et tout nouvel élément concernant d’éventuelles perturbations des infrastructures énergétiques et du transport maritime au Moyen-Orient.

Les actions européennes du secteur des semi-conducteurs ont fortement reculé mardi, dans le sillage des pertes enregistrées sur les marchés technologiques asiatiques, alors que les investisseurs réévaluent la viabilité financière des dépenses consacrées aux infrastructures d’intelligence artificielle.

Les titres de plusieurs grands fabricants européens de puces et fournisseurs d’équipements pour semi-conducteurs ont perdu plus de 3 % en début de séance, prolongeant la volatilité observée sur les marchés technologiques mondiaux.

Technoprobe (BIT:TPRO), Siltronic (TG:WAF) et Soitec (EU:SOI) ont chacun enregistré une baisse supérieure à 4 %.

ASM International (EU:ASM), BE Semiconductor (EU:BESI), Aixtron (TG:AIXA), STMicroelectronics (BIT:STMMI) et Infineon (TG:IFX) affichaient tous des pertes dépassant 3 % à 07h34 GMT.

Ces baisses interviennent dans un contexte de nouvelles interrogations sur l’ampleur des investissements dans l’intelligence artificielle et sur la capacité des entreprises du secteur à générer des rendements suffisants pour justifier leurs dépenses.

Samsung et SK Hynix entraînent les semi-conducteurs asiatiques à la baisse

La faiblesse des marchés européens fait suite à une importante vague de ventes touchant les fabricants sud-coréens de semi-conducteurs.

Samsung Electronics (USOTC:SSNHZ) a terminé la séance en recul de 3 %, tandis que le fabricant de puces mémoire SK Hynix (NASDAQ:SKHY) a perdu 4,2 %.

L’indice de référence sud-coréen Kospi a chuté de 3,7 % à 5 552,74 points, mettant fin à deux séances consécutives de hausse.

L’indice a atteint son plus bas niveau de clôture depuis le 7 avril, témoignant de pressions vendeuses généralisées sur le marché actions sud-coréen.

Les derniers reculs ont effacé une partie du rebond enregistré par les valeurs asiatiques des semi-conducteurs au cours des deux séances précédentes.

Les préoccupations des investisseurs restent centrées sur les besoins de financement et la rentabilité des investissements liés à l’intelligence artificielle, alors que les entreprises technologiques consacrent des capitaux considérables au développement des infrastructures.

Le rebond de Wall Street ne soutient pas les valeurs technologiques européennes

La baisse des marchés européens contraste avec la performance de Wall Street lundi, lorsque les principales valeurs technologiques américaines ont récupéré une partie de leurs pertes récentes.

Le S&P 500 a progressé de 0,4 %, après avoir enregistré sa plus mauvaise performance hebdomadaire depuis juin.

Le Nasdaq Composite a gagné 1,1 %, soutenu par sa forte exposition aux entreprises technologiques et liées à l’intelligence artificielle.

Toutefois, ce rebond s’est concentré sur le secteur technologique, tandis que la majorité des actions américaines appartenant aux autres secteurs ont terminé en baisse.

Cette divergence suggère que le sentiment des investisseurs à l’égard des valeurs liées à l’IA reste contrasté selon les marchés.

Les gains de certaines entreprises technologiques américaines n’ont ainsi pas suffi à empêcher de nouvelles pertes parmi les fabricants asiatiques et européens de semi-conducteurs.

Les tensions politiques en France accentuent la pression sur les marchés européens

Les actions européennes ont également subi des pressions vendeuses plus générales, liées aux troubles politiques et sociaux en France.

Les principaux indices boursiers européens ont reculé de plus de 1 %, alors que les manifestations violentes ont renforcé les incertitudes concernant les éventuelles mesures budgétaires du gouvernement français.

Les inquiétudes quant à la nécessité d’augmenter les dépenses publiques pour répondre au mécontentement social ont contribué à accentuer les tensions sur les marchés obligataires souverains.

Les rendements des obligations d’État ont progressé, ajoutant à l’incertitude financière pesant sur les marchés actions européens.

Pour les investisseurs dans les semi-conducteurs, la combinaison des interrogations sur la rentabilité des investissements dans l’IA et de la volatilité générale des marchés financiers crée un environnement boursier complexe.

Les baisses observées parmi les fabricants européens de puces indiquent que les investisseurs réévaluent les valorisations et les perspectives financières de l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs.

Cependant, les variations boursières rapportées ne démontrent pas de détérioration immédiate des performances opérationnelles des entreprises concernées.

Les investisseurs surveilleront l’évolution des marchés asiatiques des semi-conducteurs, la performance des valeurs technologiques américaines et les nouveaux éléments permettant d’évaluer si les investissements dans l’intelligence artificielle peuvent soutenir une rentabilité durable.

Les conditions sur les marchés obligataires européens et les développements politiques en France pourraient également continuer à influencer le sentiment général des investisseurs.

L’action Schneider Electric (EU:SU) a reculé de plus de 3 % mardi après que le groupe français d’équipements électriques a levé 6 milliards d’euros (6,74 milliards de dollars) dans le cadre d’un placement accéléré auprès d’investisseurs institutionnels, destiné à financer partiellement son projet d’acquisition de l’éditeur américain de logiciels PTC.

L’augmentation de capital a porté sur 25 millions d’actions nouvelles placées au cours de la nuit dans le cadre d’une procédure accélérée de constitution du livre d’ordres, sans droit préférentiel de souscription pour les actionnaires existants.

Les nouvelles actions ont été émises au prix de 240 euros chacune, soit une décote de 4,99 % par rapport au cours de clôture précédent de Schneider Electric, qui s’établissait à 252,60 euros.

Cette opération apporte des ressources financières supplémentaires en vue du rachat de PTC, annoncé au début du mois.

Schneider Electric a conclu un accord pour acquérir l’entreprise américaine de logiciels dans le cadre d’une transaction entièrement en numéraire, valorisée à 22,6 milliards de dollars.

Cette acquisition s’inscrit dans la stratégie du groupe visant à renforcer ses activités dans les logiciels industriels et l’intelligence artificielle, en associant ses solutions existantes d’équipements électriques et d’automatisation au portefeuille technologique de PTC.

La finalisation de l’opération est prévue au troisième trimestre 2027, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires nécessaires.

L’augmentation de capital entraîne une dilution des actionnaires existants

La levée de fonds de 6 milliards d’euros constitue une étape importante dans le financement de l’acquisition envisagée.

En émettant de nouvelles actions sans droit préférentiel de souscription, Schneider Electric a obtenu des capitaux directement auprès d’investisseurs institutionnels, sans permettre aux actionnaires existants de maintenir leur participation proportionnelle dans le cadre de ce placement.

L’opération entraîne donc une dilution de la part du capital détenue par les actionnaires qui n’y ont pas participé.

La décote de 4,99 % par rapport au dernier cours de clôture établit également un prix de référence inférieur pour les titres nouvellement émis, ce qui contribue à expliquer le recul de l’action après l’annonce.

Toutefois, cette augmentation de capital ne couvre qu’une partie du financement nécessaire à l’acquisition de PTC, valorisée à 22,6 milliards de dollars.

Le groupe n’a pas communiqué de précisions supplémentaires concernant les modalités de financement du solde dans les informations fournies.

L’acquisition de PTC vise à renforcer les activités d’intelligence artificielle industrielle

Le projet de rachat de PTC représente un investissement important dans le portefeuille de technologies industrielles de Schneider Electric.

Le groupe entend utiliser cette opération pour renforcer son positionnement dans l’intelligence artificielle industrielle, un domaine lié à ses activités d’automatisation et de technologies numériques.

Pour les investisseurs, l’annonce du financement met en évidence l’équilibre entre les besoins de capitaux liés à l’acquisition et la dilution résultant de l’émission de nouvelles actions.

Les avantages stratégiques de la transaction dépendront de sa finalisation et de la capacité de Schneider Electric à intégrer PTC à ses activités existantes.

Le groupe n’a pas communiqué de nouvelles prévisions de résultats ni chiffré la contribution financière attendue de cette acquisition dans l’annonce fournie.

Schneider Electric a également indiqué que des précisions supplémentaires concernant le nombre définitif d’actions nouvelles et leur prix seraient communiquées.

Les investisseurs suivront désormais les modalités de financement restantes, l’évolution de la procédure d’autorisation réglementaire et toute nouvelle information concernant les conséquences financières de l’acquisition de PTC.

La date de finalisation prévue au troisième trimestre 2027 demeure une échéance importante pour cette opération.

Les obligations d’État françaises ont subi de nouvelles pressions vendeuses mardi, alors que l’incertitude politique et les troubles sociaux généralisés ont ravivé les inquiétudes concernant les perspectives budgétaires du pays, entraînant une hausse des coûts d’emprunt sur les marchés européens de la dette souveraine.

Ce mouvement fait suite à une forte augmentation des rendements obligataires français lundi, lorsque les coûts de financement ont enregistré leur plus importante progression quotidienne depuis près d’un mois.

Le rendement des obligations françaises à deux ans a atteint 3,647 %, tandis que celui des emprunts d’État à dix ans, qui constitue une référence pour le marché, s’est établi à 4,925 %.

Cette hausse des rendements correspond à une baisse des prix obligataires, les investisseurs réévaluant les risques associés à la dette souveraine française.

Le coût de l’assurance contre un défaut de paiement de l’État français a également augmenté. Les contrats d’échange sur défaut de crédit à cinq ans, ou CDS, évoluaient autour de 79,05 points de base, se rapprochant des niveaux observés lors de la crise de la dette souveraine européenne de 2013.

Les CDS mesurent le coût de la protection contre le risque qu’un emprunteur ne respecte pas ses obligations financières. Une augmentation de leur niveau traduit généralement une demande accrue de couverture contre le risque de crédit perçu.

Les tensions sociales accentuent les inquiétudes sur les finances publiques françaises

La dégradation du climat sur le marché obligataire français intervient après un week-end marqué par d’importantes manifestations contre le coût de la vie, l’inflation et la détérioration des services publics.

Les rassemblements ont donné lieu à des dégradations, des pillages et de nombreuses arrestations dans plusieurs grandes villes françaises.

Les autorités ont ensuite instauré des couvre-feux nocturnes dans différentes agglomérations, notamment à Paris et à Nice, afin de prévenir de nouveaux incidents.

Ces troubles accentuent l’incertitude politique entourant l’administration du président Emmanuel Macron, particulièrement concernant sa capacité à obtenir le soutien du Parlement pour des mesures de réduction des dépenses publiques.

Le déficit budgétaire français représente environ 5,4 % du produit intérieur brut, ce qui fait de l’assainissement des finances publiques un élément important dans l’évaluation de la soutenabilité de la dette du pays.

Les difficultés politiques susceptibles de retarder l’adoption de mesures budgétaires pourraient compliquer la réduction du déficit et maintenir une pression sur les coûts de financement de l’État.

L’écart de rendement entre les obligations assimilables du Trésor françaises, ou OAT, et les Bunds allemands de maturité comparable s’est également creusé.

Cet écart, appelé spread, correspond au rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des titres de dette française plutôt que des obligations souveraines allemandes.

Son élargissement suggère une augmentation de la prime de risque demandée sur la dette publique française.

Les rendements allemands progressent à leur tour

La hausse des coûts d’emprunt souverains s’est étendue au-delà de la France, touchant d’autres marchés obligataires européens.

Le rendement du Bund allemand à dix ans a atteint 3,450 %, après avoir enregistré lundi sa plus forte progression quotidienne depuis près d’un mois.

Les obligations d’État allemandes constituent une référence importante pour la valorisation de la dette souveraine dans la zone euro. L’évolution de leurs rendements influence donc les conditions de financement dans l’ensemble de la région.

Les marchés obligataires espagnol et italien ont également subi des pressions haussières sur les rendements, les investisseurs ajustant leurs positions sur les titres à revenu fixe européens.

Cette évolution montre que les tensions vendeuses ne se limitent pas aux titres français, même si la situation politique intérieure demeure un facteur central dans la performance de la dette souveraine française.

Les anticipations de politique monétaire de la BCE renforcent l’incertitude

Les perspectives de politique monétaire constituent une autre source d’incertitude pour les investisseurs obligataires européens.

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a averti durant le week-end qu’une augmentation des coûts de financement souverains pourrait ralentir l’activité économique.

Elle a également souligné les difficultés liées à la persistance des tensions sur les prix de l’énergie et aux niveaux élevés d’endettement public, qui pourraient réduire la capacité des ménages à absorber une inflation supplémentaire.

Les marchés monétaires continuaient d’intégrer une probabilité élevée de hausse de 25 points de base des taux directeurs de la BCE en décembre, ce qui porterait le taux de dépôt à 2,75 %.

Les anticipations de resserrement monétaire peuvent influencer les rendements des obligations d’État, notamment sur les échéances courtes, davantage sensibles aux variations des taux directeurs.

Les marchés européens de la dette souveraine sont également confrontés à une concurrence accrue pour attirer les capitaux des investisseurs institutionnels.

Les intervenants sur les marchés obligataires soulignent notamment l’importance des émissions de dette des entreprises destinées au financement des infrastructures liées à l’intelligence artificielle.

Pour les investisseurs, la combinaison des incertitudes budgétaires françaises, de l’augmentation des primes de risque souverain et de l’évolution des anticipations concernant la BCE complique l’environnement des marchés obligataires européens.

L’attention restera principalement portée sur la situation en France, notamment sur la réponse des autorités aux troubles sociaux et sur leur capacité à faire avancer les mesures d’assainissement budgétaire.

Les investisseurs surveilleront également l’évolution du spread franco-allemand, des CDS souverains et des prochaines statistiques économiques afin d’évaluer la persistance de la hausse récente des coûts d’emprunt.

L’action OVH Groupe (EU:OVH) a progressé de plus de 10 % mardi en début de séance à Paris, après que le fournisseur français de services cloud a annoncé son premier flux de trésorerie disponible après service de la dette positif depuis son introduction en Bourse et présenté des objectifs de croissance plus élevés pour l’exercice 2027.

Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 1,15 milliard d’euros au cours de l’exercice clos le 31 août 2026, en hausse de 7,2 % à périmètre comparable et de 5,6 % en données publiées.

Cette progression organique dépasse la fourchette de croissance précédemment visée, comprise entre 5 % et 7 %. Au quatrième trimestre, la croissance a accéléré à 10,5 %, tandis que le chiffre d’affaires mensuel a dépassé pour la première fois les 100 millions d’euros.

L’EBITDA ajusté a augmenté de 9,7 %, à 480,5 millions d’euros, portant la marge correspondante à 42,0 %, contre 40,4 % un an auparavant.

Le résultat net s’est établi à 9,4 millions d’euros, contre 0,4 million d’euros lors de l’exercice précédent.

L’une des principales évolutions concerne la génération de trésorerie. OVH a enregistré un flux de trésorerie disponible après service de la dette positif de 24,7 millions d’euros, contre un montant négatif de 27 millions d’euros en 2025.

Ce chiffre exclut toutefois 49,5 millions d’euros consacrés à l’achat anticipé de composants de mémoire et de disques destinés à l’exercice 2027, dans un contexte de hausse de leurs prix.

La dette nette atteignait 1,16 milliard d’euros, tandis que le ratio de levier financier reculait de 0,2 point, à 2,7 fois.

Le Public Cloud et les Digital Scalers soutiennent la croissance

Le Public Cloud a enregistré la plus forte croissance parmi les activités cloud d’OVH, avec un chiffre d’affaires en hausse de 18,9 % à périmètre comparable, à 255,1 millions d’euros. La progression a atteint 24,3 % au quatrième trimestre.

Le Private Cloud, qui représente environ 60 % du chiffre d’affaires du groupe, a affiché une croissance de 4,5 %.

Par segment de clientèle, les Digital Scalers ont généré 359,1 millions d’euros de revenus, soit une augmentation de 12,4 % à périmètre comparable. Cette activité représente 31 % du chiffre d’affaires total.

OVH attribue cette évolution à sa stratégie de spécialisation par secteur d’activité et au développement des ventes auprès de ses clients existants.

Les revenus des Digital Starters ont progressé de 5,4 %, tandis que ceux du segment Corporates ont augmenté de 2,6 %.

Le groupe a également relevé les prix des serveurs faisant l’objet de nouvelles commandes afin de répercuter la hausse du coût des composants. La direction a indiqué avoir sécurisé les composants nécessaires pour l’exercice 2027.

OVH vise une croissance supérieure à 10 % en 2027

Pour l’exercice qui s’achèvera en août 2027, OVH prévoit une croissance de son chiffre d’affaires supérieure à 10 % à périmètre comparable, ainsi qu’une marge d’EBITDA ajusté dépassant 42,5 %.

Le groupe vise également un flux de trésorerie disponible après service de la dette positif, une rentabilité des capitaux employés supérieure à 9 % et un ratio de levier financier inférieur à 2,7 fois.

La rentabilité des capitaux employés s’établissait à 7,7 % en 2026, ce qui implique une nouvelle amélioration pour atteindre l’objectif fixé.

Le président-directeur général, Octave Klaba, a déclaré :

« Douze mois après mon retour, nous avons atteint tous les objectifs que nous avions annoncés. »

Octave Klaba a également indiqué que l’exercice 2027 marquerait le début de la phase de déploiement de la stratégie révisée du groupe en matière d’intelligence artificielle.

OVH a réalisé trois acquisitions de petite taille au cours de l’exercice 2026, dans les domaines du chiffrement et de l’intelligence artificielle.

Le groupe prévoit de présenter davantage de détails sur sa stratégie IA lors d’un sommet organisé le 19 novembre. Un nouveau directeur financier doit également prendre ses fonctions le 1er décembre.

Pour les investisseurs, ces résultats mettent en évidence une amélioration de la rentabilité, le retour à une génération de trésorerie positive et une accélération de la croissance du Public Cloud.

Toutefois, les perspectives financières dépendront également de la capacité d’OVH à maîtriser ses investissements dans les infrastructures, le coût des composants et son endettement, tout en atteignant ses nouveaux objectifs de croissance.

La présentation stratégique consacrée à l’IA en novembre et les prochaines publications financières permettront de mieux évaluer la manière dont OVH entend convertir ses investissements technologiques en croissance du chiffre d’affaires et en rendement financier.