Author: Fiona Craig

Les marchés européens ont reculé mardi, les investisseurs prenant une partie de leurs profits après plusieurs records récents, dans un contexte économique incertain et de nouvelles publications de résultats d’entreprises.

À 08h05 GMT, le DAX allemand perdait 1,4 %, le CAC 40 français reculait de 1,4 %, et le FTSE 100 britannique cédait 0,7 %.

Les Investisseurs Réalisent leurs Gains

Les marchés mondiaux, de New York à Tokyo, ont atteint de nouveaux sommets cette année, et les indices européens ont suivi le mouvement. Le DAX a progressé de plus de 20 % depuis janvier, le FTSE 100 de 18 %, tandis que le CAC 40, freiné par les tensions politiques en France, n’a gagné qu’un peu moins de 10 %.

Cependant, la croissance en zone euro reste fragile, incitant de nombreux investisseurs à sécuriser leurs gains face à un environnement macroéconomique hésitant.

Les données publiées lundi montrent que l’activité manufacturière de la zone euro a stagné en octobre, avec un indice PMI à 50,0, soit le niveau séparant expansion et contraction. Les performances sont contrastées : la Grèce (53,5) et l’Espagne (52,1) ont enregistré les meilleures progressions, tandis que l’Allemagne (49,6) et la France (48,8) demeurent en repli.

Les attentes d’un nouvel assouplissement monétaire de la BCE se réduisent également. La Banque centrale européenne a maintenu ses taux inchangés la semaine dernière pour la troisième fois consécutive, et devrait conserver cette position lors de sa réunion de décembre.

BP à la Une

La saison des résultats se poursuit en Europe avec plusieurs annonces importantes. BP (LSE:BP.) a publié un bénéfice sous-jacent de 2,21 milliards de dollars au troisième trimestre, supérieur aux prévisions, et a maintenu son programme de rachat d’actions de 750 millions de dollars, prévoyant 5 milliards de dollars de cessions d’actifs d’ici la fin de l’année.

Associated British Foods (LSE:ABF), propriétaire de Primark, Twinings et Ovomaltine, a enregistré une baisse de son bénéfice annuel et lancé un examen stratégique qui pourrait mener à une séparation de ses activités alimentaires et de distribution.

En Allemagne, Hugo Boss (TG:BOSS) a déclaré que ses ventes et son bénéfice opérationnel se situeraient dans le bas de la fourchette prévue, après des ventes trimestrielles inférieures aux attentes.

Philips (EU:PHIA) a relevé la borne supérieure de sa prévision de marge annuelle, après avoir publié des résultats trimestriels solides, portés par la croissance des commandes et une rentabilité accrue.

Domino’s Pizza (LSE:DOM) a fait état d’une hausse des ventes à périmètre comparable, soutenue par de nouveaux produits, des prix ajustés et des programmes de fidélisation, malgré un environnement de consommation tendu.

Le groupe norvégien Aker ASA (TG:FKM) a annoncé un troisième trimestre robuste, marqué par la progression de sa valeur nette des actifs et des investissements dynamiques dans l’intelligence artificielle et l’immobilier.

Le Pétrole Reculer

Les cours du pétrole ont baissé mardi, après la réunion de l’OPEP+, qui a décidé d’un léger relèvement de la production pour décembre et d’une pause au début de 2026. Le Brent a reculé de 1 % à 64,27 dollars le baril, tandis que le WTI a perdu 1 % à 60,46 dollars. Les investisseurs attendent désormais les données sur les stocks américains publiées par l’American Petroleum Institute dans la journée pour orienter les échanges.

Le CAC 40 a connu une forte baisse ce mardi, reculant de plus de 1,3 % pour passer sous le seuil symbolique des 8 000 points, soit une correction de 3 % par rapport à son record historique du mois dernier. Cette baisse fait écho à la déprime des marchés asiatiques, où le Nikkei japonais a perdu 1,6 %, ainsi qu’à la faiblesse des indices américains sur les marchés à terme, le S&P 500 cédant environ 1 %.

Plusieurs facteurs ont refroidi le climat boursier depuis le début de la semaine. En particulier, Lisa Cook, membre du conseil des gouverneurs de la Fed, a rappelé que la prochaine baisse de taux, que le marché anticipe pour décembre, dépendra des données économiques, une position prudente d’autant plus remarquée qu’elle est habituellement considérée comme l’une des voix les plus accommodantes du FOMC.

Les relations sino-américaines inquiètent également les investisseurs. Après les signaux encourageants issus de la rencontre Trump–Xi jeudi dernier, le ton est de nouveau monté dimanche, lorsque le président américain a averti que la Chine ne pourrait pas acheter les puces Blackwell de Nvidia. Pékin a répliqué en déclarant que les États-Unis ne doivent pas franchir les “lignes rouges” de la Chine s’ils souhaitent préserver des relations cordiales.

Parmi les valeurs du CAC 40, Edenred (EU:EDEN) signe la plus forte baisse, chutant de 7,5 % après la présentation d’un plan stratégique 2025–2028 jugé solide mais peu convaincant par le marché. STMicroelectronics (EU:STMPA) recule de 2,67 %, tandis que Schneider Electric (EU:SU) cède 2,21 %.

Dans un contexte de volatilité accrue, mais où le sentiment pourrait rapidement s’inverser, certains analystes estiment qu’il convient de rester attentif aux “bonnes affaires” parmi les valeurs du CAC 40 temporairement affectées par la correction.

Les actions de BioMérieux SA (EU:BIM) ont chuté d’environ 3 % mardi, après que le groupe français de diagnostic a annoncé des ventes du troisième trimestre inférieures aux attentes et abaissé sa prévision de chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’exercice 2025. L’entreprise a attribué cette contre-performance à « une saison respiratoire tardive » et à la poursuite du ralentissement en Chine.

Le chiffre d’affaires trimestriel s’est établi à 948 millions d’euros, en baisse de 2 % sur un an, mais en hausse de 3 % à taux de change constants. Ce résultat est ressorti environ 3 % en deçà du consensus et des prévisions de RBC Capital Markets, principalement en raison de la faiblesse des ventes de biologie moléculaire, notamment celles des panels respiratoires Biofire, en recul de 8 % sur un an.

Le groupe a expliqué que la diminution des tests respiratoires reflétait « une saison respiratoire tardive », tandis que les autres gammes de produits ont affiché des performances plus stables. En excluant les panels respiratoires et la Chine, le chiffre d’affaires global du groupe a progressé de 8 % sur un an au cours du trimestre.

Les ventes de biologie moléculaire ont augmenté de 4 % à taux de change constants, mais restent 7 % en dessous des attentes du marché. Les panels non respiratoires de Biofire ont progressé de 9 %, portés par la demande en Europe, au Moyen-Orient et en Amérique latine, tandis que les ventes de panels pour la pneumonie sont restées stables. La nouvelle plateforme moléculaire de l’entreprise, Spotfire, a enregistré une croissance spectaculaire de 66 % sur un an et de 24 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 31 millions d’euros de chiffre d’affaires. Les installations ont dépassé 900 instruments sur la période, portant le parc total à 5 500 unités fin septembre.

Le segment microbiologie a progressé de 2 % à taux de change constants, soit 1 point en dessous du consensus. Les ventes en Chine ont poursuivi leur repli, mais les revenus à l’international ont augmenté de 4 %, tandis que les ventes de réactifs ont grimpé de 12 %.

Le chiffre d’affaires des immunoessais a reculé de 8 % sur un an, conformément aux prévisions, en raison de la politique chinoise d’appels d’offres groupés et du reflux de la demande pour les tests Vidas PCT. Les applications industrielles ont progressé de 9 % à taux constants, soit 1 point au-dessus des attentes, soutenues par une hausse de 15 % des produits de contrôle qualité pharmaceutique.

En conséquence, BioMérieux a révisé à la baisse son objectif de croissance du chiffre d’affaires 2025, désormais attendu entre 5,5 % et 6,5 % à taux de change constants, contre 6 % à 7,5 % auparavant, tout en confirmant sa prévision de croissance organique de l’EBIT courant entre 12 % et 18 % à taux constants. L’entreprise anticipe désormais un impact négatif des changes de 30 millions d’euros sur l’EBIT, contre 25 millions d’euros précédemment.

Selon le consensus compilé par RBC, le groupe devrait afficher une croissance des ventes de 6,9 % à taux constants, pour un chiffre d’affaires annuel de 4,14 milliards d’euros, en intégrant un impact défavorable des changes de 2,8 %. L’EBIT courant annuel est estimé à 742 millions d’euros, soit une marge de 17,9 % et une hausse de 10 % sur un an en données publiées, ou environ 14 % à taux constants.

Les analystes de RBC ont qualifié la performance hors tests respiratoires de « solide », tout en soulignant la poursuite de l’expansion du parc installé de l’entreprise. Le courtier a ajouté : « nous ne prévoyons pas de changement significatif des estimations de cEBIT pour l’exercice, compte tenu de la confirmation des prévisions de croissance annuelle de +12 à +18 % à taux constants ».

Les actions d’Edenred SA (EU:EDEN) ont reculé de plus de 8 % mardi, après que le groupe français de services de paiement et d’avantages aux salariés a abaissé ses objectifs de croissance à moyen terme ainsi que sa prévision de conversion du flux de trésorerie disponible, tout en maintenant inchangé son plan de retour de capital.

Le groupe vise désormais une croissance organique de l’EBITDA comprise entre 6 % et 9 % sur la période 2026–2028, contre un objectif précédent supérieur à 12 %. Cette nouvelle prévision intègre l’impact du plafonnement commercial en Italie et prévoit un démarrage plus lent en 2026, avec une croissance attendue entre 2 % et 4 %, avant une accélération à 8 %–12 % en 2027 et 2028.

Jefferies a indiqué que cette révision pourrait entraîner « quelques révisions à la baisse de l’EBITDA », précisant que sa propre estimation est inférieure de 4 % pour 2026.

Edenred a également réduit son objectif de conversion du flux de trésorerie disponible à plus de 65 %, contre plus de 70 % auparavant, invoquant une nouvelle approche d’allocation du capital. En revanche, le groupe a maintenu son objectif à long terme de 5 milliards d’euros de chiffre d’affaires d’ici 2030, ce qui correspond à un taux de croissance annuel composé de 11 % à partir des prévisions de 2025.

Dans le cadre de sa nouvelle stratégie « Amplify », Edenred a présenté trois initiatives majeures : « Attract », qui vise à développer les marchés sous-exploités grâce à l’acquisition de nouveaux clients et à une approche commerciale plus efficace ; « Enrich », axée sur l’élargissement de l’offre de services afin d’atteindre une moyenne de 2,5 solutions par client d’ici 2028 ; et « Activate », dont l’objectif est d’augmenter les dépenses des 60 millions d’utilisateurs, en portant le revenu moyen par utilisateur de 46 à 70 euros d’ici 2030.

Le groupe a également réaffirmé son programme d’efficacité « Fit for Growth », désormais accompagné d’innovations produits et de l’utilisation de l’intelligence artificielle pour renforcer l’effet de levier opérationnel. La structure de coûts d’Edenred reste environ à 60 % fixe, et son effectif mondial, d’environ 12 000 employés, demeure stable par rapport à 2024.

Edenred prévoit d’investir 1,8 milliard d’euros en dépenses d’exploitation et d’investissement sur les trois prochaines années, soit environ 600 millions d’euros par an. Selon Jefferies, ce niveau « semble inférieur à la tendance d’accélération des dépenses précédemment annoncée ». Le groupe prévoit d’allouer entre 6 % et 8 % de son chiffre d’affaires total aux investissements, contre une moyenne de 7,5 % sur la période 2022–2024.

Aucune modification n’a été apportée à la politique de retour de capital. Edenred a confirmé son programme de rachat d’actions de 300 millions d’euros, dont 100 millions devraient être réalisés d’ici la fin de 2025, et a précisé que sa politique de dividendes reste inchangée. Le retour total au capital devrait s’établir à environ 420 millions d’euros en 2025, contre 607 millions en 2024, bien que l’action se négocie actuellement à un niveau inférieur à celui de l’an dernier.

Pour 2026, Jefferies prévoit une croissance organique du chiffre d’affaires opérationnel de 4 % à 2,84 milliards d’euros, un chiffre d’affaires total de 3,05 milliards d’euros, et un EBITDA en hausse de 1 % à 1,36 milliard d’euros, représentant une marge de 45 %. La conversion du flux de trésorerie disponible est estimée à 62 %, soit 844 millions d’euros.

Nokia Corporation (EU:NOKIA) a annoncé mardi son intention de retirer ses actions de la cote d’Euronext Paris, tout en conservant ses cotations sur le Nasdaq Helsinki et le New York Stock Exchange.

Cette décision fait suite à un examen approfondi des volumes d’échanges, des coûts administratifs et des obligations réglementaires liés à la cotation parisienne, selon un communiqué publié par le groupe finlandais spécialisé dans les équipements de télécommunications.

Le Conseil d’administration de Nokia a approuvé le dépôt d’une demande officielle de radiation du marché réglementé d’Euronext Paris. Cette opération reste soumise à l’approbation du conseil d’administration d’Euronext Paris et devrait entrer en vigueur d’ici trois mois.

L’entreprise prévoit de communiquer ultérieurement les détails du processus de radiation, conformément aux exigences réglementaires applicables. Nokia a par ailleurs conseillé aux actionnaires détenant des titres sur Euronext Paris de consulter leurs conseillers financiers ou leurs dépositaires afin d’évaluer les éventuelles conséquences de cette radiation.

Le titre Bénéteau (EU:BEN) a gagné 2 % après la publication des résultats du troisième trimestre et la mise à jour des perspectives pour la fin de l’exercice. Le constructeur nautique a annoncé un chiffre d’affaires de 171 millions d’euros, en baisse de 5 % sur un an et de 3 % à périmètre comparable.

Les performances ont été contrastées selon les segments : l’activité Moteur a enregistré une hausse de 23 % à périmètre comparable, compensant en partie le recul de 35 % de la division Voile, toujours pénalisée par une demande plus faible.

Le carnet de commandes a fortement progressé au troisième trimestre, en hausse de 33 %, porté par le succès des nouveaux modèles. L’entreprise a également indiqué que les stocks des concessionnaires se sont désormais stabilisés, un facteur clé pour soutenir la reprise des ventes dans les prochains trimestres.

La direction a confirmé que le groupe renouera avec la rentabilité au second semestre. Pour le quatrième trimestre, Bénéteau prévoit un chiffre d’affaires d’environ 300 millions d’euros, et table sur des ventes annuelles 2025 proches de 875 millions d’euros. Cette amélioration des perspectives s’appuie sur la stabilisation des stocks et une forte dynamique des commandes liées aux nouveaux modèles.

À la suite de ces résultats, les analystes ont ajusté leurs prévisions, réduisant de 2 % les estimations de revenus 2025 et abaissant l’EBIT ajusté attendu de -3 millions à -10 millions d’euros. Les prévisions pour les exercices 2026–2027 demeurent globalement inchangées, avec seulement une réduction de 1 % des prévisions de bénéfice par action ajusté.

Vicat (EU:VCT) a annoncé un chiffre d’affaires de 992 millions d’euros au troisième trimestre, en hausse de 1,4 % sur un an et supérieur de 6 % aux estimations des analystes, qui tablaient sur 935 millions d’euros. Le producteur de ciment a confirmé ses prévisions pour l’exercice 2025, maintenant son objectif de croissance organique du chiffre d’affaires et de l’EBITDA comprise entre 2 % et 5 %.

Toutefois, le groupe a révisé sa prévision du ratio dette nette/EBITDA, qu’il anticipe désormais au-dessus de 1,3x, contre une estimation précédente de 1,3x. Cette révision s’explique par les effets de change défavorables ayant pesé sur l’EBITDA et le flux de trésorerie disponible.

À la suite de cette publication, l’action Vicat a progressé de 2 %, portée par des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et la confiance renouvelée du groupe dans sa dynamique de croissance.

Les contrats à terme américains indiquaient une ouverture en hausse lundi, suggérant que Wall Street pourrait poursuivre sa progression de la semaine dernière, stimulée par la forte performance de Nvidia (NASDAQ:NVDA), qui continue de dominer le secteur technologique.

Le fabricant de puces d’intelligence artificielle a gagné 2,2 % avant l’ouverture, après que Microsoft (NASDAQ:MSFT) a confirmé avoir obtenu des licences d’exportation de l’administration Trump pour envoyer les puces avancées de Nvidia aux Émirats arabes unis. Cette nouvelle a renforcé la confiance des investisseurs dans le secteur des semi-conducteurs et de l’intelligence artificielle.

Cependant, les analystes s’attendent à une activité de marché modérée, les investisseurs attendant la publication de données économiques clés plus tard dans la semaine. Le rapport ADP sur l’emploi privé, prévu mercredi, sera particulièrement scruté, car il pourrait offrir un aperçu du marché du travail américain alors que la fermeture du gouvernement fédéral retarde plusieurs statistiques officielles.

Les investisseurs espèrent y trouver des indices sur la santé du marché du travail et les prochaines décisions de politique monétaire, surtout après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a signalé que de nouvelles baisses de taux ne sont pas garanties.

Vendredi, les marchés ont terminé en hausse après une séance volatile : les indices ont d’abord progressé, puis reculé avant de regagner du terrain en fin de journée. Le Nasdaq a gagné 0,6 % à 23 724,96 points, le S&P 500 a avancé de 0,3 % à 6 840,20, et le Dow Jones a pris 0,1 % à 47 562,87. Sur la semaine, le Nasdaq a progressé de 2,2 %, tandis que le Dow et le S&P 500 ont gagné 0,8 % et 0,7 % respectivement.

La hausse a été largement portée par Amazon (NASDAQ:AMZN), dont le titre a bondi de 9,6 % après des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et une forte progression des revenus liés au cloud computing.

“La division e-commerce peut avoir un profil public beaucoup plus visible, mais c’est la division des services cloud AWS qui constitue le véritable moteur de la croissance d’Amazon, et c’est elle qui a ravivé le cours de l’action,” a déclaré Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell.

Il a ajouté : “La demande en puissance de calcul liée à l’intelligence artificielle ne montre aucun signe de ralentissement, et cela stimule la croissance d’AWS, les résultats du troisième trimestre aidant à dissiper les craintes que cette activité perde du terrain face aux concurrents.”

Netflix (NASDAQ:NFLX) a également progressé après l’annonce de la division de ses actions par dix, tandis que Apple (NASDAQ:AAPL) a reculé malgré des résultats solides et des prévisions optimistes pour le trimestre en cours.

Les commentaires de Powell ont ajouté de l’incertitude, le président de la Fed déclarant qu’une nouvelle baisse des taux en décembre « n’est pas une conclusion acquise » et que les responsables « ont des opinions très divergentes sur la marche à suivre ».

Les valeurs de la distribution ont mené la hausse, avec l’indice Dow Jones U.S. Retail en progression de 4,0 %, à son plus haut niveau depuis plus d’un mois. Les valeurs aériennes ont aussi rebondi, l’indice NYSE Arca Airline gagnant 2,7 % après un creux de deux mois.

Enfin, les titres biotechnologiques, matériels informatiques et de courtage ont bien performé, tandis que les valeurs aurifères ont reculé en raison d’une baisse du prix de l’or.

Les actions européennes évoluent en hausse lundi, reprenant du terrain après plusieurs séances de baisse, alors que les investisseurs digèrent des résultats d’entreprise contrastés et des données économiques stables.

L’indice paneuropéen Stoxx 600 a gagné 0,3%, effaçant une partie de la baisse de 0,5% enregistrée vendredi, marquant ainsi sa quatrième séance consécutive de repli. Le DAX allemand a progressé de 0,8%, tandis que le FTSE 100 britannique est resté quasi inchangé et que le CAC 40 français a reculé de 0,1%.

Les dernières données ont confirmé que le secteur manufacturier de la zone euro est resté stable en octobre, selon l’indice PMI final de S&P Global, qui s’est établi à 50,0, conforme à l’estimation initiale. En septembre, l’indice s’était fixé à 49,8, indiquant une légère contraction.

Côté entreprises, BP Plc (LSE:BP.) a progressé après avoir conclu un accord de 1,5 milliard de dollars pour vendre ses actifs américains de schiste à Sixth Street. Renault (EU:RNO) a également bondi après avoir annoncé la vente d’une participation de 26,4% dans sa filiale brésilienne Renault do Brasil au constructeur chinois Geely Automobile.

En revanche, Ryanair Holdings (LSE:0A2U) a chuté fortement malgré une hausse de 42% de ses bénéfices semestriels, la compagnie ayant averti d’une pression sur les tarifs et de risques externes au cours des prochains mois.

L’industrie manufacturière française est restée sous pression en octobre, avec une nouvelle baisse de la production et des nouvelles commandes sur fond d’instabilité politique intérieure. L’indice PMI manufacturier HCOB France est légèrement remonté à 48,8, après 48,2 en septembre, mais reste en dessous du seuil de 50 points qui sépare la croissance de la contraction.

Les données de l’enquête indiquent des baisses continues de la production et des nouvelles affaires, les commandes enregistrant une chute prolongée depuis près de trois ans et demi. Les analystes soulignent que l’incertitude politique pèse lourdement sur la confiance et les dépenses des clients, la demande intérieure affichant une faiblesse plus marquée que les marchés à l’export.

La production a diminué à un rythme similaire à celui des nouvelles commandes, tirée vers le bas par un fort ralentissement des biens intermédiaires, tandis que la faiblesse s’est étendue à l’ensemble des principales branches industrielles. Les volumes d’achats ont continué à baisser, prolongeant une tendance négative ininterrompue depuis mi-2022.

L’emploi demeure l’un des rares points positifs, progressant pour le sixième mois consécutif, même si le rythme de création de postes a légèrement ralenti par rapport à septembre. De nombreuses entreprises ont indiqué recourir à des contrats temporaires pour s’adapter aux variations de la demande.

Les chaînes d’approvisionnement restent sous tension, avec des délais de livraison qui s’allongent pour le seizième mois consécutif, parallèlement à la plus forte accumulation de retards de production depuis mai 2022.

Sur le plan des coûts, les pressions inflationnistes se sont encore atténuées, les prix des intrants augmentant au rythme le plus faible depuis un an. Face à une demande en berne et à une concurrence accrue, les industriels ont réduit leurs prix de vente pour le deuxième mois d’affilée.

Pour les mois à venir, les fabricants français se montrent pessimistes pour la première fois depuis janvier, anticipant une baisse de la production l’an prochain. Ce changement de ton est attribué à la crise politique persistante et à la faiblesse de la demande.

« La crise politique en cours continue de peser sur l’économie française, créant une incertitude généralisée dans le monde des affaires, » a déclaré Jonas Feldhusen, économiste junior à la Hamburg Commercial Bank. Il a ajouté que « 30 % des participants à l’enquête s’attendent à une baisse de la production au cours de l’année prochaine, invoquant l’instabilité politique et la faiblesse de la demande comme principales préoccupations. »

L’indice PMI manufacturier HCOB France, compilé par S&P Global, est basé sur les réponses d’environ 400 directeurs d’achat du secteur manufacturier, recueillies entre le 9 et le 24 octobre.