Les marchés actions européens ont reculé vendredi, les résultats décevants de plusieurs grandes entreprises technologiques américaines renforçant les inquiétudes concernant le coût des investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle. Malgré cette baisse, le STOXX 600 restait en bonne voie pour enregistrer sa meilleure performance mensuelle depuis juin.
L’indice paneuropéen STOXX 600 a cédé 0,25 %, prolongeant une vague de ventes dans le secteur technologique amorcée après la publication des résultats d’Alphabet (NASDAQ:GOOG) et accentuée par les annonces financières d’Amazon (NASDAQ:AMZN) et d’Intel (NASDAQ:INTC).
Le DAX allemand a reculé de 0,4 %, tandis que le CAC 40 français a perdu 0,1 %. Le FTSE 100 de Londres a surperformé les autres grands indices, gagnant 0,3 % grâce à son exposition plus importante aux valeurs énergétiques et aux secteurs industriels traditionnels.
Les résultats des groupes technologiques américains soulignent la hausse des coûts de l’IA
Les préoccupations concernant la viabilité financière des investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle se sont intensifiées après les publications trimestrielles de trois grandes entreprises technologiques américaines.
Alphabet a annoncé un chiffre d’affaires inférieur aux attentes du marché et un passage à un flux de trésorerie disponible négatif, soulevant des interrogations sur les conséquences de son programme d’investissement pour sa génération de trésorerie.
Amazon a fait état d’un flux de trésorerie disponible négatif de 42,4 milliards de dollars sur les douze derniers mois, ainsi que de dépenses d’investissement de 77,3 milliards de dollars au troisième trimestre, soit plus du double du montant enregistré un an auparavant.
Ces chiffres illustrent les engagements financiers considérables nécessaires au développement des centres de données et des autres infrastructures consacrées à l’intelligence artificielle.
Intel a accentué le sentiment négatif en prévoyant un chiffre d’affaires au quatrième trimestre inférieur aux estimations des analystes, invoquant un ralentissement de la demande sur le marché des ordinateurs personnels.
Dans leur ensemble, ces annonces ont renforcé les inquiétudes des investisseurs concernant les relations entre investissements technologiques, besoins de financement et rentabilité future.
Les valeurs européennes des semi-conducteurs perdent plus de 4 %
La vague de ventes s’est propagée aux entreprises technologiques européennes, particulièrement celles exposées à la fabrication de semi-conducteurs et à la demande d’équipements destinés au secteur.
ASML (EU:ASML), ASM International (EU:ASM), BE Semiconductor (EU:BESI) et Infineon (TG:IFX) ont chacune enregistré une baisse supérieure à 4 %.
Ces pertes reflètent les craintes selon lesquelles les investissements considérables dans les infrastructures d’IA pourraient peser sur les ressources financières des entreprises technologiques, alors que la demande pour certains produits électroniques grand public reste modérée.
La hausse des prix d’appareils tels que les ordinateurs personnels et les smartphones soulève également des questions concernant la demande des consommateurs.
Les investisseurs cherchent de plus en plus à déterminer si les rendements attendus des investissements dans l’intelligence artificielle justifieront l’ampleur des dépenses engagées par les grands groupes technologiques.
Les préoccupations liées au financement de l’IA gagnent les marchés obligataires
Les conséquences financières des investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle attirent également l’attention des banques centrales et des marchés du crédit.
La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré jeudi que l’augmentation des émissions d’obligations à long terme par les grands fournisseurs de services cloud contribuait à la hausse des coûts d’emprunt à long terme dans le monde.
Les grandes entreprises technologiques ont accru leur recours à l’endettement pour financer le développement des centres de données et des infrastructures associées.
Selon des informations publiées cette semaine, Barclays chercherait également à obtenir une protection contre le risque de défaut sur plus de 10 milliards de dollars de dette liée aux infrastructures d’IA.
Ces développements ont renforcé l’attention portée aux conditions de financement du secteur technologique.
Une hausse des coûts d’emprunt pourrait affecter les entreprises engagées dans d’importants programmes d’investissement, notamment si la croissance des revenus ou les rendements des infrastructures d’IA se concrétisent plus lentement que prévu.
Le STOXX 600 reste en bonne voie pour terminer octobre en hausse
Malgré le recul de vendredi, le STOXX 600 affichait encore une progression d’environ 2,2 % sur le mois d’octobre, ce qui le plaçait sur la voie de sa meilleure performance mensuelle depuis juin.
Les actions européennes ont bénéficié de leur exposition plus importante aux secteurs de l’énergie, de la défense et de la banque par rapport aux marchés américains, où les grandes entreprises technologiques occupent une place plus importante dans les indices de référence.
Toutefois, le mois d’octobre a été marqué par une forte volatilité.
Le STOXX 600 est tombé à 625,5 points le 8 octobre, dans un contexte d’inquiétudes concernant les investissements dans l’IA financés par la dette et la hausse des rendements obligataires.
Le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans avait approché 5,36 % la veille, tandis que les rendements des obligations souveraines françaises avaient dépassé 5 % dans un climat de tensions politiques et sociales.
La hausse des prix du pétrole a également alimenté les préoccupations inflationnistes, le brut ayant atteint un sommet de cinq mois au cours de la période.
Ces évolutions ont pesé sur les valorisations boursières et contribué au plus fort recul hebdomadaire de l’indice depuis le début du mois de septembre.
Les bénéfices des entreprises soutiennent les marchés malgré la volatilité
Les résultats trimestriels des entreprises ont contribué à compenser une partie des pressions liées à la hausse des coûts de financement et aux incertitudes géopolitiques.
Bien que la saison des publications ait commencé de manière contrastée, avec notamment de fortes baisses de certaines valeurs du luxe comme Kering, les perspectives globales de bénéfices se sont améliorées.
Selon les données de LSEG, les entreprises du STOXX 600 devraient enregistrer une croissance de leurs bénéfices de 23,6 % au troisième trimestre, ce qui constituerait la deuxième meilleure performance trimestrielle depuis 2022.
Les entreprises énergétiques ont apporté une contribution importante, avec des bénéfices sectoriels attendus en hausse de 139 %.
Hors énergie, la croissance des bénéfices est estimée à 9,8 %, indiquant une progression plus modérée dans les autres secteurs.
Ces chiffres soulignent l’importance des producteurs d’énergie dans le soutien à la rentabilité des entreprises européennes pendant une période de prix élevés des matières premières.
Les perspectives de taux de la BCE renforcent l’incertitude
La politique monétaire demeure un facteur déterminant pour les marchés actions européens.
Jeudi, la Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,50 %, une décision interprétée par les économistes comme une pause prudente laissant ouverte la possibilité d’un nouveau resserrement monétaire.
Les marchés financiers estimaient à environ deux chances sur trois la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt en décembre.
La BCE a également indiqué disposer des instruments nécessaires pour intervenir en cas de désorganisation des marchés financiers.
Quelques heures auparavant, Lagarde avait annoncé son intention de quitter ses fonctions en février 2027, neuf mois avant la fin prévue de son mandat.
Les investisseurs continueront de surveiller les décisions des banques centrales, les rendements des obligations souveraines et les conditions de financement des entreprises, parallèlement à l’évolution des dépenses technologiques.
Même si les actions européennes restent en bonne voie pour terminer octobre sur une note positive, les inquiétudes concernant le coût des investissements dans l’IA, l’inflation et les taux d’emprunt pourraient continuer à influencer les performances des marchés.
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