Les prix de l’or ont progressé jeudi, soutenus par l’affaiblissement du dollar américain et la baisse des rendements des bons du Trésor, malgré des chiffres de l’inflation américaine supérieurs aux attentes qui ont renforcé les anticipations de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale.
À 04 h 41, heure de l’Est (08 h 41 GMT), l’or au comptant gagnait 1,2 %, à 4 152,51 dollars l’once, tandis que les contrats à terme américains sur l’or progressaient de 1,6 %, à 4 173,75 dollars l’once.
Cette reprise faisait suite à une forte baisse initiale mercredi, après la publication de données montrant une accélération de l’inflation américaine supérieure aux prévisions des économistes, principalement en raison de l’augmentation des coûts énergétiques liée au conflit impliquant l’Iran.
Bien que le rapport sur l’inflation ait initialement provoqué une hausse des rendements des bons du Trésor et un renforcement du dollar, ces deux mouvements se sont ensuite inversés, les investisseurs réévaluant les perspectives de politique monétaire et recherchant des placements plus sûrs dans un contexte de faiblesse des valeurs technologiques.
L’inflation américaine renforce les anticipations de nouvelles hausses des taux de la Fed
Le rapport sur les prix à la consommation publié mercredi aux États-Unis a conduit les investisseurs à renforcer leurs anticipations d’une éventuelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale lors de sa prochaine réunion de politique monétaire, prévue les 27 et 28 octobre.
Les chiffres de l’inflation, supérieurs aux prévisions, ont mis en évidence la persistance des pressions sur les prix, l’augmentation des coûts énergétiques ayant largement contribué à cette accélération.
Après leur publication, les rendements des bons du Trésor américain ont temporairement augmenté, tandis que les prix des obligations reculaient et que le dollar se renforçait face aux principales devises internationales.
Des taux d’intérêt plus élevés constituent généralement un facteur défavorable à l’or, car le métal ne génère pas de revenus d’intérêts, ce qui rend les placements rémunérés relativement plus attractifs.
Un dollar plus fort peut également réduire la demande internationale de lingots en augmentant leur coût pour les acheteurs utilisant d’autres devises.
Toutefois, les anticipations d’une hausse immédiate des taux se sont ensuite modérées, les marchés financiers intégrant les données sur l’inflation et les autres évolutions économiques.
Les analystes de Vital Knowledge ont indiqué que les investisseurs anticipaient désormais environ 30 points de base de hausses supplémentaires des taux de la Réserve fédérale d’ici la fin de 2026, contre environ 25 points de base auparavant.
Cet ajustement suggère que les marchés continuent de prévoir une politique monétaire plus restrictive, même si la réaction initiale au rapport sur l’inflation s’est atténuée.
La baisse des rendements du Trésor et du dollar soutient l’or
L’or a bénéficié du retournement des rendements obligataires américains, les investisseurs se tournant vers les titres d’État après une vague de ventes sur les actions liées à l’intelligence artificielle.
La faiblesse des valeurs technologiques a encouragé certains opérateurs à réduire leur exposition aux actifs plus risqués et à renforcer leurs positions en obligations du Trésor américain.
La demande accrue pour la dette publique a contribué à faire monter les prix des obligations et à réduire leurs rendements, atténuant une partie des pressions sur l’or.
Le dollar américain s’est également affaibli, apportant un soutien supplémentaire aux cours du métal précieux.
À 04 h 39, heure de l’Est, l’indice du dollar américain, qui mesure la valeur du billet vert face à un panier de grandes devises internationales, reculait de 0,5 %, à 102,01.
Un dollar plus faible rend généralement l’or moins coûteux pour les investisseurs détenant d’autres monnaies, ce qui peut soutenir la demande.
La combinaison de rendements obligataires plus bas et d’un dollar moins ferme a permis au métal précieux de se redresser après sa baisse initiale de la séance précédente, malgré les préoccupations persistantes concernant l’inflation.
La Fed de Chicago souligne la persistance des pressions inflationnistes
Les responsables de la Réserve fédérale continuent d’évaluer si les taux d’intérêt actuels sont suffisamment restrictifs pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 % de la banque centrale.
Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a jugé décourageants les derniers chiffres de l’inflation américaine et attiré l’attention sur les conséquences économiques potentielles des investissements massifs dans les infrastructures d’intelligence artificielle.
Goolsbee a estimé que les dépenses consacrées aux installations liées à l’IA pourraient contribuer à une surchauffe de l’économie, accentuant les pressions inflationnistes.
Il a également indiqué qu’il était encore trop tôt pour déterminer si les taux d’intérêt étaient suffisamment élevés pour ramener l’inflation vers l’objectif de la Fed.
Les marchés continuaient d’anticiper au moins une hausse supplémentaire des taux en 2026, reflétant les préoccupations concernant la persistance des pressions sur les prix.
Les perspectives de politique monétaire restent un facteur important pour l’or, notamment en raison de leurs effets sur les rendements des obligations d’État et sur le dollar américain.
La demande des banques centrales et les achats de valeurs refuges restent déterminants
Au-delà des conséquences immédiates de l’inflation américaine et des anticipations de taux d’intérêt, les investisseurs continuent d’examiner les facteurs à plus long terme qui influencent la demande d’or.
Rick Kanda, directeur général de The Gold Bullion Company, a identifié les achats des banques centrales, les mouvements des devises et la demande des investisseurs pour les actifs défensifs comme des éléments importants pour les performances du métal en 2027.
Selon Kanda, les perspectives dépendront notamment de la capacité des banques centrales à maintenir leur forte demande récente de lingots.
L’évolution des taux d’intérêt américains et du dollar restera également déterminante, compte tenu de leur influence sur l’attrait relatif des actifs qui ne génèrent pas de rendement.
L’intérêt des investisseurs pour les valeurs refuges constitue un autre facteur, particulièrement pendant les périodes de volatilité financière et d’incertitude géopolitique.
Le rebond de jeudi a illustré la sensibilité de l’or aux variations des rendements obligataires et des marchés des changes, la baisse des rendements et l’affaiblissement du dollar compensant une partie des pressions liées aux anticipations d’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire américaine.
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