L’action Lisi SA (EU:FII) a gagné plus de 5 % lundi après que Berenberg a initié la couverture du groupe industriel français avec une recommandation d’achat et un objectif de cours de 81 €, estimant que la société offre une exposition attractive à la croissance structurelle du secteur aéronautique.
L’analyste Giovanni Selvetti décrit Lisi comme « un groupe industriel de grande qualité capable de générer une croissance composée, bénéficiant de positions solidement établies dans les fixations automobiles et, surtout, aéronautiques ». Malgré certaines incertitudes géopolitiques à court terme, il estime que « les perspectives à long terme restent fondamentalement solides ».
L’Aéronautique au Cœur de la Thèse d’Investissement
Selon Berenberg, la division Aerospace constitue l’actif le plus stratégique du groupe.
Lisi figure parmi les trois principaux fabricants mondiaux de fixations aéronautiques, avec une part de marché estimée à environ 20 %. La banque souligne que ce marché bénéficie de barrières à l’entrée élevées en raison de procédés de fabrication complexes, d’exigences de certification strictes, de délais de livraison courts et de coûts de changement importants pour les clients.
Avec l’amélioration progressive des chaînes d’approvisionnement et l’accélération des livraisons d’avions par Airbus et Boeing, Berenberg s’attend à une hausse de l’activité de la division, ce qui devrait soutenir la progression des marges et des rendements.
La banque prévoit que la marge EBIT de l’activité Aerospace passera d’environ 12 % actuellement à 13 % d’ici 2028.
Des Risques Géopolitiques à Court Terme
Selvetti reconnaît que le conflit impliquant l’Iran représente un risque à court terme pour les activités aéronautiques du groupe, notamment en raison des perturbations potentielles des livraisons d’Airbus vers le Moyen-Orient.
Toutefois, il considère que les perspectives de croissance à moyen et long terme demeurent intactes grâce à la hausse attendue de la production aéronautique mondiale.
Une Amélioration Attendue dans l’Automobile
Berenberg adopte une approche plus prudente concernant la division Automobile, confrontée à une pression sur les volumes dans un contexte de ralentissement de la production mondiale de véhicules légers et d’incertitudes réglementaires.
Malgré cela, la banque estime que les marges pourraient progresser d’environ 150 points de base au cours des quatre prochaines années grâce aux investissements dans l’automatisation et à une évolution du mix produits vers des composants à plus forte valeur ajoutée.
Les Acquisitions Comme Catalyseur Potentiel
Les opérations de croissance externe pourraient également constituer un levier important pour le groupe.
Après la cession de sa division Medical à SK Capital en 2025, qui a généré un produit net de 270 millions d’euros, le ratio d’endettement de Lisi est tombé à environ 0,9 fois l’EBITDA.
Selon Berenberg, la société dispose désormais d’une capacité d’acquisition d’environ 1 milliard d’euros. Sur la base d’un multiple cible de 12 fois l’EBITDA, de potentielles acquisitions pourraient accroître d’environ 20 % les prévisions de bénéfice par action pour 2028.
Pour la banque, la combinaison d’une forte exposition à l’aéronautique, d’améliorations opérationnelles et d’éventuelles acquisitions soutient une vision positive à long terme sur le titre.
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