L’action Eiffage (EU:FGR) a reculé de 1,5 % après que le groupe français de construction et de concessions a confirmé être entré en négociations exclusives avec Atlas Arteria en vue de l’acquisition du tunnel Warnow en Allemagne.
Selon la société, les discussions portent sur une transaction valorisée entre 100 et 115 millions d’euros. D’après les informations communiquées par Atlas Arteria, cette valorisation représente environ 9 à 10 fois l’EBITDA attendu du tunnel pour l’exercice 2025.
Une Opération Conforme à la Stratégie de Développement des Concessions
Si elle est finalisée, l’acquisition viendrait renforcer le portefeuille de concessions d’Eiffage en ajoutant un actif susceptible de générer environ 11,5 millions d’euros d’EBITDA en 2025.
Bien que cette contribution reste modeste par rapport aux quelque 2,7 milliards d’euros d’EBITDA générés par l’activité concessions du groupe, l’opération permettrait d’allonger la durée moyenne du portefeuille et d’accroître l’exposition à des infrastructures européennes bénéficiant d’une indexation sur l’inflation.
Le développement progressif des activités de concessions demeure un axe stratégique majeur pour Eiffage, grâce à leur capacité à générer des revenus récurrents et une meilleure visibilité sur les flux de trésorerie.
Les Analystes Saluent la Cohérence Stratégique de l’Opération
Les analystes de Citi estiment que cette transaction s’inscrit pleinement dans la stratégie poursuivie par Eiffage dans les concessions.
La banque souligne que l’acquisition soutient l’objectif de long terme du groupe consistant à élargir progressivement son portefeuille, à prolonger la durée de ses actifs et à renforcer la visibilité de ses résultats grâce à des investissements dans les infrastructures.
Citi considère l’opération comme positive sur le plan stratégique, tout en soulignant son impact financier limité à l’échelle du groupe.
Une Valorisation Jugée Raisonnable
Le tunnel Warnow est considéré comme un actif exposé au risque de trafic, sa rentabilité dépendant directement des volumes de circulation.
Les analystes estiment que la valorisation proposée est cohérente compte tenu de la taille de l’actif et de son profil de risque. L’opération offrirait à Eiffage une exposition supplémentaire aux infrastructures de transport tout en investissant dans un actif européen mature et générateur de flux de trésorerie.
Même si l’impact sur les résultats du groupe devrait rester limité à court terme, cette acquisition illustre la volonté d’Eiffage de poursuivre le développement régulier de son portefeuille d’infrastructures de long terme.
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