Amundi (EU:AMUN) a vu son titre progresser de plus de 5 % mercredi après la publication de résultats du premier trimestre 2026 supérieurs aux attentes sur l’ensemble des indicateurs, portés par des flux nets records et une nette surprise positive sur les bénéfices, entraînant sa meilleure performance quotidienne depuis plusieurs mois.
Les flux nets ont atteint 32 milliards d’euros au T1, soit plus du double des 13 milliards attendus par le consensus, soutenus par un important mandat institutionnel et des souscriptions record via les distributeurs tiers.
Les solutions ETF et indicielle ont attiré 24 milliards d’euros, dont 16 milliards via les ETF, tandis que la gestion active a généré 7 milliards et les actifs privés 3 milliards. Les encours sous gestion ont progressé de 7 % sur un an pour atteindre un niveau record de 2 400 milliards d’euros.
Le résultat avant impôt ajusté s’est établi à 510 millions d’euros, soit 11 % au-dessus du consensus interne de 452 millions et 13 % au-dessus des estimations du marché.
Les revenus ont atteint 902 millions d’euros, dépassant les attentes de 9 %, grâce à des commissions de gestion légèrement supérieures aux prévisions et à des commissions de performance de 87 millions d’euros, soit un écart positif de 64 millions par rapport au consensus.
La marge de frais s’est établie à 15,9 points de base contre 15,7 points attendus, reflétant une composition d’actifs plus favorable. Le résultat net ajusté a progressé de 15 % sur un an à 349 millions d’euros.
Les coûts se sont élevés à 455 millions d’euros, globalement en ligne avec les estimations, permettant une légère amélioration du ratio coûts/revenus. En revanche, les revenus financiers se sont limités à 3 millions d’euros, bien en deçà des 13 millions attendus, en raison de la faiblesse persistante des taux en zone euro, tandis que les revenus technologiques ont reculé de manière saisonnière sur un trimestre.
Les analystes de Morgan Stanley, qui maintiennent leur recommandation « equal-weight » et un objectif de cours de 83 euros, estiment que ces résultats justifient une “modest upside” et anticipent une “modest revision higher” des prévisions de bénéfice par action sur 12 mois.
La banque souligne que les encours sont conformes à ses propres estimations, soutenus par des marchés plus favorables et des flux solides, et met en avant la surperformance de la marge de frais comme signe d’un mix produits plus orienté vers des solutions à plus forte marge.
Les flux retail de 13 milliards d’euros sont restés solides malgré des sorties persistantes des réseaux de distribution de UniCredit et une volatilité élevée des marchés au cours du trimestre.
À taux de change constants, la croissance des coentreprises a atteint 19 % sur un an, bien que les chiffres publiés aient été pénalisés par la faiblesse de la roupie.
CA Assurances a enregistré ses premiers flux dans les stratégies ICG après le lancement de son partenariat avec Intermediate Capital Group dans les actifs privés.
Amundi a confirmé que son programme de rachat d’actions est réalisé à 29 % et reste en bonne voie pour être finalisé au troisième trimestre 2026.
Le groupe a également indiqué progresser vers une participation de 9,9 % dans ICG d’ici le T3, sans modification de ses objectifs. Les revenus d’Amundi Technology ont progressé de plus de 20 % sur un an, bien que leur baisse séquentielle reflète une saisonnalité habituelle.
Leave a Reply