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Les contrats à terme sur les principaux indices américains ont progressé légèrement jeudi, les investisseurs analysant la dernière décision de politique monétaire de la Réserve fédérale ainsi qu’une nouvelle vague de résultats des grandes entreprises technologiques. Si la banque centrale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés, un vote partagé et des pressions inflationnistes persistantes ont entretenu un climat de prudence. Les marchés ont également réagi aux performances très contrastées de Microsoft (NASDAQ:MSFT) et de Meta Platforms (NASDAQ:META), alors que les deux groupes poursuivent leurs investissements massifs dans l’intelligence artificielle.

Les contrats à terme progressent après une séance agitée

À 01h55 ET (05h55 GMT), les contrats à terme sur le Dow Jones gagnaient 27 points, soit 0,1 %, ceux sur le S&P 500 progressaient de 15 points, ou 0,2 %, tandis que les contrats sur le Nasdaq 100 avançaient de 133 points, soit 0,5 %.

Wall Street avait terminé la séance précédente en baisse, les investisseurs examinant les déclarations du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à l’issue de la dernière réunion de politique monétaire.

Les valeurs des semi-conducteurs sont restées sous pression. L’indice Philadelphia Semiconductor a reculé de 5,33 %, portant sa baisse à plus de 14 % sur les cinq dernières séances, tandis que le Nasdaq 100 est officiellement entré en phase de correction après avoir perdu plus de 10 % par rapport à son récent sommet.

Les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur la capacité des énormes investissements consacrés aux infrastructures liées à l’intelligence artificielle, notamment les puces et les centres de données, à générer des rendements durables. La montée en puissance de la concurrence chinoise dans les technologies a également pesé sur le sentiment du marché.

Ces inquiétudes ont été mises à l’épreuve après la clôture des marchés, lorsque Microsoft et Meta Platforms sont devenus les premiers géants de l’intelligence artificielle à publier leurs résultats trimestriels.

Par ailleurs, les tensions géopolitiques sont restées au premier plan après de nouvelles frappes militaires américaines en Iran. Les contrats à terme sur le Brent, référence mondiale du pétrole, ont progressé de 1,4 % à 92,01 dollars le baril, après avoir déjà bondi d’environ 7 % lors de la séance précédente.

La Réserve fédérale maintient ses taux inchangés

La Réserve fédérale a laissé son principal taux directeur inchangé dans une fourchette comprise entre 3,5 % et 3,75 % à l’issue de sa réunion de deux jours, même si trois membres du comité se sont prononcés en faveur d’un relèvement des taux.

L’inflation demeure la principale préoccupation des responsables de la politique monétaire. Les pressions sur les prix restent largement supérieures à l’objectif de 2 % fixé par la Fed, principalement en raison de la hausse des coûts de l’énergie liée au conflit avec l’Iran.

Même si les chiffres de l’inflation de juin se sont révélés inférieurs aux attentes, les prix du pétrole sont restés très volatils tout au long du mois de juillet, reflétant les incertitudes persistantes au Moyen-Orient.

Une hausse des taux pourrait contribuer à freiner l’inflation, mais elle risquerait également d’affaiblir un marché du travail déjà marqué par des embauches limitées et un faible niveau de licenciements.

Kevin Warsh, qui présidait seulement sa deuxième réunion de politique monétaire depuis son arrivée à la tête de la Fed, a insisté sur le fait que le maintien des taux en juillet ne signifiait pas que la banque centrale renonçait à agir.

« There was nothing inertial about our discussions », a déclaré Kevin Warsh.

Interrogé sur la possibilité qu’une hausse des taux contribue à contenir l’inflation, il a répondu que cet outil restait disponible, tout en ajoutant : « I wouldn’t say it’s in isolation. » Il a également estimé que la hausse des rendements obligataires à long terme observée depuis la réunion de juin contribuait déjà à resserrer les conditions financières.

Les rendements des obligations américaines à long terme ont progressé, les investisseurs cherchant à déceler des indices sur les prochaines décisions de la Fed. Les rendements obligataires évoluent généralement en sens inverse des prix.

« Les déclarations vagues et sans doute contre-productives de […] Warsh lors de la conférence de presse rendent les prochaines décisions de la Fed encore plus difficiles à anticiper qu’elles ne l’étaient déjà », a déclaré Thomas Ryan, économiste senior pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics.

Microsoft rassure grâce au cloud et à l’intelligence artificielle

Microsoft a publié des résultats trimestriels solides, soutenus par la croissance continue de ses activités cloud et par la montée en puissance de ses services liés à l’intelligence artificielle.

Au trimestre clos en juin, le chiffre d’affaires a progressé de 18 % pour atteindre 90 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net a bondi de 31 % à 35,8 milliards de dollars, dépassant largement les attentes du marché.

Le directeur général Satya Nadella a également annoncé que les revenus annuels de la plateforme cloud Azure enrichie par l’intelligence artificielle avaient dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars.

Microsoft ne communique habituellement pas séparément les revenus d’Azure, ce qui confère une importance particulière à cette annonce, les investisseurs comparant régulièrement cette activité à celle de Google Cloud, qui a récemment indiqué viser également les 100 milliards de dollars de revenus annuels.

Le groupe n’a donné aucun signe d’un ralentissement de ses investissements dans l’intelligence artificielle. Les dépenses d’investissement ont atteint 41 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de près de 70 % sur un an, portant le total annuel à 145,3 milliards de dollars.

Les investisseurs ont salué la forte croissance d’Azure malgré ces investissements massifs, faisant progresser le titre Microsoft de plus de 7 % dans les échanges après la clôture.

Meta recule malgré un chiffre d’affaires record

Meta Platforms a, au contraire, fortement reculé après la publication de ses résultats, son titre abandonnant plus de 7 % après la clôture malgré un chiffre d’affaires trimestriel record de 60,8 milliards de dollars.

Les investisseurs se sont principalement focalisés sur le relèvement des prévisions de dépenses du groupe. Meta prévoit désormais au moins 130 milliards de dollars de dépenses d’investissement cette année, contre une estimation précédente de 125 milliards, tout en maintenant la limite supérieure de sa fourchette à 145 milliards de dollars.

Les dirigeants devaient tenter de rassurer les marchés sur leur stratégie de monétisation de l’intelligence artificielle lors de la conférence téléphonique suivant les résultats, mais la réaction négative du titre a montré que ces inquiétudes demeuraient.

Le groupe a également publié un flux de trésorerie disponible inférieur à 1 milliard de dollars, tandis que son bénéfice trimestriel a reculé de 14 % à 18,3 milliards de dollars.

Les prévisions de chiffre d’affaires pour le trimestre en cours sont également ressorties inférieures aux attentes, et Meta a averti que les procédures judiciaires liées à l’impact des réseaux sociaux sur les jeunes utilisateurs pourraient entraîner des pertes financières importantes.

Les investisseurs tourneront désormais leur attention vers Apple et Amazon, qui doivent publier leurs résultats plus tard dans la journée de jeudi.

Qualcomm, Starbucks et Chipotle également sous les projecteurs

En dehors des géants technologiques, Qualcomm (NASDAQ:QCOM) a reculé dans les échanges après la clôture après avoir publié des prévisions inférieures aux attentes pour le trimestre en cours.

Le fabricant de semi-conducteurs a également annoncé son intention d’augmenter les prix de ses produits afin de compenser la hausse des coûts de fabrication et des mémoires. Son directeur général, Cristiano Amon, a indiqué que l’ensemble du secteur faisait face à des coûts plus élevés ainsi qu’à des difficultés d’approvisionnement liées à la forte demande en centres de données pour l’intelligence artificielle.

Qualcomm a enregistré un bénéfice ajusté par action de 2,21 dollars au troisième trimestre, légèrement inférieur aux estimations de FactSet. Le chiffre d’affaires a reculé de 4 % à 9,95 milliards de dollars, tout en dépassant les attentes des analystes.

Starbucks (NASDAQ:SBUX) a, de son côté, publié des résultats trimestriels supérieurs aux prévisions grâce à l’amélioration de la fréquentation en Amérique du Nord et aux progrès réalisés dans son plan de redressement. Le titre a gagné environ 4 % dans les échanges après la clôture.

Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG) a également dépassé les attentes en matière de chiffre d’affaires et de bénéfice, soutenu par l’ouverture de nouveaux restaurants et les progrès de sa stratégie de marque. Le groupe a relevé ses prévisions de ventes comparables pour l’ensemble de l’exercice, ce qui a soutenu son action après la clôture des marchés.

L’action L’Oréal SA (EU:OR) a progressé de plus de 4 % jeudi après que le leader mondial des cosmétiques a publié des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes, portés par une solide croissance organique des ventes et une marge opérationnelle record au premier semestre.

Le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 11,6 milliards d’euros au deuxième trimestre, en hausse de 8,2 % en données publiées. À données comparables, hors effet de calendrier informatique (IT phasing), les ventes ont progressé de 6,3 %, soit 60 points de base au-dessus du consensus de 5,7 % et 30 points de base au-dessus des prévisions de BofA Securities.

Une croissance solide dans la plupart des activités

L’Oréal a enregistré une croissance généralisée de ses activités, surperformant les autres groupes cotés du secteur de la beauté d’environ trois fois au cours du trimestre.

L’EBIT du premier semestre s’est établi à 5,063 milliards d’euros, en hausse de 6,8 % sur un an, permettant au groupe d’atteindre une marge opérationnelle record de 21,3 %. Celle-ci progresse de 20 points de base par rapport à l’année précédente et dépasse de 0,9 % les attentes du marché.

Cette amélioration est intervenue malgré une hausse de 70 points de base des dépenses publicitaires et promotionnelles, portées à 32,6 % du chiffre d’affaires. Le groupe a compensé cette augmentation grâce à une meilleure maîtrise des frais commerciaux, généraux et administratifs ainsi qu’à un gain de 10 points de base de sa marge brute, qui atteint 74,8 %.

Le bénéfice par action légèrement inférieur aux attentes

Le bénéfice ajusté par action du premier semestre s’est élevé à 7,40 euros, en dessous du consensus de 7,52 euros et de la prévision de BofA de 7,48 euros.

Cette légère déception s’explique par une contribution plus faible qu’attendu de Galderma, dont L’Oréal détient désormais 20 % du capital et qui est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence.

La Beauté Dermatologique reste le principal moteur

Par division, Dermatological Beauty a affiché la meilleure performance avec une croissance organique de 11,1 %, devant Professional Products à 10,1 %.

Consumer Products a progressé de 4,6 %, tandis que L’Oréal Luxe, seule division en dessous des attentes du consensus, a enregistré une croissance de 4,7 %.

Sur le plan géographique, la région SAPMENA a réalisé la meilleure performance avec une croissance de 12,2 %, devant l’Europe à 6,7 %, l’Amérique du Nord à 5,9 %, l’Asie du Nord à 4,5 % et l’Amérique latine à 5,3 %.

« L’Oréal delivered a strong first half. At +6.5% adjusted like-for-like growth, L’Oréal maintained its strong momentum and expanded its outperformance of the global beauty market », a déclaré le directeur général Nicolas Hieronimus.

Les analystes restent confiants

BofA Securities, qui recommande toujours le titre à l’achat avec un objectif de cours de 440 euros, a qualifié ce trimestre de « a good hair day », estimant que ces résultats devraient soutenir une revalorisation de l’action, actuellement valorisée à environ 26 fois les bénéfices attendus sur les douze prochains mois, contre une moyenne de cycle proche de 30 fois.

Le courtier a relevé ses prévisions d’EBIT pour la période 2026-2028 de 0,7 % à 1,5 %, tout en abaissant ses estimations de bénéfice par action de 0,6 % à 1,9 % afin de tenir compte de l’amortissement lié à l’acquisition de la participation dans Galderma.

BofA considère également le troisième trimestre comme un catalyseur important, L’Oréal devant se comparer à une base de comparaison plus exigeante.

Le groupe a par ailleurs confirmé un accord de licence de 50 ans avec Kering pour les parfums et les produits de beauté Gucci, qui prendra effet en juillet 2027, soit un an plus tôt que prévu. Selon BofA, cet accord devrait avoir un effet légèrement positif sur les bénéfices une fois sa pleine contribution attendue à partir de 2028.

Airbus (EU:AIR) a publié des résultats nettement supérieurs au deuxième trimestre, avec une forte progression de ses bénéfices portée par l’augmentation des livraisons d’avions commerciaux et l’amélioration des performances de l’ensemble de ses principales activités. Le groupe aéronautique a également confirmé ses objectifs financiers et opérationnels pour 2026.

Malgré ces résultats solides, l’action Airbus reculait de 2,5 % en début de séance à Paris.

Une forte progression du chiffre d’affaires et des bénéfices

Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a progressé de 28 % sur un an pour atteindre 20,5 milliards d’euros, les livraisons d’avions ayant fortement accéléré au cours de la période.

L’EBIT ajusté a augmenté de 54 % à 2,43 milliards d’euros, tandis que l’EBIT publié a plus que doublé pour atteindre 2,52 milliards d’euros. Le bénéfice net s’est élevé à 1,66 milliard d’euros, en hausse de 126 %, soit un bénéfice par action de 2,10 euros.

« The results further support Airbus’ €12-13bn 2029 EBIT ambition », ont écrit les analystes de Barclays dans une note.

L’activité avions commerciaux reste le principal moteur de croissance

La division Commercial Aircraft a continué de soutenir la croissance du groupe, avec un chiffre d’affaires en hausse de 37 % sur un an à 15,4 milliards d’euros.

L’EBIT publié de cette activité a bondi de 150 % pour atteindre 1,95 milliard d’euros.

Airbus Defence and Space a également enregistré une solide performance, avec un chiffre d’affaires en progression de 10 % à 3,48 milliards d’euros, tandis que son EBIT publié a plus que doublé à 408 millions d’euros.

L’activité Helicopters a réalisé un chiffre d’affaires globalement stable de 2,08 milliards d’euros, tandis que son EBIT publié a progressé de 2 % à 175 millions d’euros.

Les objectifs pour 2026 sont confirmés malgré les difficultés rencontrées en début d’année

Le directeur général Guillaume Faury a déclaré que les solides livraisons du deuxième trimestre reflétaient une exécution régulière alors qu’Airbus augmente progressivement sa production afin de répondre à la demande croissante d’avions civils et militaires. Il a ajouté que cette performance renforçait la confiance dans les perspectives à moyen terme du groupe.

Airbus a confirmé ses prévisions pour l’exercice 2026, maintenant son objectif d’environ 870 livraisons d’avions commerciaux ainsi que ses perspectives de bénéfices.

Plus tôt cette année, le constructeur avait réduit son objectif de production mensuelle de l’A320 et adopté des prévisions de livraisons plus prudentes en raison des contraintes persistantes d’approvisionnement en moteurs.

Un deuxième trimestre solide compense un début d’année plus difficile

Airbus a livré 351 avions commerciaux au cours du premier semestre 2026, la majorité des appareils ayant été livrés durant le deuxième trimestre.

L’activité avions commerciaux avait été pénalisée en début d’année par des retards de livraisons vers la Chine, ce qui avait pesé sur les résultats du premier trimestre.

Le groupe continue également de faire face à des difficultés dans sa chaîne d’approvisionnement, notamment des problèmes de disponibilité des moteurs et des pénuries de composants, en particulier chez Pratt & Whitney, filiale de RTX.

Les principales places boursières européennes ont évolué dans une fourchette étroite jeudi, une nouvelle vague de résultats d’entreprises supérieurs aux attentes, emmenée par la solide performance de Shell (LSE:SHEL), compensant les incertitudes liées à la politique monétaire américaine et la montée des tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran.

L’indice paneuropéen STOXX 600 est resté proche de l’équilibre en début de séance. Le DAX allemand a reculé de 0,2 %, tandis que le CAC 40 français a progressé de 0,6 %, soutenu par les excellents résultats publiés par plusieurs grands groupes européens.

Shell soutient les marchés

Shell a apporté un soutien important aux marchés européens après avoir plus que doublé son bénéfice ajusté du deuxième trimestre à 9,8 milliards de dollars, dépassant largement les attentes grâce à de solides performances opérationnelles et à ses activités de trading.

Malgré cette bonne saison des résultats, les investisseurs sont restés prudents après que la Réserve fédérale américaine a laissé ses taux d’intérêt inchangés, tout en entretenant l’incertitude sur l’évolution future de sa politique monétaire.

Bien que le président de la Fed, Kevin Warsh, ait réaffirmé la volonté de la banque centrale de lutter contre une inflation persistante, ses déclarations ont laissé les marchés dans l’incertitude quant à une éventuelle reprise des hausses de taux ou au maintien prolongé de taux élevés.

Les tensions géopolitiques restent au centre des préoccupations

Le sentiment des investisseurs a également été affecté par de nouvelles frappes militaires américaines en Iran, qui ont intensifié un conflit vieux de cinq mois et maintenu les marchés mondiaux de l’énergie sous haute surveillance.

Les opérateurs européens attendaient également la décision de la Banque d’Angleterre sur les taux d’intérêt ainsi que plusieurs indicateurs économiques majeurs, dont le PIB du deuxième trimestre de la zone euro, les enquêtes de confiance de juillet et les premières estimations de l’inflation allemande.

Un secteur technologique partagé

Les valeurs technologiques ont évolué avec prudence après une série de résultats contrastés publiés par les géants du secteur aux États-Unis et en Asie.

Les publications de Samsung (USOTC:SSNHZ) et Microsoft (NASDAQ:MSFT) ont contribué à rassurer les investisseurs sur les valorisations élevées de l’intelligence artificielle et les importants investissements nécessaires. En revanche, Meta Platforms (NASDAQ:META) a ravivé les inquiétudes après avoir annoncé une chute de 91 % de son free cash flow trimestriel, mettant en évidence les dépenses considérables liées au développement des infrastructures d’intelligence artificielle.

Les financières et les industrielles soutiennent les indices

En dehors du secteur de l’énergie, l’abondant calendrier des résultats a continué de soutenir les marchés européens.

Societe Generale (EU:GLE) a progressé de 2 % après avoir publié un bénéfice trimestriel record, tandis que l’espagnole BBVA (TG:BBVA) a gagné 2,6 % grâce à la hausse de son bénéfice du deuxième trimestre. Amundi (EU:AMUN) a également dépassé les attentes sur son résultat opérationnel.

Airbus (EU:AIR) est resté quasiment stable après avoir confirmé ses objectifs annuels de livraisons d’avions. Schneider Electric (EU:SU) a bondi de 7,3 % après avoir relevé ses prévisions annuelles grâce à une forte demande dans les infrastructures énergétiques, tandis qu’ArcelorMittal (EU:MT) a publié des résultats supérieurs aux attentes.

Capgemini (EU:CAP) a perdu 0,6 % malgré le relèvement de ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires, tandis que Sanofi (EU:SAN) a relevé ses perspectives de ventes pour l’ensemble de l’année.

Le secteur automobile affiche des performances contrastées

Les constructeurs automobiles ont présenté des résultats mitigés.

Renault (EU:RNO) a reculé de 2,9 % malgré son retour aux bénéfices grâce aux solides ventes de véhicules électriques, tandis que BMW (TG:BMW) est resté pratiquement inchangé après avoir annoncé un recul de son bénéfice au deuxième trimestre.

Sanofi (EU:SAN) a publié des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes et relevé ses perspectives pour l’ensemble de l’exercice, grâce à la forte progression des ventes de son médicament phare Dupixent, même si le titre a reculé en début de séance.

Le groupe pharmaceutique français a réalisé un chiffre d’affaires de 11,6 milliards d’euros au deuxième trimestre, dépassant le consensus IBES de 11,2 milliards d’euros. Les ventes ont été supérieures d’environ 8 % aux attentes, principalement grâce aux performances de Dupixent.

Dupixent demeure le principal moteur de croissance

Les ventes de Dupixent ont atteint 5,15 milliards d’euros au cours du trimestre, soit environ 16 % de plus que le consensus des analystes, faisant du médicament le principal contributeur à la performance du groupe.

Les ventes de l’activité Pharmacie se sont élevées à 10,45 milliards d’euros, nettement au-dessus du consensus de 9,54 milliards d’euros. Les ventes de Vaccins ont atteint 1,15 milliard d’euros, légèrement en dessous des attentes de 1,20 milliard d’euros.

Malgré ces résultats solides et le relèvement des objectifs, l’action Sanofi perdait 1,7 % en début de séance à Paris à 07h36 GMT.

Des bénéfices supérieurs aux attentes

Le résultat opérationnel des activités a progressé à 3,29 milliards d’euros, contre un consensus de 2,96 milliards d’euros.

Le bénéfice par action des activités s’est établi à 2,09 euros, dépassant lui aussi les attentes des analystes fixées à 1,91 euro.

« [Nous] nous attendons à ce que les actions Sanofi surperforment ; la solide performance opérationnelle compense les ajustements du pipeline, l’attention se portant désormais sur la stratégie du nouveau directeur général et les opérations de fusions-acquisitions », ont écrit les analystes de Morgan Stanley dans une note publiée après les résultats.

Des objectifs relevés pour 2026

À la suite de ce solide deuxième trimestre, Sanofi a relevé ses prévisions pour l’exercice 2026.

Le groupe vise désormais une croissance du chiffre d’affaires d’environ 10 % à taux de change constants, contre une précédente prévision d’une croissance à un chiffre élevé. Selon Jefferies, cette nouvelle prévision correspond à un chiffre d’affaires annuel d’environ 47,5 milliards d’euros, supérieur au consensus de marché de 47,1 milliards d’euros.

Sanofi prévoit également que le bénéfice par action des activités, à taux de change constants, progressera légèrement plus rapidement que le chiffre d’affaires avant l’impact du programme de rachat d’actions de 1 milliard d’euros. Cela correspond à un bénéfice par action compris entre au moins 8,52 et 8,75 euros, contre un consensus de 8,59 euros.

Objectif de ventes de Dupixent revu à la hausse

Le groupe a relevé son objectif de ventes à long terme pour Dupixent et prévoit désormais que le médicament générera environ 25 milliards d’euros de chiffre d’affaires annuel d’ici 2030, contre un objectif précédent de 22 milliards d’euros.

En revanche, Sanofi a abaissé son objectif de chiffre d’affaires dans les vaccins à l’horizon 2030 à 9 milliards d’euros, contre 10 milliards auparavant, en précisant qu’environ la moitié de cette réduction est liée aux effets de change.

Ipsen (EU:IPS) a relevé ses objectifs pour l’exercice 2026 après avoir publié des résultats semestriels supérieurs aux attentes, grâce à une forte progression de son chiffre d’affaires et de sa rentabilité, portée par l’ensemble de son portefeuille de produits au-delà de Somatuline.

Le chiffre d’affaires du premier semestre s’est établi à 2,19 milliards d’euros, en hausse de 20,4 % par rapport à la même période de l’an dernier, dépassant largement le consensus de 1,56 milliard d’euros établi à partir des estimations de deux analystes.

Une croissance portée par l’ensemble du portefeuille

Le groupe biopharmaceutique français a indiqué que ses trois domaines thérapeutiques avaient contribué à cette progression, illustrant la diversification croissante de ses sources de revenus.

L’EBIT ajusté a atteint 844,9 millions d’euros sur les six premiers mois de l’année, au-dessus de l’estimation des analystes de 721 millions d’euros, soit une progression de 28,8 % sur un an. La marge opérationnelle courante s’est améliorée de 2,5 points pour atteindre 38,6 %.

L’EBIT publié s’est élevé à 564,8 millions d’euros, correspondant à une marge EBIT de 25,8 %.

Le bénéfice ajusté par action a atteint 7,33 euros, tandis que le bénéfice publié par action est ressorti à 4,86 euros.

Des perspectives revues à la hausse pour 2026

À la suite de cette solide performance semestrielle, Ipsen a relevé ses prévisions financières pour l’ensemble de l’année.

Le laboratoire prévoit désormais une croissance du chiffre d’affaires supérieure à 20 % à taux de change constants, contre une prévision plus prudente auparavant. Il a également relevé son objectif de marge opérationnelle courante, désormais attendue à plus de 37 % du chiffre d’affaires.

Sur la base des taux de change observés à la fin du mois de juin, Ipsen estime que les effets de change devraient réduire le chiffre d’affaires annuel d’environ 1 %.

Les avancées du pipeline soutiennent les perspectives

Ipsen considère que sa trajectoire de croissance reste soutenue par plusieurs avancées cliniques, notamment les résultats positifs des essais de phase III de Dysport dans le traitement de la migraine et d’Iqirvo dans la cholangite biliaire primitive.

Le groupe a également renforcé son portefeuille de produits en développement avancé grâce à l’acquisition récente de Memo Therapeutics AG et au projet d’acquisition de Kartos Therapeutics.

Vallourec SA (EU:VK) a publié des résultats du deuxième trimestre 2026 globalement conformes aux attentes des analystes, mais ses prévisions pour le troisième trimestre se sont révélées inférieures aux estimations du marché, reflétant des perspectives de rentabilité plus prudentes malgré une hausse attendue des volumes.

L’entreprise a enregistré un EBITDA de 190 millions de dollars au deuxième trimestre, en ligne avec le consensus de 191 millions de dollars et proche du milieu de la fourchette de prévisions annoncée précédemment, comprise entre 175 et 205 millions de dollars.

Le chiffre d’affaires s’est établi à 886 millions de dollars, en dessous du consensus de 918 millions de dollars, tandis que le bénéfice net a atteint 45 millions de dollars, contre une attente du marché de 80 millions de dollars.

Une position de trésorerie en nette amélioration

À la fin du trimestre, Vallourec disposait d’une trésorerie nette de 183 millions de dollars, contre 67 millions de dollars trois mois plus tôt.

Cette amélioration a été soutenue par un effet positif de 39 millions de dollars provenant du besoin en fonds de roulement.

Le groupe a également annoncé le versement d’un dividende intérimaire de 2,05 euros par action, dont le paiement est prévu le 5 août.

L’activité Tubes maintient sa rentabilité

La division Tubes a généré un EBITDA de 176 millions de dollars au deuxième trimestre, avec un EBITDA par tonne de 722 dollars, quasiment stable par rapport aux 724 dollars enregistrés au trimestre précédent.

Le prix moyen de vente a progressé de 1 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 3 327 dollars par tonne. En revanche, les volumes vendus ont diminué de 10 %, passant de 272 000 tonnes au premier trimestre à 244 000 tonnes.

La division Mine & Forest a dégagé un EBITDA de 33 millions de dollars. Sa production s’est élevée à 1,2 million de tonnes, un niveau inférieur à l’objectif de 1,4 million de tonnes fixé par la société.

Des prévisions prudentes pour le troisième trimestre

Pour le troisième trimestre, Vallourec prévoit un EBITDA compris entre 170 et 210 millions de dollars. Le point médian de cette fourchette est inférieur d’environ 14 % au consensus actuel du marché, établi à 222 millions de dollars.

Le groupe prévoit une hausse des volumes de tubes au cours du troisième trimestre, mais anticipe une baisse de l’EBITDA par tonne, « reflétant un mix moins favorable et des coûts plus élevés liés à la situation géopolitique au Moyen-Orient, qui devraient être en grande partie remboursés au cours des prochains trimestres ».

Technip Energies NV (EU:TE) a publié des résultats du deuxième trimestre 2026 inférieurs aux attentes du marché et a revu à la baisse ses prévisions de rentabilité pour l’ensemble de l’année, les difficultés opérationnelles au Moyen-Orient ayant pesé sur l’exécution de plusieurs projets.

Le groupe d’ingénierie a enregistré un bénéfice net ajusté de 10,5 millions d’euros au deuxième trimestre, très inférieur au consensus de 97 millions d’euros. L’EBITDA ajusté s’est établi à 63,5 millions d’euros, soit une marge de 3,4 %, contre des attentes de 152 millions d’euros et une marge de 7,9 %.

La division Projets pénalisée par les perturbations opérationnelles

La contre-performance provient principalement de la division Projects, qui a dégagé un EBITDA de 23,8 millions d’euros avec une marge de 1,7 %, bien en dessous du consensus de 96 millions d’euros et d’une marge attendue de 6,7 %.

Technip Energies a expliqué que ce recul résultait des difficultés opérationnelles et contractuelles liées au conflit au Moyen-Orient, qui ont perturbé l’exécution des projets et entraîné des coûts indirects supplémentaires.

À l’inverse, la division Technology, Products and Services (TPS) a affiché un EBITDA de 69 millions d’euros, conforme aux attentes du marché, avec une marge de 15,4 %, légèrement supérieure aux prévisions.

Un carnet de commandes toujours solide

Malgré des résultats inférieurs aux attentes, Technip Energies a enregistré une forte activité commerciale au cours du trimestre.

Les prises de commandes ont atteint 6,7 milliards d’euros, au-dessus du consensus de 5,8 milliards d’euros, ce qui porte le ratio commandes sur chiffre d’affaires (book-to-bill) à 3,57. Le carnet de commandes a progressé de 24 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 25 milliards d’euros, contre 20,2 milliards d’euros à la fin du premier trimestre.

La trésorerie nette ajustée a augmenté à 3,42 milliards d’euros à la fin juin, contre 3,2 milliards d’euros trois mois auparavant, grâce à un apport de 501 millions d’euros provenant du besoin en fonds de roulement.

Des objectifs de rentabilité revus à la baisse

Technip Energies a abaissé son objectif de marge d’EBITDA pour l’activité Projects Delivery, visant désormais une marge supérieure à 5 %, contre une fourchette précédente comprise entre 6,5 % et 7,5 %.

Les prévisions de chiffre d’affaires de cette division restent inchangées entre 5,7 et 6,3 milliards d’euros. Le groupe précise que cette nouvelle prévision repose sur l’hypothèse d’une stabilité des conditions opérationnelles au cours du second semestre 2026.

En revanche, l’objectif de marge pour la division TPS a été relevé à environ 15 %, contre 14,5 % auparavant, tandis que les prévisions de chiffre d’affaires demeurent comprises entre 1,9 et 2,2 milliards d’euros.

Les coûts corporate attendus ont été relevés à une fourchette de 65 à 75 millions d’euros, contre 50 à 60 millions d’euros précédemment.

Sur la base de ces nouvelles prévisions, le point médian de l’EBITDA attendu pour 2026 ressort à environ 538 millions d’euros, soit près de 19 % de moins que le consensus actuel de 662 millions d’euros.

Societe Generale SA (EU:GLE) a publié jeudi des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes, relevé son objectif de rentabilité pour 2026 et annoncé un programme de rachat d’actions de 1,5 milliard d’euros, porté par la solide performance de ses activités de banque de détail en France et par une meilleure maîtrise des coûts.

La banque française a enregistré un bénéfice net de 1,79 milliard d’euros au deuxième trimestre, dépassant largement le consensus de 1,60 milliard d’euros établi par S&P Global Visible Alpha. Le chiffre d’affaires a également surpassé les attentes, atteignant 7,10 milliards d’euros contre une prévision de 7,02 milliards d’euros.

La banque de détail en France soutient les résultats

Les résultats ont été favorisés par la progression des revenus de la banque de détail en France, la baisse des coûts opérationnels et un taux d’imposition plus faible. La banque en ligne Boursobank a également continué à apporter une contribution significative aux bénéfices du groupe.

Le produit net d’intérêt de la banque de détail en France a progressé de 15 % sur un an, compensant en partie une performance plus modérée des activités Global Markets et Ayvens.

La division regroupant la banque de détail, la banque privée et l’assurance en France a signé l’une des meilleures performances du groupe, avec un bénéfice net en hausse de 38 % sur un an à 675 millions d’euros, un niveau largement supérieur aux attentes du marché.

Un objectif de rentabilité revu à la hausse

À la suite de ces résultats, le management a relevé son objectif de rendement des capitaux propres tangibles (ROTE) pour 2026 à plus de 11 %, estimant que les mesures d’efficacité en cours continueront d’améliorer la rentabilité.

La banque prévoit qu’une baisse des coûts plus rapide que prévu permettra au ratio coûts/revenus de passer sous le seuil de 60 %.

Une solide position en capital

À la fin du trimestre, Société Générale affichait un ratio CET1 de 13,2 %, conforme aux attentes des analystes et supérieur à son objectif annuel de plus de 13 %.

Le groupe a également annoncé un programme de rachat d’actions de 1,5 milliard d’euros, illustrant sa volonté de poursuivre sa politique de redistribution du capital aux actionnaires.

Jefferies estime que ces résultats confirment les progrès réalisés en matière de création de valeur, soulignant que la hausse des revenus de la banque de détail, la discipline sur les coûts et la croissance continue de Boursobank soutiennent les nouvelles ambitions de rentabilité du groupe.

Le courtier ajoute que les estimations actuelles du marché pourraient encore sous-évaluer le potentiel de nouvelles révisions à la hausse des bénéfices si les objectifs de réduction des coûts sont atteints.

Capgemini SE (EU:CAP) a relevé ses perspectives de croissance du chiffre d’affaires pour 2026 après avoir publié des résultats semestriels supérieurs aux attentes du marché, soutenus par la contribution des acquisitions de WNS et Cloud4C, finalisées au quatrième trimestre 2025.

Le groupe de services numériques a réalisé un chiffre d’affaires de 12,08 milliards d’euros au premier semestre, légèrement supérieur au consensus de 12,01 milliards d’euros établi par S&P Global Visible Alpha.

Les perspectives de chiffre d’affaires sont revues à la hausse

À la suite de cette performance, Capgemini a relevé son objectif de croissance du chiffre d’affaires à taux de change constants pour 2026 à une fourchette comprise entre 8,5 % et 9,0 %, contre un objectif précédent de 6,5 % à 8,5 %.

Le groupe a en revanche confirmé son objectif de marge opérationnelle compris entre 13,6 % et 13,8 %, ainsi que son objectif de free cash flow organique situé entre 1,8 et 1,9 milliard d’euros.

Le chiffre d’affaires publié a progressé de 8,8 % sur un an, tandis que la croissance à taux de change constants a atteint 11,3 %.

Les coûts de restructuration pèsent sur les bénéfices

La progression de l’activité a été partiellement compensée par des charges de restructuration plus élevées liées au programme Fit-for-Growth annoncé en février 2026.

Le résultat opérationnel a reculé à 878 millions d’euros, contre 976 millions un an plus tôt, et est ressorti sous le consensus de 946 millions d’euros.

Le bénéfice net part du groupe a diminué de 31,3 % à 498 millions d’euros, en dessous des attentes du marché fixées à 616 millions d’euros. Cette baisse reflète l’augmentation des coûts de restructuration, le passage d’un produit financier net de 16 millions d’euros à une charge financière nette de 65 millions d’euros, ainsi qu’une hausse du taux effectif d’imposition à 37,5 %, contre 26,2 % au premier semestre 2025.

Le bénéfice dilué par action est ressorti à 2,85 euros, contre 4,11 euros un an auparavant, également inférieur au consensus de 3,52 euros.

Des flux de trésorerie solides malgré une hausse de l’endettement

Le free cash flow organique s’est élevé à 37 millions d’euros au premier semestre, contre 60 millions un an plus tôt, mais il a dépassé les attentes du marché qui anticipaient une sortie de trésorerie de 43 millions d’euros.

Les flux de trésorerie nets générés par les activités opérationnelles ont progressé à 357 millions d’euros, au-dessus du consensus de 340 millions d’euros.

La dette nette est passée de 5,31 milliards d’euros à la fin décembre 2025 à 6,45 milliards d’euros à la fin juin, après le versement de 570 millions d’euros de dividendes et 315 millions d’euros consacrés aux rachats d’actions au cours du premier semestre.

Le directeur général Aiman Ezzat a déclaré que l’entreprise avait « enregistré une croissance solide, légèrement supérieure aux attentes, tout en continuant à surperformer le marché ».

À la fin du mois de juin, les effectifs du groupe atteignaient 417 600 collaborateurs, soit une hausse de 20 % sur un an, principalement liée à l’intégration des salariés de WNS.