Author: Fiona Craig

Les prix de l’or sont restés proches d’un sommet de six semaines lundi, soutenus par un dollar plus faible et par l’anticipation croissante d’une réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci.

L’or au comptant progressait de 0,2 % à 4 240,55 $ l’once à 02h32 ET (06h32 GMT), après avoir atteint un pic de six semaines à 4 256,2 $. Les contrats à terme américains sur l’or pour février gagnaient 0,5 % à 4 274,55 $.

Le métal jaune avait bondi de plus de 4 % la semaine dernière.

Un dollar en repli et les attentes de baisse de taux soutiennent l’or

L’indice du dollar américain est tombé à un plus bas de deux semaines, améliorant l’attrait du métal pour les acheteurs étrangers. L’aversion au risque sur les marchés mondiaux a également stimulé la demande d’actifs refuges.

Le marché intègre désormais une probabilité de 87 % d’une baisse de taux de 25 points de base en décembre, à la lumière d’une série de données américaines plus faibles et de signes d’un affaiblissement des pressions inflationnistes.

Ces anticipations se sont renforcées récemment, mais les investisseurs restent prudents en raison du manque de nouvelles statistiques officielles après la longue fermeture du gouvernement, ainsi que des messages contradictoires émis par les responsables de la Fed.

Sur le plan politique, le président américain Donald Trump a déclaré dimanche qu’il savait déjà qui il comptait nommer comme prochain président de la Réserve fédérale, sans toutefois révéler son choix.

Ses propos ont ravivé les spéculations autour de plusieurs noms potentiels, dont Kevin Hassett, l’ancien gouverneur Kevin Warsh et l’actuel gouverneur Christopher Waller.

Le choix final pourrait influencer les attentes concernant le rythme et l’ampleur des baisses de taux en 2026.

Dans ce contexte d’incertitude, la dynamique haussière de l’or sur le court terme est restée solide, les investisseurs cherchant à se protéger de la volatilité des marchés d’actions et de devises.

L’argent atteint un nouveau sommet ; le cuivre reste stable

Les autres métaux précieux et industriels ont affiché des tendances mitigées lundi.

Les contrats à terme sur l’argent ont progressé de 0,4 % à 56,65 $ l’once après avoir atteint un record de 57,815 $. Le platine a gagné 0,7 % à 1 700,60 $.

Le cuivre de référence au London Metal Exchange est resté stable à 11 207,20 $ la tonne, tandis que le cuivre américain est demeuré inchangé à 5,30 $ la livre.

De nouvelles données ont montré que l’activité manufacturière en Chine s’est contractée pour le huitième mois d’affilée, les PMI publics et privés confirmant la faiblesse persistante de la demande domestique et internationale.

Les prix du pétrole ont progressé de plus de 1 % lors des échanges asiatiques de lundi, soutenus par la décision de l’OPEP+ de maintenir sa production inchangée au cours du premier trimestre et par un regain d’inquiétudes concernant de possibles perturbations liées aux tensions géopolitiques.

À 20h52 ET (01h52 GMT), les contrats à terme sur le Brent pour février gagnaient 1,2 % à 63,13 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate (WTI) avançait de 1,2 % à 59,27 dollars.

L’OPEP+ maintient sa stratégie de production

L’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés (OPEP+) a réaffirmé dimanche qu’elle n’augmenterait pas sa production au moins jusqu’à la fin du premier trimestre de l’an prochain, maintenant des réductions volontaires d’environ 3,24 millions de barils par jour.

Le groupe a indiqué adopter une approche prudente face à une demande irrégulière et à un risque potentiel de surabondance en 2026.

Le cartel a également convenu d’un mécanisme pour évaluer la capacité maximale de production des membres entre janvier et septembre 2026, ouvrant la voie à l’établissement des quotas de référence pour 2027.

« Cela pourrait certainement entraîner des désaccords entre les membres, les pays cherchant à obtenir des niveaux de référence plus élevés », ont déclaré les analystes d’ING dans une note.

Les acteurs du marché évaluent les risques sur l’offre

Les traders ont aussi pris en compte les nouveaux risques liés aux déclarations du président américain Donald Trump au sujet du Venezuela, notamment l’éventualité de fermer l’espace aérien américain au pays.

« Cette escalade entre les États-Unis et le Venezuela a conduit les États-Unis à mener des frappes contre des bateaux qu’ils affirment transporter de la drogue, tout en renforçant leur présence militaire dans la région », ont expliqué les analystes d’ING.

« Le Venezuela exporte environ 800.000 barils par jour, dont la majorité est destinée à la Chine. De toute évidence, toute escalade supplémentaire met cette offre en danger. »

Le brut a également été soutenu par une série d’attaques au cours du week-end contre des infrastructures énergétiques russes, qui ont perturbé les flux d’exportation.

Le Caspian Pipeline Consortium (CPC), un conduit majeur pour les exportations de pétrole kazakh et russe via la mer Noire, a suspendu les chargements après qu’une attaque au drone naval a fortement endommagé un point d’amarrage à son terminal de Novorossiïsk.

« Les expéditions depuis le terminal du CPC ont atteint en moyenne environ 1,48 million de barils par jour cette année, soit environ 200.000 barils par jour de plus que l’an dernier, grâce à l’expansion du champ de Tengiz au Kazakhstan », ont ajouté les analystes d’ING.

Les futures américains ont légèrement reculé lundi à l’ouverture du mois de décembre, les investisseurs surveillant un possible affaiblissement de l’appétit pour le risque provoqué par les inquiétudes autour du secteur de l’intelligence artificielle. Malgré cela, le S&P 500 affiche encore un gain d’environ 16 % depuis le début de l’année, et décembre reste historiquement un mois solide pour l’indice. Les dépenses en ligne du Black Friday ont bondi malgré la baisse de confiance des consommateurs américains, tandis que les prix du pétrole ont progressé après que l’OPEP+ a confirmé qu’elle maintiendrait sa production stable au premier trimestre 2026.

Les futures américains en baisse

Les contrats à terme américains évoluaient en territoire négatif, les investisseurs gardant un œil sur les bénéfices du secteur de l’IA et les chances d’une baisse des taux aux États-Unis plus tard ce mois-ci.

À 03h16 ET, le Dow perdait 234 points (0,5 %), le S&P 500 reculait de 41 points (0,6 %) et le Nasdaq 100 cédait 189 points (0,7 %).

Wall Street a terminé la séance écourtée de vendredi en hausse, malgré des volumes réduits. Sur la semaine, les trois principaux indices ont gagné plus de 3 %. Le S&P 500 et le Dow ont clos novembre en hausse, mais le Nasdaq Composite a chuté de 1,51 %, reflétant les doutes persistants sur la durabilité des valorisations technologiques élevées et des dépenses liées à l’IA — souvent financées par la dette.

CME Group a légèrement progressé après une panne technique ayant temporairement interrompu les échanges sur plusieurs contrats à terme avant l’ouverture de vendredi.

Black Friday : les dépenses s’envolent

La confiance des consommateurs américains est tombée à un creux de sept mois, sous l’effet d’un marché du travail plus faible et d’une conjoncture incertaine. Pourtant, les Américains ont dépensé un montant record en ligne pour le Black Friday, utilisant des outils dopés à l’IA pour comparer les prix et repérer les promotions.

Selon Adobe Analytics, ils ont dépensé 11,8 milliards de dollars en ligne, soit une hausse de 9,1 % sur un an. L’entreprise a indiqué que le trafic généré par l’IA a grimpé de plus de 800 %.

Mastercard SpendingPulse a fait état d’une hausse de 10,4 % des ventes en ligne.

Le pétrole monte alors que l’OPEP+ maintient le cap

Les prix du pétrole ont progressé d’un peu plus de 1 % après la confirmation de l’OPEP+ de maintenir inchangée sa production au premier trimestre 2026, tandis que des tensions géopolitiques ravivaient les inquiétudes sur l’offre.

À 20h52 ET (01h52 GMT), le Brent de février montait de 1,2 % à 63,13 $, et le WTI gagnait 1,2 % à 59,27 $.

L’OPEP+ maintiendra les réductions volontaires d’environ 3,24 millions de barils par jour, privilégiant la prudence face à une demande irrégulière et au risque de surabondance.

Le brut a aussi été soutenu par des attaques contre des infrastructures russes qui ont perturbé les exportations. La Caspian Pipeline Consortium a interrompu les chargements après qu’une attaque de drone a endommagé un point d’amarrage à Novorossiïsk.

Ueda de la BOJ évoque un possible relèvement des taux

Le yen s’est renforcé après que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que les responsables envisageraient les “avantages et inconvénients” d’une hausse de taux lors de la réunion des 18–19 décembre.

Selon ING, il a également laissé entendre que la nouvelle Première ministre Sanae Takaichi — connue pour soutenir une politique très accommodante — ne s’opposerait pas à un durcissement.

“Ils ont écrit : ‘Ce second facteur était crucial pour les marchés, qui pensaient jusque-là que Takaichi représentait une influence accommodante.’”

Les investisseurs ont perçu les propos d’Ueda comme hawkish, renforçant les attentes d’une première hausse des taux depuis la sortie des taux négatifs. La hausse des rendements obligataires japonais a soutenu davantage le yen.

L’Asie et ses données manufacturières

En Asie, les opérateurs ont examiné une série d’indicateurs manufacturiers. L’activité chinoise s’est contractée pour le huitième mois consécutif, freinée par une demande intérieure faible et des commandes à l’exportation affectées par les tarifs américains.

Au Japon, le secteur s’est contracté pour le cinquième mois, bien que plus lentement qu’en août. La Corée du Sud a également vu son PMI reculer une nouvelle fois en raison de la faiblesse de la demande et d’un ralentissement des exportations.

Les marchés actions européens ont fortement fluctué en novembre, sous l’effet de l’inquiétude liée à une possible bulle de marché alimentée par l’intelligence artificielle et d’un resserrement de la liquidité, entraînant la plus forte baisse boursière depuis le “Jour de la Libération”, selon le dernier rapport European Equity Strategy de Barclays.

La banque a indiqué que les performances boursières ont été les plus faibles depuis mars, tandis que la performance d’un portefeuille global 60:40 est restée globalement stable, pénalisée par des résultats en actions restés “légèrement dans le rouge”, selon le rapport daté du 30 novembre et publié le 1er décembre.

Barclays a souligné que les marchés ont subi une forte volatilité en cours de mois alors que les investisseurs réagissaient à “l’anxiété liée à l’IA et aux doutes concernant des baisses de taux de la Fed en décembre”, avant que le regain des anticipations d’assouplissement monétaire en fin de mois n’aide les actions à effacer une grande partie des pertes et ne donne un léger avantage aux obligations.

La société a ajouté que l’Europe “a légèrement surperformé, la périphérie s’en sortant bien grâce à la surperformance des banques”, même si les inquiétudes concernant les dépenses publiques en Allemagne ont pesé sur la région.

Au Royaume-Uni, les actions ont évolué globalement en ligne avec les marchés mondiaux, tandis que les gilts ont progressé après le budget gouvernemental, soutenant les actions domestiques et les valeurs défensives en fin de mois.

Le secteur technologique a été le plus faible au niveau mondial, les préoccupations liées à une “bulle de l’IA” alimentant la pression vendeuse, tandis que les secteurs défensifs ont mené les gains. La santé a été le meilleur secteur défensif, portée par l’apaisement des craintes concernant les prix des médicaments, et les valeurs financières ont surperformé grâce à des résultats solides et à des rendements résistants.

La vente massive a durement touché certains actifs : le Bitcoin a chuté de 17 % en raison de préoccupations de liquidité et d’une faible participation du détail ; le pétrole a baissé sous l’effet d’un excédent d’offre ; l’or et les métaux industriels ont progressé, tirés en partie par la demande liée aux investissements dans l’IA.

Les flux d’investisseurs ont donné des signaux mitigés. Barclays a indiqué que, malgré la volatilité, les flux vers les actions ont atteint leur plus haut niveau de l’année en novembre. Les hedge funds ont réduit leur exposition, les investisseurs particuliers sont restés prudents, tandis que “les achats de la part du capital réel ont été notables dans toutes les régions”.

L’Europe et le Japon ont enregistré de légers flux entrants, tandis que les marchés émergents ont bénéficié d’une demande plus forte, y compris d’un regain d’intérêt étranger en Chine.

Les comportements factoriels ont divergé entre les États-Unis et l’Europe. Aux États-Unis, le momentum s’est nettement affaibli, pénalisant les valeurs de croissance ; en Europe, le momentum ne s’est que légèrement réduit et la value a continué de “surperformer”. Les valeurs défensives à faible volatilité ont profité du pic de volatilité, et la faiblesse des grandes valeurs technologiques liées à l’IA a permis aux small caps de mieux résister.

Barclays a indiqué que les marchés développés ont globalement surperformé les marchés émergents, tandis que les actions en Chine, en Corée et à Taïwan ont été mises sous pression par la correction des titres liés à l’IA après des mois de gains. Le Japon a sous-performé alors que les propositions de relance budgétaire ont ravivé les craintes liées à la dette et contribué à l’instabilité du marché obligataire.

Dans l’ensemble, Barclays a décrit novembre comme un mois marqué par des mouvements brusques liés au récit autour de l’IA et à l’évolution des attentes d’assouplissement monétaire, notant que, malgré un bond de la volatilité, la plupart des pertes ont été effacées en fin de mois.

Stellantis (BIT:STLAM) se prépare à une baisse de la production dans son réseau industriel français au cours des trois prochaines années, selon un article publié lundi par le Financial Times.

Les estimations des syndicats — qui seraient basées sur des présentations internes de l’entreprise — indiquent que la production dans les cinq usines d’assemblage françaises du groupe pourrait diminuer d’environ 11 % entre 2025 et 2028.

Les chiffres cités dans le rapport suggèrent que les cinq sites connaîtront une baisse de leur output sur la période, avec une production totale attendue sous le seuil de 590 000 véhicules d’ici 2028.

L’activité industrielle en France s’est encore affaiblie en novembre, l’indice HCOB France Manufacturing PMI reculant à 47,8 après 48,8 en octobre — un signe d’un approfondissement de la contraction dans la deuxième plus grande économie de la zone euro.

La production a chuté à son rythme le plus rapide depuis février. La baisse plus marquée de la production de biens de consommation et de biens d’équipement a plus que compensé le ralentissement du recul observé dans la catégorie des biens intermédiaires. L’emploi a également diminué pour la première fois depuis avril, principalement en raison de la non-reconduction de contrats temporaires.

Au milieu de cette faiblesse généralisée, un signal positif est apparu : les nouvelles commandes à l’exportation ont progressé pour la première fois en près de quatre ans, soutenues par un regain d’intérêt de clients en Europe, en Afrique et dans la région Asie–Pacifique. Cela a contribué à limiter l’érosion globale des carnets de commandes, désormais en baisse continue depuis trois ans et demi.

Les entreprises ont poursuivi une réduction accélérée de leurs stocks. Les stocks de produits finis ont reculé au rythme le plus rapide depuis avril 2020, tandis que les volumes d’achats ont été réduits au niveau le plus marqué depuis juillet, les fabricants préférant utiliser les matériaux existants et préserver leur trésorerie.

Les pressions sur les coûts se sont renforcées, les industriels signalant une hausse des prix de l’aluminium, du cuivre et de l’argent. Toutefois, les prix de sortie sont restés pratiquement inchangés en raison de la forte concurrence limitant la capacité de répercuter les hausses de coûts.

« Les conditions du secteur manufacturier français sont restées faibles en novembre, même si les exportations ont rebondi », a déclaré Jonas Feldhusen, économiste junior à la Hamburg Commercial Bank. « La tendance baissière est particulièrement visible dans les sous-indices liés à la demande, entraînant une nouvelle dégradation des volumes de production. »

La faiblesse s’est manifestée dans l’ensemble des trois grands segments manufacturiers. Les biens d’équipement restent en difficulté depuis plusieurs mois, tandis que la dynamique des biens de consommation est repassée en territoire négatif après trois mois d’amélioration.

Malgré ces obstacles, la confiance des entreprises s’est nettement améliorée. L’indice HCOB Future Output est passé au-dessus du seuil neutre de 50,0, et les industriels se sont montrés plus optimistes, évoquant des prévisions de demande plus forte et de futurs lancements de produits.

TotalEnergies SE (EU:TTE) a annoncé lundi qu’elle allait céder une participation de 40 % dans deux licences d’exploration pétrolière et gazière au large du Nigeria à Star Deep Water Petroleum, une filiale de Chevron Corp (NYSE:CVX).

L’accord concerne les licences PPL 2000 et PPL 2001 situées dans le bassin du West Delta, initialement attribuées à un partenariat entre TotalEnergies et la société nigériane South Atlantic Petroleum. À l’issue de la transaction, TotalEnergies conservera une participation de 40 % et continuera d’assurer l’exploitation des deux blocs. La conclusion de l’opération reste soumise aux autorisations réglementaires, et aucun détail financier n’a été communiqué.

Cette nouvelle opération fait suite à un accord conclu plus tôt cette année, lorsque TotalEnergies avait acquis une participation de 25 % dans plusieurs zones d’exploration offshore opérées par Chevron au large des côtes américaines.

« Après le lancement de notre coentreprise dans l’exploration offshore aux États-Unis en juin, nous sommes ravis d’étendre désormais notre collaboration au Nigeria afin de libérer de nouvelles ressources dans le bassin du West Delta », a déclaré Nicola Mavilla, vice-président senior de l’exploration chez TotalEnergies.

Cette annonce intervient alors que les deux entreprises énergétiques continuent d’ajuster leurs portefeuilles mondiaux et de renforcer leurs efforts collaboratifs dans des régions clés de l’exploration.

Airbus (EU:AIR) a déclaré lundi que les opérations aériennes reviennent progressivement à la normale, les compagnies aériennes ayant terminé une série de mises à jour logicielles imprévues plus rapidement que prévu, après la découverte d’une vulnérabilité liée au rayonnement solaire qui avait entraîné l’immobilisation de 6 000 appareils.

Des compagnies aériennes en Asie, en Europe et aux États-Unis ont confirmé avoir appliqué la mise à jour obligatoire ordonnée après que les enquêteurs ont déterminé qu’un incident récent impliquant un A320 de JetBlue avait révélé une sensibilité aux éruptions solaires. Les régulateurs avaient exigé l’installation du correctif avant le retour en service des avions.

Selon Airbus, la plupart des quelque 6 000 appareils de la famille A320 visés par l’alerte ont désormais été mis à jour, et il reste moins de 100 avions en attente de modification. Un petit groupe d’appareils nécessitera toutefois une procédure plus longue, poussant Avianca en Colombie à suspendre temporairement les réservations jusqu’au 8 décembre.

L’action Airbus a reculé de 2,3 % lors des premiers échanges européens lundi.

Le problème est apparu lorsqu’Airbus a découvert qu’un rayonnement solaire intense pouvait perturber un ordinateur de commande de vol essentiel. Environ 6 000 avions ont été concernés, couvrant les modèles A318, A319, A320 et A321.

Cependant, la majorité des appareils ont pu reprendre leurs opérations quelques heures seulement après avoir reçu la mise à jour, qui ne nécessitait généralement que peu de temps d’intervention.

Airbus a lancé son enquête après un incident survenu en octobre, lorsqu’un A320 reliant les États-Unis au Mexique avait subi une perte soudaine d’altitude. Le constructeur a ensuite attribué l’événement à une version spécifique du logiciel de commande de vol qui, dans de rares circonstances, pouvait être corrompue par un rayonnement solaire intense.

Le groupe a indiqué qu’environ 5 100 avions pouvaient être corrigés par un retour en arrière logiciel, tandis qu’environ 900 appareils plus anciens nécessitent un remplacement complet du matériel informatique. Ces avions devront être transférés vers des centres de maintenance et resteront hors service passagers jusqu’à la fin des travaux.

Airbus a précisé que ce problème n’affectera pas son calendrier de production, un signe que, selon l’analyste Ken Herbert de RBC Capital Markets, la société « n’utilisera pas ce problème comme raison pour ne pas atteindre ses objectifs de livraison 2025 ».

L’analyste a ajouté que, même si les remplacements matériels entraîneront des coûts plus élevés, l’impact financier global est « probablement moins important que ce que les investisseurs craignaient initialement ».

De leur côté, les analystes de Goldman Sachs ont indiqué que l’attention du marché se tourne désormais vers la disponibilité des pièces de rechange et les éventuels effets secondaires l’année prochaine. La banque a souligné que, bien que le coût direct de la mise à jour logicielle soit faible, les questions les plus importantes concernent le temps d’immobilisation des avions nécessitant un remplacement matériel et le risque que des pièces limitées créent « un risque de perturbation des livraisons d’avions » en 2026.

Le secteur manufacturier de la zone euro a manqué de dynamisme en novembre, pénalisé par une baisse des nouvelles commandes, selon les derniers chiffres de l’HCOB Eurozone Manufacturing PMI publiés lundi.

L’indice PMI global a reculé à 49,6 contre 50,0 en octobre, passant sous le seuil clé de 50,0 qui distingue croissance et contraction. Ce niveau, le plus faible en cinq mois, signale une nouvelle — mais légère — détérioration des conditions industrielles dans la région.

L’indice de production manufacturière PMI a également diminué, tombant à 50,4 après 51,0 en octobre. Bien qu’il indique encore une légère expansion, il s’agit du plus bas niveau des neuf derniers mois.

Les performances ont fortement divergé entre États membres. L’Allemagne et la France, les deux plus grandes économies de la zone euro, ont vu leurs PMI tomber à des creux de neuf mois, respectivement à 48,2 et 47,8. L’Irlande a mené la croissance avec un score de 52,8, suivie de près par la Grèce à 52,7.

Les nouvelles commandes — la composante la plus influente de l’indice — ont de nouveau diminué après s’être stabilisées en octobre. Les commandes à l’exportation ont reculé pour le cinquième mois d’affilée, soulignant des difficultés persistantes sur les marchés étrangers.

Malgré ces obstacles, la production a progressé pour le neuvième mois consécutif, mais au rythme le plus faible de la phase de reprise actuelle. Les industriels ont renforcé leurs mesures de réduction, avec des baisses plus marquées de l’emploi, des achats et des stocks par rapport à octobre. Les pertes d’emplois ont été les plus fortes depuis avril.

Les tensions sur les chaînes d’approvisionnement se sont accentuées : les délais de livraison des fournisseurs se sont allongés à leur niveau le plus élevé depuis octobre 2022. Cela a entraîné une forte hausse des coûts d’achat, la plus marquée depuis mars, après plusieurs mois de stabilité des prix en 2025.

“Le tableau actuel de la zone euro est sombre, car le secteur manufacturier n’arrive pas à sortir de la stagnation et tend même vers la contraction”, a déclaré Dr. Cyrus de la Rubia, chef économiste de la Hamburg Commercial Bank.

Néanmoins, la confiance des entreprises s’est améliorée, dépassant sa moyenne historique pour atteindre son plus haut niveau depuis juin. De la Rubia a ajouté que “la plupart des entreprises de la zone euro sont confiantes de pouvoir augmenter leur production au cours des douze prochains mois”, avec un climat en amélioration en Allemagne et un passage du pessimisme à l’optimisme en France.

Les immatriculations de voitures neuves en France ont légèrement baissé de 0,3 % en novembre sur un an, pour atteindre 132 927 unités, selon les données publiées dimanche par la plateforme automobile PFA.

Tesla (NASDAQ:TSLA) a subi un net recul, avec des immatriculations en chute de 57,83 % à 1 591 véhicules sur le mois. Le constructeur de véhicules électriques connaît une année difficile sur le marché français, avec des ventes en baisse de 32,79 % depuis le début de 2025.

Le marché automobile français dans son ensemble s’est également contracté, mais de manière beaucoup moins marquée, enregistrant un repli de 4,92 % sur la même période.