Author: Fiona Craig

Les contrats à terme sur les principaux indices boursiers américains suggéraient une ouverture légèrement haussière jeudi, après une séance précédente clôturée proche de l’équilibre.

L’optimisme initial était porté par la réaction favorable aux résultats de Meta Platforms (NASDAQ:META), la maison mère de Facebook s’envolant de 9,2% en avant-Bourse. Cette hausse fait suite à des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes et à des prévisions de chiffre d’affaires pour le premier trimestre au-dessus du consensus.

D’autres grandes valeurs technologiques ont également soutenu la tendance. Les actions de IBM Corp. (NYSE:IBM) ont fortement progressé avant l’ouverture, après des résultats trimestriels meilleurs que prévu tant sur le chiffre d’affaires que sur les bénéfices. Tesla (NASDAQ:TSLA) semblait aussi bien orientée après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes.

À l’inverse, la baisse marquée de Microsoft (NASDAQ:MSFT) a pesé sur le potentiel de hausse des marchés. Le titre chutait de 6,3% en avant-Bourse, après un ralentissement de la croissance du cloud au deuxième trimestre fiscal et des prévisions de marge opérationnelle pour le troisième trimestre jugées décevantes.

Mercredi, les principaux indices américains n’ont pas réussi à conserver leurs gains initiaux et ont évolué près de l’équilibre pendant la majeure partie de la séance, avant de clôturer en ordre dispersé. Le S&P 500 a reculé de 0,57 point à 6.978,03, le Dow Jones a progressé de 12,19 points à 49.015,60 et le Nasdaq a gagné 40,35 points (+0,2%) à 23.857,45.

Les échanges sont restés hésitants après la décision largement anticipée de la Réserve fédérale de maintenir ses taux inchangés. La Fed a conservé la fourchette cible des fed funds entre 3,50% et 3,75%, après trois baisses consécutives d’un quart de point.

Comme lors des réunions précédentes, la décision n’a pas été unanime : les gouverneurs Stephen Miran et Christopher Waller ont plaidé pour une nouvelle baisse de 25 points de base. La banque centrale a expliqué que ce statu quo reflétait une forte incertitude sur les perspectives économiques et a réaffirmé sa vigilance quant aux risques pesant sur l’emploi et l’inflation.

« Bien que le vote n’ait pas été unanime, il semble y avoir une majorité claire et constante en faveur d’une pause dans ce cycle de baisse des taux, une pause qui devrait se prolonger tant que le marché du travail ne se détériore pas davantage », a déclaré Mike Fratantoni, vice-président senior et chef économiste de la Mortgage Bankers Association.

Il a ajouté : « Avec une inflation toujours élevée, la majorité du FOMC ne semble pas pressée d’agir davantage sur les taux ».

Selon l’outil FedWatch de CME Group, les investisseurs anticipent désormais un maintien des taux au moins jusqu’au départ du président de la Fed, Jerome Powell, en mai.

La décision monétaire étant largement intégrée par les marchés, l’attention s’est portée sur les résultats des grandes entreprises technologiques publiés après la clôture. Malgré l’évolution hésitante des indices, les valeurs aurifères ont fortement progressé, portées par une nouvelle envolée de l’or, propulsant l’indice NYSE Arca Gold Bugs vers un nouveau record de clôture (+2,7%).

Le secteur du matériel informatique a également affiché une forte performance, l’indice NYSE Arca Computer Hardware gagnant 2,6% pour atteindre un nouveau sommet, soutenu par la flambée de 19,1% de Seagate Technology après des résultats trimestriels supérieurs aux attentes.

Les valeurs des semi-conducteurs et des réseaux ont aussi progressé, tandis que les secteurs des services pétroliers, de la pharmacie et des biotechnologies ont reculé.

Les marchés actions européens ont évolué majoritairement à la hausse jeudi, portés par une série de publications de résultats supérieurs aux attentes, qui ont compensé les inquiétudes persistantes liées à la faiblesse du dollar et à la montée des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran.

Les investisseurs ont également pris en compte la décision de la Réserve fédérale de laisser ses taux d’intérêt inchangés, ainsi qu’un flot de résultats de grandes entreprises technologiques américaines publiés après la clôture de mercredi.

Les rendements obligataires de la zone euro sont restés stables, alors que la vigueur de l’euro ravive les spéculations sur d’éventuelles baisses de taux de la Banque centrale européenne.

L’indice paneuropéen Stoxx 600 a progressé de 0,7%, effaçant une partie de la baisse de 0,8% enregistrée la veille. Le FTSE 100 britannique a gagné 0,9% et le CAC 40 français a avancé de 0,8%, tandis que le DAX allemand a fait exception, reculant de 1,0%.

À Londres, EasyJet (LSE:EZJ) a nettement progressé après avoir réitéré ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice. Antofagasta (LSE:ANTO) a également bondi, malgré une baisse limitée de 1,6% de sa production de cuivre en 2025.

Dans le secteur bancaire, ING Groep (LSE:ING) a avancé après avoir relevé ses perspectives pour l’exercice 2027, soutenu par une hausse de 22% du bénéfice net au quatrième trimestre et une progression de 7,2% du chiffre d’affaires.

Du côté de la technologie, STMicroelectronics (NYSE:STM) a fortement grimpé après avoir annoncé des prévisions de chiffre d’affaires du premier trimestre légèrement supérieures aux attentes. Remy Cointreau (EU:RCO) a également bondi, grâce à une croissance organique des ventes du troisième trimestre meilleure que prévu.

Les valeurs industrielles ont aussi soutenu la tendance, avec ABB (BIT:1ABB) en hausse après avoir terminé l’année sur des commandes en progression et un chiffre d’affaires trimestriel record.

Certaines valeurs ont toutefois reculé. Hennes & Mauritz (BIT:1HMB) a baissé après avoir signalé des ventes hivernales décevantes. Deutsche Bank (TG:DBK) a également reculé, malgré l’annonce de son bénéfice annuel le plus élevé depuis 2007.

Par ailleurs, SAP (TG:SAP) a chuté après avoir manqué les attentes sur ses résultats du quatrième trimestre, tandis que Nokia (NYSE:NOK) a reculé après avoir publié des prévisions pour 2026 légèrement inférieures au consensus.

Dans l’ensemble, les bons résultats d’entreprises ont soutenu les marchés européens, même si les incertitudes macroéconomiques et géopolitiques continuent de peser sur les décisions des investisseurs.

Les prix du pétrole ont progressé d’environ 1,5 % jeudi, prolongeant leur hausse pour une troisième séance consécutive, alors que les inquiétudes grandissent quant à une éventuelle action militaire des États-Unis contre l’Iran, susceptible de perturber l’approvisionnement en provenance du Moyen-Orient.

Les contrats à terme sur le Brent ont gagné 94 cents, soit 1,4 %, à 69,34 dollars le baril à 07h30 GMT, tandis que le brut américain West Texas Intermediate a progressé de 92 cents, ou 1,5 %, à 64,13 dollars le baril. Les deux références affichent une hausse d’environ 5 % depuis lundi et évoluent à leurs plus hauts niveaux depuis le 29 septembre.

Cette progression intervient alors que le président américain Donald Trump a accentué la pression sur l’Iran pour qu’il mette fin à son programme nucléaire, multipliant les menaces de frappes militaires, tandis qu’un groupe naval américain est arrivé dans la région. L’Iran est le quatrième producteur de l’OPEP, avec une production d’environ 3,2 millions de barils par jour, ce qui fait de toute escalade un risque majeur pour l’offre mondiale.

Selon Reuters, Trump envisagerait des options visant à frapper les forces de sécurité iraniennes et certains dirigeants afin d’encourager des manifestations et, potentiellement, de déstabiliser le régime en place, citant des sources américaines proches des discussions.

« Le principal moteur des prix du pétrole reste la prime de risque géopolitique liée à l’Iran et au Moyen-Orient, même si des arrêts non planifiés au Kazakhstan et aux États-Unis (tempête hivernale Fern) ont également eu un impact temporaire », a déclaré dans un courriel Suvro Sarkar, responsable du secteur énergie chez DBS Bank.

Au Kazakhstan, la production du gigantesque champ pétrolier de Tengiz redémarre progressivement après que des incendies électriques ont réduit l’activité la semaine dernière, avec un retour à pleine capacité attendu d’ici environ une semaine. Aux États-Unis, premier producteur mondial de pétrole et principal exportateur de gaz naturel liquéfié, les producteurs remettent également en service des puits de pétrole et de gaz après les perturbations causées par le froid intense lié à la tempête Fern.

Les prix ont aussi été soutenus par une baisse surprise des stocks de brut américains, qui a temporairement apaisé les craintes d’excédent d’offre, selon Priyanka Sachdeva, analyste senior chez Phillip Nova. Les données de l’Energy Information Administration ont montré que les stocks de brut ont diminué de 2,3 millions de barils, à 423,8 millions de barils, lors de la semaine achevée le 23 janvier, alors que les analystes interrogés par Reuters anticipaient une hausse de 1,8 million de barils.

Certains analystes estiment que les prix pourraient encore progresser si les tensions autour de l’Iran s’intensifient.

« La possibilité que l’Iran soit frappé a accru la prime géopolitique du pétrole d’environ 3 à 4 dollars par baril », ont indiqué les analystes de Citi dans une note publiée mercredi. Ils ont ajouté qu’une nouvelle escalade géopolitique pourrait porter le Brent jusqu’à 72 dollars le baril au cours des trois prochains mois.

Les prix de l’or et de l’argent ont inscrit de nouveaux records jeudi, les inquiétudes géopolitiques liées aux relations entre les États-Unis et l’Iran alimentant une forte demande pour les valeurs refuges.

L’or a grimpé jusqu’à un sommet historique proche de 5 600 dollars l’once, prolongeant sa récente envolée après des informations selon lesquelles le président américain Donald Trump envisagerait une nouvelle frappe contre l’Iran. L’argent a également atteint un record, dépassant les 119 dollars l’once, bénéficiant lui aussi d’un afflux marqué vers les actifs refuges.

La hausse des métaux précieux ne montre que peu de signes d’essoufflement dans un contexte de tensions géopolitiques mondiales accrues, qui stimulent la demande pour les actifs physiques. La faiblesse du dollar et l’incertitude entourant la politique américaine ont également soutenu les prix, tandis que le cuivre a lui aussi touché un plus haut historique jeudi.

L’or au comptant a bondi de plus de 2 % pour atteindre un record de 5 595,41 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or pour livraison en avril ont culminé à 5 625,89 dollars. Bien que les prix aient légèrement reflué depuis leurs sommets, l’or restait nettement au-dessus de 5 500 dollars à 00h45 ET (05h45 GMT). L’argent au comptant a progressé de plus de 1 % à un sommet historique de 119,4280 dollars l’once.

« L’or n’est plus seulement une couverture contre les crises ou l’inflation ; il est de plus en plus perçu comme un actif neutre et fiable de réserve de valeur, offrant également une diversification sur un éventail plus large de régimes macroéconomiques », ont indiqué les analystes d’OCBC dans une note.
« Cela permet d’expliquer pourquoi les replis ont tendance à être limités et bien soutenus », ont-ils ajouté. OCBC a récemment relevé sa prévision de prix de l’or pour 2026 à 5 600 dollars l’once.

Trump envisage une frappe contre l’Iran – CNN

Selon CNN, le président Trump envisagerait une « frappe majeure » contre l’Iran après l’enlisement des négociations sur le programme nucléaire et la production de missiles du pays. Cette information fait suite au déploiement de plusieurs navires américains au Moyen-Orient et à des menaces précédentes d’action militaire, présentées par Trump comme un soutien potentiel aux manifestations à l’échelle nationale en Iran.

Plus tôt dans la journée, Trump a publié sur les réseaux sociaux un message appelant l’Iran à conclure un accord « juste et équitable » avec Washington et à mettre fin à ses activités nucléaires. Il a également averti qu’une prochaine attaque américaine serait bien plus sévère que celle menée à la mi-2025, lorsque les forces américaines avaient frappé les principaux sites nucléaires iraniens.

D’après CNN, l’administration étudierait désormais des frappes aériennes visant des dirigeants iraniens et des responsables de la sécurité accusés d’avoir tué des manifestants, ainsi que de nouvelles attaques contre des installations nucléaires. Toute escalade risquerait d’aggraver fortement les tensions au Moyen-Orient, l’Iran ayant promis une riposte sévère.

Les tensions géopolitiques liées à la politique étrangère américaine ont constitué un soutien majeur pour l’or et les actifs refuges, notamment après l’incursion militaire lancée par Washington au Venezuela plus tôt ce mois-ci. Les revendications de Trump concernant le Groenland ont également renforcé cette tendance, même si son ton s’est récemment adouci.

L’or est resté largement indifférent à la décision de la Réserve fédérale de maintenir ses taux inchangés, comme largement anticipé. La banque centrale a par ailleurs dressé un tableau optimiste de l’économie américaine, tandis que son président Jerome Powell a refusé de répondre aux questions sur l’indépendance de la Fed dans le cadre d’une enquête du ministère de la Justice.

Le platine progresse, le cuivre bat un record

La hausse de l’or s’est propagée à l’ensemble des métaux, favorisée par la faiblesse du dollar et l’attrait pour les actifs physiques neutres. Le platine au comptant a progressé de 2,6 % à 2 775,73 dollars l’once, restant proche de ses récents sommets et non loin des records atteints plus tôt dans le mois.

Le cuivre a également participé au rallye, les contrats de référence sur le London Metal Exchange s’envolant de plus de 6 % pour atteindre un record de 14 123,95 dollars la tonne. Le métal rouge a en outre été soutenu par des informations faisant état d’un renforcement des mesures de soutien au secteur immobilier chinois, un moteur clé de la demande dans le premier pays importateur de cuivre au monde.

Les prix du cuivre ont atteint des sommets historiques jeudi, entraînant l’ensemble des métaux industriels à la hausse, les investisseurs renforçant leur exposition aux actifs physiques dans un contexte de risques géopolitiques accrus et de faiblesse persistante du dollar américain.

Le contrat sur le cuivre le plus actif à la Bourse de Shanghai a clôturé la séance en hausse de 6,71 %, à 109 110 yuans (15 708,77 dollars) la tonne métrique. En cours de séance, les prix ont bondi jusqu’à 8,53 %, atteignant un record absolu de 110 970 yuans la tonne. Sur le London Metal Exchange, le contrat de référence à trois mois sur le cuivre a également affiché une forte progression, gagnant 6,32 % à 13 913,50 dollars la tonne à 07h00 GMT, après avoir culminé à un sommet historique de 14 125 dollars, en hausse intrajournalière de 7,94 %.

Depuis le début de l’année, le cuivre à Shanghai affiche une hausse d’environ 9 %, tandis que la référence du LME progresse de plus de 11 %, prolongeant un puissant rallye entamé en 2025. Cette dynamique avait été alimentée par des inquiétudes sur l’offre liées à des perturbations minières et à des déséquilibres régionaux, accentuées par les menaces de droits de douane américains.

Selon les opérateurs, le cuivre profite également d’une rotation des investissements après les forts gains enregistrés par l’or et l’argent. La hausse de jeudi est intervenue après que les métaux précieux ont atteint de nouveaux records, les investisseurs se tournant vers les actifs physiques en raison des tensions géopolitiques, après que le président américain Donald Trump a menacé l’Iran d’éventuelles frappes en l’absence d’accord sur le nucléaire.

Le dollar américain s’est stabilisé après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés mercredi, mais il est resté proche de ses récents plus bas. La faiblesse du billet vert a soutenu les matières premières libellées en dollars, les rendant plus attractives pour les investisseurs utilisant d’autres devises et stimulant ainsi la demande.

La progression du cuivre est intervenue malgré une demande au comptant atone en Chine, premier consommateur mondial. La prime du cuivre Yangshan, indicateur de la demande chinoise pour le cuivre importé, est tombée à 20 dollars la tonne mercredi, son plus bas niveau depuis juillet 2024.

Ailleurs sur le marché des métaux, l’aluminium est resté bien orienté. Le contrat le plus actif à Shanghai a clôturé en hausse de 2,92 % à 25 590 yuans la tonne, tandis que la référence du LME a progressé de 1,30 % à 3 299,50 dollars.

Parmi les autres métaux de base sur le SHFE, le zinc a gagné 2,91 %, le plomb 1,09 %, le nickel 1,79 % et l’étain 0,28 %. Sur le LME, le zinc a bondi de 2,91 %, le plomb a progressé de 1,44 %, le nickel de 2,49 % et l’étain de 1,07 %.

Les contrats à terme sur les actions américaines évoluent légèrement à la hausse, alors que les investisseurs évaluent une nouvelle série de résultats du secteur technologique et la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. La banque centrale a laissé ses taux d’intérêt inchangés, soulignant la solidité de l’économie américaine, tandis que Meta Platforms (NASDAQ:META) et Microsoft (NASDAQ:MSFT) ont confirmé leur intention de poursuivre des investissements massifs dans l’intelligence artificielle. De son côté, Tesla (NASDAQ:TSLA) a annoncé un investissement dans la société privée d’IA d’Elon Musk, tandis que l’or a inscrit un nouveau record historique.

Les contrats à terme progressent

Les contrats à terme américains affichaient majoritairement une hausse jeudi matin, les marchés digérant la décision de la Fed et les publications de résultats de plusieurs géants technologiques. À 03h02 (heure de New York), les contrats à terme sur le Dow Jones étaient quasiment inchangés, ceux sur le S&P 500 progressaient de 13 points, soit +0,2 %, et les contrats à terme sur le Nasdaq 100 gagnaient 85 points, soit +0,3 %.

Mercredi, le S&P 500 a franchi pour la première fois le seuil des 7 000 points, porté par l’optimisme entourant l’intelligence artificielle et par l’espoir de baisses de taux plus tard dans l’année.

« L’attention s’est principalement portée sur la technologie, car les entreprises du secteur ont presque toutes publié des résultats solides et des perspectives favorables », ont indiqué les analystes de Vital Knowledge dans une note.

Soutenue par une résilience économique relative dans un contexte d’incertitudes géopolitiques et commerciales, la hausse récente du S&P 500 l’a vu gagner environ 1 000 points depuis novembre 2024.

La Fed maintient sa politique inchangée

La Réserve fédérale a laissé ses taux directeurs inchangés dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % mercredi, comme attendu, les responsables soulignant la solidité de l’économie et une stabilisation du marché du travail. La majorité des membres du comité de politique monétaire ont opté pour le statu quo, même si Stephen Miran et Christopher Waller se sont prononcés en faveur d’une baisse d’un quart de point.

Lors de la conférence de presse, le président de la Fed, Jerome Powell, a évité tout commentaire supplémentaire sur l’enquête du ministère de la Justice et s’est concentré sur la vigueur de l’économie américaine. Il a estimé que les effets inflationnistes des droits de douane imposés par le président Trump pourraient s’estomper avec le temps, ajoutant que, même si une hausse des taux n’était pas totalement exclue, elle « n’est le scénario de base de personne à l’heure actuelle ».

Les analystes d’ING ont indiqué que l’évaluation plus optimiste de la croissance par la Fed suggère que le cycle d’assouplissement engagé l’an dernier touche à sa fin. Malgré ce ton plus confiant, le dollar américain a continué de s’affaiblir cette semaine face à un panier de devises.

Meta et Microsoft confirment leur pari sur l’IA

Les dépenses liées à l’intelligence artificielle sont restées un thème central dans les publications de Meta et Microsoft. Les deux groupes ont confirmé qu’ils continueraient d’investir lourdement dans les infrastructures d’IA, telles que les centres de données et les puces avancées, alors même que les investisseurs attendent des preuves concrètes de rentabilité.

Meta a indiqué que ses dépenses d’investissement pourraient atteindre jusqu’à 135 milliards de dollars cette année, bien au-delà des attentes et presque le double du niveau de 2025. Cette annonce, combinée à un chiffre d’affaires record au quatrième trimestre, a soutenu le titre en séance après-Bourse.

Les actions de Microsoft ont en revanche reculé, le groupe ayant reconnu des dépenses liées à l’IA supérieures aux prévisions et une croissance légèrement plus faible de son activité cloud Azure par rapport au trimestre précédent. L’attention se tourne désormais vers d’autres résultats technologiques, notamment ceux d’Apple attendus plus tard dans la journée.

Tesla investit dans xAI

Tesla a également publié des résultats supérieurs aux attentes mercredi, renforçant son virage stratégique vers l’intelligence artificielle. Le titre a progressé de 2,7 % en après-Bourse après que le groupe a annoncé un bénéfice ajusté de 0,50 dollar par action pour un chiffre d’affaires de 24,9 milliards de dollars, dépassant le consensus.

Un point clé de la publication a été la décision d’investir 2 milliards de dollars dans xAI, la startup privée d’IA d’Elon Musk. La direction a qualifié 2025 d’année charnière, marquée par la « transition d’une entreprise centrée sur le matériel vers une société d’IA physique ».

Si les revenus automobiles ont reculé de 11 % sur un an, l’activité de stockage d’énergie a atteint un niveau record avec 14,2 gigawattheures déployés. Face à une concurrence accrue et après avoir été dépassée par BYD, Tesla cherche de plus en plus à se repositionner sur l’IA et la robotique.

L’or poursuit son envolée

Les prix de l’or ont atteint un nouveau record proche de 5 600 dollars l’once jeudi, prolongeant une forte hausse alimentée par des informations selon lesquelles le président Trump envisagerait une nouvelle action militaire contre l’Iran. L’argent a également atteint un sommet historique au-delà de 119 dollars l’once.

La flambée des métaux précieux s’explique par des tensions géopolitiques accrues, la faiblesse du dollar et l’incertitude entourant la politique américaine, tandis que le cuivre a lui aussi atteint un record.

« L’or n’est plus seulement une couverture contre les crises ou l’inflation ; il est de plus en plus perçu comme un actif neutre et fiable, offrant une diversification à travers un large éventail de régimes macroéconomiques », ont écrit les analystes d’OCBC.
« Cela permet d’expliquer pourquoi les corrections ont tendance à être limitées et bien soutenues », ont-ils ajouté.

Les marchés actions européens ont évolué de manière contrastée jeudi, les investisseurs digérant une vague de publications de résultats après la décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir ses taux directeurs inchangés.

À 08h10 GMT, le DAX allemand reculait de 0,7 %, le CAC 40 progressait de 0,9 % et le FTSE 100 britannique gagnait 0,6 %.

La Fed marque une pause

La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés à l’issue de sa réunion de mercredi, prolongeant la pause après les baisses de fin d’année dernière. Son président Jerome Powell a indiqué que les décideurs avaient besoin de davantage de preuves d’un retour durable de l’inflation vers l’objectif de 2 % avant d’assouplir davantage la politique monétaire, tout en soulignant la solidité de la croissance.

« La décision du président Powell de maintenir les taux stables met en évidence une Réserve fédérale de plus en plus prudente, divisée en interne et soucieuse de préserver sa crédibilité dans un contexte de bruit politique exceptionnel », a déclaré David Millar, CIO de Catalyst Funds.

Selon l’outil FedWatch du CME, les marchés anticipent un statu quo à court terme, tout en intégrant encore deux baisses de taux plus tard cette année. En Europe, les investisseurs attendent les indicateurs de confiance des consommateurs et des entreprises de la zone euro pour janvier, attendus en amélioration.

Les résultats au premier plan

La saison des résultats s’est intensifiée.

Deutsche Bank (TG:DBK) a publié un bénéfice avant impôts record au quatrième trimestre 2025 grâce à la solidité de ses activités de banque d’investissement, même si la performance a été éclipsée par une enquête policière liée à des soupçons de blanchiment.

Nokia (BIT:1NOKIA) a vu sa marge opérationnelle du quatrième trimestre chuter à 8,8 %, contre 14,4 % un an plus tôt, pénalisée par 299 M€ de charges de restructuration et d’intégration liées à Infinera, avertissant que les ventes du premier trimestre 2026 « reculeront un peu plus que la saisonnalité normale ».

Nordea Bank (BIT:1NDA) a dépassé les attentes en matière de bénéfice net au quatrième trimestre, portée par de meilleures performances que prévu du produit net d’intérêt et des commissions.

ING Group (LSE:ING) a annoncé un bénéfice annuel record pour 2025 et confirmé qu’elle continuerait à redistribuer environ la moitié de sa génération de capital aux actionnaires, avec des perspectives de revenus et de rendements stables jusqu’en 2027.

ABB (BIT:1ABB) a signé un quatrième trimestre solide et livré des perspectives optimistes pour début 2026, concluant une année record en termes de commandes et de marges.

Roche (TG:RHO) a fait état d’une hausse de 58 % de son bénéfice net en 2025 et prévoit une nouvelle progression des ventes et des résultats en 2026, grâce à la forte demande pour ses médicaments récents.

Sanofi (EU:SAN) a indiqué viser une croissance des ventes à un chiffre élevé en 2026, soutenue par Dupixent et de nouveaux traitements.

STMicroelectronics (NYSE:STM) a publié une perte trimestrielle et anticipé un repli séquentiel des revenus au premier trimestre, en raison des coûts de restructuration et de la faiblesse de la demande automobile.

Aux États-Unis, Meta Platforms (NASDAQ:META) a bondi après Bourse après des prévisions de revenus solides liées à la publicité dopée à l’IA, tandis que Tesla (NASDAQ:TSLA) a dépassé les attentes. À l’inverse, Microsoft (NASDAQ:MSFT) a reculé, les coûts liés à l’IA pesant sur le sentiment.

Le pétrole flambe

Les prix du pétrole ont fortement progressé, sur fond de craintes d’une action militaire américaine contre l’Iran. Le Brent a gagné 1,3 % à 68,26 dollars le baril, tandis que le WTI a progressé de 1,5 % à 64,18 dollars. Les deux références sont en hausse d’environ 5 % depuis lundi, à leurs plus hauts niveaux depuis fin septembre.

Sanofi SA (EU:SAN) a publié des résultats du quatrième trimestre légèrement supérieurs aux attentes du marché, portés par la solidité des ventes pharmaceutiques et une amélioration de la rentabilité, tout en présentant des perspectives pour 2026 globalement en ligne avec le consensus.

Le chiffre d’affaires du groupe s’est établi à 11,3 Md€, légèrement au-dessus du consensus Visible Alpha de 11,2 Md€, soutenu par la poursuite de la dynamique dans l’activité pharmaceutique. Les ventes de médicaments ont atteint 9,26 Md€, dépassant les 9,11 Md€ attendus par le marché, Dupixent ayant une nouvelle fois joué un rôle clé avec une performance supérieure d’environ 4 % aux prévisions.

Les ventes de vaccins se sont élevées à 2,04 Md€, globalement en ligne avec le consensus de 2,06 Md€. Une bonne performance de la grippe a compensé des résultats plus faibles pour Beyfortus et d’autres produits vaccins. L’amélioration des marges brutes a plus que compensé la hausse des charges opérationnelles, portant le résultat opérationnel courant à 2,34 Md€, au-dessus du consensus de 2,30 Md€. Le bénéfice par action courant a atteint 1,53 €, nettement supérieur aux 1,44 € anticipés par le marché.

Sanofi a également annoncé son intention de lancer un programme de rachat d’actions de 1 Md€ cette année.

Pour la suite, le groupe vise une croissance du chiffre d’affaires à taux de change constants de l’ordre d’un chiffre élevé en 2026, une fourchette qui place les attentes du marché légèrement au-dessus du point médian de ses objectifs implicites de revenus. Le bénéfice par action courant devrait croître « légèrement plus rapidement » que les ventes, avant prise en compte de l’impact du nouveau programme de rachat d’actions de 1 Md€.

« Les perspectives 2026 ne devraient pas surprendre, avec le consensus VA légèrement au-dessus du point médian de l’objectif de ventes et autour du point médian de l’objectif de BPA courant, avant le rachat d’actions de 1 Md€ nouvellement annoncé », ont commenté les analystes de Jefferies menés par Michael Leuchten. « L’attention reste portée sur le pipeline de R&D. »

Rémy Cointreau (EU:RCO) a publié des ventes du troisième trimestre supérieures aux attentes du marché, dépassant le consensus en termes de croissance organique, tout en confirmant ses prévisions annuelles. Cette performance a entraîné une hausse d’environ 8 % du titre en début de séance à Paris.

Les ventes organiques du troisième trimestre ont progressé de 2,8 %, nettement au-dessus du consensus qui tablait sur 1,6 %. Le chiffre d’affaires publié s’est établi à 245,8 M€, contre 242,7 M€ attendus par le marché. La principale contribution positive est venue de la division cognac, dont les ventes organiques ont augmenté de 3,2 %, bien au-delà des attentes du consensus fixées à 1,3 %.

Les liqueurs et spiritueux ont enregistré une croissance organique de 2,8 %, globalement conforme aux attentes du marché autour de 3 %. En revanche, l’activité Partner Brands est restée le point faible, avec une baisse organique des ventes de 9,3 %, même si celle-ci s’est révélée légèrement meilleure que le recul de 10 % anticipé par le consensus.

Le groupe a réitéré ses perspectives pour l’exercice 2026 (F26). Il continue de prévoir des ventes organiques stables à en légère baisse à un chiffre, ainsi qu’un recul de l’EBIT compris entre le bas de la fourchette à deux chiffres et le milieu de l’adolescence en pourcentage, des prévisions inchangées par rapport à la mise à jour du premier semestre. Le consensus anticipait pour sa part une croissance organique d’environ 0,4 % et une baisse de l’EBIT de 12,8 %.

Commentant ces résultats, l’analyste de Jefferies Edward Mundy a souligné des signes de stabilisation en Chine au cours du trimestre. Il a noté que la Chine continentale affichait une baisse à deux chiffres bas au T3 mais que, corrigée des effets calendaires, la performance était « presque stable », soutenue par une normalisation de l’activité duty free.

« Le maintien des prévisions était attendu mais devrait suffire, en particulier compte tenu du soutien technique attendu au T4 lié au mouvement du CNY », a-t-il indiqué dans une note.

« Même si l’affaiblissement récent du dollar américain face à l’euro pourrait exercer une certaine pression sur l’exercice 2027, étant donné que les États-Unis représentent un tiers des ventes, la réaffirmation des prévisions pour 2026 et le sentiment que la Chine, bien que difficile, est en train de toucher un point bas devraient être favorables au sentiment de marché », a-t-il ajouté.

À plus long terme, l’analyste a précisé que la planification de la transformation est en cours et devrait être déployée à partir d’avril, au début du nouvel exercice financier.

Eurofins Scientific (EU:ERF) a publié des résultats pour l’exercice 2025 globalement conformes aux attentes du marché, avec une amélioration séquentielle de la dynamique au quatrième trimestre, la croissance organique atteignant 4,7 %.

Le chiffre d’affaires du groupe s’est élevé à 7 296 M€ sur l’année, légèrement en dessous du consensus de 7 311 M€. La croissance organique sur l’exercice ressort à 4,1 %, ou 3,7 % hors effet jours ouvrés positif de 0,4 %. La croissance totale publiée pour l’année s’établit à 5,0 %. Au quatrième trimestre, la croissance organique s’est accélérée à 4,7 %, contre 4,2 % au troisième trimestre, bien que la comparaison ait été facilitée d’environ 110 points de base.

Par division, l’activité BioPharma a montré un net redressement au quatrième trimestre, avec une croissance organique de 3,7 %, contre seulement 0,4 % au trimestre précédent. La division Life a vu sa croissance ralentir à 5,9 %, après 7,2 % au T3, tandis que Diagnostics a continué de progresser, avec une croissance organique portée à 4,5 %, contre 3,4 % précédemment.

L’EBITDA ajusté s’est établi à 1 641 M€, soit une marge de 22,5 %, en amélioration de 20 points de base sur un an. Les éléments exceptionnels ont reculé d’environ 30 % à 80 M€, reflétant notamment une baisse des pertes liées aux phases de démarrage. Le résultat net ajusté par action a progressé de 24 % à 3,72 €, tout en ressortant environ 5 % en dessous des attentes du marché. Le groupe a annoncé un dividende de 0,72 € par action.

La génération de trésorerie est restée solide. Le flux de trésorerie disponible pour l’entreprise, hors investissements de sites, a augmenté de 12 % pour atteindre 1 071 M€. Le besoin en fonds de roulement a contribué positivement au quatrième trimestre, avec un apport de 51 M€, tandis que les investissements nets se sont révélés inférieurs aux attentes à 522 M€, en baisse de 4 % sur un an.

Pour l’exercice 2026, Eurofins vise une croissance organique de milieu de cycle à un chiffre, soutenue par environ 250 M€ de contribution des acquisitions. Le groupe anticipe également une nouvelle amélioration de la marge d’EBITDA, une baisse des éléments exceptionnels et une progression du flux de trésorerie disponible. Les objectifs à horizon 2027 ont été réaffirmés, incluant une croissance organique moyenne de 6,5 %, 250 M€ d’acquisitions annuelles et une marge cible de 24 %, avec une contribution plus marquée attendue en fin de période.