Author: Fiona Craig

Le dollar américain a légèrement progressé mardi alors que les investisseurs attendaient les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, prévus plus tard dans la session, suite à la récente baisse des taux de la banque centrale.

À 03h00 ET (08h00 GMT), le Dollar Index, qui mesure le billet vert par rapport à six devises majeures, a gagné 0,1 % à 97,012, rebondissant légèrement après la baisse de la séance précédente.

Focus sur le discours de Powell

Le dollar évolue dans une fourchette étroite cette semaine après la volatilité de la semaine dernière, les marchés se concentrant sur le discours de Powell. La semaine dernière, la Fed a réduit les taux de 25 points de base, mais les indications sur l’avenir de la politique monétaire laissent place au débat sur de nouvelles baisses avant la fin de l’année.

Le nouveau gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a plaidé lundi pour des baisses plus agressives, tandis que d’autres responsables ont souligné la prudence, insistant sur le retour de l’inflation à l’objectif de 2 % de la Fed.

« Ils [Alberto Musalem, Raphael Bostic et Beth Hammack] se situent du côté hawkish du spectre, donc ce n’est pas très surprenant, mais leurs commentaires suggèrent que le front hawkish reste relativement ferme malgré une pression dovish plus forte », ont noté les analystes d’ING.

Les marchés attribuent actuellement environ 90 % de chances à une baisse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed en octobre et environ 75 % à une réduction supplémentaire en décembre, selon l’outil FedWatch du CME.

L’euro faiblit malgré de solides PMI allemands

EUR/USD a reculé de 0,1 % à 1,1789, effaçant une partie des gains de lundi. Les données préliminaires ont montré que l’activité économique allemande s’est accélérée en septembre, principalement grâce au rebond du secteur des services.

L’indice composite flash des directeurs d’achat HCOB pour l’Allemagne, compilé par S&P Global, est passé à 52,4 en septembre contre 50,5 en août, dépassant les attentes de 50,6. C’est le quatrième mois consécutif que l’indice composite—qui couvre les secteurs des services et de l’industrie manufacturière, représentant plus des deux tiers de l’économie—reste au-dessus de 50, signe de croissance.

« Cela ne devrait pas justifier un enthousiasme idiosyncratique plus important pour l’euro, mais c’est probablement suffisant pour maintenir la monnaie unique en bonne position pour bénéficier de nouvelles rotations hors du dollar », a déclaré ING.
« Nous nous attendons à ce que l’EUR/USD se stabilise autour de 1,1800 aujourd’hui, avec des gains modérés supplémentaires possibles plus tard dans la semaine. »

GBP/USD a progressé de 0,1 % à 1,3522, rebondissant après le plus bas de deux semaines atteint la semaine dernière.

Marchés asiatiques stables

En Asie, l’USD/JPY est resté largement inchangé à 147,74, et l’USD/CNY stable à 7,1148 après que la Banque du Japon et la Banque populaire de Chine ont maintenu les taux inchangés lors des dernières sessions.

AUD/USD a reculé de 0,1 % à 0,6590 après qu’une enquête privée a montré que la croissance de l’activité économique australienne avait ralenti en septembre, les tarifs américains pesant sur les exportations et les nouvelles commandes.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.

Les prix de l’or ont atteint de nouveaux sommets historiques lors de la séance asiatique de mardi, soutenus par la demande de valeur refuge, après que les récents commentaires des responsables de la Réserve fédérale ont suscité des prudences sur de nouvelles baisses de taux.

Les investisseurs suivent de près plusieurs indicateurs économiques américains cette semaine, dont un discours clé du président de la Fed, Jerome Powell, plus tard dans la journée. Les données PMI d’août sont également attendues, ainsi qu’un rapport sur l’inflation, qui constituera l’événement phare de la semaine.

L’incertitude du marché a été accentuée après que le président américain Donald Trump a annoncé des frais élevés sur un visa de travail très utilisé. Les déclarations controversées de Trump sur les vaccins, l’autisme et un antidouleur courant lundi ont également perturbé les actions pharmaceutiques.

L’aversion au risque sur les actions, notamment en Asie, a soutenu l’or. Les actions chinoises ont chuté fortement mardi après une forte hausse le mois dernier.

L’or au comptant a atteint un record à 3.759,18$ l’once, tandis que les contrats à terme ont culminé à 3.794,82$/oz.

Les responsables de la Fed expriment leur prudence sur de nouvelles baisses de taux

Plusieurs responsables de la Fed ont affiché un ton prudent lundi concernant de nouvelles baisses de taux. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré dans une interview : « Je ne soutiens pas une baisse des taux en octobre en raison des préoccupations concernant l’inflation persistante. »

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a partagé ce point de vue, affirmant : « La politique actuelle n’est pas encore suffisamment restrictive. » Aucun des deux ne siège au comité de politique monétaire de la Fed.

Le nouveau membre du conseil, Stephen Miran, a maintenu son appel à des baisses de taux plus importantes, en grande partie en accord avec la position de Trump. Miran a été le seul dissident lors de la récente réunion de la Fed, appelant à une baisse de 50 points de base au lieu des 25 points appliqués.

Powell a souligné la semaine dernière : « La récente baisse a été motivée principalement par des inquiétudes concernant le ralentissement du marché de l’emploi. La Fed continuera à assouplir sa politique si la faiblesse de l’emploi persiste. » Il a également signalé des préoccupations persistantes sur l’inflation, notamment face aux tarifs de Trump. Son discours est prévu à 12h35 ET (16h35 GMT).

Les autres métaux précieux ont enregistré des gains modestes après la baisse de taux de la Fed la semaine dernière. Le platine au comptant a progressé de 0,3% à 1.421,05$/oz et l’argent au comptant de 0,2% à 44,313$/oz. Les métaux industriels ont été plus faibles : les contrats à terme sur le cuivre LME ont reculé de 0,3% à 9.975,05$/t et le cuivre COMEX de 0,5% à 4,6275$/lb.

PMI et données PCE américaines attendus

Les PMI américains de septembre, attendus mardi, devraient montrer un ralentissement modeste de la croissance dans les secteurs manufacturier et des services, suscitant des inquiétudes sur le refroidissement de l’économie.

L’indice des prix PCE, la mesure préférée de l’inflation par la Fed, sera publié vendredi et constitue l’événement principal de la semaine. Les analystes prévoient que l’inflation PCE de base est restée au-dessus de l’objectif annuel de 2% de la Fed en août, signalant des pressions inflationnistes persistantes.

Avant la publication du PCE, les marchés suivront également la lecture finale du PIB du deuxième trimestre. Les données préliminaires indiquaient une croissance supérieure aux attentes au T2 malgré les vents contraires liés aux tarifs.

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Les prix du pétrole ont poursuivi leur baisse pour la cinquième séance consécutive mardi, alors qu’un accord préliminaire entre l’Irak et les autorités régionales kurdes pour relancer un important oléoduc a accru les préoccupations concernant l’excédent d’offre mondial.

Les contrats à terme sur le Brent ont reculé de 34 cents, soit 0,51 %, à 66,23 dollars le baril à 06h39 GMT, tandis que le WTI américain a perdu 29 cents, soit 0,47 %, à 61,99 dollars le baril. Au cours des cinq dernières séances, le Brent et le WTI ont reculé respectivement de 3 % et 4 %.

« Le thème dominant reste la préoccupation liée à l’excédent d’offre, tandis que les perspectives de demande restent incertaines à l’approche de la fin d’année. Le redémarrage du pipeline KRG exerce également une pression sur les prix », a déclaré Anh Pham, analyste senior chez LSEG.

Lundi, les responsables ont confirmé que le gouvernement fédéral irakien et les autorités régionales kurdes ont conclu un accord avec les compagnies pétrolières pour reprendre les exportations via la Turquie. Cet accord permettra le flux d’environ 230 000 barils par jour (b/j) du Kurdistan irakien, suspendu depuis mars 2023.

Le marché pétrolier mondial continue de faire face à une offre croissante et à une demande en ralentissement, en partie due à l’expansion rapide des véhicules électriques et aux tensions économiques provoquées par les tarifs américains. L’Agence internationale de l’énergie a indiqué dans son rapport mensuel que l’offre mondiale de pétrole devrait croître plus rapidement cette année, avec un excédent potentiel en augmentation en 2026, grâce à la hausse de la production des membres de l’OPEP+ et hors OPEP.

Les risques demeurent élevés, les traders surveillant de près les sanctions potentielles de l’UE sur le pétrole russe ainsi que toute escalade des tensions au Moyen-Orient.

Aux États-Unis, les stocks de brut devraient avoir augmenté la semaine dernière, tandis que les stocks d’essence et de distillats ont probablement diminué, selon un sondage préliminaire de Reuters. Les exportations saoudiennes de pétrole ont atteint en juillet leur niveau le plus bas depuis quatre mois, selon les données de la Joint Organisations Data Initiative (JODI). Par ailleurs, l’Irak, deuxième producteur de l’OPEP, a accru ses exportations dans le cadre de l’accord OPEP+, selon l’opérateur pétrolier d’État SOMO.

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L’activité économique en France a enregistré en septembre son repli le plus marqué depuis avril, d’après les données de S&P Global publiées mardi.

L’indice HCOB Flash France Composite PMI Output est tombé à 48,4 en septembre contre 49,8 en août, atteignant son plus bas niveau depuis cinq mois. Tout chiffre inférieur à 50 indique une contraction de l’activité économique.

Le secteur manufacturier a été le plus touché, avec un PMI principal en baisse à 48,1 contre 50,4 en août, son niveau le plus bas depuis trois mois. La production manufacturière a chuté plus fortement, passant de 49,8 à 45,9, un creux sur sept mois.

Le secteur des services a également montré des signes de faiblesse, avec son PMI reculant à 48,9 contre 49,8, son niveau le plus bas depuis deux mois.

Le ralentissement de la deuxième économie de la zone euro a été principalement attribué à une demande client faible, les nouvelles commandes totales enregistrant une baisse pour le seizième mois consécutif.

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Les actions européennes ont avancé mardi, soutenues par les gains de Wall Street la veille, et en attendant la publication des derniers indicateurs régionaux d’activité économique.

À 07h05 GMT, le DAX allemand a gagné 0,3 %, le CAC 40 français 0,4 % et le FTSE 100 britannique 0,2 %.

Discours de Powell au centre de l’attention

Les marchés mondiaux sont restés positifs après le rallye de Wall Street lundi, suite à la réduction des taux par la Réserve fédérale la semaine dernière, avec les investisseurs anticipant de nouveaux assouplissements lors des deux prochaines réunions de la banque centrale américaine cette année.

Le nouveau gouverneur de la Fed, Stephen Miran, nommé par le président Donald Trump, a appelé lundi à des « baisses de taux importantes ». Les marchés à terme suggèrent environ 90 % de probabilité d’une réduction d’un quart de point en octobre et 75 % de probabilité d’un nouvel assouplissement en décembre.

D’autres responsables de la Fed, dont Raphael Bostic et Michelle Bowman, s’exprimeront mardi, mais l’attention se portera surtout sur les commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, plus tard dans la session. Ces déclarations seront cruciales pour le sentiment des investisseurs à court terme.

PMI de la zone euro attendus

En Europe, l’attention se tourne vers les PMI flash de septembre, afin de déterminer si l’économie de la zone euro continue de faire preuve de résilience face aux tarifs américains. Les indices devraient rester au-dessus du niveau clé de 50,0, qui sépare expansion et contraction, mais de peu.

Les versions américaines seront également publiées plus tard et devraient montrer un ralentissement modéré de la croissance économique.

Rétablissement de Burberry « surévalué » – Jefferies

Dans le secteur des entreprises, Burberry (LSE: BRBY) a réintégré le FTSE 100 de Londres lundi, un an après en être sorti, avant de présenter sa nouvelle collection à la London Fashion Week.

Jefferies a toutefois averti que les attentes d’un rétablissement rapide de la maison de luxe sont « surévaluées », réitérant sa recommandation « sous-performer » et prévoyant un potentiel de baisse d’environ 40 %. La société a souligné que l’optimisme concernant la capacité de Burberry à restaurer ses marges bénéficiaires entre dans une période de test critique.

« L’apparition d’une productivité des ventes globalement inchangée au T2, malgré toutes les bonnes mesures commerciales mises en place, affaiblirait le récit haussier, car la réalisation des bénéfices au S2 exige une accélération claire du momentum », a déclaré Jefferies.

Le pétrole recule en raison des craintes de surproduction

Les prix du pétrole ont chuté mardi en raison des préoccupations persistantes liées à un excédent d’offre, après un accord préliminaire entre l’Irak et les gouvernements régionaux kurdes pour relancer un oléoduc.

À 03h05 ET, les contrats à terme sur le Brent ont perdu 0,7 % à 66,14 $ le baril, et le WTI américain a reculé de 0,6 % à 61,89 $ le baril, marquant une série de cinq séances consécutives de pertes pour les deux contrats.

Reuters a rapporté que les gouvernements fédéral irakien et régional kurde ont conclu lundi un accord avec les compagnies pétrolières pour reprendre les exportations via la Turquie, permettant potentiellement la reprise d’environ 230 000 barils par jour, suspendues depuis mars 2023.

Dans son dernier rapport mensuel, l’Agence internationale de l’énergie a indiqué que l’offre mondiale de pétrole devrait augmenter plus rapidement cette année et qu’un surplus pourrait s’accroître en 2026, alors que les membres de l’OPEP+ augmentent leur production et que l’offre hors OPEP progresse.

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L’activité économique de la zone euro a enregistré sa plus forte croissance depuis 16 mois en septembre, selon le dernier indice PMI composite Flash Eurozone HCOB de S&P Global. L’indice est passé à 51,2 contre 51,0 en août, marquant le neuvième mois consécutif d’expansion.

La lecture de septembre a légèrement dépassé les attentes des économistes, qui prévoyaient 51,1 selon un sondage Reuters. Cependant, les nouvelles commandes sont restées stables après une légère hausse en août, ce qui pourrait soulever des interrogations sur la durabilité de la croissance de la zone euro dans les mois à venir.

Une lecture du PMI supérieure à 50 indique une expansion de l’activité économique, tandis qu’une lecture inférieure à 50 signale une contraction.

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Les actions européennes affichent des performances mitigées ce lundi, les investisseurs attendant les chiffres clés de l’inflation américaine ainsi que les commentaires des responsables de la Réserve fédérale pour anticiper les futures décisions de taux d’intérêt. Les marchés suivent également les prochaines annonces de taux en Suisse et en Suède prévues cette semaine.

À Londres, l’indice FTSE 100 progresse de 0,2 %, tandis qu’à Paris, le CAC 40 recule de 0,1 % et que le DAX allemand perd 0,5 %.

Les actions de Volkswagen (TG:VOW3) ont chuté après que le constructeur automobile ait révisé à la baisse ses prévisions pour 2025. Porsche AG (BIT:1PORS) a également fortement reculé après avoir réduit ses plans de lancement de véhicules électriques en raison d’une demande plus faible.

La société néerlandaise de géomatique Fugro (EU:FUR) a enregistré une baisse après avoir retiré ses prévisions 2025, invoquant des “changements significatifs” dans les conditions de marché récentes.

À la hausse, Centrica (LSE:CAN) a progressé à Londres après l’annonce du deuxième et dernier volet de son programme de rachat d’actions.

Par ailleurs, Fresnillo (LSE:FRES) a bondi alors que le prix de l’or a dépassé les 3 700 dollars l’once, porté par les attentes des investisseurs concernant une approche plus accommodante des futurs baisses de taux d’intérêt.

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Les contrats à terme des principaux indices américains indiquaient une ouverture en baisse lundi, signalant une possible correction à Wall Street après deux séances consécutives de gains qui ont propulsé les indices à des niveaux records.

Les analystes estiment que la prise de bénéfices joue un rôle, certains traders choisissant d’encaisser après la forte clôture de vendredi, suite à la décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt de 25 points de base.

Cette prudence intervient également après les nouvelles mesures d’immigration annoncées par la Maison Blanche. Le président Donald Trump a signé une proclamation imposant des frais de 100 000 $ pour les nouveaux demandeurs de visa H-1B. Selon l’administration, l’objectif est de “freiner les abus qui remplacent les travailleurs américains et compromettent la sécurité nationale.”

Les analystes du marché ont souligné l’impact potentiel sur le secteur technologique. “Les investisseurs surveilleront de près les répercussions dans le secteur technologique à la suite de la forte hausse des frais de visa H1-B – affectant les travailleurs étrangers qualifiés,” a déclaré Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell.

“Les nouvelles ont d’abord créé une certaine confusion sur le fait de savoir si cela affecterait les titulaires de visa actuels et, bien que cette crainte ait été dissipée et confirmée comme frais unique, cela pourrait tout de même avoir un impact significatif sur les entreprises technologiques,” a ajouté Mould. “Beaucoup dans le secteur emploient un grand nombre de personnes avec ces visas.”

Même avec un début de séance plus faible, l’activité de trading pourrait rester modérée alors que les investisseurs attendent les données américaines sur l’inflation et les discours des responsables de la Fed, y compris le président Jerome Powell.

La performance de la semaine dernière a montré la vigueur du marché. Vendredi, le Nasdaq a gagné 160,75 points, soit 0,7 %, à 22 631,48, tandis que le S&P 500 a progressé de 32,40 points, soit 0,5 %, à 6 664,36. Le Dow Jones Industrial Average a augmenté de 172,85 points, soit 0,4 %, à 46 315,27.

Sur la semaine, le Nasdaq a grimpé de 2,2 %, le S&P 500 de 1,2 % et le Dow de 1,1 %. Malgré la réputation de septembre comme mois difficile pour les actions, l’optimisme concernant des taux plus bas a contribué à maintenir l’élan.

La récente baisse des taux de la Fed — accompagnée de l’annonce de deux nouvelles baisses possibles cette année — a renforcé le sentiment haussier. Trump a également déclaré que son appel récent avec le président chinois Xi Jinping avait été “très productif.”

Le président a indiqué que les deux dirigeants avaient abordé des sujets tels que le commerce, le fentanyl, le conflit en Ukraine et un accord sur les opérations de TikTok aux États-Unis.

Vendredi, des mouvements sectoriels notables ont également été observés. Les actions aurifères ont fortement progressé avec la hausse du prix de l’or, entraînant l’indice NYSE Arca Gold Bugs à +4,3 %. Les actions de logiciels ont également gagné du terrain, le Dow Jones U.S. Software Index augmentant de 1,8 %.

En revanche, les actions du secteur énergétique ont reculé avec la baisse prolongée du prix du pétrole. Le Philadelphia Oil Service Index a chuté de 2,1 % et le NYSE Arca Oil Index de 1,5 %. Les actions du secteur immobilier ont également enregistré une baisse, l’indice Philadelphia Housing Sector Index reculant de 1,2 %.

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Les actions de Capgemini (EU:CAP) ont reculé jusqu’à 3 % lundi après l’annonce par le président américain Donald Trump d’une hausse des frais pour les visas H-1B, une mesure qui pourrait affecter le secteur mondial des services informatiques.

La nouvelle proclamation, signée vendredi, exige un « paiement de 100 000 $ pour accompagner ou compléter les demandes de visa H-1B pour les nouvelles candidatures », soit une augmentation notable par rapport à la structure actuelle des frais.

Un message de la Maison-Blanche sur X ce week-end a précisé que cette mesure ne s’applique pas aux titulaires actuels de visas H-1B.

Les données des services de citoyenneté et d’immigration des États-Unis montrent que Capgemini se classait au 11e rang des employeurs de détenteurs de H-1B entre l’exercice 2016 et le 30 juin, employant plus de 30 000 travailleurs via sa filiale américaine au cours de cette période.

L’analyste de Bernstein, Richard Nguyen, qui maintient une recommandation “surperformance” sur l’action, a déclaré : « La politique de Trump pourrait perturber certains projets locaux aux États-Unis, compliquer les négociations tarifaires avec les clients et nécessiter des ajustements de coûts supplémentaires. »

Nguyen a également noté que Capgemini pourrait atténuer l’impact en utilisant des ressources offshore, ajoutant que la société « a déjà réduit sa dépendance aux travailleurs H-1B au cours des cinq dernières années. »

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Les actions de Genfit (EU:GNFT) ont chuté de 9 % après l’annonce par la société de l’arrêt de son traitement VS-01 pour l’insuffisance hépatique aiguë sur chronique (ACLF). Cette décision fait suite à un incident de sécurité lors de l’essai UNVEIL-IT et à l’examen ultérieur d’un comité indépendant de surveillance des données (iDMC).

La société a indiqué que le programme ACLF, considéré comme son principal moteur de croissance à court terme, a été suspendu en raison d’un cas de péritonite. Genfit recentrera désormais son programme VS-01 sur le trouble du cycle de l’urée (UCD).

Les préoccupations de sécurité concernaient les risques d’infection liés à la pose d’un cathéter pendant quatre jours chez des patients fragiles en soins intensifs, un problème déjà signalé par des leaders d’opinion clés et par la Food and Drug Administration américaine.

Avec l’arrêt du programme ACLF, les catalyseurs à court terme de Genfit incluront les résultats de sécurité et d’efficacité précoce pour le G1090N attendus d’ici la fin 2025, ainsi que les données de phase Ib pour le GNS561 dans le cholangiocarcinome (CCA) durant la même période.

Les analystes de Kepler ont commenté : “Shares are likely to come under significant pressure today. However, we remind VS-01 in ACLF was not included in our valuation model. In our view, the market undervalues Genfit even on its existing business (Iqirvo royalties, cash and pipeline).”

Ce revers constitue une déception majeure pour la société, car des résultats positifs de phase II auraient pu entraîner une réévaluation potentielle de l’action.

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