Author: Fiona Craig

Les contrats à terme sur les indices américains étaient orientés à la hausse vendredi, les investisseurs se positionnant avant la publication — retardée mais très attendue — d’un indicateur majeur d’inflation. Parallèlement, un nouvel indice sur la confiance des consommateurs sera scruté de près. Selon plusieurs médias, Netflix (NASDAQ:NFLX) serait par ailleurs engagé dans des négociations exclusives pour racheter des actifs clés de Warner Bros Discovery (NASDAQ:WBD), une transaction qui pourrait bouleverser le paysage hollywoodien.

Les futures progressent légèrement

Les futures américains ont avancé modestement alors que les opérateurs attendaient un rapport d’inflation crucial susceptible d’influencer la décision de la Fed la semaine prochaine.

À 03h03 ET, les futures du Dow gagnaient 27 points (+0,1%), ceux du S&P 500 grimpaient de 17 points (+0,2%), et le Nasdaq 100 progressait de 116 points (+0,5%).

Jeudi, le S&P 500 et le Nasdaq Composite avaient terminé en hausse, tandis que le Dow Jones avait sous-performé.

Les marchés ont également analysé le recul des nouvelles demandes d’allocations chômage à leur plus bas niveau depuis 2022, ainsi qu’une estimation du Chicago Fed plaçant le taux de chômage autour de 4,4% en novembre.

Avec le récent shutdown ayant retardé plusieurs publications, investisseurs et décideurs s’appuient davantage sur des données secondaires pour évaluer la situation du marché du travail — un élément central pour la trajectoire des taux de la Fed.

Le rapport PCE attendu

Même si le débat s’est récemment concentré sur l’affaiblissement de l’emploi, l’inflation revient sur le devant de la scène avec la publication de l’indice des prix PCE. Cet indicateur est régulièrement utilisé par la Fed pour analyser les pressions inflationnistes.

Excluant l’alimentation et l’énergie, l’indice PCE « de base » devrait rester à 2,9% sur un an et 0,2% sur un mois en septembre. Cependant, les chiffres étant datés — en raison du shutdown — leur actualité est réduite.

Le report du rapport mensuel sur l’emploi signifie que les données PCE, ainsi que les chiffres du revenu et de la consommation, feront partie des dernières informations majeures avant la réunion cruciale des 9–10 décembre. Les attentes restent fortes pour une nouvelle baisse des taux de 25 points de base.

Indicateur de confiance de l’Université du Michigan

L’enquête de l’Université du Michigan sera également publiée. Les analystes d’ING ont déclaré qu’elle serait « plus opportune » que le PCE et anticipent une légère amélioration du moral des ménages.

L’indicateur avait chuté début novembre à un creux de trois ans et demi, les consommateurs étant préoccupés par l’impact du shutdown. L’université a également noté que les ménages les plus aisés avaient une vision plus positive grâce à la « vigueur des marchés boursiers ».

Netflix en discussions exclusives avec Warner Bros Discovery

Selon des informations médiatiques, Netflix aurait engagé des discussions exclusives pour acquérir les studios de cinéma et de télévision de Warner Bros Discovery ainsi que ses principaux actifs de streaming. L’entreprise aurait proposé 28 dollars par action pour ces divisions, qui incluent HBO et DC Comics.

Une telle opération ferait de Netflix un acteur dominant, avec un accès à des franchises comme « Game of Thrones » et « Harry Potter ».

Warner Bros aurait reçu de nouvelles offres de Netflix, Paramount Skydance et Comcast après une première série de propositions. Le Wall Street Journal estime qu’un accord pourrait être annoncé sous peu.

En post-séance, le titre Warner Bros progressait, tandis que Netflix reculait légèrement.

Le pétrole se stabilise

Les prix du pétrole se sont stabilisés vendredi après leur hausse de la veille, portés par le manque d’avancées diplomatiques concernant la guerre en Ukraine et par les attentes d’une baisse des taux américains.

Le Brent évoluait autour de 63,25 dollars le baril, tandis que le WTI reculait de 0,1% à 59,59 dollars.

Les deux contrats ont gagné près de 1% jeudi. Le Brent reste stable sur la semaine, mais le WTI s’achemine vers une hausse d’environ 1,5%.

L’absence de progrès dans les discussions États-Unis–Russie réduit l’espoir d’un assouplissement proche des sanctions sur le pétrole russe, maintenant une prime de risque dans les prix.

Les marchés européens ont affiché de petites hausses vendredi, portés par un sentiment globalement positif alors que les investisseurs attendent la publication différée de l’indicateur d’inflation privilégié par la Réserve fédérale — un élément clé avant la réunion de politique monétaire prévue la semaine prochaine.

À 08h10 GMT, le DAX allemand gagnait 0,2%, le CAC 40 français avançait de 0,2% et le FTSE 100 britannique progressait de 0,1%.

L’attention se tourne vers l’inflation américaine avant la Fed

La Fed se réunira la semaine prochaine, et les anticipations d’une baisse des taux restent solides, soutenant l’appétit pour le risque au niveau mondial. Cela malgré une chute inattendue des demandes d’allocations chômage américaines jeudi, tombées à leur plus bas niveau en trois ans — un phénomène que les économistes attribuent surtout aux effets saisonniers de Thanksgiving.

L’état du marché du travail demeure un enjeu central pour les responsables de la Fed, d’autant plus que le rapport ADP a révélé un recul inattendu des emplois privés en novembre. Plus tard dans la journée, la publication retardée du déflateur PCE — même s’il s’agit des données de septembre — apportera des informations supplémentaires sur la dynamique de l’inflation.

Les attentes d’une baisse de 25 points de base ont grimpé rapidement ces deux dernières semaines : les marchés intègrent désormais une probabilité de 88%, selon l’outil FedWatch du CME.

Les commandes industrielles allemandes dépassent les attentes

En Europe, les commandes industrielles allemandes ont augmenté plus fortement que prévu en octobre, progressant de 1,5 % sur un mois, alors que le consensus visait +0,4 %, selon les données de l’office fédéral de la statistique.

Malgré ce chiffre encourageant, la reprise économique de l’Allemagne devrait rester modérée en 2026 face au ralentissement du commerce mondial, selon une prévision publiée vendredi par l’Institut économique allemand (IW). L’organisation table sur une croissance du PIB réel de 0,1 % en 2025 après deux années de contraction, puis sur un rebond plus marqué de 0,9 % en 2026.

La zone euro publiera plus tard dans la journée la lecture finale du PIB du troisième trimestre, censée confirmer une croissance annuelle de 1,4 % et une hausse trimestrielle de 0,2 %.

La Banque centrale européenne se réunira également ce mois-ci, mais contrairement à la Fed, elle devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa dernière réunion de l’année.

Swiss Re prévoit un bénéfice plus élevé en 2026

Côté entreprises, Swiss Re (TG:SR9) a annoncé viser un bénéfice net plus important en 2026 et a lancé un programme de rachat d’actions de 500 millions de dollars. Le réassureur zurichois prévoit environ 4,5 milliards de dollars de bénéfice net en 2026, légèrement au-dessus des plus de 4,4 milliards attendus pour l’exercice en cours.

Le pétrole reste ferme grâce aux tensions géopolitiques et aux attentes liées à la Fed

Les cours du pétrole se sont stabilisés vendredi, préservant les gains de la veille alors que l’absence de progrès dans les discussions États-Unis–Russie sur la guerre en Ukraine et les perspectives de baisse des taux américains renforcent le sentiment du marché.

Le Brent avançait de 0,1 % à 63,34 dollars le baril, tandis que le WTI progressait de 0,1 % à 57,69 dollars.

Les deux indices avaient gagné près de 1 % jeudi. Sur la semaine, le Brent devrait clôturer quasi stable, tandis que le WTI s’oriente vers une hausse de 1,5 %, sa deuxième consécutive.

Le manque d’avancées diplomatiques concernant la guerre en Ukraine réduit la probabilité d’un assouplissement prochain des sanctions contre le pétrole russe, maintenant un premium de risque dans les prix.

Getlink SE (EU:GET) a indiqué que ses chiffres de trafic pour novembre restent en repli, les volumes de camions ayant reculé de 7 % sur un an — un taux identique à celui observé en octobre. Depuis le début de l’année, le trafic de poids lourds demeure inférieur de 3 %.

L’entreprise a précisé qu’une partie de cette baisse provient de « la faiblesse prolongée du secteur automobile », reconnaissant explicitement les difficultés propres à cette industrie.

L’activité des navettes passagers a également diminué, reculant de 3 % par rapport à l’an dernier. Ce repli constitue un renversement par rapport à la hausse de 4 % observée en octobre et contraste avec la progression de 2 % enregistrée depuis le début de l’année.

La mise à jour de novembre met en évidence un affaiblissement plus large des conditions économiques, qui continue de peser sur la demande pour les services de transport transmanche de Getlink.

Airbus (EU:AIR) a annoncé vendredi avoir livré 72 appareils en novembre, portant le total des livraisons en 2025 à 657 avions. Ce volume mensuel intervient après ce que le PDG Guillaume Faury a décrit comme une période faible en raison d’un problème industriel ayant temporairement perturbé les opérations.

Alors qu’il ne reste plus qu’un mois avant la fin de l’année, Airbus doit désormais livrer 133 appareils en décembre pour atteindre son objectif annuel révisé de 790 avions. Réaliser un tel volume représenterait l’un des taux de livraison mensuels les plus élevés de l’histoire du constructeur, qui s’efforce encore de surmonter les difficultés de production ayant pesé sur son calendrier de livraisons tout au long de 2025.

Les contrats à terme sur indices américains étaient quasiment inchangés jeudi, laissant présager une ouverture hésitante après deux séances de hausse.

Après les mouvements brusques du début de semaine, de nombreux investisseurs semblent prendre du recul pour réévaluer les perspectives à court terme.

Lundi, les marchés ont reculé après la forte progression de la semaine précédente, mais ont regagné du terrain mardi et mercredi dans un climat de volatilité. Les anticipations d’une nouvelle baisse des taux par la Réserve fédérale la semaine prochaine ont aidé les principaux indices à effacer les pertes de lundi.

Les futures sont restés stables même après que le département du Travail a annoncé une baisse inattendue des demandes initiales d’allocations chômage, tombées à leur plus bas niveau en trois ans pour la semaine se terminant le 29 novembre.

Les demandes sont descendues à 191.000, soit 27.000 de moins que le niveau révisé de la semaine précédente. Les économistes prévoyaient une hausse à 220.000. Ce chiffre marque le niveau le plus bas depuis le 24 septembre 2022, où il s’établissait à 189.000.

Mercredi, les marchés ont commencé sans direction définie avant de progresser. Le Nasdaq et le S&P 500 ont enregistré des hausses modestes, tandis que le Dow a affiché une progression plus marquée.

Les trois indices ont terminé en territoire positif : le Dow a gagné 408,44 points (+0,9%) à 47 882,90 ; le Nasdaq a pris 40,42 points (+0,2%) à 23 454,09 ; et le S&P 500 a avancé de 20,35 points (+0,3%) à 6 849,72.

Le Dow a bénéficié d’un bond de 4,7% d’UnitedHealth (NYSE:UNH), avec également de solides gains pour Goldman Sachs (NYSE:GS), McDonald’s (NYSE:MCD) et Amgen (NASDAQ:AMGN).

Microsoft (NASDAQ:MSFT), en revanche, a chuté de 2,5% après qu’un rapport de The Information a révélé que l’entreprise avait réduit ses objectifs de croissance pour les ventes de logiciels d’intelligence artificielle.

Le moral du marché s’est amélioré après les données d’ADP montrant une baisse inattendue de l’emploi privé en novembre. L’emploi privé a diminué de 32.000 postes après une hausse révisée à 47.000 en octobre. Les économistes attendaient une progression d’environ 10.000.

Ces données ont renforcé les attentes d’un nouveau mouvement accommodant de la Fed la semaine prochaine. L’outil FedWatch du CME indique une probabilité de 89,0% d’une réduction d’un quart de point.

« Les données ADP de ce matin confirment ce que beaucoup de “colombes” affirment : il est plus important de se concentrer sur l’affaiblissement du marché du travail que de s’inquiéter d’une inflation dans la fourchette de 2 à 3 % (mais toujours au-dessus de l’objectif de 2,0 %) », a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Northlight Asset Management.

Il a ajouté : « Même s’il pourrait y avoir quelques dissensions lors de la réunion de la Fed la semaine prochaine, il est certain qu’une baisse de 25 points de base sera annoncée, mais la suite s’annonce plus complexe. »

Un rapport distinct de l’Institute for Supply Management a également surpris, révélant une hausse de l’activité dans les services. L’indice PMI des services est monté à 52,6 en novembre, contre 52,4 en octobre. Les économistes attendaient une baisse à 52,1.

Les valeurs du secteur pétrolier ont fortement progressé, l’indice Philadelphia Oil Service bondissant de 3,7 %, à son plus haut niveau en dix mois. Les compagnies aériennes ont également grimpé, l’indice NYSE Arca Airline avançant de 2,7 %, marquant son meilleur niveau en près de trois mois.

L’acier, les financières et le logement ont aussi affiché de belles performances, tandis que les valeurs du matériel informatique ont reculé.

Les marchés boursiers européens ont avancé jeudi, soutenus par des chiffres plus faibles concernant l’emploi privé américain, renforçant les attentes d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion de la semaine prochaine.

Les investisseurs ont également suivi les derniers efforts diplomatiques autour du conflit en Ukraine. Bien que les discussions à Moscou n’aient pas abouti, l’attention s’est tournée vers de nouveaux pourparlers prévus aujourd’hui à Miami, où l’envoyé spécial américain Steve Witkoff doit rencontrer le chef du conseil de sécurité nationale ukrainien, Rustem Umerov, selon la Maison-Blanche.

Le président Trump a qualifié les discussions précédentes — auxquelles son gendre Jared Kushner a participé — de “raisonnablement bonnes,” tout en soulignant qu’il est trop tôt pour prévoir la suite, car “il faut être deux pour danser le tango.”

Parmi les principaux indices, le DAX allemand a gagné 1,0 %, le CAC 40 français 0,5 % et le FTSE 100 britannique 0,2 %.

Du côté des entreprises, Future Plc (LSE:FUTR) a fortement progressé à Londres. Après une année 2025 difficile marquée par une demande publicitaire affaiblie et un ralentissement des recherches de comparaison de prix, le groupe médias prévoit “une croissance organique modeste du chiffre d’affaires” pour l’exercice se terminant en septembre 2026.

Nokia (EU:NOKIA) a également avancé à la suite de l’annonce d’un nouveau partenariat avec Bharti Airtel visant à ouvrir le réseau d’Airtel aux développeurs via la plateforme Network as Code de Nokia.

Le groupe de construction Skanska (BIT:1SKAB) a également progressé après avoir décroché un nouveau contrat aux États-Unis auprès d’un client récurrent pour la construction d’un centre de données.

En revanche, Vodafone (LSE:VOD) a reculé après que sa filiale africaine a conclu un accord pour acquérir une participation majoritaire dans l’opérateur kényan Safaricom.

L’action Exosens (EU:EXENS) a gagné environ 3 % jeudi après que l’entreprise a annoncé que son client majeur, Theon, avait renouvelé et prolongé leur contrat d’approvisionnement à long terme, repoussant l’échéance de trois années supplémentaires, jusqu’en 2030.

Selon les nouveaux termes, Theon a exercé 27 à 28 options et les a converties en commandes fermes. L’accord permet à Theon de se procurer plus de 400 000 tubes intensificateurs d’image au cours des cinq prochaines années, renforçant encore la position d’Exosens comme l’un des principaux fournisseurs mondiaux dans ce domaine.

Les deux entreprises ont souligné que le marché reste contraint par la disponibilité mondiale de tubes intensificateurs d’image. Le communiqué indique que l’accord « renforce [la capacité d’Exosens et de Theon] à répondre à des besoins en forte croissance sur les marchés de la défense en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique du Nord et dans la région Asie-Pacifique ».

Cette prolongation intervient alors que la demande pour ces composants spécialisés augmente dans plusieurs régions, donnant un nouvel élan aux perspectives de croissance d’Exosens.

Le dollar américain est resté stable jeudi, mais continue d’évoluer près de ses plus bas récents, les données économiques faibles ayant renforcé la probabilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale la semaine prochaine.

À 04h50 ET (09h50 GMT), l’indice du dollar — qui compare le billet vert à six autres devises majeures — était quasi inchangé à 98,805, proche d’un creux de cinq semaines et en baisse d’environ 9 % depuis le début de l’année.

La réunion de la Fed domine la scène

Une série de données américaines décevantes a renforcé les attentes d’un assouplissement monétaire, pesant lourdement sur le dollar.

«Après la baisse de 32 000 emplois ADP d’hier, une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine apparaît encore plus certaine», ont indiqué les analystes d’ING. «La courbe OIS intègre 25 points de base, ce qui signifie que la Fed pourrait faire face à une réaction de marché très négative si elle décidait de ne pas agir.»

La banque note également que seuls 15 points de base supplémentaires sont anticipés d’ici mars, ce qui reflète des attentes pour un «assouplissement de type faucon» en décembre.

«Nous pensons que les données justifieront deux baisses supplémentaires en début d’année prochaine, ce qui renforce notre opinion selon laquelle le dollar ne rebondira pas, même au premier trimestre, pourtant généralement favorable.»

Le dollar a aussi subi la pression des déclarations du président Donald Trump, qui a affirmé cette semaine qu’il présentera son choix pour remplacer Jerome Powell au début de l’année prochaine, prolongeant un processus qu’il avait auparavant déclaré déjà décidé.

La nomination potentielle de Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison-Blanche, pourrait peser davantage sur le dollar : selon le Financial Times, des investisseurs obligataires ont fait part au Trésor de leurs inquiétudes qu’Hassett puisse réduire les taux de manière agressive pour s’aligner sur les préférences de Trump.

L’euro proche d’un sommet de sept semaines

En Europe, l’EUR/USD a progressé de 0,1 % à 1,1677 après avoir atteint son plus haut niveau en près de sept semaines. La paire devrait terminer l’année en hausse d’environ 13 %, sa meilleure performance depuis 2017.

«Nous maintenons notre objectif EUR/USD à 1,170 pour la réunion de la Fed la semaine prochaine et à 1,180 pour la fin de l’année», a déclaré ING. «La saisonnalité devrait soutenir la paire, mais notre modèle de juste valeur à court terme indique encore une sous-évaluation d’environ 1,1 %.»

La BCE se réunira dans deux semaines et devrait maintenir ses taux inchangés après avoir réduit son taux directeur de 200 points de base jusqu’en juin.

Le GBP/USD a reculé de 0,1 % à 1,3340 après la publication d’un rapport indiquant que l’activité du secteur de la construction britannique a chuté en novembre à son rythme le plus rapide depuis mai 2020.

L’indice PMI construction de S&P Global est tombé à 39,4 contre 44,1, prolongeant la plus longue période de contraction depuis la crise financière mondiale.

Le dollar australien progresse

En Asie, l’USD/JPY a reculé de 0,2 % à 154,96, le yen s’étant renforcé après les nouvelles données américaines qui renforcent les attentes d’un assouplissement de la Fed.

L’USD/CNY a augmenté de 0,1 % à 7,0691, tandis que l’AUD/USD a gagné 0,3 % à 0,6615 grâce à des indicateurs économiques australiens plus solides.

Les prix du pétrole ont augmenté jeudi après que de nouvelles attaques ukrainiennes contre des infrastructures pétrolières russes ont ravivé les craintes de perturbations de l’offre. En parallèle, l’absence de progrès dans les pourparlers de paix a réduit les attentes d’un accord susceptible de rétablir les flux pétroliers russes sur les marchés mondiaux. Les gains sont toutefois restés limités en raison de fondamentaux fragiles.

À 06h59 GMT, le Brent gagnait 41 cents, soit 0,65%, à 63,08 $ le baril. Le WTI américain montait de 45 cents (0,76%) à 59,40 $.

L’oléoduc Druzhba de nouveau ciblé

Une source du renseignement militaire ukrainien a indiqué mercredi que l’Ukraine avait frappé l’oléoduc Druzhba dans la région russe de Tambov — la cinquième attaque recensée contre ce conduit vital qui achemine du pétrole russe vers la Hongrie et la Slovaquie. Malgré cela, l’opérateur du pipeline et la compagnie pétrolière nationale hongroise ont confirmé que les flux se poursuivaient normalement.

Dans une note récente, le cabinet Kpler a souligné que “la campagne de drones de l’Ukraine contre les infrastructures de raffinage russes est passée à une phase plus durable et stratégiquement coordonnée”, précisant que les frappes visent désormais les raffineries de manière répétée afin d’empêcher la stabilisation des installations clés.

Le rapport poursuit : “Cela a fait chuter le volume de raffinage russe à environ 5 millions de barils par jour entre septembre et novembre, soit une baisse de 335 000 bpj sur un an, l’essence étant la plus affectée, et la production de gazole également nettement affaiblie.”

Les négociations de paix piétinent

Les prix du pétrole ont également été soutenus par les signaux négatifs autour des discussions de paix. Les représentants du président américain Donald Trump sont ressortis de leurs échanges avec le Kremlin sans aucune avancée concernant la fin de la guerre, et Trump a reconnu qu’il n’était pas clair ce qui se passerait ensuite.

Comme l’a expliqué Vandana Hari, fondatrice de Vanda Insights : “Le brut restera probablement coincé dans une fourchette étroite tant que les efforts de paix en Ukraine avanceront difficilement.”

Auparavant, l’espoir d’un accord avait pesé sur les prix, les traders anticipant que la fin du conflit s’accompagnerait d’une levée des sanctions et du retour du pétrole russe dans un marché mondial déjà excédentaire.

Fitch abaisse ses prévisions de prix

Pour ajouter à la morosité ambiante, Fitch Ratings a abaissé jeudi ses hypothèses de prix du pétrole pour 2025–2027, invoquant une offre abondante et une croissance de la production susceptible de dépasser la demande.

Les prix de l’or ont légèrement baissé lors des échanges asiatiques jeudi, pénalisés par des prises de bénéfices, même si les investisseurs restent de plus en plus convaincus que la Réserve fédérale procédera à une baisse des taux la semaine prochaine.

À 02h28 ET (07h28 GMT), l’or au comptant perdait 0,3% à 4 191,55 $ l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or américain pour février reculaient également de 0,3% à 4 219,46 $.

Les données américaines renforcent les attentes d’un assouplissement monétaire

Le repli de l’or intervient malgré la conviction des marchés — près de 90% de probabilité — qu’une réduction de 25 points de base aura lieu lors de la réunion de la Fed des 9–10 décembre, selon l’outil CME FedWatch.

Les derniers chiffres publiés aux États-Unis ont consolidé cette perspective. Le rapport ADP a fait état d’une baisse de 32 000 emplois privés en novembre, un retournement marqué après le gain révisé de 47 000 emplois en octobre et bien loin des attentes.

L’indice des services de l’ISM a montré une croissance modérée en novembre, mais plusieurs composantes ont signalé un ralentissement.

Les investisseurs attendent désormais, pour vendredi, la publication de l’indice PCE de septembre — l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed — afin de mieux évaluer l’ampleur du futur assouplissement monétaire.

À cela s’ajoutent des informations de presse indiquant que l’administration Trump aurait annulé à la dernière minute des entretiens avec plusieurs candidats pour succéder à Jerome Powell, alimentant les spéculations selon lesquelles Kevin Hassett pourrait devenir le prochain président de la Fed. Une direction potentiellement plus accommodante renforcerait l’attrait de l’or comme actif sans rendement.

Métaux en baisse

Les autres métaux précieux et industriels ont également reculé jeudi, les investisseurs réduisant leurs positions avant la décision de la Fed.

Les contrats à terme sur l’argent ont perdu 1% à 58,00 $ l’once, tandis que ceux sur le platine ont baissé de 1,3% à 1 661,60 $.

Sur le London Metal Exchange, le cuivre de référence a reculé de 0,2% à 11 455,260 $ la tonne, tandis que les contrats à terme sur le cuivre américain sont restés inchangés à 5,39 $ la livre.