Author: Fiona Craig

Les actions d’Amundi (EU:AMUN) ont progressé de plus de 4 % mardi après que le gestionnaire d’actifs français a publié des résultats 2025 supérieurs aux attentes et annoncé un programme de rachat d’actions de 500 millions d’euros. Le résultat ajusté avant impôts a augmenté de 6 % sur l’année pour atteindre 1,86 milliard d’euros, dépassant nettement les prévisions du marché.

Le groupe, premier gestionnaire d’actifs en Europe, a terminé l’exercice avec des encours sous gestion records de 2 380 milliards d’euros, en hausse de 6,2 % sur un an. Cette progression a été portée par des flux nets record de 88 milliards d’euros, en parallèle du lancement d’un nouveau plan stratégique couvrant la période jusqu’en 2028.

Au quatrième trimestre, le résultat ajusté avant impôts s’est élevé à 519 millions d’euros, soit 11 % au-dessus du consensus. Cette surperformance s’explique principalement par des commissions de performance de 82 millions d’euros, supérieures de 61 % aux attentes.

Le programme de rachat de 500 millions d’euros annoncé dépasse à la fois l’estimation de RBC Capital Markets, fixée à 325 millions d’euros, et la précédente indication du groupe, qui évoquait plus de 300 millions d’euros. Amundi a également proposé un dividende de 4,25 euros par action, stable sur un an et légèrement inférieur au consensus de 4,30 euros, sous réserve de l’approbation des actionnaires lors de l’assemblée du 2 juin.

« 2025 marque le lancement réussi de notre nouveau plan stratégique “Invest for the Future”, avec des flux nets record de +88 Md€ – bien diversifiés entre nos segments de clientèle, nos expertises et nos zones géographiques », a déclaré la directrice générale Valérie Baudson dans un communiqué.

Sur l’ensemble de l’année, les flux nets ont atteint 87,6 milliards d’euros. La gestion passive a attiré 75,6 milliards d’euros, tandis que la gestion active a collecté 13,2 milliards d’euros. Les ETF ont enregistré 46,5 milliards d’euros de flux nets, dont un record trimestriel de 18,1 milliards d’euros au quatrième trimestre.

Les flux nets du quatrième trimestre se sont élevés à 20,9 milliards d’euros, au-dessus du consensus de 16,1 milliards d’euros. Hors coentreprises et produits de trésorerie, ils ont atteint 24,2 milliards d’euros, soit plus du double des 11,1 milliards d’euros attendus par le marché.

Les marges ont toutefois été sous pression, la marge nette de commissions de gestion s’étant contractée de 2,1 points de base sur un an pour s’établir à 15,6 points de base au trimestre, en deçà du consensus de 15,9 points de base. Cette évolution reflète un mix clients plus orienté vers des produits passifs à plus faible marge, tant dans le retail que l’institutionnel.

Sur une base pro forma, les revenus nets ajustés de 2025 ont progressé de 5,8 % à 3,42 milliards d’euros. Les commissions de gestion ont augmenté de 4,2 % à 3,05 milliards d’euros, tandis que les commissions de performance ont bondi de 22,6 % à 173 millions d’euros. Les revenus technologiques ont fortement progressé, en hausse de 44,8 % à 116 millions d’euros, Amundi Technology ayant signé 10 nouveaux clients sur l’année.

Les charges d’exploitation ont augmenté de 6,2 % à 1,78 milliard d’euros, portant le ratio coûts/revenus à 52,1 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.

Sur le plan géographique, l’Asie a représenté 40 % des flux nets du groupe en 2025, soit 32,6 milliards d’euros. L’Europe du Nord a enregistré 40 milliards d’euros de flux nets, tirés par le Royaume-Uni et l’Allemagne. La distribution digitale a contribué à hauteur de 10 milliards d’euros, soit environ la moitié des flux retail.

Par segment de clientèle, les institutionnels ont généré 47,7 milliards d’euros de flux nets, dont 15,9 milliards d’euros provenant de contrats d’assurance-vie en euros pour Crédit Agricole et Société Générale. Le retail a enregistré 21,7 milliards d’euros, tandis que les coentreprises ont contribué à hauteur de 19,5 milliards d’euros.

Le résultat net ajusté de l’année s’est établi à 1,35 milliard d’euros. Le résultat net comptable a atteint 1,59 milliard d’euros, incluant une plus-value non décaissée de 402 millions d’euros liée au partenariat avec Victory Capital et une charge de 88 millions d’euros au titre d’un plan d’optimisation des coûts.

Au cours de l’année, Amundi a remporté un mandat pour gérer environ un tiers du nouveau régime de retraite à adhésion automatique en Irlande. En novembre, le groupe a également annoncé un partenariat avec le gestionnaire d’actifs privés londonien ICG, prenant une participation de 4,64 % et visant une participation économique de 9,9 % d’ici début 2027.

Les contrats à terme sur les principaux indices boursiers américains indiquent une ouverture en baisse lundi, laissant présager un repli des actions après une semaine écoulée marquée par des performances contrastées.

Un élément clé de pression est la baisse de Nvidia (NASDAQ:NVDA), dont le titre recule d’environ 1,6 % en préouverture. Le géant de l’IA pèse ainsi sur le sentiment de marché.

Ce mouvement fait suite à un article du Wall Street Journal indiquant que le projet de Nvidia d’investir jusqu’à 100 milliards de dollars dans OpenAI — afin de soutenir l’entraînement et l’exploitation de ses derniers modèles d’intelligence artificielle — serait au point mort. Selon des sources proches du dossier citées par le WSJ, certains responsables au sein de Nvidia auraient exprimé des doutes quant à cet accord.

Plus largement, les tensions commerciales persistantes et le regain d’incertitude autour de la politique monétaire américaine alimentent une aversion au risque chez les investisseurs.

L’activité pourrait néanmoins rester modérée, les marchés se tournant vers la publication vendredi du très attendu rapport mensuel sur l’emploi du département du Travail. Celui-ci devrait montrer une création de 70 000 emplois en janvier, après 50 000 en décembre, et pourrait influencer les anticipations en matière de taux d’intérêt.

Wall Street a terminé la séance de vendredi majoritairement en baisse, après une journée volatile mais dominée par une orientation négative. Après un rebond partiel jeudi à la suite d’une vente massive en début de séance, les trois grands indices ont clôturé nettement dans le rouge.

Le Nasdaq a mené les pertes, chutant de 223,30 points (-0,9 %) à 23 461,82. Le Dow Jones Industrial Average a reculé de 179,09 points (-0,4 %) à 48 892,47, tandis que le S&P 500 a cédé 29,98 points (-0,4 %) à 6 939,03.

Sur l’ensemble de la semaine, les performances ont été contrastées : le S&P 500 a progressé de 0,3 %, tandis que le Nasdaq a reculé de 0,2 % et le Dow de 0,4 %.

La faiblesse des marchés reflète en partie le retour des inquiétudes liées à l’inflation, après la publication par le département du Travail de chiffres montrant une hausse des prix à la production plus forte que prévu en décembre. L’indice des prix à la production pour la demande finale a progressé de 0,5 % en décembre, après +0,2 % en novembre, alors que les économistes tablaient sur une nouvelle hausse de 0,2 %.

Sur un an, les prix à la production ont augmenté de 3,0 % en décembre, un rythme inchangé par rapport à novembre, alors qu’un ralentissement à 2,7 % était attendu.

De nouvelles menaces tarifaires du président Donald Trump ont également pesé sur le sentiment. Trump a évoqué la possibilité d’imposer des droits de douane de 50 % sur les avions vendus aux États-Unis par le Canada, en raison du refus d’Ottawa de certifier certains jets Gulfstream. Il a également signé un décret visant à imposer des droits de douane sur les produits provenant de pays qui vendent ou fournissent du pétrole à Cuba.

Les investisseurs réagissent également à l’annonce de Trump selon laquelle il souhaite nommer l’ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed.

« Même si les marchés sont probablement rassurés par la nomination d’un ancien responsable bien connu de la Fed comme prochain président, ils devraient rapidement se concentrer sur la crainte qu’il ne soit pas aussi accommodant que ce qu’ils anticipaient », a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Northlight Asset Management.

Du côté des secteurs, les valeurs aurifères ont enregistré certaines des plus fortes baisses, l’indice NYSE Arca Gold Bugs s’effondrant de 12,6 % à la suite de la chute du prix de l’or. Les valeurs des semi-conducteurs et du matériel informatique ont également subi de lourdes pressions, contribuant au repli du Nasdaq.

Les secteurs de l’acier, des compagnies aériennes, des biotechnologies et de l’immobilier ont aussi enregistré des reculs notables, à l’image de la majorité des autres secteurs.

Les marchés actions européens ont évolué majoritairement à la hausse lundi après un début de séance hésitant, soutenus par des signes d’apaisement des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que par des données solides sur les ventes de détail en Allemagne.

Les chiffres officiels ont montré que les ventes de détail allemandes ont augmenté de 0,1 % en décembre sur un mois, effaçant le recul de 0,5 % enregistré en novembre. Sur un an, les ventes ont progressé de 1,5 %, contre 1,3 % le mois précédent.

Dans ce contexte, l’indice DAX allemand a gagné environ 0,7 %, tandis que le FTSE 100 britannique et le CAC 40 français ont chacun progressé d’environ 0,6 %.

Le dollar a conservé ses gains récents après que le président de la Chambre des représentants américaine, Mike Johnson, a indiqué qu’il pourrait s’écouler encore quelques jours avant qu’un projet de financement du gouvernement ne soit soumis au vote, maintenant une certaine incertitude à Washington.

Du côté des valeurs, Julius Baer (TG:JGE) a reculé après que la banque suisse a fait état d’une forte baisse de ses bénéfices en 2025.

En France, Sanofi (EU:SAN) a progressé après que le groupe pharmaceutique a annoncé des résultats encourageants lors d’un essai clinique de phase avancée pour un traitement contre une maladie génétique.

Au Royaume-Uni, 3i Infrastructure (LSE:3IN) a chuté après avoir averti d’une probable dépréciation d’environ 212 millions de livres sterling liée à son investissement dans DNS:NET.

Le Bitcoin (COIN:BTCUSD) évoluait lundi près de ses niveaux les plus faibles depuis avril, après une forte vague de ventes durant le week-end qui a ramené les prix vers la zone des 75 000 dollars. D’importantes liquidations de positions à effet de levier et une incertitude macroéconomique accrue ont pesé sur le sentiment.

La plus grande cryptomonnaie mondiale reculait de 2,2 % à 76 825,4 dollars à 03h06 ET (08h06 GMT), après avoir touché un point bas intrajournalier à 74 635,5 dollars, un niveau inédit depuis près de dix mois.

La pression vendeuse persistante rapproche désormais le Bitcoin d’un possible plus bas de 15 mois autour de 70 000 dollars.

Le Bitcoin chute durant le week-end sur fond de liquidations massives

Le repli s’est propagé à l’ensemble du marché des actifs numériques. Environ 111 milliards de dollars ont été effacés de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies au cours des dernières 24 heures, selon CoinGecko, illustrant l’ampleur de la correction.

Près de 1,6 milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés, d’après Coinglass, les baisses de prix forçant les traders à déboucler rapidement leurs paris haussiers.

La liquidité réduite, en particulier durant les échanges du week-end, a accentué le mouvement. Le franchissement de seuils techniques clés a déclenché des ordres stop-loss et des appels de marge, alimentant une boucle auto-entretenue de volatilité sur les principaux tokens.

La faiblesse du Bitcoin est également liée à un mouvement plus large d’aversion au risque sur les marchés mondiaux, après un regain d’attention porté à la politique monétaire américaine.

La nomination de Warsh à la Fed par Trump pèse sur les cryptos

La décision du président américain Donald Trump de nommer Kevin Warsh au poste de président de la Réserve fédérale a conduit les investisseurs à réévaluer leurs anticipations concernant les taux d’intérêt et la liquidité.

Ancien gouverneur de la Fed, Warsh est largement perçu comme relativement « faucon », notamment en matière de lutte contre l’inflation et de discipline du bilan.

Cette orientation pourrait se traduire par des conditions financières plus restrictives que prévu précédemment, réduisant l’attrait des actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies, qui bénéficient généralement de taux bas et d’une liquidité abondante.

« Les critiques passées de Warsh à l’égard du QE et de l’utilisation du bilan de la Fed pour améliorer la transmission de la politique monétaire ont déclenché un débouclage immédiat des stratégies qui avaient profité des craintes de dépréciation monétaire, notamment le bitcoin et d’autres tokens crypto », a déclaré David Scutt, analyste de marché chez StoneX Group.

Le Bitcoin a nettement reculé par rapport aux records atteints l’an dernier, effaçant une large part des gains alimentés par l’optimisme autour de l’adoption institutionnelle et de conditions financières plus souples.

Cours des cryptos aujourd’hui : les altcoins accentuent les baisses, l’Ether à un plus bas de 7 mois

Les pertes se sont étendues à l’ensemble du marché crypto lundi, prolongeant les fortes baisses observées durant le week-end.

L’Ether, deuxième cryptomonnaie mondiale, a chuté de 6,6 % à 2 290,92 dollars, évoluant près des plus bas de sept mois atteints lors de la séance précédente.

XRP, troisième crypto mondiale, a reculé de 4,4 % à 1,59 dollar.

Solana a perdu encore 3 %, tandis que Cardano et Polygon ont cédé environ 1,5 % chacun.

Du côté des memecoins, Dogecoin et $TRUMP ont également légèrement reculé.

La baisse des métaux précieux ne montre aucun signe d’essoufflement, les prix de l’or poursuivant leur repli après le choc de la semaine dernière lié à l’évolution des anticipations de politique monétaire aux États-Unis.

L’or au comptant a reculé de 4 % supplémentaires en début de séance, autour de 4 600 dollars l’once, après la chute de 9 % enregistrée vendredi. En seulement quelques séances, la baisse cumulée atteint environ 19 %. Les contrats à terme sur l’or pour livraison en avril ont également reculé, s’échangeant autour de 4 666 dollars l’once.

L’argent a subi des pertes encore plus marquées. L’argent au comptant a chuté de 12 % supplémentaires après l’effondrement de 27 % de vendredi — la pire séance jamais enregistrée. Depuis son sommet historique de 121,64 dollars atteint la semaine dernière, le métal affiche désormais un recul d’environ 40 %.

Les autres métaux précieux ont également été touchés. Le platine au comptant a plongé de 9,4 % à 1 958,93 dollars l’once après avoir atteint un record de 2 918,80 dollars le 26 janvier, tandis que le palladium a reculé de 5,1 % à 1 611,86 dollars.

Le déclencheur initial de la chute brutale de vendredi a été l’annonce selon laquelle le président américain Donald Trump envisage de nommer Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale. Cette nouvelle a renforcé le dollar et ébranlé la confiance des investisseurs qui misaient sur une tolérance accrue de l’administration envers une devise plus faible.

Les marchés perçoivent Warsh comme l’un des candidats les plus fermes face à l’inflation, renforçant les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire. Cette perspective a soutenu le dollar et pénalisé les métaux précieux libellés en dollars.

« La nomination de Warsh, bien qu’elle ait probablement servi de déclencheur initial, ne suffit pas à expliquer l’ampleur de la chute des métaux précieux, les liquidations forcées et les hausses de marges ayant eu un effet d’entraînement », a déclaré Tim Waterer, analyste en chef chez KCM Trade. « L’orientation de politique monétaire de Warsh a généralement été favorable au dollar et, par conséquent, négative pour l’or, compte tenu de son attention portée à l’inflation et de ses critiques à l’égard de l’assouplissement quantitatif et des bilans excessifs de la Fed », a-t-il ajouté.

Malgré la volatilité, les investisseurs continuent d’anticiper au moins deux baisses de taux en 2026, un environnement généralement favorable aux actifs sans rendement comme l’or et l’argent.

Pour accentuer la pression, le CME Group a annoncé ce week-end un relèvement des exigences de marge sur les contrats à terme sur les métaux précieux, avec une entrée en vigueur après la clôture des marchés lundi. Des marges plus élevées tendent à freiner la spéculation, réduire la liquidité et pousser les opérateurs à liquider leurs positions.

Avec l’arrêt brutal d’un rallye record, les investisseurs fortement exposés à effet de levier sont contraints de quitter le marché, vendant d’autres actifs pour faire face aux appels de marge sur l’or et l’argent.

« Il s’agit clairement d’un mouvement très agressif aujourd’hui, après un mouvement similaire vendredi, car les marchés asiatiques et européens ne font que réagir maintenant à ce qui s’est passé vendredi aux États-Unis », a déclaré Ilya Spivak, responsable mondial macro chez Tastylive. Si « le tableau d’ensemble reste favorable à l’or, il est clair que nous avons connu un revers spéculatif et une réorganisation des portefeuilles, en particulier à court terme, qui subissent la pression des appels de marge ».

« En résumé, le marché était trop encombré », a estimé Robert Gottlieb, ancien trader de métaux précieux chez JP Morgan et désormais commentateur indépendant, ajoutant que la réticence des investisseurs à prendre de nouveaux risques devrait limiter la liquidité.

« De nombreux acheteurs déjà en plus-value étaient prêts à sortir à tout moment », a expliqué Jia Zheng, responsable du trading chez Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co, ajoutant que « la vente massive a été largement alimentée par les ETF liés aux métaux et les produits dérivés à effet de levier ».

Le degré auquel les investisseurs chinois interviendront pour « acheter la baisse » pourrait déterminer la suite de l’évolution du marché. Bien que le prix de référence de Shanghai ait continué de reculer après l’ouverture, il reste supérieur aux niveaux internationaux. Durant le week-end, des acheteurs se sont pressés sur le principal marché de l’or de Shenzhen pour acheter des bijoux et des lingots à l’approche du Nouvel An lunaire.

« La combinaison d’une forte volatilité et de l’imminence des vacances du Nouvel An chinois incitera les traders à réduire leurs positions et leur exposition au risque », a prédit Zijie Wu, analyste chez Jinrui Futures Co. Dans le même temps, a-t-il ajouté, la baisse des prix pendant une période saisonnièrement forte pourrait soutenir la demande de détail en Chine. Les marchés domestiques chinois seront fermés pendant un peu plus d’une semaine à partir du 16 février.

Les analystes de JP Morgan estiment que, malgré la récente volatilité, la tendance haussière de long terme reste intacte. « Nous restons fermement convaincus d’une perspective haussière pour l’or à moyen terme, fondée sur une tendance de diversification structurelle, propre et durable, qui n’a pas encore évolué vers un régime bien établi de surperformance des actifs réels par rapport aux actifs papier », ont-ils écrit dans une note.

« Il s’agit d’une sortie massive », a commenté Ole Sloth Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank A/S, ajoutant que « le soutien fondamental ne reviendra que lorsque la vente massive sera terminée et que les investisseurs pourront de nouveau se projeter ».

Toutefois, selon Michael Hsueh, analyste chez Deutsche Bank AG, « les fondamentaux n’ont pas changé ces derniers jours et les moteurs thématiques de l’or restent positifs », réitérant un objectif de 6 000 dollars l’once.

D’un point de vue technique, l’or au comptant pourrait encore baisser. L’analyste technique de Reuters Wang Tao a indiqué que les prix pourraient revenir dans une fourchette comprise entre 4 361 et 4 476 dollars l’once après l’échec à se stabiliser au-dessus du support clé de 4 662 dollars.

Les prix du pétrole ont fortement reculé lors des échanges asiatiques de lundi, perdant plus de 3 %, après que des informations faisant état de contacts entre les États-Unis et l’Iran ont réduit une partie de la prime de risque géopolitique intégrée dans les cours du brut. Des prises de bénéfices après la récente hausse ont également pesé sur le marché.

Ce repli est intervenu après la réunion du week-end de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et de ses alliés (OPEP+), qui a décidé de maintenir sa production inchangée, conformément aux attentes.

Les contrats à terme sur le Brent pour livraison en avril ont chuté de 3,3 % à 67,07 dollars le baril à 20h31 ET (01h31 GMT).

Les cours du pétrole avaient atteint des niveaux proches de leurs plus hauts de six mois la semaine dernière, portés par les craintes d’une escalade militaire américaine contre l’Iran et par des conditions de froid extrême en Amérique du Nord, susceptibles de perturber l’offre. Lundi, une partie de ces gains a toutefois été effacée, les investisseurs procédant à des prises de bénéfices.

La remontée du dollar américain depuis ses plus bas de quatre ans a également exercé une pression supplémentaire. Le billet vert s’est renforcé après que le président américain Donald Trump a nommé Kevin Warsh au poste de prochain président de la Réserve fédérale, rendant les matières premières libellées en dollars plus coûteuses pour les acheteurs utilisant d’autres devises.

Trump affirme que l’Iran est « sérieusement en discussion » avec Washington

Le président des États-Unis Donald Trump a déclaré ce week-end que l’Iran était « sérieusement en discussion » avec son administration, laissant entrevoir une possible désescalade des tensions entre les deux pays.

Ces propos sont intervenus peu après que des responsables iraniens ont indiqué qu’ils s’organisaient en vue de négociations avec les États-Unis.

Donald Trump avait à plusieurs reprises menacé l’Iran d’une action militaire en lien avec le dossier nucléaire et les manifestations en cours dans le pays, et avait également ordonné le déploiement d’une flotte navale au Moyen-Orient. Ces initiatives avaient alimenté les craintes de nouvelles frappes américaines contre l’Iran, accentuant les risques d’instabilité géopolitique dans la région et de perturbations de la production pétrolière.

En conséquence, les prix du brut avaient fortement progressé, les marchés intégrant une prime de risque plus élevée. Les tensions géopolitiques, combinées aux récentes perturbations liées aux conditions météorologiques aux États-Unis, avaient permis aux cours du pétrole de dépasser les inquiétudes liées à une demande mondiale atone et à un potentiel excédent d’offre en 2026. Plus récemment, une importante interruption de production au Kazakhstan avait également soutenu les prix.

L’OPEP+ maintient ses niveaux de production

L’OPEP+ a confirmé dimanche qu’elle maintiendrait sa production de pétrole inchangée pour le mois de mars, réaffirmant sa décision de suspendre toute nouvelle hausse de l’offre malgré la récente progression des prix.

Le cartel avait augmenté sa production d’environ 2,9 millions de barils par jour au cours de l’année 2025, mais avait annoncé en novembre une pause à durée indéterminée sur toute hausse supplémentaire. Les prix du pétrole ont reculé d’environ 20 % au cours de l’année écoulée.

Le groupe n’a fourni aucune indication prospective sur sa politique de production future, probablement en raison de l’incertitude accrue entourant l’économie mondiale et les risques géopolitiques.

Les contrats à terme sur actions américaines ont reculé lundi, pénalisés par la poursuite de la forte baisse de l’or et de l’argent, alors que les investisseurs se préparent à une semaine chargée en résultats d’entreprises et en données économiques. Le Bitcoin a également prolongé son repli après être passé sous les 80 000 dollars ce week-end. Ailleurs, Oracle (NYSE:ORCL) a détaillé de nouveaux projets de levée de fonds, tandis que des rumeurs de changements de direction chez Walt Disney (NYSE:DIS) circulent avant la publication de ses résultats trimestriels.

Repli des contrats à terme

Les contrats à terme sur les indices américains indiquaient une ouverture en baisse.

À 03h11 ET, les contrats à terme sur le Dow perdaient 323 points (-0,7 %), ceux sur le S&P 500 62 points (-0,9 %) et le Nasdaq 100 291 points (-1,1 %).

Les marchés surveillent une vague de publications de résultats et le rapport mensuel sur l’emploi. Ces éléments pourraient tester la solidité d’un marché haussier entré dans sa quatrième année.

Les investisseurs évaluent aussi l’impact de la nomination de Kevin Warsh par le président Donald Trump à la tête de la Réserve fédérale. Confirmé par le Sénat, Warsh apporterait son plaidoyer de longue date pour un « changement de régime » monétaire.

L’or et l’argent poursuivent leur chute

La baisse des métaux précieux a pesé sur l’appétit pour le risque. L’or et l’argent ont prolongé la chute historique de vendredi.

Après avoir plongé de près de 10 % la semaine dernière, l’or au comptant a encore reculé de 4,9 % à 4 626,80 dollars l’once. L’argent est resté sous pression, se stabilisant autour de 79 dollars.

« Warsh est considéré comme le plus strict sur l’inflation parmi les candidats, ce qui réduit la probabilité d’un assouplissement marqué de la politique monétaire. Cela a déclenché une vague de ventes, l’or enregistrant sa plus forte chute en quatre décennies », ont écrit les analystes d’ANZ.

Le Bitcoin poursuit son repli

Le sentiment défensif s’est étendu aux cryptomonnaies, le Bitcoin (COIN:BTCUSD) perdant plus de 2 % à 76 892,4 dollars.

« Les derniers jours ont été exceptionnellement mouvementés […] pour les marchés financiers », a déclaré Jonas Goltermann de Capital Economics.

Oracle détaille sa levée de fonds

Oracle prévoit de lever entre 45 et 50 milliards de dollars en 2026 pour financer ses infrastructures IA et cloud.

« La partie la plus notable de l’annonce est qu’environ la moitié de ce montant proviendra de titres liés aux actions, dont un programme ATM de 20 milliards de dollars », ont indiqué les analystes de Vital Knowledge.

« Si cela marque le début d’une tendance vers plus de discipline budgétaire dans l’IA, la croissance des dépenses globales pourrait légèrement ralentir. »

Résultats Disney attendus

Walt Disney publiera ses résultats avant l’ouverture de Wall Street, avec un intérêt particulier pour la question de la succession du CEO Bob Iger.

Les marchés actions européens ont débuté la semaine en baisse lundi, le sentiment des investisseurs étant affecté par la poursuite de la baisse des métaux précieux, à l’orée d’une semaine dense en résultats d’entreprises, réunions de banques centrales et publications économiques.

À 08h05 GMT, le DAX allemand reculait de 0,4 %, le CAC 40 français cédait 0,5 % et le FTSE 100 britannique perdait 0,6 %.

La chute des métaux précieux pèse sur le sentiment

L’ambiance de marché a été davantage fragilisée par la poursuite du repli de l’or et de l’argent, qui ont prolongé leurs pertes après la violente correction de vendredi. Ce mouvement fait suite à la nomination de Kevin Warsh au poste de prochain président de la Réserve fédérale américaine, une annonce qui a renforcé le dollar et incité les investisseurs à prendre leurs bénéfices après un rallye ayant porté les métaux précieux à des niveaux records quelques jours plus tôt.

L’or au comptant a reculé de près de 6 % à 4.597 dollars l’once lundi, après avoir chuté de près de 10 % vendredi, sa plus forte baisse journalière depuis 1983. L’argent est lui aussi resté sous pression, après l’effondrement de 30 % enregistré vendredi — sa pire séance depuis mars 1980 — à la suite d’une envolée alimentée par la demande de valeur refuge et des flux spéculatifs.

Pour ajouter aux inquiétudes, le CME a annoncé un relèvement des exigences de marge sur plusieurs contrats sur les métaux à compter de la clôture des marchés lundi, suggérant que certains investisseurs pourraient avoir des difficultés à honorer les appels de marge et être contraints de vendre des actifs liquides.

Intesa Sanpaolo et les résultats au premier plan

L’attention s’est ensuite tournée vers les publications d’entreprises, une nouvelle semaine chargée de résultats s’annonçant. Environ 30 % de la capitalisation de l’indice EuroSTOXX doit publier ses comptes dans les prochains jours.

Plus tôt lundi, Intesa Sanpaolo (BIT:ISP) a annoncé une hausse de 7,6 % de son bénéfice net 2025 à 9,3 milliards d’euros et a dévoilé un plan de restitution de 8,8 milliards d’euros aux actionnaires via dividendes et rachats d’actions, confortant son statut parmi les banques les plus rentables d’Europe.

La banque suisse Julius Baer (TG:JGE) a fait état d’un bénéfice net 2025 de 764 millions de francs suisses, en baisse de 25 % sur un an mais légèrement supérieur au consensus de 679 millions.

Aux États-Unis, les investisseurs surveillent de près les résultats à venir de Alphabet (NASDAQ:GOOGL) et Amazon (NASDAQ:AMZN). Le sentiment autour des valeurs liées à l’intelligence artificielle s’est refroidi après que Microsoft (NASDAQ:MSFT) a mis en avant la hausse des coûts liée à ses lourds investissements dans l’IA, suscitant des interrogations sur les rendements à court terme.

Données macroéconomiques et banques centrales sous surveillance

Sur le plan macroéconomique, les données publiées plus tôt ont montré que les ventes au détail en Allemagne ont progressé de 0,1 % en décembre sur un mois, après une baisse de 0,5 % le mois précédent.

Les indices PMI manufacturiers de janvier pour la zone euro sont attendus plus tard dans la séance et devraient signaler une légère amélioration, tout en restant en territoire de contraction. Les données publiées samedi ont par ailleurs montré que le PMI manufacturier officiel de la Chine est resté nettement sous le seuil de 50 en janvier, indiquant une contraction de l’activité industrielle et une faiblesse persistante de la demande intérieure.

La Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre doivent toutes deux tenir leurs réunions de politique monétaire cette semaine, et les marchés s’attendent largement à un statu quo sur les taux d’intérêt.

Le pétrole recule avec l’apaisement du risque géopolitique

Les prix du pétrole ont fortement baissé lundi, les craintes d’une frappe américaine contre l’Iran s’étant atténuées après que le président américain Donald Trump a déclaré que le producteur de brut du Moyen-Orient « discutait sérieusement » avec Washington.

Les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 4,8 % à 65,97 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate américain a perdu 5 % à 61,91 dollars. Les prix du pétrole avaient fortement progressé la semaine dernière, les marchés intégrant un risque accru de perturbations de l’offre après les menaces répétées de Trump d’une action militaire contre l’Iran liées au dossier nucléaire et aux manifestations en cours dans le pays. Ces risques semblent désormais s’être réduits à la suite des déclarations du week-end.

Par ailleurs, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, connus sous le nom d’OPEP+, ont décidé de maintenir leur production inchangée lors de la réunion du week-end, conformément aux attentes du marché.

La production manufacturière de la zone euro est revenue en territoire de croissance en janvier, après le repli temporaire observé en décembre, selon les dernières données de l’indice PMI manufacturier HCOB pour la zone euro publiées lundi.

L’indice PMI manufacturier HCOB de la zone euro s’est établi à 49,5 en janvier, contre un plus bas de neuf mois à 48,8 en décembre. Bien qu’il reste pour le troisième mois consécutif sous le seuil de 50,0 qui sépare expansion et contraction, l’indicateur suggère une détérioration seulement marginale des conditions d’activité du secteur.

Un signal plus positif est venu de la production. L’indice PMI de la production manufacturière est monté à 50,5 contre 48,9 en décembre, atteignant un plus haut de trois mois et signalant un retour à la croissance de l’activité. Il s’agit de la dixième hausse de la production sur les onze derniers mois, même si l’expansion est jugée peu dynamique.

La demande demeure fragile. Les nouvelles commandes ont reculé pour le troisième mois consécutif, mais à un rythme plus modéré qu’en décembre. Les nouvelles commandes à l’exportation ont également continué de diminuer, prolongeant une tendance baissière amorcée en juillet dernier.

Les performances ont varié sensiblement selon les pays. La Grèce (54,2), la France (51,2) et les Pays-Bas (50,1) ont enregistré une expansion, la France atteignant un plus haut de 43 mois. À l’inverse, l’Espagne (49,2), l’Allemagne (49,1), l’Italie (48,1) et l’Autriche (47,2) sont restées en zone de contraction.

« On observe certains progrès dans le secteur manufacturier, mais ils se produisent à un rythme d’escargot », a déclaré Cyrus de la Rubia, économiste en chef chez Hamburg Commercial Bank. « À l’heure actuelle, il est difficile de dire ce qui pourrait mettre fin à la réduction continue des stocks, ce qui rend une forte reprise à court terme plutôt improbable. »

L’enquête a également mis en évidence une intensification des pressions sur les coûts. L’inflation des prix des intrants a accéléré pour atteindre un plus haut de trois ans, probablement sous l’effet de fortes hausses des prix du gaz naturel et de l’augmentation des coûts des métaux industriels en janvier. Malgré cela, les prix de vente des fabricants sont restés quasiment inchangés par rapport à décembre, ce qui suggère un pouvoir de fixation des prix limité.

L’emploi dans l’industrie manufacturière a continué de reculer pour le trente-deuxième mois consécutif, même si la baisse observée en janvier a été la plus faible depuis septembre 2025. Les achats et les niveaux de stocks ont également diminué au cours du mois.

Pour l’avenir, le climat des affaires s’est amélioré. La confiance des industriels de la zone euro a atteint son niveau le plus élevé depuis février 2022, signalant un optimisme croissant quant aux perspectives de production sur les douze prochains mois, malgré un contexte toujours difficile.

Le secteur manufacturier français a entamé l’année 2026 sur une note plus positive, enregistrant sa progression de la production la plus marquée depuis près de quatre ans, selon les dernières données de l’indice PMI manufacturier HCOB France publiées lundi.

L’indice PMI manufacturier HCOB France, corrigé des variations saisonnières, a atteint un plus haut de 43 mois à 51,2 en janvier, contre 50,7 en décembre. Ce niveau traduit une accélération de l’amélioration des conditions d’activité pour les industriels français.

La production des usines a augmenté pour la première fois depuis mai de l’an dernier, la hausse observée en janvier étant la plus forte depuis presque quatre ans. Les entreprises interrogées ont attribué cette progression à une amélioration de l’environnement de marché et aux efforts de reconstitution des stocks chez les clients.

La croissance a été principalement portée par les segments des biens intermédiaires et des biens de consommation, tandis que le secteur des biens d’investissement a continué de peser sur l’industrie manufacturière, avec de fortes baisses des volumes de ventes.

Malgré la reprise de la production, le volume total des nouvelles commandes a légèrement reculé. Les commandes en provenance de l’étranger ont diminué de manière marquée en janvier, contrastant avec l’amélioration observée en décembre. Les répondants ont mis en cause une concurrence accrue, les tensions géopolitiques et un affaiblissement de la demande dans certains marchés clés, notamment l’Allemagne.

L’activité d’achats a légèrement progressé, mettant fin à une longue phase de repli entamée à la mi-2022. Les stocks de consommations intermédiaires ont également augmenté, les entreprises ayant renforcé leurs niveaux de stocks. En parallèle, les délais de livraison des fournisseurs se sont encore allongés, signalant la persistance de retards dans les chaînes d’approvisionnement.

L’emploi dans les usines françaises a augmenté pour le deuxième mois consécutif, bien que le rythme de création de postes soit resté marginal et inférieur à celui de décembre. Les carnets de commandes ont progressé à leur rythme le plus rapide depuis 44 mois, les producteurs de biens intermédiaires faisant état des pressions les plus fortes sur leurs capacités de production.

Sur le front des prix, l’inflation des coûts des intrants s’est légèrement accélérée, les entreprises évoquant une hausse des tarifs fournisseurs et des prix des métaux, en particulier du cuivre. Malgré cela, les industriels ont réduit leurs prix de vente afin de soutenir la demande et à la suite de négociations favorables avec leurs clients.

La confiance des entreprises s’est améliorée en janvier, les anticipations repassant au-dessus de leur moyenne historique. Les industriels ont cité des perspectives de demande plus solides comme principal moteur de cet optimisme.

Commentant l’enquête, Jonas Feldhusen, junior économiste chez Hamburg Commercial Bank, a déclaré que si le secteur démarre l’année sur des bases plus solides, « sans une amélioration significative des nouvelles commandes, il serait prématuré de parler d’une reprise durable ».