L’action Pernod Ricard (EU:RI) a progressé de 3 % jeudi après la publication de résultats trimestriels faisant apparaître une baisse des ventes organiques moins importante que prévu. La croissance en Inde et la hausse des volumes ont partiellement compensé la faiblesse persistante des marchés américain et chinois.
Le chiffre d’affaires organique net a reculé de 0,9 % au premier trimestre, contre une baisse de 1,7 % anticipée par le consensus d’analystes compilé par le groupe. Les prévisions s’échelonnaient entre une diminution de 3,8 % et un repli de 0,2 %.
Le chiffre d’affaires net publié a diminué de 6,3 %, à 2,23 milliards d’euros. Cette évolution comprend un effet de périmètre négatif de 127 millions d’euros, principalement lié aux cessions d’Imperial Blue et des activités viticoles, ainsi qu’un effet de change défavorable de 3 millions d’euros, essentiellement attribuable à la roupie indienne et à la livre turque.
Les volumes de ventes ont augmenté de 6 % sur le trimestre, tandis que ceux des marques stratégiques internationales du groupe ont progressé de 2 %. Hors États-Unis et Chine, Pernod Ricard a enregistré une croissance de 4 % de ses ventes dans le reste du monde.
Les ventes progressent de 19 % en Inde
L’Inde a constitué l’un des principaux moteurs de la performance trimestrielle du groupe, avec une hausse des ventes de 19 % sur un an.
Pernod Ricard a attribué cette progression à la demande des consommateurs, à la poursuite de la montée en gamme et à une croissance à deux chiffres des spiritueux importés, notamment Jameson, Absolut et Ballantine’s.
Les résultats ont également bénéficié d’une base de comparaison favorable liée aux modifications de la fiscalité sur les alcools intervenues l’année précédente dans l’État du Maharashtra.
Le groupe a indiqué que les préparatifs en vue d’une éventuelle introduction en Bourse de ses activités indiennes avaient entraîné une augmentation des stocks dans les circuits de distribution, soutenant également les ventes du trimestre.
Pernod Ricard a précisé que toute décision de procéder à cette opération restait soumise à l’approbation de son conseil d’administration.
Dans l’ensemble de la région Asie et Reste du monde, les ventes ont progressé de 9 %, notamment grâce à la contribution de l’Inde.
Recul des ventes aux États-Unis et en Chine
Aux États-Unis, les ventes ont diminué de 10 % au cours du trimestre, sous l’effet des ajustements de stocks et de la faiblesse persistante du marché américain des spiritueux.
Selon les estimations de Pernod Ricard, le marché américain des spiritueux a reculé d’environ 2 % en valeur, tandis que le segment des spiritueux en bouteille a enregistré une baisse proche de 4 %.
Le groupe a indiqué que cette évolution était conforme à ses anticipations et reflétait notamment la réduction des stocks détenus par les distributeurs.
En Chine, les ventes ont chuté de 25 %, dans un contexte économique difficile et de poursuite des ajustements de stocks dans les circuits commerciaux.
Toutefois, les ventes sous-jacentes des distributeurs vers le marché final, ou depletions, ont renoué avec la croissance pendant le trimestre.
Pernod Ricard a expliqué cette amélioration par un optimisme prudent des distributeurs à l’approche de la fête de la Mi-Automne.
La marque Martell a enregistré une progression des ventes dans les circuits hors consommation sur place, tandis que les ventes dans les bars, restaurants et autres établissements de consommation sur place sont restées affectées par les restrictions réglementaires.
Le groupe prévoit que les ajustements de stocks continueront de peser sur les ventes publiées aux États-Unis et en Chine au cours de l’exercice, tout en anticipant une amélioration des tendances sous-jacentes sur le marché chinois.
Baisse des ventes en Europe et dans les Amériques
En Europe, le chiffre d’affaires a reculé de 6 % au premier trimestre, en raison notamment du calendrier des expéditions dans certains pays et de la faiblesse persistante de la consommation dans les établissements.
Les ventes dans la région Amériques ont diminué de 9 %, principalement sous l’effet du marché américain.
Le chiffre d’affaires du commerce de détail lié aux voyages internationaux (Global Travel Retail) a baissé de 4 %, les activités ayant été affectées par les perturbations liées au conflit au Moyen-Orient.
Malgré ces reculs régionaux, Pernod Ricard a enregistré une progression globale de ses volumes, soutenue par l’Inde et plusieurs autres marchés internationaux.
Prévisions annuelles confirmées
Pernod Ricard a maintenu ses perspectives pour l’exercice en cours, anticipant un chiffre d’affaires organique net « globalement stable » dans un environnement commercial incertain.
Le groupe prévoit une diminution des ventes aux États-Unis et en Chine, notamment en raison des ajustements de stocks, tandis qu’il table sur la poursuite de la croissance dans les autres régions.
L’Inde devrait rester l’un des principaux moteurs de croissance, portée par la demande de spiritueux haut de gamme et le portefeuille de marques du groupe.
Pour les exercices 2027 à 2029, Pernod Ricard vise une croissance organique annuelle moyenne du chiffre d’affaires proche de la borne basse de sa fourchette précédemment annoncée, comprise entre 3 % et 6 %.
Le groupe a notamment cité la faiblesse persistante du marché américain des spiritueux pour expliquer ses perspectives à moyen terme.
Pernod Ricard prévoit également une amélioration de sa marge opérationnelle organique, soutenue par un programme visant 1 milliard d’euros de gains d’efficacité opérationnelle entre les exercices 2026 et 2028.
L’entreprise s’est par ailleurs fixé pour objectif de ramener son ratio dette nette sur EBITDA à moins de trois fois d’ici l’exercice 2029.
Les résultats du premier trimestre mettent en évidence des évolutions contrastées selon les régions, la croissance en Inde et l’augmentation des volumes du groupe compensant partiellement la baisse des ventes aux États-Unis, en Chine et en Europe.
À propos de Pernod Ricard
Pernod Ricard (EU:RI) est un groupe français spécialisé dans la production et la distribution de spiritueux sur les marchés internationaux.
Son portefeuille comprend notamment les marques Jameson, Absolut, Ballantine’s et Martell, commercialisées dans les réseaux de distribution, l’hôtellerie-restauration et les commerces liés aux voyages.
Le groupe exerce ses activités en Europe, dans les Amériques, en Asie et sur d’autres marchés internationaux. Ses résultats dépendent notamment de la demande des consommateurs, des niveaux de stocks des distributeurs, des fluctuations des devises et de l’environnement réglementaire.
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