UBS s’attend à ce que la prochaine saison des résultats du troisième trimestre confirme une nouvelle amélioration des bénéfices des entreprises européennes et maintient une opinion positive sur les actions de la zone euro malgré la hausse des taux d’intérêt et des prix de l’énergie.
Matthew Gilman, responsable de la stratégie actions européennes au sein du Chief Investment Office d’UBS Global Wealth Management, a déclaré que le chiffre d’affaires devenait un moteur plus important de la croissance des bénéfices, parallèlement à « une discipline des coûts déjà bien établie ». Il a ajouté que les effets de change passaient d’un facteur défavorable à un élément de soutien.
UBS prévoit une croissance des bénéfices de la zone euro de 15 % en 2026 comme en 2027.
Gilman a cité les indices PMI manufacturiers mondiaux de septembre ainsi que l’enquête allemande Ifo comme indicateurs de la demande sous-jacente. La banque estime que les tendances structurelles d’investissement devraient se poursuivre malgré les pressions économiques plus générales.
UBS prévoit la poursuite des investissements dans l’IA, l’électrification et la défense
Gilman a déclaré que les investissements dans l’intelligence artificielle « semblent toujours davantage limités par l’offre que par le financement ».
UBS s’attend à de nouveaux signes, lors de la saison des résultats, montrant que les bénéfices économiques associés aux investissements dans l’IA s’étendent à un éventail plus large d’entreprises, après des évolutions similaires au trimestre précédent.
La banque estime également que la hausse des prix de l’énergie devrait soutenir les investissements dans l’électrification et la défense, des domaines que Gilman considère comme relativement résistants aux pressions macroéconomiques générales.
UBS surveille si la hausse des coûts des intrants et des taux d’intérêt commence à affecter la demande ou les marges des entreprises. Gilman considère que les sociétés orientées vers les consommateurs sont davantage exposées à ces pressions, dans un contexte où la demande reste modérée et où leur capacité à augmenter les prix est limitée.
UBS estime toutefois que la maîtrise des coûts et la demande liée aux investissements devraient compenser une partie de ces pressions pour une grande partie des entreprises.
UBS maintient son opinion « Attractive » sur les actions de la zone euro
UBS a maintenu son opinion « Attractive » sur la zone euro et cite les technologies de l’information, l’industrie, les banques et la santé parmi ses secteurs privilégiés. La banque favorise également les actions allemandes au sein de la région.
UBS continue par ailleurs de recommander ses thèmes d’investissement « European Leaders » et « Swiss Small and Mid-Cap Prospects ».
Gilman a indiqué que les dépenses discrétionnaires des consommateurs avaient subi les effets de la hausse des taux d’intérêt et des prix du pétrole, mais il s’attend à une amélioration des conditions si les perspectives concernant les flux énergétiques deviennent plus favorables.
Dans le domaine de la consommation, il privilégie une approche sélective axée sur les dépenses haut de gamme à travers le thème « Luxury & Lifestyle » d’UBS, que la banque estime susceptible d’être plus résilient que les autres segments de consommation discrétionnaire.
Leave a Reply