Rémy Cointreau (EU:RCO) a publié un chiffre d’affaires supérieur aux attentes des analystes pour le deuxième trimestre de son exercice 2026-2027, soutenu par la progression de son activité cognac en Asie-Pacifique, notamment en Chine, tandis que sa division Liqueurs et Spiritueux reste affectée par des changements de distribution aux États-Unis.
Le groupe français de spiritueux a enregistré une croissance organique de ses ventes de 4,2 % au cours du trimestre clos en septembre 2026, dépassant les prévisions des analystes, établies à 3,6 %. Le chiffre d’affaires a atteint 287,7 millions d’euros, contre un consensus de 280,8 millions d’euros.
La division Cognac a affiché une croissance organique de 12,4 %, supérieure aux attentes du marché, tandis que les ventes de Liqueurs et Spiritueux ont reculé de 7,4 % en données organiques.
Rémy Cointreau a confirmé ses perspectives annuelles de retour à une croissance organique durable de ses ventes ainsi que son objectif d’une légère amélioration organique de sa marge opérationnelle courante.
Un chiffre d’affaires trimestriel supérieur aux prévisions
Rémy Cointreau a réalisé un chiffre d’affaires de 287,7 millions d’euros au deuxième trimestre, soit environ 6,9 millions d’euros de plus que le consensus des analystes.
La croissance organique s’est établie à 4,2 %, contre une progression de 3,6 % attendue par le marché.
Sur les six premiers mois de l’exercice, le chiffre d’affaires a atteint 510,9 millions d’euros, contre 489,6 millions d’euros au cours de la même période de l’année précédente.
Cette évolution correspond à une hausse de 4,4 % en données publiées et de 2,9 % en données organiques.
L’écart entre ces deux mesures tient notamment aux effets de change et aux éventuelles variations du périmètre de consolidation.
La performance semestrielle a bénéficié de la progression des ventes de cognac, malgré des conditions commerciales contrastées selon les catégories de produits et les zones géographiques.
La division Cognac progresse de 12,4 % grâce à la demande asiatique
La division Cognac de Rémy Cointreau a enregistré une croissance organique de 12,4 % au deuxième trimestre, dépassant les 8,9 % anticipés par les analystes.
Cette performance a principalement été soutenue par une accélération des expéditions vers la Chine avant la fête de la Mi-Automne.
Le groupe a également fait état d’une dynamique commerciale favorable dans les autres marchés de la région Asie-Pacifique.
L’augmentation des expéditions a contribué aux résultats trimestriels de la division et permis de compenser en partie le ralentissement observé dans d’autres activités.
Toutefois, le calendrier des livraisons précédant un événement saisonnier important constitue un élément à prendre en compte dans l’analyse de la croissance trimestrielle.
Rémy Cointreau continue de suivre l’évolution de la demande sur ses principaux marchés du cognac à l’approche de la seconde moitié de l’exercice.
Les ventes de Liqueurs et Spiritueux reculent de 7,4 %
La division Liqueurs et Spiritueux a enregistré une baisse organique de son chiffre d’affaires de 7,4 % au deuxième trimestre.
Cette performance est inférieure aux attentes des analystes, qui prévoyaient un recul de 4,7 %.
Rémy Cointreau a notamment attribué cette contraction à la réduction des stocks chez les distributeurs américains après des modifications de ses accords de distribution.
Ces opérations de déstockage ont pesé sur les expéditions au cours du trimestre et contribué à l’écart entre les résultats de la division et les prévisions du marché.
Le groupe n’a pas précisé à quelle date le processus d’ajustement des stocks devrait s’achever.
Les performances divergentes des divisions Cognac et Liqueurs et Spiritueux illustrent les différences de conditions commerciales entre les activités du groupe.
L’impact estimé des droits de douane ramené à 5 millions d’euros
Rémy Cointreau a revu à la baisse son estimation de l’effet des droits de douane sur le résultat opérationnel courant de l’exercice 2026-2027.
Le groupe anticipe désormais un impact négatif d’environ 5 millions d’euros, contre 20 millions d’euros précédemment.
Cette réduction de 15 millions d’euros reflète l’évolution des droits de douane américains sur les produits européens ainsi que des remboursements relatifs à l’exercice précédent.
Les droits de douane américains sur les importations européennes sont passés de 15 % à 10 %, réduisant le coût attendu des importations de produits du groupe sur le marché américain.
Rémy Cointreau a également comptabilisé, au premier semestre, 6,4 millions d’euros de remboursements de droits de douane relatifs à l’exercice 2025-2026.
Le groupe prévoit de réinvestir les quelque 15 millions d’euros d’économies liées aux droits de douane dans des initiatives destinées à soutenir sa croissance.
La diminution de la charge douanière estimée ne devrait donc pas se traduire directement par une amélioration équivalente du résultat opérationnel.
Les prévisions de change deviennent favorables
Rémy Cointreau a également actualisé ses prévisions concernant l’incidence des fluctuations monétaires sur ses résultats.
Le groupe anticipe désormais un effet de change positif d’environ 15 millions d’euros sur son chiffre d’affaires annuel.
Cette estimation remplace une précédente prévision d’impact négatif de 15 millions d’euros.
La révision représente ainsi une variation de 30 millions d’euros de l’effet de change attendu sur les ventes.
Concernant le résultat opérationnel courant, Rémy Cointreau prévoit désormais une contribution positive comprise entre 3 et 5 millions d’euros.
Le groupe anticipait auparavant un effet défavorable de 5 à 8 millions d’euros.
Ces ajustements reflètent de nouvelles hypothèses de taux de change et leurs conséquences attendues sur la conversion des ventes et des bénéfices réalisés à l’international.
L’objectif de marge opérationnelle est maintenu
Malgré la révision de ses hypothèses concernant les droits de douane et les devises, Rémy Cointreau a maintenu son objectif d’une légère amélioration organique de sa marge opérationnelle courante pour l’exercice 2026-2027.
Le groupe a déclaré :
« L’objectif du Groupe de parvenir à une légère amélioration organique de sa marge opérationnelle courante reste donc inchangé. »
Cet objectif est maintenu alors que Rémy Cointreau prévoit de réinvestir environ 15 millions d’euros d’économies douanières afin de soutenir son développement.
Cette décision traduit la volonté de la direction de consacrer des ressources supplémentaires aux initiatives commerciales tout en conservant son objectif de rentabilité sous-jacente.
L’évolution effective de la marge dépendra notamment des volumes vendus, de la composition des ventes, des dépenses opérationnelles et des conditions de marché au cours des prochains mois.
Les perspectives annuelles de croissance organique sont confirmées
Rémy Cointreau a confirmé ses prévisions de retour à une croissance organique durable du chiffre d’affaires pour l’exercice qui s’achèvera le 31 mars 2027.
Le groupe prévoit une amélioration progressive de la dynamique commerciale au fil de l’année.
Ces perspectives tiennent compte de la contribution des ventes de cognac et des difficultés persistantes dans l’activité Liqueurs et Spiritueux.
Aucun objectif chiffré précis de croissance organique annuelle n’a été communiqué dans cette mise à jour.
Les prévisions de la direction restent dépendantes de la demande sur les principaux marchés, de l’évolution des réseaux de distribution et du calendrier des commandes.
Le groupe maintient également son objectif d’une légère amélioration organique de sa marge opérationnelle courante.
Une émission obligataire hybride de 250 millions d’euros finalisée
Le 30 septembre 2026, Rémy Cointreau a finalisé sa première émission d’obligations hybrides, pour un montant de 250 millions d’euros.
Les titres portent un coupon fixe de 6,75 %.
Le groupe a précisé que l’intégralité du montant serait comptabilisée en capitaux propres.
Les obligations hybrides présentent des caractéristiques à la fois de dette et de fonds propres, leur traitement comptable dépendant de leurs conditions contractuelles.
Cette opération s’inscrit dans la gestion de la structure financière et des engagements du groupe.
Rémy Cointreau n’a pas détaillé l’affectation prévue du produit de l’émission dans les informations communiquées.
Un objectif d’endettement inférieur à 3,5 fois l’EBITDA
Rémy Cointreau a réaffirmé son objectif de maintenir son ratio d’endettement en dessous de 3,5 fois la dette nette rapportée à l’EBITDA au 31 mars 2027.
Ce ratio mesure l’endettement net par rapport au résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements.
L’objectif permet d’apprécier la structure financière que le groupe entend atteindre à la clôture de l’exercice.
L’émission obligataire hybride de 250 millions d’euros constitue également un élément de cette structure, compte tenu de sa comptabilisation prévue en capitaux propres.
Le groupe n’a pas communiqué de nouveau montant de dette nette ni de ratio d’endettement actualisé dans cette publication.
Perspectives pour la seconde moitié de l’exercice 2026-2027
Rémy Cointreau aborde le second semestre de son exercice après avoir enregistré une croissance organique des ventes supérieure aux attentes au trimestre clos en septembre.
La demande de cognac en Asie-Pacifique, particulièrement en Chine, a soutenu l’activité, tandis que les ajustements de stocks aux États-Unis ont continué de peser sur la division Liqueurs et Spiritueux.
Le groupe a réduit son estimation de l’impact des droits de douane sur son résultat opérationnel et revu ses hypothèses de change, anticipant désormais une contribution positive aux ventes et au résultat opérationnel.
Rémy Cointreau maintient ses objectifs de croissance organique durable, de légère amélioration de la marge opérationnelle courante et de ratio dette nette sur EBITDA inférieur à 3,5 à fin mars 2027.
L’évolution de la demande asiatique, les conditions de distribution aux États-Unis et le rythme des ventes resteront des éléments importants pour la performance du groupe au second semestre.
En savoir plus sur Rémy Cointreau
Rémy Cointreau est un groupe français de spiritueux spécialisé dans les boissons alcoolisées haut de gamme, notamment le cognac, les liqueurs et d’autres catégories de spiritueux.
Son portefeuille comprend des marques distribuées à l’international, dont Rémy Martin, Cointreau et Mount Gay.
Le groupe exerce ses activités en Europe, dans les Amériques et en Asie-Pacifique, par l’intermédiaire de réseaux de distribution desservant notamment le commerce de détail et l’hôtellerie-restauration.
Leave a Reply