L’action Sodexo (EU:SW) a atteint jeudi son plus haut niveau depuis 15 mois après que JPMorgan a relevé sa recommandation sur le groupe français de restauration collective de « Neutre » à « Surpondérer » et augmenté son objectif de cours de 54 à 68 euros.
Le titre a progressé de 4,8 %, à 59,10 euros, atteignant son niveau le plus élevé depuis début juin 2025. Cette hausse a dépassé celle du marché français dans son ensemble, le CAC 40 gagnant environ 0,5 % en début de séance.
JPMorgan considère l’exercice 2027 comme un possible tournant pour le développement commercial de Sodexo et cite le contrat récemment annoncé avec Meta comme un élément encourageant.
La banque a souligné que les investisseurs commençaient à intégrer les perspectives de redressement opérationnel dans le cours de l’action. Sodexo se négociait à environ huit fois son indicateur de valorisation prospective à un an, contre près de sept fois après la révision des perspectives du premier semestre.
Selon JPMorgan, une nouvelle progression du titre pourrait dépendre de signes concrets d’amélioration des gains de contrats et d’une exécution opérationnelle plus régulière.
Le contrat avec Meta soutient les perspectives de reprise commerciale
JPMorgan prévoit que l’exercice 2027 marquera la fin du récent recul des nouvelles activités de Sodexo, avec un solde net de nouveaux contrats redevenant légèrement positif.
La banque considère le contrat avec Meta, annoncé en juillet, comme l’un des facteurs soutenant cette perspective.
L’accord porte sur des services de restauration d’entreprise dans plus de 30 pays, notamment au sein de bureaux, de centres de données et de centres de conférence. Son déploiement devrait s’effectuer progressivement au cours des prochains mois.
JPMorgan a souligné que l’obtention de nouveaux contrats constituerait un premier indicateur important des progrès réalisés dans le redressement de Sodexo.
La banque estime également que l’action reste peu chère par rapport à ses valorisations historiques et à celles des entreprises comparables du secteur. Elle considère qu’une meilleure exécution pourrait permettre de relever les estimations de bénéfices et d’accroître le multiple de valorisation que les investisseurs sont prêts à payer.
Le nouvel objectif de cours de 68 euros représente un potentiel de hausse d’environ 20 % par rapport au cours de clôture de 56,40 euros enregistré le 16 septembre.
JPMorgan prévoit une amélioration progressive des marges et de la conversion de trésorerie
JPMorgan anticipe un redressement progressif de Sodexo plutôt qu’un rebond rapide.
La banque prévoit une augmentation de la marge bénéficiaire avant intérêts et impôts (EBIT), qui passerait de 3,3 % pour l’exercice 2026 à 4,6 % d’ici l’exercice 2030.
Elle s’attend également à une amélioration du taux de conversion de trésorerie, actuellement inférieur à 40 %, pour atteindre environ 50 %.
Ces prévisions reposent sur la capacité de Sodexo à remporter de nouveaux contrats et à assurer une exécution opérationnelle plus régulière au cours des prochaines années.
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