Les actions Thales (EU:HO) ont progressé de près de 2 % lundi, atteignant leur plus haut niveau depuis plus de trois mois après que Barclays a relevé sa recommandation sur le groupe français de défense et d’aéronautique de « equal weight » contre « underweight » et porté son objectif de cours de 270 € à 280 €.
Le titre gagnait récemment 1,9 % à 250,70 € à la Bourse de Paris, surperformant le CAC 40, qui progressait de 1,2 %.
Barclays estime que les fondamentaux continuent de s’améliorer
Selon Barclays, le profil d’investissement de Thales est devenu plus équilibré grâce à plusieurs évolutions favorables au sein du groupe.
Le courtier met notamment en avant l’amélioration des marges dans les activités de défense, l’atténuation des inquiétudes concernant la branche cybersécurité, les progrès opérationnels de la division spatiale ainsi que la réduction des incertitudes liées aux acquisitions après l’opération Exail.
Ces éléments contribuent, selon Barclays, à un meilleur équilibre entre le potentiel de hausse et les risques.
Les marges de la défense poursuivent leur progression
Barclays souligne que la division Défense a enregistré une marge opérationnelle de 13,8 % au premier semestre 2026, remettant en question l’idée selon laquelle cette activité offrait un levier opérationnel limité.
Le courtier estime qu’une part plus importante des contrats à l’exportation ainsi qu’une amélioration du mix produits devraient soutenir des marges durablement plus élevées.
Les activités cyber et spatiales gagnent en dynamisme
La division cybersécurité montre également des signes de redressement.
La croissance organique est redevenue positive au deuxième trimestre et la direction prévoit désormais une progression de l’activité à un rythme de l’ordre de quelques pourcents au second semestre. Barclays considère ainsi que cette activité ne constitue plus un risque majeur de révision à la baisse des bénéfices.
Le courtier met également en avant les progrès réalisés dans les activités spatiales. L’augmentation des investissements européens dans les capacités spatiales souveraines, associée à une meilleure exécution opérationnelle, pourrait offrir un potentiel supplémentaire qui ne serait pas encore pleinement intégré dans la valorisation de Thales.
Barclays reste néanmoins prudent sur le potentiel du titre
Malgré cette amélioration des perspectives, Barclays n’a pas relevé sa recommandation à « overweight ».
Le courtier estime que la croissance de Thales demeure inférieure à celle de plusieurs autres groupes européens spécialisés dans les technologies de défense. Il cite également une politique d’allocation du capital jugée prudente ainsi qu’une exposition relativement importante au marché français parmi les facteurs limitant le potentiel de progression du titre.
Sur la base du cours de clôture de 243,30 € enregistré le 30 juillet, Barclays estime que son nouvel objectif de 280 € représente un potentiel d’appréciation d’environ 15 %.
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