Les rendements des obligations d’État de la zone euro ont légèrement progressé jeudi, les investisseurs réévaluant leurs anticipations de baisse des taux d’intérêt après les déclarations des principaux banquiers centraux lors du forum annuel de la Banque centrale européenne à Sintra, au Portugal.
Ces interventions ont réduit les attentes d’un assouplissement monétaire rapide au cours des prochains mois.
Le rendement du Bund allemand repart à la hausse
Le rendement du Bund allemand à dix ans, référence de la zone euro, est remonté à 2,95 %, après avoir récemment atteint ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois. Les rendements évoluent à l’inverse des prix des obligations.
Les marchés de la dette souveraine ont subi des pressions après que les responsables de la Réserve fédérale et la présidente de la BCE, Christine Lagarde, ont indiqué que, si les risques liés à l’inflation deviennent plus équilibrés, il est encore trop tôt pour considérer la bataille contre l’inflation comme gagnée.
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a également averti que les investisseurs misant sur un virage rapide vers une politique monétaire plus accommodante seraient probablement déçus, renforçant le scénario de taux « plus élevés pendant plus longtemps » qui caractérise les derniers cycles monétaires.
Karim Henide, stratégiste taux chez Lloyds Bank, a déclaré : « Avec une Fed qui conserve à juste titre une orientation restrictive, les écarts de taux pourraient continuer à peser sur l’euro durant l’été. »
Le recul du pétrole avait soutenu les obligations
Au cours du mois dernier, les obligations européennes avaient bénéficié du net recul des prix du pétrole, revenus à leurs niveaux d’avant-guerre, ainsi que de la normalisation progressive du trafic maritime international, ce qui avait contribué à apaiser les inquiétudes concernant l’inflation liée à l’offre.
Le rendement du Bund allemand à deux ans, étroitement lié aux anticipations de taux de la BCE, est également remonté à 2,53 %.
Le retour de l’appétit pour le risque limite les gains des obligations
Si l’apaisement des craintes inflationnistes a d’abord soutenu le marché obligataire, il a également favorisé un retour des investisseurs vers des actifs plus risqués.
À mesure que les risques économiques systémiques diminuaient, les flux de capitaux se sont progressivement détournés des obligations souveraines considérées comme des valeurs refuges, limitant leur progression et contribuant à la remontée des rendements avant même le début du forum de Sintra.
Leave a Reply