Les actions de Kering SA (EU:KER) ont chuté de plus de 5 % mardi après que le groupe de luxe a organisé une réunion avec les analystes avant la publication de ses résultats de fin juillet. Les investisseurs ont réagi au ton prudent adopté par la direction, ce qui a renforcé les inquiétudes concernant les perspectives à court terme.
À l’issue de cette présentation, Barclays a estimé que les objectifs annuels de Kering semblaient désormais « de plus en plus difficiles à atteindre », entraînant le titre à son plus bas niveau depuis trois semaines.
Le redressement de Gucci progresse plus lentement que prévu
Barclays prévoit que Gucci enregistrera une baisse organique de son chiffre d’affaires de 5 % au deuxième trimestre, soit une amélioration par rapport au recul de 8 % observé au premier trimestre, mais un niveau qui traduit toujours un ralentissement marqué de la marque, principal moteur de rentabilité du groupe.
La banque anticipe un chiffre d’affaires trimestriel de 1,35 milliard d’euros pour Gucci, avec une baisse de 11 % en Asie-Pacifique et de 10 % en Europe. L’Amérique du Nord devrait en revanche enregistrer une croissance de 8 %.
« Nous pensons que les résultats du premier semestre ne démontreront probablement pas une trajectoire claire de redressement, mais plutôt une légère amélioration séquentielle des performances. Nous prévoyons Gucci à -3 % pour l’exercice 2026 », ont écrit les analystes de Barclays dans une note publiée mardi.
Citi réduit également ses prévisions
À la suite du même échange avec la direction, Citi a revu à la baisse ses prévisions de croissance à taux de change constants pour Gucci en 2026, abaissant son estimation de 90 points de base à -1,2 %.
La banque évoque un environnement macroéconomique difficile ainsi qu’un ralentissement des ventes au Moyen-Orient, une région représentant environ 5 % du chiffre d’affaires du groupe. Citi a également abaissé son objectif de cours sur Kering à 266 euros, contre 268 euros auparavant, sur la base d’environ 24 fois les bénéfices estimés pour 2027.
« Compte tenu du redressement encore progressif de Gucci, d’un contexte macroéconomique et géopolitique difficile et d’effets de change moins favorables, nous réduisons nos hypothèses de croissance à taux de change constants pour l’exercice 2026 de 40 pb et 90 pb à +2,5 % et -1,2 % pour Kering et Gucci, respectivement », ont écrit les analystes de Citi.
Les réductions de coûts soutiennent les marges
Malgré des perspectives de chiffre d’affaires toujours limitées, Barclays et Citi estiment que les mesures de réduction des coûts contribuent à préserver les marges.
Barclays prévoit une marge EBIT de 16,3 % pour Gucci au premier semestre 2026, soit une hausse de 30 points de base sur un an. Pour l’ensemble du groupe, la marge EBIT est attendue à 12 %, en baisse de 36 points de base par rapport à l’année précédente.
Cette légère amélioration des marges a conduit Barclays à relever de 2 % à 3 % ses prévisions de bénéfice par action pour la période 2026-2028, malgré des perspectives de chiffre d’affaires toujours prudentes.
Les investisseurs attendent les résultats semestriels
Lors de cette réunion, Kering a confirmé son scénario de reprise progressive déjà présenté précédemment, avec notamment plus de 100 fermetures nettes de magasins prévues et un budget de dépenses opérationnelles stable à taux de change constants.
Les investisseurs restent toutefois sceptiques. Lors de la publication des résultats du premier trimestre 2026, le 14 avril, le groupe avait annoncé un chiffre d’affaires de 4,21 milliards de dollars, supérieur de 1,45 % aux attentes du marché, mais le titre avait malgré tout reculé de 4,7 %, les inquiétudes concernant Gucci continuant de peser sur le sentiment.
Les regards se tournent désormais vers les résultats du premier semestre 2026, attendus après la clôture des marchés le 28 juillet, où les investisseurs analyseront l’évolution des ventes organiques de Gucci, la résistance des marges du groupe et toute mise à jour concernant le calendrier du retour à la croissance de l’ensemble des marques.
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