Les actions européennes du secteur de la défense ont évolué en baisse mardi après que Morgan Stanley a ramené sa recommandation sur le secteur à “Equal Weight” contre “Overweight” auparavant, mettant fin à une position favorable de longue date.
La banque a invoqué l’absence de catalyseurs à court terme, une dégradation des indicateurs de momentum ainsi que la possibilité que des avancées dans les négociations de cessez-le-feu entre la Russie et l’Ukraine pèsent sur le sentiment des investisseurs.
“For now, we are taking a wait-and-see approach due to a relative lack of material catalysts, attenuated factor metrics, and our belief that meaningful ceasefire negotiations between Russia and Ukraine could be on the horizon,” ont déclaré les stratégistes dirigés par Marina Zavolock.
Les valeurs de la défense ont reculé dans l’ensemble de l’Europe. Le groupe espagnol Indra (BIT:1IDR) a enregistré l’une des plus fortes baisses avec un recul d’environ 4 %, tandis que Rheinmetall (TG:RHM), Dassault Aviation (EU:DSY) et Hensoldt (TG:HAG) ont également terminé dans le rouge.
Selon Morgan Stanley, le secteur est passé de la cinquième à la quatorzième place dans son modèle de classement couvrant 30 secteurs. La banque a souligné une forte détérioration du momentum spécifique au secteur ainsi qu’un ralentissement marqué des révisions haussières des objectifs de cours.
Malgré cette révision, les analystes spécialisés dans la défense de Morgan Stanley demeurent optimistes à long terme. Ils soulignent que les valorisations se situent autour de 17 fois les bénéfices estimés pour 2028, un niveau proche de celui observé en février 2025, lorsque l’objectif de dépenses militaires de 2 % du PIB restait la référence. Plusieurs catalyseurs potentiels demeurent également à l’horizon, notamment le salon Eurosatory, le sommet de l’OTAN début juillet et les résultats semestriels.
“We recognize that our downgrade comes after a significant decline in performance since the beginning of the year,” ont ajouté les stratégistes.
L’Intelligence Artificielle et les Matières Premières Privilégiées
Cette révision s’inscrit dans le cadre de la mise à jour trimestrielle plus large des préférences sectorielles de Morgan Stanley, qui a renforcé sa conviction sur les sociétés européennes exposées à l’intelligence artificielle.
Le secteur des semi-conducteurs a conservé la première place du classement grâce à une amélioration de son score global. Le secteur Metals and Mining a été relevé à “overweight” contre “equal-weight” auparavant, passant de la neuvième à la deuxième position.
La banque met en avant les perturbations de l’offre de cuivre, la solidité de la demande chinoise, la croissance de la demande liée à l’IA ainsi qu’un environnement favorable pour l’or.
Le secteur des biens d’équipement a également été relevé à “overweight”, porté en grande partie par les investissements liés à l’intelligence artificielle. Siemens Energy a retrouvé la première place parmi les quelque 400 valeurs suivies par le modèle de sélection de Morgan Stanley.
Les banques sont passées de la sixième à la troisième place tout en conservant leur recommandation “overweight”, soutenues par des rendements plus élevés, des gains d’efficacité liés à l’IA et des valorisations jugées attractives.
À l’inverse, Morgan Stanley a abaissé ses recommandations sur les secteurs Life Sciences et MedTech à “underweight” contre “equal-weight”. La banque cite la détérioration des révisions de bénéfices, le resserrement des objectifs de cours et l’absence de leaders sectoriels comme principales raisons de cette décision.
Leave a Reply