Les actions de Capgemini SE (EU:CAP) ont reculé de 3,5% mercredi 27 mai pour clôturer à 100,65 euros. Cette baisse fait du groupe de conseil informatique la deuxième plus mauvaise performance du CAC 40 sur la séance, juste derrière TotalEnergies SE (EU), qui a perdu 3,58%.
Le recul du titre est intervenu après la journée investisseurs du groupe, au cours de laquelle la direction a présenté sa feuille de route stratégique pour la période 2026-2028.
Des Objectifs de Croissance Solides mais des Marges qui Déçoivent
Lors de cette présentation, Capgemini a annoncé viser une croissance annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 5,5% et 7,5% à taux de change constants, dont environ deux points de pourcentage provenant d’acquisitions.
Le groupe cible également une marge opérationnelle comprise entre 12,1% et 12,3%, ainsi qu’un flux de trésorerie disponible organique cumulé supérieur à 6 milliards d’euros sur la période 2026-2028.
La direction a mis en avant l’intelligence artificielle agentique comme moteur du prochain cycle de croissance, notamment à travers la modernisation des systèmes d’information des grandes entreprises.
Si les objectifs de croissance du chiffre d’affaires ont dépassé les attentes du marché, les prévisions de marge et de cash-flow ont déçu les investisseurs.
Les objectifs de marge sont ressortis légèrement inférieurs au consensus du marché de 12,3% ainsi qu’aux prévisions d’Oddo BHF de 12,5%. Oddo BHF a attribué une partie de cet écart à une modification de la méthodologie de calcul de la marge opérationnelle.
À la suite de cette présentation, le titre Capgemini a accentué son repli et affiche désormais une baisse de plus de 26% depuis le début de l’année.
Les Modèles de Valorisation et les Analystes Voient un Fort Potentiel de Hausse
Malgré cette réaction négative du marché, plusieurs indicateurs de valorisation suggèrent un potentiel de rebond important pour le titre.
Selon le modèle Fair Value d’InvestingPro, qui regroupe plusieurs méthodes de valorisation reconnues, Capgemini serait actuellement l’action la plus sous-évaluée du CAC 40.
Ce modèle estime une juste valeur de 158,02 euros par action, soit un potentiel de hausse d’environ 57% par rapport au cours actuel.
Le consensus des analystes reste également largement positif, la majorité recommandant toujours l’achat du titre. L’objectif de cours moyen ressort à 148,99 euros, ce qui représente un potentiel de progression proche de 48%.
Les Inquiétudes sur la Rentabilité Restent Présentes
Plusieurs éléments de prudence demeurent toutefois. La déception du marché concernant les objectifs de marge illustre le manque de visibilité persistant sur la trajectoire de rentabilité à moyen terme du groupe.
Jefferies a estimé que le principal catalyseur pour les valeurs liées à l’intelligence artificielle viendrait davantage d’une accélération générale des tendances sectorielles que d’annonces spécifiques à certaines entreprises.
Enfin, dans un environnement informatique encore incertain, la mise en œuvre de grands projets de transformation numérique pourrait prendre plus de temps que prévu.
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