Hermès (EU:RMS) a vu son cours chuter de plus de 12 % à Paris après avoir publié une croissance des ventes plus faible au premier trimestre, dans un contexte de tensions géopolitiques liées au conflit en Iran qui ont pesé sur le sentiment dans le secteur du luxe.
Cette baisse a effacé plus de 20 milliards de dollars de capitalisation boursière.
Le chiffre d’affaires s’est établi à 4,07 milliards d’euros sur les trois mois à fin mars, soit une croissance organique de 5,6 % sur un an. Ce niveau est inférieur au consensus de 7,1 % cité par Jefferies et marque un net ralentissement par rapport à la progression de 9,8 % enregistrée au trimestre précédent.
À taux de change courants, les ventes ont reculé sur un an en raison d’un effet de change négatif de 290 millions d’euros. Le chiffre d’affaires publié est également ressorti en dessous des attentes des analystes, fixées à 4,16 milliards d’euros selon une enquête Visible Alpha.
Les analystes de Jefferies, menés par James Grzinic, estiment que les tensions au Moyen-Orient ont amputé la croissance du chiffre d’affaires du premier trimestre d’environ 150 points de base. L’activité de gros — en particulier dans les magasins en concession et les points de vente en aéroport dans la région — a été la plus touchée, même si la société a indiqué une amélioration des tendances au deuxième trimestre.
L’Asie-Pacifique hors Japon a également déçu, avec une croissance limitée à 2,2 %, nettement inférieure au consensus de 5,7 % et en fort recul par rapport aux 8 % du quatrième trimestre. Selon les analystes, ce ralentissement devrait attirer l’attention des investisseurs.
« La mauvaise performance du titre avant la publication d’aujourd’hui reflétait deux craintes. Premièrement, celle d’une exposition importante et fortement pénalisée au Moyen-Orient (environ 8 % en incluant les dépenses de voyage du cluster hors région) », ont-ils écrit. « Deuxièmement, et plus déterminant pour le débat sur la valorisation, les inquiétudes concernant un ralentissement de la dynamique en Chine. »
« La progression de 2,2 % en Asie-Pacifique hors Japon au T1 (contre 8 % au T4) sera un point central de discussion lors de la conférence téléphonique de 8h (heure du Royaume-Uni), et constitue une source claire de préoccupation pour les investisseurs fondamentaux », ont-ils ajouté.
À l’inverse, les Amériques ont affiché une solide performance, avec une croissance de 17,2 %, largement supérieure aux attentes.
Hermès a confirmé ses perspectives à moyen terme, maintenant son objectif de croissance du chiffre d’affaires à taux de change constants. « Dans un contexte économique et géopolitique toujours incertain, le groupe aborde l’année 2026 avec confiance », a indiqué la société.
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