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Les cours de l’or ont poursuivi leur baisse sur les marchés asiatiques mardi, reculant encore sous le seuil des 4.000 dollars l’once, l’optimisme entourant les pourparlers commerciaux entre les États-Unis et la Chine ayant réduit l’attrait des valeurs refuges avant la réunion de politique monétaire de la Federal Reserve System.

À 01 h 58 ET (05 h 58 GMT), l’or au comptant perdait 0,4 % à 3.963,60 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or américain reculaient de 1 % à 3.981,59 dollars l’once. La chute de 3 % enregistrée lundi a conduit le métal jaune à son plus bas niveau en plus de deux semaines, soit environ 10 % en dessous du record de 4.381,29 dollars atteint quelques jours plus tôt.

Les espoirs d’un accord commercial pèsent sur la demande d’or

Ce recul a suivi des signes d’apaisement entre Washington et Pékin, après la conclusion d’un accord-cadre préliminaire lors des discussions du week-end à Kuala Lumpur. L’objectif est d’éviter une nouvelle vague de tarifs et de sanctions et de poser les bases d’un accord formel lorsque le président Donald Trump rencontrera le président chinois Xi Jinping plus tard cette semaine.

L’amélioration du climat commercial a réduit l’attrait de l’or en tant que valeur refuge face aux tensions géopolitiques.

« Même après la correction de [lundi], l’or reste en hausse de plus de 50 % cette année, soutenu par une forte demande d’ETF et des achats des banques centrales dans le cadre d’une diversification », ont écrit les analystes de ING dans une note.

« Le récent repli des prix pourrait même être perçu par certaines banques centrales comme une opportunité d’augmenter leurs réserves », ont-ils ajouté.

Les investisseurs se tournent désormais vers la réunion de deux jours de la Fed, qui débute aujourd’hui et devrait se conclure mercredi par une baisse des taux de 25 points de base. Bien que des taux plus bas soutiennent généralement l’or en réduisant les rendements réels, une grande partie de cette décision semble déjà intégrée dans les prix, limitant le potentiel haussier à court terme.

Les métaux reculent dans un climat de marché plus confiant

La baisse de l’or s’est accompagnée de replis sur d’autres métaux précieux et industriels, dans un contexte de confiance accrue des investisseurs.

Les contrats à terme sur l’argent ont reculé de 0,6 % à 46,49 dollars l’once, tandis que ceux sur le platine ont chuté de 1,6 % à 1.556,60 dollars l’once. Les contrats à terme de référence sur le cuivre à la London Metal Exchange ont baissé de 0,6 % à 10.948,95 dollars la tonne, et les contrats américains ont perdu 0,8 % à 5,12 dollars la livre.

Lundi, le cuivre LME a atteint un record historique de 11.052 dollars la tonne, soutenu par les inquiétudes sur l’offre et l’amélioration du climat commercial mondial.

« Avec les perturbations de l’offre qui s’accumulent et l’optimisme commercial qui se renforce, les perspectives pour le cuivre commencent à s’éclaircir », ont déclaré les analystes.

Les prix du pétrole ont de nouveau reculé mardi, sous l’effet des attentes d’une hausse de la production de OPEC+ en décembre, un facteur qui a tempéré l’optimisme du marché quant aux discussions commerciales à venir entre Washington et Pékin.

À 07 h 57 GMT, les contrats à terme sur le Brent Crude perdaient 0,83 dollar (-1,26 %) à 64,79 dollars le baril, tandis que ceux sur le West Texas Intermediate (WTI) reculaient de 0,75 dollar (-1,22 %) à 60,56 dollars.

« Les opérateurs ont évalué les progrès des discussions commerciales entre les États-Unis et la Chine ainsi que les perspectives plus larges de l’offre », ont écrit les analystes de Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) dans une note.

Cette baisse intervient après la plus forte progression hebdomadaire depuis juin pour le Brent et le WTI, alimentée par les sanctions imposées par Washington contre la Russie. Les mesures prises par le président Donald Trump ont visé Lukoil et Rosneft, marquant une nouvelle étape dans les tensions géopolitiques. Les investisseurs évaluent encore l’ampleur de l’impact potentiel sur l’offre mondiale.

Selon des sources proches des négociations, l’OPEP+ envisage une augmentation limitée de la production dès le mois prochain, dans le cadre de son plan de sortie progressive des réductions instaurées ces dernières années. Le groupe a commencé à assouplir ses restrictions en avril.

Parallèlement, les espoirs d’un accord commercial entre Washington et Pékin soutiennent toujours la demande. Trump et le président chinois Xi Jinping doivent se rencontrer jeudi en Corée du Sud, un rendez-vous scruté de près par les marchés étant donné que les deux pays sont les plus grands consommateurs mondiaux de pétrole.

Le ministre chinois des Affaires étrangères Wang Yi a indiqué au secrétaire d’État américain Marco Rubio lors d’un appel téléphonique lundi que la Chine espère que Washington pourra faire un pas vers elle « pour préparer des interactions de haut niveau » entre les deux nations.

En Russie, les effets des sanctions américaines se font déjà sentir : Lukoil a annoncé lundi la vente de ses actifs internationaux — la décision la plus importante prise par une entreprise énergétique russe depuis l’imposition des sanctions occidentales après le déclenchement de la guerre en Ukraine en février 2022.

Pour autant, les experts estiment que l’impact sur les prix restera limité. Fatih Birol, directeur exécutif de la International Energy Agency, a expliqué que la capacité de production disponible sur le marché devrait absorber le choc.

Un rapport de Haitong Securities abonde dans ce sens, précisant que « les acteurs du marché considèrent largement les sanctions comme un facteur de court terme » et qu’« une surabondance de l’offre exercera probablement une pression sur les prix » à moyen et long terme.

Les contrats à terme sur actions américaines évoluaient sans direction claire mardi, alors que les investisseurs se préparent à une semaine chargée en résultats d’entreprises, décisions de banques centrales et développements géopolitiques. Le président Donald Trump est en visite au Japon dans le cadre de sa tournée asiatique, avec l’espoir que son sommet prévu avec Xi Jinping en Corée du Sud débouche sur un accord commercial entre les États-Unis et la Chine.

Les marchés surveillent également les résultats de UnitedHealth Group (NYSE:UNH) et les licenciements massifs annoncés par Amazon (NASDAQ:AMZN), tandis que les prix de l’or poursuivent leur repli.

Les marchés à l’équilibre

Les contrats à terme sur le Dow Jones et le Nasdaq 100 étaient stables à 03h50 ET, tandis que ceux sur le S&P 500 cédaient 4 points (-0,1 %).

Lundi, Wall Street a inscrit de nouveaux records pour la deuxième séance consécutive, soutenue par l’optimisme autour d’une possible désescalade tarifaire entre Washington et Pékin. Les marchés espèrent qu’un accord permettra d’éviter de nouveaux droits de douane et d’alléger les restrictions chinoises sur les exportations de terres rares, faisant reculer l’indice de volatilité VIX à un plus bas d’un mois.

Les actions de Qualcomm (NASDAQ:QCOM) ont bondi de 11 % après que le groupe a annoncé le lancement de deux processeurs d’intelligence artificielle pour centres de données à partir de 2026.

Trump rencontre Takaichi à Tokyo

Avant son sommet avec Xi, Trump poursuit une tournée éclair en Asie. Mardi, il a rencontré à Tokyo la nouvelle Première ministre japonaise Sanae Takaichi, protégée de feu Shinzo Abe.

Les deux dirigeants ont signé un accord-cadre pour sécuriser l’approvisionnement en terres rares, afin de réduire la dépendance mondiale à la Chine pour ces minerais essentiels aux industries des véhicules électriques et des semi-conducteurs. Aucun des deux n’a toutefois mentionné directement la Chine.

Le Japon a également confirmé son intention d’investir 550 milliards de dollars aux États-Unis, dans le cadre d’un vaste partenariat commercial. Selon Reuters, l’accord comprend des investissements dans la construction navale et des achats de soja, de gaz et de véhicules américains.

UnitedHealth au centre de l’attention

La saison des résultats s’intensifie avec la publication attendue de UnitedHealth avant l’ouverture des marchés. Les analystes espèrent des précisions sur la stratégie de redressement du PDG Stephen Hemsley.

UnitedHealth doit composer avec des coûts médicaux en hausse et une surveillance accrue des régulateurs sur ses pratiques d’autorisation préalable de soins, critiquées après l’assassinat d’un de ses dirigeants l’an dernier.

Plus tard dans la journée, Visa (NYSE:V) et Booking Holdings (NASDAQ:BKNG) publieront leurs résultats, avant les géants technologiques Alphabet (NASDAQ:GOOG), Meta (NASDAQ:META) et Amazon plus tard dans la semaine.

Amazon prévoit 30 000 suppressions d’emplois

D’après Reuters, Amazon s’apprête à supprimer environ 30 000 postes dans ses activités corporate afin de réduire ses coûts après la période de sur-embauche liée à la pandémie. Il s’agirait de la plus importante vague de licenciements depuis 2022, lorsqu’environ 27 000 emplois avaient été supprimés.

Les divisions concernées incluraient les podcasts, la communication, les appareils et possiblement Amazon Web Services (AWS). Le PDG Andy Jassy a prévenu que “d’autres réductions pourraient suivre en raison de l’intégration croissante des outils d’intelligence artificielle.”

L’or poursuit son repli

Les cours de l’or ont poursuivi leur baisse mardi, affectés par la détente des tensions commerciales entre Washington et Pékin. L’or au comptant reculait de 1,6 % à 3 915,67 dollars l’once, tandis que les contrats à terme perdaient 2,3 % à 3 928,26 dollars.

Le métal jaune a chuté de plus de 3 % lundi, atteignant un creux de deux semaines, et affiche désormais une baisse de 10 % par rapport à son record de 4 381,29 dollars atteint la semaine dernière.

“Même après la correction de [lundi], l’or reste en hausse de plus de 50 % cette année, soutenu par la forte demande des ETF et les achats des banques centrales dans une logique de diversification,” ont indiqué les analystes d’ING. “Le repli récent des prix pourrait même être considéré par certaines banques centrales comme une occasion d’accroître leurs réserves,” ont-ils ajouté.

La Réserve fédérale entame aujourd’hui sa réunion de deux jours et devrait annoncer mercredi une baisse de taux de 25 points de base. Cependant, une grande partie de cette décision semble déjà intégrée dans les prix, limitant le potentiel haussier de l’or à court terme.

Les marchés actions européens ont évolué de manière contrastée mardi, les investisseurs digérant une série de résultats d’entreprises avant la très attendue réunion de politique monétaire de la Federal Reserve System.

À 08h05 GMT, le DAX allemand reculait de 0,3 %, le CAC 40 français de 0,2 %, tandis que le FTSE 100 britannique progressait de 0,2 %.

Les marchés tournés vers la Fed

L’événement clé de la semaine est la réunion de deux jours de la Fed, qui débute aujourd’hui. La banque centrale américaine devrait annoncer demain une baisse des taux de 25 points de base, après une inflation américaine en septembre ressortie à 3 %, en dessous des attentes.

Selon le CME FedWatch Tool, les marchés anticipent une probabilité de 96 % d’un tel mouvement. Les investisseurs attendent également des indications du président de la Fed Jerome Powell sur un éventuel nouvel assouplissement monétaire en décembre, alors que le marché du travail montre des signes de faiblesse.

Cette semaine, la Bank of Japan, la Bank of Canada et la European Central Bank tiendront également leurs réunions de politique monétaire. La BCE devrait maintenir ses taux inchangés, l’inflation restant proche de l’objectif de 2 % et la croissance apparaissant stable.

En Allemagne, la confiance des consommateurs continue de se dégrader : l’indice GfK a reculé à -24,1 points pour novembre contre -22,5 en octobre.

Le commerce mondial au centre de l’attention

Les développements commerciaux internationaux occupent également le devant de la scène. Le président américain Donald Trump doit rencontrer le président chinois Xi Jinping en Corée du Sud jeudi, afin de finaliser un accord commercial. L’optimisme a augmenté après qu’un projet d’accord visant à éviter de nouveaux droits de douane a été conclu à Kuala Lumpur.

Trump a également rencontré lundi à Tokyo la nouvelle Première ministre japonaise Sanae Takaichi pour discuter de coopération en matière de défense, de commerce et du plan d’investissement américain de 550 milliards de dollars.

HSBC plombée par une provision légale

La saison des résultats d’entreprises bat son plein en Europe. HSBC Holdings plc (LSE:HSBA) a enregistré une baisse de 14 % de son bénéfice avant impôts au troisième trimestre, en raison d’une provision juridique de 1,1 milliard de dollars. La banque a toutefois relevé ses prévisions de revenus annuels, anticipant des baisses de taux plus lentes sur ses principaux marchés, comme Hong Kong et le Royaume-Uni.

BNP Paribas (EU:BNP) a publié une hausse de 6,1 % de son bénéfice, soutenue par de solides gains dans le trading et la première contribution de AXA Investment Managers.

Novartis AG (BIT:1NOVN) a affiché une hausse de ses ventes et bénéfices au troisième trimestre, confirmant ses objectifs annuels grâce à la demande soutenue pour ses traitements clés et aux avancées dans ses programmes cliniques de phase avancée.

Amundi S.A. (EU:AMUN) a dépassé les attentes de bénéfices, mais a souligné que son plan stratégique 2028 tiendrait compte de l’incertitude liée à l’expiration de l’accord de distribution avec UniCredit S.p.A. en 2027.

Anglo American plc (LSE:AAL) a confirmé ses prévisions annuelles malgré des résultats opérationnels mitigés : production de cuivre en hausse, baisse du minerai de fer, mais forte reprise dans le manganèse et les diamants.

Capgemini SE (EU:CAP) a relevé ses prévisions de croissance 2025 après un trimestre supérieur aux attentes, porté par la demande en Amérique du Nord et l’expansion dans le cloud, la data et l’intelligence artificielle.

Le pétrole recule sur fond d’anticipations OPEC+

Les cours du pétrole ont reculé mardi après des informations faisant état d’un nouveau relèvement de la production de OPEC+. Le Brent perdait 1,3 % à 64,03 dollars le baril, tandis que le WTI reculait de 1,5 % à 60,40 dollars.

D’après Bloomberg, l’OPEP+ envisagerait une augmentation de la production en décembre de 137 000 barils par jour, dans le but de regagner des parts de marché et de compenser la faiblesse persistante des prix du brut.

BNP Paribas (EU:BNP) a annoncé mardi une augmentation de 6,1 % de son bénéfice net au troisième trimestre 2025, atteignant 3,04 milliards d’euros. Cette progression a été soutenue par de solides gains dans les activités de marché et par la première contribution de AXA Investment Managers, permettant au groupe bancaire français de confirmer sa trajectoire pour dépasser son objectif annuel de 12,2 milliards d’euros de résultat net.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 5,3 % sur un an pour atteindre 12,57 milliards d’euros, porté par la croissance de toutes les grandes divisions. L’activité Corporate and Institutional Banking (CIB) a progressé de 4,5 %, avec une hausse notable de 9,4 % dans Global Markets et de 17,9 % dans Equity and Prime Services. Les revenus de Fixed Income, Currencies and Commodities ont avancé de 3,7 %, tandis que Securities Services a progressé de 5 %. Global Banking a reculé de 2,6 %, pénalisé par les effets de change et le ralentissement du crédit aux entreprises.

Dans la division Commercial, Personal Banking and Services (CPBS), les revenus ont crû de 3,1 %, stimulés par une hausse de 5,6 % dans la banque commerciale et de détail en zone euro. Personal Finance a progressé de 5 % grâce à l’élargissement des marges de production, Arval a enregistré une croissance organique de 9,3 %, et Leasing Solutions a augmenté de 2 %.

La division Investment and Protection Services (IPS) a enregistré une hausse de 27,5 % des revenus, incluant une contribution de 367 millions d’euros provenant d’AXA IM. L’assurance a progressé de 7,7 %, tandis que la gestion de patrimoine a gagné 10,4 %.

Les charges d’exploitation ont augmenté de 5,5 % à 7,61 milliards d’euros, comprenant 154 millions d’euros liés à la restructuration et au renforcement des systèmes informatiques. Le coût du risque s’est établi à 905 millions d’euros, soit 39 points de base des encours de crédit, contre 729 millions un an plus tôt. Le résultat avant impôt a progressé de 5,5 % à 4,28 milliards d’euros.

Le ratio Common Equity Tier 1 est resté stable à 12,5 % au 30 septembre, au-dessus des exigences réglementaires, tandis que la valeur comptable tangible par action s’élevait à 91,2 euros.

Le groupe a souligné que l’acquisition d’AXA IM le positionne désormais comme le troisième plus grand gestionnaire d’actifs en Europe, avec plus de 1,6 billion d’euros d’actifs sous gestion. Les synergies de revenus et d’économies sont estimées à 550 millions d’euros d’ici 2029, les économies représentant environ 18 % de la base de coûts combinée.

Sur les neuf premiers mois de 2025, les revenus du groupe ont atteint 38,11 milliards d’euros, en hausse de 3,9 % sur un an. Le résultat net s’est établi à 9,25 milliards d’euros, contre 9,37 milliards un an auparavant. Le ratio coût/revenu a été de 60,6 %, et le rendement des capitaux propres tangibles a atteint 11,4 %.

CIB a enregistré une hausse de 9,5 % de son résultat brut d’exploitation au troisième trimestre, à 1,86 milliard d’euros. CPBS a affiché une augmentation de 8,1 % de son résultat avant impôt à 2,18 milliards d’euros, tandis qu’IPS a vu son résultat avant impôt bondir de 26,2 % à 816 millions d’euros, soutenu à la fois par la croissance organique et par la consolidation d’AXA IM.

Amundi S.A. (EU:AMUN) a annoncé des bénéfices supérieurs aux prévisions pour le troisième trimestre 2025, tout en avertissant que son futur plan stratégique 2028 prendra en compte l’incertitude liée à l’échéance de son accord de distribution avec UniCredit S.p.A. (BIT:UCG), prévue pour juin 2027.

Le bénéfice avant impôt ajusté a atteint 445 millions d’euros, soit environ 3 % au-dessus du consensus établi par la société (432 millions d’euros). Cette performance a été soutenue par des commissions de gestion et de performance plus élevées, bien que partiellement compensée par une hausse des coûts opérationnels.

La trajectoire financière du groupe tiendra compte de l’incertitude concernant la contribution de l’accord avec UniCredit à partir de 2027, a précisé Amundi.

Cet accord couvre actuellement 88 milliards d’euros d’actifs distribués, avec une marge moyenne de 40 points de base — supérieure à la moyenne du groupe en raison d’une part plus importante d’actifs actifs. Le contrat pourra être renouvelé ou résilié à son échéance selon de nouvelles modalités.

Les commissions nettes de gestion ont progressé à 747 millions d’euros contre 717 millions au trimestre précédent, avec une marge de 15,8 points de base, supérieure aux 15,4 attendus. Les commissions de performance se sont élevées à 33 millions d’euros, dépassant le consensus de 22 millions. RBC Capital Markets a indiqué que cette hausse reflétait la solidité des fonds, notant que « nearly three-quarters of AUM in open-ended funds ranked in first or second quartiles over 1-yr/3-yr/5-yr (as of 30 Sep). »

Les encours sous gestion ont atteint 2,32 billions d’euros à fin septembre, en hausse de 2 % par rapport au trimestre précédent et supérieurs aux 2,28 billions attendus.

Les flux nets, hors coentreprises et produits de trésorerie, se sont établis à 8,9 milliards d’euros contre 8,1 milliards prévus. Les stratégies passives ont enregistré 10,4 milliards d’euros d’entrées nettes, tandis que les stratégies multi-actifs et les actifs réels et alternatifs ont ajouté respectivement 2,6 milliards et 0,3 milliard d’euros. Les stratégies actions ont en revanche connu des sorties de 2,5 milliards d’euros.

Le chiffre d’affaires d’Amundi Technology a progressé de 12 % sur un trimestre pour atteindre 29 millions d’euros. Le chiffre d’affaires net de la gestion d’actifs a augmenté de 4 % pour s’élever à 780 millions d’euros.

RBC a souligné que les moteurs de croissance identifiés dans le plan « Ambitions 2025 » — l’Asie, la distribution tierce et les fonds indiciels — ont chacun généré entre 20 et 30 milliards d’euros d’entrées nettes sur les neuf premiers mois de l’année.

Les charges d’exploitation se sont élevées à 436 millions d’euros, contre 417 millions au deuxième trimestre, légèrement au-dessus des prévisions. Le ratio coût/revenu ajusté est passé de 52,7 % à 53,5 %. Le résultat net part du groupe a atteint 340 millions d’euros, contre 334 millions précédemment.

RBC a maintenu sa recommandation « outperform » sur l’action Amundi avec un objectif de cours de 74 €. La société de courtage a indiqué que les résultats trimestriels « delivered good operational performance », tout en soulignant que le futur plan stratégique « will have to consider the uncertainty on financials due to the expiry of UniCredit’s distribution contract in June 2027. »

Danone S.A. (EU:BN) a publié des résultats supérieurs aux prévisions pour le troisième trimestre 2025, avec une croissance organique des ventes de 4,8 %, soit 50 points de base au-dessus du consensus établi par la société.

Le géant français de l’alimentation et des boissons a bénéficié d’une performance particulièrement solide en Chine, en Asie du Nord et en Océanie, où les ventes ont bondi de 13,8 %, tirées entièrement par l’augmentation des volumes et de l’effet mix.

« The beat was driven by China, North Asia & Oceania which once again delivered soaring growth at +13.8%, all driven by volume/ mix », ont écrit les analystes James Edwardes Jones et Wassachon Udomsilpa de RBC Capital Markets dans une note. La société de courtage a également souligné que « momentum in the region seems strong across categories », tout en notant que d’autres régions avaient également contribué à la croissance globale.

Les ventes en Asie, au Moyen-Orient et en Afrique ont progressé de 6,8 %, soutenues par la nutrition spécialisée et les produits laitiers, dépassant les attentes. En Europe, les ventes ont augmenté de 2,6 %, tandis qu’en Amérique latine, elles ont enregistré une hausse de 4,3 %. L’Amérique du Nord a été plus faible, avec une croissance de 1,5 % contre 2,5 % attendu, en raison de la faiblesse persistante dans les gammes de crèmes pour café et de produits à base de plantes.

« Management suggests the coffee creamer business is progressively regaining competitiveness, although we feel this may still take some time », ont ajouté les analystes.

Par catégorie de produits, la nutrition spécialisée a mené la croissance avec une hausse de 8,3 %, suivie des produits laitiers et à base de plantes à 3,5 %, et de la division Eaux à 2,3 %. RBC a indiqué que ces chiffres mettent en évidence la solidité continue des segments nutritionnels clés, malgré des dynamiques régionales contrastées.

Danone a réaffirmé ses prévisions pour l’exercice 2025, tablant sur une croissance organique des ventes comprise entre 3 % et 5 %. RBC a noté que le consensus du marché implique une croissance d’environ 3,8 % au quatrième trimestre, avec un résultat opérationnel récurrent attendu en hausse plus rapide que les ventes.

La société de courtage a maintenu sa recommandation « sector perform » sur Danone, avec un objectif de cours sur 12 mois fixé à 73 €. Le titre a clôturé à 78,04 € lors de la séance précédente. RBC a précisé que sa valorisation repose sur un modèle de flux de trésorerie actualisés (APV), appliquant un coût des capitaux propres de 7,5 % et un coût de la dette de 2,5 %.

RBC a ajouté qu’une grande partie des investissements prévus pour soutenir la croissance des revenus sera financée par 700 millions d’euros d’économies de productivité issues du programme « local first ». La société de courtage a toutefois averti que « Danone has a patchy history of delivering on productivity plans », ajoutant que des économies non réalisées « could jeopardise the strategy ».

Les risques potentiels identifiés incluent une exposition à un ralentissement prolongé de la consommation en Europe — le plus grand marché de l’entreprise — tandis que des innovations produits réussies ou des acquisitions pourraient offrir des opportunités de croissance supplémentaires.

RBC a conclu que les « good Q3 results, with organic sales growth of 4.8% (50bps ahead of company compiled consensus) give us a degree of confidence that the consumer staples model isn’t broken ».

Air Liquide S.A. (EU:AIR) a publié des résultats solides pour le troisième trimestre 2025, avec une augmentation de 7 % du flux de trésorerie opérationnel sur un an, atteignant 1,69 milliard d’euros, soutenue par 163 millions d’euros d’économies d’efficacité.

Le groupe français de gaz industriels a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 6,6 milliards d’euros, en ligne avec les attentes du marché, notamment les prévisions de Visible Alpha (6,59 milliards d’euros) et celles de Jefferies Financial Group (6,55 milliards d’euros). Les ventes comparables ont progressé de 1,9 %, tandis que le chiffre d’affaires publié a reculé de 2 % en raison d’un effet de change défavorable de 4,2 %.

Air Liquide a confirmé ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice 2025, annonçant vouloir « accroître encore sa marge opérationnelle et enregistrer une croissance récurrente du résultat net à taux de change constant ». Jefferies a souligné que les économies ont atteint 434 millions d’euros depuis le début de l’année, ce qui démontre une amélioration opérationnelle continue.

La division Gaz et Services — la plus importante du groupe — a généré 6,39 milliards d’euros de revenus, légèrement au-dessus des estimations de Jefferies et stable par rapport au consensus. Sur une base comparable, la croissance s’est établie à 1,9 %, avec un effet devises de -4,4 %, une contribution du gaz naturel de +0,1 % et de l’électricité de -0,1 %.

Par ligne d’activité, Large Industries a reculé de 0,2 % sur une base comparable, Industrial Merchant a progressé de 2,7 % grâce à une hausse des prix de 3,1 %, Healthcare a gagné 4,9 % et Electronics a reculé de 0,9 %.

Sur le plan géographique, les Amériques ont affiché la meilleure performance avec un chiffre d’affaires de 2,55 milliards d’euros — soit 2 % au-dessus des prévisions de Jefferies — et une croissance comparable de 4,8 %. Large Industries et Industrial Merchant ont tous deux progressé de 5 %, Healthcare a gagné 9 % et Electronics a reculé de 4 %. Dans la zone EMEA, le chiffre d’affaires s’est établi à 2,58 milliards d’euros, en hausse de 0,4 % sur une base comparable. Large Industries a reculé de 2 %, Industrial Merchant est resté stable avec une hausse des prix de 1,5 %, et Healthcare a progressé de 4 %. En Asie-Pacifique, le chiffre d’affaires a atteint 1,26 milliard d’euros, en baisse de 0,8 % sur une base comparable, avec des baisses de 1 % pour Large Industries et Industrial Merchant, et une stabilité pour Electronics.

Le segment Ingénierie & Technologies a généré 212 millions d’euros de revenus, inférieur aux prévisions de Jefferies (233 millions d’euros) et au consensus implicite (220 millions d’euros). La croissance comparable s’est élevée à 1,7 %, bien que le chiffre d’affaires ait reculé de 33 % sur un an.

L’activité d’investissement est restée stable sur le trimestre, avec 0,9 milliard d’euros de nouvelles décisions d’investissement et 233 millions d’euros de contributions au démarrage. Jefferies prévoit des contributions au démarrage pour l’ensemble de l’année comprises entre 310 et 340 millions d’euros, après 157 millions d’euros au premier semestre. Le carnet d’investissements s’élevait à 4,9 milliards d’euros à la fin de la période.

Jefferies a qualifié les résultats globaux de stables, soulignant que « la croissance comparable de Gaz et Services était de 1,9 % (contre 1,7 % pour JEFe et le consensus) ». Le courtier a ajouté : « Les gains d’efficacité d’Air Liquide ont atteint 163 M€ au troisième trimestre (434 M€ depuis le début de l’année), avec une hausse de 7 % du flux de trésorerie opérationnel en glissement annuel ». Il a également noté que les ventes étaient « globalement en ligne avec JEFe (6 554 M€) et le consensus (6 592 M€) ».

Jefferies a maintenu sa recommandation « achat » sur Air Liquide, avec un objectif de cours de 204 €, ce qui représente un potentiel de hausse de 18 % par rapport au cours de clôture précédent de 172,36 €.

Les prix du cuivre ont progressé lundi, se rapprochant de leurs niveaux records, portés par un regain d’optimisme concernant les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine à l’approche de la rencontre prévue cette semaine entre Donald Trump et Xi Jinping.

Sur la London Metal Exchange, les contrats à terme sur le cuivre ont augmenté de 1 % pour atteindre 10 962 dollars la tonne métrique, tout près du record historique de 11 104,50 dollars établi en mai 2024.

Les espoirs d’une percée commerciale entre Washington et Pékin ont contribué à apaiser les craintes d’une nouvelle vague de tensions commerciales, considérées comme une menace majeure pour la croissance économique mondiale et la demande de métaux industriels.

La hausse du cuivre est également soutenue par les anticipations d’une baisse des taux d’intérêt par la Federal Reserve System cette semaine. Des données sur l’inflation américaine plus faibles que prévu ont renforcé les paris du marché sur une politique monétaire plus souple.

Alors que le cuivre progresse, les prix de l’aluminium ont reculé de 0,1 % à 2 859 dollars la tonne sur la London Metal Exchange.

Les contrats à terme sur les indices américains étaient en hausse lundi, annonçant une ouverture positive alors que les investisseurs misent sur une avancée dans les négociations commerciales entre Washington et Pékin, tout en attendant une décision cruciale de la Federal Reserve.

La rencontre prévue cette semaine entre le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping suscite de fortes attentes, les marchés espérant une percée sur le dossier tarifaire.

Le week-end dernier, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a rencontré des responsables chinois en Malaisie, qualifiant les discussions de “cadre très positif” servant de base aux discussions entre les deux dirigeants prévues jeudi. Bessent a également indiqué que la Chine devrait reprendre ses achats de soja américain et repousser les restrictions sur les exportations de terres rares.

En route vers le Japon, Trump a fait part de son optimisme, déclarant qu’il “s’attend à conclure un accord avec la Chine” après avoir signé de nouveaux accords commerciaux et miniers avec la Malaisie et le Cambodge.

Les anticipations d’un nouvel assouplissement monétaire soutiennent également le sentiment. La Fed devrait réduire ses taux directeurs de 25 points de base mercredi. Les investisseurs scruteront les signaux d’éventuelles nouvelles baisses avant la fin de l’année.

D’après le FedWatch Tool de la CME Group, la probabilité d’un abaissement des taux d’un quart de point cette semaine est de 96,7 % et celle d’une nouvelle réduction en décembre de 95,8 %.

Vendredi, les principaux indices ont clôturé à des niveaux record : le Dow Jones Industrial Average a gagné 472,51 points (+1,0 %) à 47 207,12, le Nasdaq Composite a progressé de 263,07 points (+1,2 %) à 23 204,87 et le S&P 500 a pris 53,25 points (+0,8 %) à 6 791,69.

Sur la semaine, le S&P a augmenté de 1,9 %, tandis que le Dow et le Nasdaq ont gagné respectivement 2,2 % et 2,3 %, portés par une inflation plus faible qu’anticipé.

Les données du U.S. Department of Labor ont montré une hausse de 0,3 % des prix à la consommation en septembre, contre 0,4 % attendu, avec une inflation annuelle à 3,0 %. L’inflation sous-jacente a progressé de 0,2 % sur le mois et a ralenti à 3,0 % sur un an.

« L’inflation des consommateurs a été plus faible en septembre, ce qui renforce les attentes selon lesquelles la Fed réduira à nouveau les taux lors de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine », a déclaré Kathy Bostjancic, économiste en chef chez Nationwide.

Elle a ajouté : « Nous pensons toujours que la Fed réduira le taux des fonds fédéraux de 50 points de base supplémentaires d’ici la fin de l’année, car l’affaiblissement du marché du travail l’emporte sur les inquiétudes liées à une inflation modérément plus élevée, principalement due aux tarifs douaniers. »

Les résultats des entreprises ont également soutenu la tendance. Ford Motor Company (NYSE:F) a bondi de 12,2 % après des résultats meilleurs que prévu. Procter & Gamble (NYSE:PG) a gagné 0,9 % et Intel Corporation (NASDAQ:INTC) a progressé de 0,3 %.

Le secteur du matériel informatique a mené la hausse, avec l’NYSE Arca Computer Hardware Index en hausse de 3,2 % à un niveau record. Le secteur bancaire a également grimpé de 2,1 % via l’KBW Bank Index, tandis que les semi-conducteurs, le courtage et les réseaux affichaient de fortes progressions. Les valeurs aurifères ont reculé parallèlement à une légère baisse des prix de l’or.