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Les contrats à terme sur indices américains signalaient une ouverture légèrement positive lundi, laissant penser que les actions pourraient prolonger les gains modestes enregistrés en fin de semaine dernière.

Ce début de séance est soutenu par un regain d’optimisme concernant l’évolution des taux d’intérêt, alors que les investisseurs attendent la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale cette semaine.

La Fed devrait annoncer une baisse de 25 points de base mercredi, et les opérateurs surveilleront attentivement toute indication concernant de possibles réductions supplémentaires début 2026.
D’après l’outil FedWatch du CME, le marché attribue une probabilité de 89,2 % à un tel mouvement cette semaine, mais seulement 70,3 % à un autre geste en janvier.

Vendredi, Wall Street a montré une légère vigueur après une séance volatile jeudi, permettant au Nasdaq et au S&P 500 d’atteindre leurs plus hauts niveaux de clôture depuis un mois.
Bien que les indices aient reculé après un début de séance solide, ils sont restés dans le vert :

• Dow Jones : +104,05 points (+0,2 %) à 47 954,99
• Nasdaq : +72,99 points (+0,3 %) à 23 578,13
• S&P 500 : +13,28 points (+0,2 %) à 6 870,40

Sur la semaine, le Nasdaq a progressé de 0,9 %, le Dow de 0,5 % et le S&P 500 de 0,3 %.

La progression de vendredi est intervenue après la publication de l’indice d’inflation PCE, la mesure privilégiée par la Fed, qui est ressorti conforme aux attentes.
Le département du Commerce a indiqué que le PCE avait augmenté de 0,3 % en septembre, comme en août.
Sur un an, il est passé de 2,7 % à 2,8 %.

L’indice PCE core, hors alimentation et énergie, a lui aussi progressé de 0,2 % pour un troisième mois d’affilée. Son taux annuel a légèrement reflué à 2,8 % contre 2,9 %, alimentant l’idée que l’inflation se modère.

L’intérêt acheteur est toutefois resté mesuré, les marchés anticipant déjà un assouplissement monétaire.

Au niveau sectoriel :

• Les actions hardware ont poursuivi leur hausse (+1,7 %).
• Les valeurs aériennes ont gagné 1,5 %.
• Les secteurs réseaux, semi-conducteurs et logiciels ont également progressé.
• À l’inverse, les valeurs sidérurgiques ont nettement reculé.

Les actions européennes ont affiché une performance mitigée lundi, les investisseurs se positionnant avant une semaine marquée par les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, de la Banque nationale suisse, de la Reserve Bank of Australia et de la Banque du Canada.

La production industrielle allemande dépasse largement les attentes

De nouvelles données publiées en Allemagne ont révélé une accélération inattendue de la production industrielle en octobre. Destatis a indiqué que la production avait augmenté de 1,8 % sur un mois, bien au-dessus des prévisions de 0,2 %, après une révision à la hausse à 1,1 % pour septembre.
Sur un an, la production industrielle a progressé de 0,8 %, inversant la baisse de 1,4 % enregistrée en septembre.

Indicateurs boursiers contrastés

Le DAX a gagné 0,3 %, tandis que le FTSE 100 et le CAC 40 ont reculé de 0,1 % en début de séance.

Mouvements notables parmi les entreprises

• Kloeckner & Co (TG:KCO) a bondi de 18 % après avoir confirmé être en discussions concernant une éventuelle offre publique volontaire de la part du métallurgiste américain Worthington Steel.
• Stabilus (TG:STM) a perdu 1,7 % après avoir annoncé une baisse de son bénéfice pour l’exercice 2025, touchée par des conditions de marché défavorables, les tensions tarifaires mondiales et des pressions accrues sur les prix dans l’automobile.
• BNP Paribas (EU:BNP) a légèrement progressé après avoir conclu un accord pour céder sa participation de 25 % dans AG Insurance à Ageas pour 1,9 milliard d’euros.
• L’Oréal (EU:OR) a reculé de près de 2 % après l’annonce qu’elle allait doubler sa participation dans Galderma.
• Sandoz (LSE:0SAN) a gagné 3 % après avoir finalisé l’acquisition de Just-Evotec Biologics EU SAS auprès d’Evotec SE.
• Smith & Nephew (LSE:SN.) a progressé de 1,6 % après avoir présenté un nouveau plan stratégique, des prévisions actualisées pour 2026 et des objectifs à horizon 2028 lors de son Capital Markets Day à Londres.
• Unilever (LSE:ULVR) a chuté de 3,8 % après avoir finalisé la scission de sa division glaces, désormais cotée sous le nom The Magnum Ice Cream Company (TMICC) (LSE:MICC).

Meta (NASDAQ:META) va offrir aux utilisateurs de Facebook et Instagram dans l’Union européenne une nouvelle option permettant d’accéder à des versions des services affichant une publicité moins personnalisée, a annoncé la Commission européenne.

Ce modèle donnera aux utilisateurs de l’UE la possibilité de choisir entre consentir au partage complet de leurs données afin de recevoir des annonces très personnalisées, ou partager moins d’informations personnelles et bénéficier d’une expérience publicitaire moins ciblée.

Meta prévoit de déployer ces options pour les utilisateurs européens à partir de janvier 2026.

Cette évolution intervient après plusieurs mois de dialogue entre la Commission et Meta, à la suite d’un constat de non-conformité rendu en avril 2025 concernant les règles du Digital Markets Act sur le choix des utilisateurs. Une fois le nouveau modèle mis en place, la Commission recueillera des retours sur son impact et son niveau d’adoption afin d’évaluer la conformité durable de Meta.

Les prix du pétrole sont restés proches de leurs plus hauts de deux semaines lundi, soutenus par les attentes croissantes d’une baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine cette semaine — une décision que les investisseurs pensent susceptible de stimuler l’activité économique et donc la demande d’énergie. Parallèlement, les marchés surveillent les tensions géopolitiques risquant de perturber les approvisionnements en provenance de la Russie et du Venezuela.

À 07h22 GMT, le Brent gagnait 14 cents, soit 0,22 %, à 63,89 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate progressait de 15 cents, ou 0,25 %, à 60,23 dollars. Les deux contrats avaient terminé la séance de vendredi à leurs niveaux les plus élevés depuis le 18 novembre.

Selon les données de LSEG, les marchés intègrent désormais une probabilité de 84 % d’une baisse d’un quart de point lorsque la Fed finalisera sa réunion mardi et mercredi. Cependant, les commentaires de certains membres du conseil suggèrent que cette réunion pourrait être l’une des plus divisées depuis des années, renforçant l’attention sur l’orientation future de la politique monétaire et les dynamiques internes de la banque centrale.

En Europe, les pourparlers de paix concernant l’Ukraine avancent lentement, les divergences persistant sur les garanties de sécurité pour Kiev et le statut des territoires occupés par la Russie. De plus, les positions américaines et russes restent éloignées concernant la proposition de paix présentée par l’administration du président américain Donald Trump.

Les analystes d’ANZ ont écrit dans une note client : « Les différents résultats potentiels de la dernière initiative de Trump pour mettre fin à la guerre pourraient entraîner une variation de plus de 2 millions de barils par jour dans l’offre mondiale de pétrole. »

Vivek Dhar, analyste à la Commonwealth Bank of Australia, a déclaré qu’un cessez-le-feu constitue le principal risque baissier pour les prix du pétrole, tandis que des dommages prolongés aux infrastructures pétrolières russes représentent un risque haussier majeur.

Dhar a ajouté : « Nous pensons que les préoccupations liées à une offre excédentaire finiront par se matérialiser, surtout à mesure que les flux de pétrole brut et de produits raffinés russes contourneront les sanctions existantes, ce qui amènera progressivement les contrats à terme vers 60 $/baril d’ici 2026. »

Par ailleurs, selon des sources citées par Reuters, les pays du G7 et l’Union européenne discutent d’abandonner le plafonnement des prix du pétrole russe au profit d’une interdiction totale des services maritimes — une mesure qui limiterait encore davantage l’offre en provenance du deuxième plus grand producteur mondial.

Les États-Unis ont également accru la pression sur le Venezuela — membre de l’OPEP — en frappant des navires accusés de transporter de la drogue illégale et en évoquant la possibilité d’une action militaire visant à renverser le président Nicolás Maduro.

Pendant ce temps, selon des sources commerciales et des analystes, les raffineurs indépendants chinois ont intensifié leurs achats de pétrole iranien soumis à sanctions, en retirant les barils de stocks terrestres grâce à de nouvelles quotas d’importation, contribuant à atténuer l’excédent d’offre.

Les prix de l’or ont légèrement augmenté lundi lors des échanges asiatiques, soutenus par un dollar américain en repli et désormais proche de son plus bas niveau en plus d’un mois. Les attentes de plus en plus solides d’un assouplissement monétaire de la Réserve fédérale cette semaine ont apporté un soutien supplémentaire, même si la prudence des investisseurs a limité l’ampleur des gains.

L’or au comptant gagnait 0,3 % à 4 208,55 $ l’once à 03h28 ET (08h28 GMT), tandis que les contrats à terme américains pour février reculaient de 0,3 % à 4 2371,10 $.

Le recul du dollar soutient le métal, mais la prudence domine

La faiblesse du dollar améliore l’attractivité de l’or pour les acheteurs étrangers, car un dollar plus bas réduit son prix effectif sur les marchés internationaux.

Cette baisse provient des attentes croissantes d’un abaissement de taux lors de la réunion de la Fed des 9–10 décembre. Une série de données économiques faibles et la dernière baisse de l’inflation vendredi ont renforcé l’idée que les pressions inflationnistes continuent de s’atténuer.

Les derniers indicateurs — y compris un rapport modéré sur l’emploi privé et un ralentissement du marché du travail — ont consolidé l’idée d’un futur assouplissement monétaire.

L’indice PCE core retardé, la mesure préférée de la Fed, n’a montré qu’une faible progression mensuelle et un nouveau fléchissement du taux annuel.

Des taux plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir de l’or, tandis qu’un dollar faible accroît la demande étrangère. Toutefois, la hausse récente des rendements des bons du Trésor a tempéré l’élan haussier du métal.

Les commentaires contradictoires de la part des responsables de la Fed ont également entretenu l’incertitude : certains ont mis en garde contre un assouplissement trop rapide, laissant la porte ouverte à une décision moins accommodante.

Les traders attendent désormais l’annonce de la Fed et la conférence de presse de Jerome Powell.

Marchés des métaux calmes

Les autres métaux précieux et industriels ont évolué dans des fourchettes étroites.

Les contrats à terme sur l’argent ont reculé de 0,6 % à 58,708 $ l’once, tandis que le platine a baissé de 0,3 % à 1 663,60 $.

Le cuivre de référence du London Metal Exchange a gagné 0,3 % à 11 681,20 $ la tonne, tandis que les contrats à terme américains sur le cuivre ont reculé de 0,7 % à 4,67 $ la livre.

Le dollar américain s’est légèrement replié lundi au début d’une semaine dominée par la réunion très attendue de la Réserve fédérale, alors que les marchés anticipent largement un assouplissement de la politique monétaire.

À 04h15 ET (09h15 GMT), l’indice du dollar — qui compare le billet vert à un panier de six grandes devises — reculait de 0,1 % à 98,940, évoluant près d’un creux de cinq semaines.

La réunion de la Fed monopolise l’attention

Un abaissement des taux mercredi est largement anticipé, d’autant plus que l’indice PCE core publié avec retard vendredi a affiché une inflation plus faible qu’attendu. L’outil FedWatch du CME attribue désormais 88 % de probabilité à une baisse des taux.

Aucun indicateur majeur n’est attendu lundi, mais le rapport JOLTS de mardi pourrait peser davantage, le rapport mensuel sur l’emploi étant publié après la réunion de la Fed.

Les analystes d’ING ont affirmé : « La réunion de la Fed pourrait représenter un risque positif pour le dollar, car il semble difficile pour la Fed de valider les 90 points de base d’assouplissement intégrés dans les contrats à terme Fed Funds d’ici début 2027. »

Ils ont ajouté : « Cependant, la nomination formelle potentielle de Kevin Hassett comme président de la Fed dans les prochains mois et les facteurs saisonniers maintenant le dollar faible en fin d’année devraient limiter son potentiel haussier. »

L’euro progresse tandis que le discours de la BCE évolue

L’EUR/USD a gagné 0,1 % à 1,1654, soutenu par une hausse de 1,8 % de la production industrielle allemande en octobre, bien supérieure aux attentes (+0,4 %).

L’euro a aussi réagi aux déclarations d’Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, qui a indiqué à Bloomberg News que la prochaine décision de la BCE pourrait être une hausse des taux, et non un nouveau recul comme certains l’anticipent encore.

Selon ING : « Ces remarques doivent probablement être interprétées à la lumière de son positionnement de faucon et peut-être comme un contrepoids à ceux de la BCE qui souhaitent encore un dernier abaissement des taux. »

La banque a ajouté que Schnabel a laissé entendre que les prévisions de croissance pourraient être relevées dans la prochaine mise à jour.

GBP/USD a reculé de 0,1 % à 1,3325, après avoir atteint un sommet de six semaines à 1,3385 la semaine dernière.

Le yen recule après la révision du PIB japonais

L’USD/JPY a progressé de 0,1 % à 155,44 après des données révisées montrant que l’économie japonaise s’est contractée plus fortement que prévu au troisième trimestre.

Cette révision ne modifie toutefois pas les anticipations d’un relèvement des taux de la Banque du Japon la semaine prochaine, les marchés surveillant de près les salaires et la communication des responsables.

Le surplus commercial chinois augmente ; le dollar australien reflue

L’USD/CNY a légèrement augmenté à 7,0714 malgré un élargissement du surplus commercial chinois, porté par une hausse de 5,9 % des exportations, tandis que les importations n’ont progressé que modestement.

L’AUD/USD a baissé de 0,1 % à 0,6636 après un fort mouvement haussier la semaine précédente alimenté par des données économiques solides.

Les contrats à terme américains ont légèrement progressé lundi avant la réunion de politique monétaire de la Fed, tandis que les investisseurs évaluent toujours les implications du projet de rachat des actifs TV, cinéma et streaming de Warner Bros Discovery par Netflix. Au Japon, l’économie s’est contractée davantage qu’annoncé, alors que les exportations chinoises ont fortement rebondi malgré un effondrement des ventes vers les États-Unis.

Les futures américains conservent un biais positif

À 02h40 ET :

• Futures S&P 500 +13 points (0,2 %)
• Futures Nasdaq 100 +87 points (0,3 %)
• Futures Dow Jones +24 points (0,1 %)

Tous les indices ont enchaîné leur deuxième semaine de hausse. Les investisseurs anticipent largement une baisse des taux mercredi après une publication PCE plus faible qu’attendu. L’outil FedWatch du CME estime la probabilité d’un assouplissement à 88 %.

La véritable bataille pour l’accord Netflix – Warner Bros Discovery commence

Netflix (NASDAQ:NFLX) a annoncé un plan d’acquisition de 72 milliards de dollars, mais les obstacles réglementaires s’annoncent considérables.

Anthony Saglimbene (Ameriprise Financial) a déclaré : « Le principal facteur dans un accord d’une telle taille et complexité, ce sont les obstacles réglementaires que ces deux entreprises devront franchir. »

Il a également affirmé : « Les deux entreprises s’attendent probablement à devoir céder des actifs pour conclure l’accord. Et selon moi, il y a largement la place pour cela. »

Hollywood et les exploitants de salles préviennent que l’opération pourrait réduire les emplois et l’offre en salles.

Le président Donald Trump a déclaré dimanche : « Je serai impliqué dans cette décision. »

Il a souligné : « Ce sera aux économistes de le dire… Mais c’est une part de marché énorme. Il ne fait aucun doute que cela pourrait poser un problème. »

Le PIB japonais plonge plus que prévu au T3

• PIB annualisé : –2,3 % (vs –1,8 % initial)
• PIB trimestriel : –0,6 %

Le gouvernement estime que son plan de relance augmentera le PIB de 1,4 point par an sur trois ans.

Malgré les chiffres faibles, la BOJ devrait tout de même relever ses taux la semaine prochaine.

Les exportations chinoises bondissent en novembre

• Exportations +5,9 %
• Importations +1,9 %
• Excédent commercial : 111,68 Mds $

La forte croissance des ventes vers l’Europe, l’Australie et l’ASEAN compense l’effondrement vers les États-Unis (–29 %).

Le pétrole reste proche de ses plus hauts de deux semaines

Brent +0,2 % à 63,85 $, WTI +0,2 % à 60,20 $. Selon Reuters, G7 et UE envisagent une interdiction totale des services maritimes pour le pétrole russe, en remplacement du mécanisme de plafonnement des prix.

Les actions européennes ont débuté la semaine sans direction nette lundi, les investisseurs restant prudents avant la décision très attendue de la Réserve fédérale américaine plus tard cette semaine.

À 08h25 GMT, le DAX allemand reculait de 0,1 %, le CAC 40 français perdait 0,3 %, tandis que le FTSE 100 britannique progressait de 0,1 %.

La décision de la Fed au centre de l’attention

La Fed devrait largement abaisser ses taux mercredi, après que la publication retardée de l’indice PCE de base de septembre a montré une inflation plus faible que prévu. Les marchés à terme suivis par l’outil FedWatch du CME évaluent à 88 % la probabilité d’une baisse.

L’orientation future de la politique monétaire reste néanmoins incertaine : les membres de la Fed apparaissent divisés sur la persistance des pressions inflationnistes et sur la vigueur de l’économie américaine.

Une semaine chargée pour les banques centrales

La Fed ne sera pas la seule à se prononcer cette semaine : la Banque nationale suisse, la Banque de réserve d’Australie et la Banque du Canada tiennent également leurs réunions.

La semaine prochaine, ce sera au tour de la Banque d’Angleterre, de la Banque centrale européenne et de la Banque du Japon d’annoncer leurs dernières évaluations de politique monétaire.

La production industrielle allemande dépasse les attentes

De nouveaux chiffres publiés lundi ont montré une hausse de 1,8 % de la production industrielle allemande en octobre, bien au-dessus des attentes (+0,4 %). Ce rebond offre une lueur d’optimisme pour la première économie de la zone euro en cette fin d’année.

Cependant, la reprise devrait rester modérée : l’Institut économique allemand (IW) prévoit une croissance du PIB limitée à 0,1 % pour 2025 après deux années de contraction, avant une accélération à 0,9 % en 2026.

Unilever finalise la scission de son activité glaces

Sur le front des entreprises, l’action Unilever (LSE:ULVR) a reculé après l’annonce de la séparation de sa division glaces. La nouvelle entité indépendante — The Magnum Ice Cream Company, désormais le plus grand producteur mondial autonome, propriétaire notamment de Wall’s, Ben & Jerry’s et Cornetto — sera cotée principalement à Amsterdam, avec des cotations secondaires à Londres et New York.

Le pétrole proche de ses plus hauts de deux semaines

Les prix du brut ont légèrement progressé lundi, se maintenant près de leurs sommets de deux semaines, les anticipations d’une baisse des taux de la Fed soutenant les perspectives de croissance et de demande énergétique. Le Brent gagnait 0,3 % à 63,92 $ le baril et le WTI américain progressait de 0,3 % à 60,28 $.

Au-delà de la Fed, les facteurs géopolitiques continuent de peser : selon Reuters, le G7 et l’Union européenne envisagent de remplacer le plafonnement du prix du pétrole russe par une interdiction complète des services maritimes, une mesure qui pourrait encore réduire l’offre provenant du deuxième producteur mondial.

BNP Paribas Group (EU:BNP) a conclu un accord pour vendre sa participation de 25 % dans AG Insurance à Ageas pour 1,9 milliard d’euros, tout en consolidant un partenariat de long terme centré sur les activités de bancassurance en Belgique.

L’accord-cadre, signé dimanche, renouvelle la collaboration exclusive entre AG Insurance et BNP Paribas Fortis et instaure une structure destinée à accélérer le développement, notamment dans les services numériques. Le partenariat couvre l’épargne, la protection et l’assurance dommages.

Dans le cadre de l’opération, BNP Paribas Cardif — qui détient actuellement 14,9 % d’Ageas — apportera un capital de 1,1 milliard d’euros à Ageas. Sur la base d’un prix convenu de 60 € par action, la participation de BNP Paribas Cardif dans Ageas atteindrait 22,5 % une fois la transaction finalisée.

La clôture est prévue pour le deuxième trimestre 2026, sous réserve d’approbations réglementaires. BNP Paribas prévoit un gain en capital net après impôts de 820 millions d’euros en 2026 et une amélioration de 5 points de base de son ratio CET1 après distribution. Le groupe anticipe également une hausse récurrente de 40 millions d’euros de son résultat net annuel.

Par ailleurs, AG Insurance et BNP Paribas Asset Management établiront un partenariat d’investissement de long terme portant sur certaines classes d’actifs, en s’appuyant sur la nouvelle plateforme proposée par BNP Paribas Asset Management aux assureurs et fonds de pension après son intégration récente avec AXA IM.

Jean-Laurent Bonnafé, Directeur général de BNP Paribas, a déclaré : « Nous voyons un potentiel significatif dans les perspectives de croissance de l’activité de bancassurance de BNP Paribas Fortis grâce au partenariat avec AG Insurance, ainsi que dans la mise en œuvre de l’expertise de notre nouvelle plateforme de gestion d’actifs créée par la combinaison de BNP Paribas AM et AXA IM. »

Hans De Cuyper, Directeur général d’Ageas, a indiqué que la prise de contrôle complète d’AG permettra à l’entreprise de développer davantage ses activités en Belgique tout en s’appuyant sur le partenariat renouvelé en bancassurance avec BNP Paribas Fortis. Il a ajouté que cette opération marque la deuxième augmentation des objectifs financiers d’Ageas dans le cadre de sa stratégie Elevate27.

L’Oréal SA (EU:OR) a annoncé lundi qu’elle allait acquérir une participation supplémentaire de 10 % dans Galderma Group AG (BIT:1GALD), doublant ainsi sa part à 20 % alors que le groupe renforce sa position dans le secteur de l’esthétique médicale. Les actions additionnelles seront achetées auprès d’un consortium mené par EQT, comprenant Sunshine SwissCo GmbH, l’Abu Dhabi Investment Authority et Auba Investment Pte. Ltd.

Les modalités financières de la transaction n’ont pas été divulguées.

Avec cette participation renforcée, le conseil d’administration de Galderma devrait envisager de proposer deux administrateurs non indépendants issus de L’Oréal, qui remplaceraient les représentants du consortium EQT lors de l’Assemblée générale de 2026.

« L’esthétique est un domaine adjacent clé à notre cœur de métier de la beauté, que nous souhaitons continuer à explorer. Notre premier investissement stratégique réalisé en 2024 dans Galderma s’est avéré très fructueux et nous sommes donc désireux de consolider et d’étendre davantage ce partenariat », a déclaré Nicolas Hieronimus, Directeur général de L’Oréal.

La transaction sera réalisée sous forme de bloc hors marché avec le consortium mené par EQT. L’Oréal prévoit de financer l’opération via sa trésorerie disponible et ses lignes de crédit, avec une finalisation attendue d’ici le premier trimestre 2026, sous réserve d’approbations réglementaires.

L’Oréal a indiqué qu’elle entend continuer à soutenir la stratégie de Galderma et son indépendance opérationnelle sous la direction de son PDG Flemming Ørnskov, ajoutant qu’elle n’a pas l’intention d’augmenter davantage sa participation. Les deux entreprises exploreront également un renforcement de leur collaboration scientifique afin de tirer parti de leurs expertises complémentaires.

Une fois l’opération finalisée, L’Oréal consolidera sa participation dans Galderma selon la méthode de mise en équivalence, et l’engagement d’actionnaire existant entre L’Oréal et SSCO sera dissous.