Author: Fiona Craig

L’or a poursuivi sa hausse mercredi 3 septembre 2025, franchissant temporairement 3 546,99 $ l’once avant de se stabiliser autour de 3 537,29 $ à 5h21, heure de Brasilia. Les contrats à terme sur l’or pour décembre aux États-Unis ont progressé de 0,4 % à 3 604,90 $. Le métal a gagné plus d’un tiers cette année, se classant parmi les actifs les plus performants de 2025, soutenu par la baisse du dollar et la forte demande pour les valeurs refuges.

Le sentiment du marché a été influencé par les pressions politiques du président américain Donald Trump sur la Réserve fédérale, suscitant des inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale. Trump a plaidé pour des baisses agressives des taux, renforçant l’attrait de l’or.

Les investisseurs attribuent désormais une probabilité de 92 % à une baisse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed du 17 septembre, selon le CME FedWatch. Des taux plus bas favorisent l’or, qui ne génère pas de rendement mais bénéficie d’un affaiblissement du dollar et d’une liquidité mondiale abondante.

Les autres métaux précieux ont montré de la volatilité. L’argent a reculé de 0,2 % à 40,83 $ l’once après avoir atteint des niveaux jamais vus depuis 2011. Le platine a chuté de 0,8 % à 1 391,80 $, et le palladium a baissé de 0,4 % à 1 138,78 $.

La hausse de l’or a également été soutenue par la détérioration des marchés actions et obligataires, les investisseurs se réfugiant dans des ETF adossés au métal. La rareté de l’offre physique à Londres, combinée à la hausse des taux de leasing, renforce la perception d’un marché structurellement contraint.

Les opérateurs attendent de près le rapport sur l’emploi américain prévu vendredi. Si des signes de ralentissement du marché du travail apparaissent, les attentes de baisses de taux de la Fed pourraient se renforcer, soutenant l’or à des niveaux historiquement élevés.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.

Le dollar américain est resté stable mercredi, récupérant une partie du terrain perdu après une vente massive d’obligations à long terme dans le monde, qui avait pesé sur les autres principales devises.

Les inquiétudes croissantes concernant les finances des États-Unis, du Japon et d’autres économies ont fait monter les rendements des obligations à long terme, une tendance qui évolue généralement à l’inverse des prix.

Les rendements semblent se stabiliser, en particulier en Europe, bien que les obligations d’État allemandes et françaises restent proches de leurs plus hauts niveaux pluriannuels. Les rendements des obligations japonaises ont également atteint des niveaux records cette semaine.

À 04:52 ET (08:52 GMT), l’indice du dollar américain, qui suit le billet vert par rapport à un panier de devises, était stable autour de 98,36.

La livre sterling est restée largement stable à 1,3392 $, après être tombée à un plus bas de trois semaines et demie lors de la séance précédente, tandis que l’euro a progressé de 0,1 % à 1,1656 $. Le dollar a légèrement augmenté à 148,65 yens, malgré des données japonaises montrant une croissance accélérée de la production et des services en août. Plus tôt cette semaine, le billet vert avait atteint son niveau le plus élevé face au yen depuis le 1er août.

Les investisseurs restent prudents en Asie, surveillant un défi juridique contre les vastes tarifs du président américain Donald Trump, qui pourrait obliger Washington à reconsidérer les accords commerciaux récents.

“Le rallye du dollar d’hier n’avait pas de catalyseur clair en dehors de la vente massive d’obligations à long terme mondiales,” ont déclaré les analystes d’ING dans une note aux clients. “Nous doutons néanmoins que cela apporte un soutien durable au dollar avant la publication de données clés et le prochain assouplissement de la Fed.”

Les marchés surveillent de près une série d’indicateurs économiques cette semaine, notamment le rapport crucial sur l’emploi non agricole américain pour août, prévu vendredi. Les données sur les offres d’emploi et l’embauche dans le secteur privé fourniront à la Fed des indications importantes avant sa réunion de politique monétaire des 16-17 septembre.

Les analystes indiquent que le président de la Fed, Jerome Powell, semble privilégier le soutien au marché du travail plutôt que les préoccupations inflationnistes, alimentant les paris sur une possible réduction des taux lors de la prochaine réunion.

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L’industrie des services en France a connu une contraction modeste en août, l’indice HCOB France Services PMI passant de 48,5 en juillet à 49,8, selon les données publiées jeudi par S&P Global.

Cette lecture représente la meilleure performance du secteur des services français au cours de l’année écoulée, bien qu’elle reste légèrement en dessous du seuil de 50 points qui distingue expansion et contraction.

La hausse du PMI des services indique que l’activité économique en France se rapproche d’une phase de stabilisation après plusieurs mois de contractions plus marquées.

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Les actions européennes ont progressé mercredi, récupérant après les pertes de la séance précédente, alors que la vente d’obligations régionales à long terme semblait s’atténuer.

À 08h10 GMT, le Stoxx 600 paneuropéen affichait une hausse de 0,4 %, le DAX allemand gagnait 0,5 % et le CAC 40 français progressait de 0,7 %.

Mardi, le Stoxx 600 avait enregistré sa plus forte baisse en une journée depuis plus d’un mois, pénalisé par les inquiétudes concernant la stabilité fiscale de l’Europe, qui ont fait grimper les rendements obligataires, généralement inversement corrélés aux prix. Toutefois, les rendements des obligations d’État françaises et allemandes à long terme restaient proches de leurs plus hauts niveaux pluriannuels.

« À l’échelle mondiale, les extrémités longues des courbes de rendement restent sous pression à la hausse en raison d’un mélange de préoccupations fiscales et d’inquiétudes concernant l’indépendance des banques centrales », ont noté les analystes d’ING dans une note à leurs clients.

Les investisseurs ont également analysé une série de données économiques de la zone euro. L’indice composite des directeurs d’achat (PMI) HCOB Eurozone d’août, compilé par S&P Global, est passé à 51,0 contre 50,9 en juillet.

Bien qu’il s’agisse d’un plus haut sur 12 mois et que l’indice reste au-dessus du seuil de 50 points séparant expansion et contraction, le niveau reflète une croissance modeste, les gains dans le secteur manufacturier étant compensés par un secteur des services plus faible que prévu.

L’Allemagne, traditionnel moteur économique de la région, a vu son expansion ralentir, tandis que la France restait en contraction. L’Espagne a été la meilleure performeuse parmi les principales économies, mais la croissance y a également ralenti.

Parmi les actions individuelles, Adidas (BIT:1ADS) a progressé après que la société de courtage Jefferies a relevé la notation du fabricant de vêtements de sport de « hold » à « buy », notant que l’entreprise dispose désormais d’un plus grand nombre de sources potentielles de croissance.

Pendant ce temps, le titre de Swiss Life (TG:SLW) a reculé après que des charges fiscales élevées ont entraîné une baisse du bénéfice net du premier semestre de l’assureur.

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L’économie de la zone euro a poursuivi son expansion à un rythme mesuré en août, l’indice composite des directeurs d’achat (PMI) de l’HCOB Eurozone passant légèrement à 51,0 contre 50,9 en juillet, selon le rapport publié mercredi.

Bien que cette lecture représente un plus haut sur 12 mois, elle indique toujours une croissance progressive dans la région. Le PMI, compilé par S&P Global, reste juste au-dessus du seuil de 50,0 qui sépare expansion et contraction.

La légère hausse de l’indice global s’est produite malgré un ralentissement du secteur des services, compensé par une production manufacturière plus solide. De plus, l’enquête a mis en évidence la première augmentation des nouvelles commandes totales depuis mai 2024, suggérant une perspective prudemment optimiste pour l’activité économique dans la zone euro composée de 20 pays.

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Les futures américains indiquent une ouverture mitigée à Wall Street après la baisse des actions lors de la séance précédente. Alphabet a évité des sanctions sévères dans une affaire antitrust très médiatisée, un juge fédéral ayant statué que Google n’a pas besoin de céder son navigateur Chrome. Les investisseurs attendent également le dernier rapport économique de la Federal Reserve, Salesforce s’apprête à publier ses résultats après la clôture et l’or a brièvement atteint un nouveau record historique.

Futures montrant des signaux mitigés

Mercredi, les futures américains oscillent autour de la parité après les pertes enregistrées à Wall Street au début de la semaine. À 02:58 ET, les futures du Dow ont chuté de 122 points (-0,3 %), ceux du S&P 500 ont gagné 10 points (+0,2 %) et les futures du Nasdaq 100 ont ajouté 78 points (+0,3 %). Les marchés ont rouvert après le Labor Day, confrontés à une incertitude persistante sur les tarifs douaniers américains.

Le sentiment des investisseurs a été affecté par une décision récente de la Cour d’appel américaine déclarant illégaux la plupart des tarifs à l’importation du président Donald Trump. L’administration Trump prévoit de faire appel à la Cour suprême, laissant planer une incertitude sur l’usage futur de ces tarifs dans la politique économique internationale.

Bien que les indices aient clôturé au-dessus de leurs plus bas, le Cboe Volatility Index, principal indicateur de peur du marché, a augmenté.

Dans les actions individuelles, Kraft Heinz (NASDAQ:KHC) a chuté de 7 % après avoir annoncé sa scission en deux sociétés distinctes. PepsiCo (NASDAQ:PEP) a, au contraire, gagné 1,1 % après la révélation d’une participation de 4 milliards de dollars par l’investisseur activiste Elliott Management.

Le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,6 %, le S&P 500 a reculé de 0,7 % et le Nasdaq Composite a baissé de 0,8 %, marquant un début de septembre relativement faible, un mois historiquement difficile pour les actions américaines.

Alphabet en hausse après le jugement antitrust

Les actions Alphabet (NASDAQ:GOOGL) ont bondi de plus de 5 % après que le juge Amit Mehta ait statué que Google n’aura pas à vendre son navigateur Chrome dans le cadre des mesures correctives du Département de la Justice.

La décision permet à Google d’éviter l’une des sanctions les plus sévères après la constatation que l’entreprise détenait un monopole illégal sur le marché des recherches. Bien que Google soit limitée dans ses contrats exclusifs de recherche, elle n’a pas à céder d’actifs clés.

Le juge a également confirmé que Google n’a pas à vendre son système d’exploitation Android, une autre victoire importante. De plus, les paiements à Apple (NASDAQ:AAPL) et à d’autres partenaires pour le préchargement des produits Google se poursuivront, faisant également monter les actions d’Apple.

Le jugement, qui durera six ans, oblige Google à partager certaines informations avec ses concurrents pour remédier à son monopole sur les recherches en ligne. “[Ce résultat moins sévère que ce que les procureurs gouvernementaux avaient demandé semble avoir rassuré les investisseurs.]”

Beige Book de la Fed

Mercredi, la Federal Reserve publiera son dernier “Beige Book”, offrant l’un des derniers instantanés de l’économie avant la réunion de politique monétaire de septembre. Le Beige Book de juillet avait indiqué que les contacts dans divers secteurs prévoyaient que les pressions sur les coûts “resteront élevées dans les prochains mois,” augmentant “la probabilité que les prix à la consommation commencent à augmenter plus rapidement d’ici la fin de l’été.” Tous les 12 districts de la Fed ont signalé l’impact des politiques commerciales de Trump.

Le rapport a également mis en évidence les inquiétudes concernant un possible ralentissement économique. L’incertitude autour des tarifs a conduit certaines entreprises à reporter leurs décisions d’embauche et de licenciement. Des données supplémentaires sur le marché du travail seront publiées cette semaine, servant de précurseurs au rapport sur l’emploi d’août prévu vendredi.

Résultats à venir : Salesforce et détaillants

Salesforce publiera ses résultats après la clôture du marché. Les analystes de Vital Knowledge ont écrit : “[Le sentiment a été prudent en raison des risques de remplacement liés à l’IA, bien que la narrative ait commencé à pencher en faveur des logiciels d’entreprise ces dernières semaines grâce à quelques solides rapports sur les résultats du secteur.]”

Dollar Tree publiera également aujourd’hui, les investisseurs surveillant sa stratégie de redressement. Des concurrents comme Dollar General, Target et Walmart ont enregistré des “ventes correctes,” ont ajouté les analystes. Hewlett Packard, Campbell’s et Macy’s publieront aussi leurs résultats.

L’or atteint brièvement un record historique

Les prix de l’or se sont stabilisés, atteignant brièvement un nouveau sommet historique, les préoccupations concernant la santé fiscale mondiale et les tarifs américains maintenant les investisseurs orientés vers les valeurs refuges. L’or au comptant a légèrement reculé à 3 530,23 $/oz, tandis que les contrats à terme de décembre ont progressé de 0,1 % à 3 596,30 $/oz. L’or au comptant avait atteint 3 547,09 $/oz plus tôt dans la séance.

La reprise du dollar a limité les gains supplémentaires, récupérant une grande partie des pertes après la vente mondiale d’obligations. Les métaux précieux et industriels restent sur de solides gains hebdomadaires.

Cuivre soutenu par l’optimisme chinois

Les contrats à terme sur le cuivre à Londres ont brièvement dépassé 10 000 $ la tonne pour la première fois depuis mars, soutenus par l’optimisme concernant la reprise de la demande en Chine, principal importateur de cuivre.

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Les prix de l’or ont brièvement franchi les 3.500 dollars l’once lors des échanges asiatiques mercredi, atteignant des niveaux record alors que les investisseurs se sont tournés vers les valeurs refuges face aux inquiétudes persistantes sur la santé fiscale mondiale et l’incertitude autour des tarifs commerciaux américains. Cependant, le rebond du dollar, soutenu par la vente massive d’obligations à l’échelle mondiale, a limité les gains du métal jaune.

L’or au comptant s’échangeait à 3.534,61$/oz, tandis que les contrats à terme de décembre ont progressé de 0,3% à 3.601,15$/oz. Au cours de la session précédente, l’or au comptant avait atteint un pic intrajournalier de 3.547,09$/oz. Les métaux précieux restent sur une dynamique solide cette semaine.

La récente flambée a été initialement déclenchée par une décision d’une cour d’appel américaine annulant la plupart des tarifs imposés par l’ancien président Donald Trump, limitant leur application jusqu’à mi-octobre. Trump a annoncé son intention de faire appel à la Cour suprême. D’éventuelles décisions supplémentaires pourraient obliger Washington à renégocier des accords commerciaux, ajoutant de la volatilité aux marchés mondiaux.

La hausse des rendements obligataires dans les économies développées mardi a renforcé l’aversion au risque, soutenant l’or, tandis qu’un dollar plus fort a freiné les gains. Les investisseurs attendent maintenant le rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis pour août, susceptible d’influencer la politique de la Fed. Les contrats à terme montrent actuellement plus de 90 % de probabilité d’une réduction de 25 points de base des taux d’intérêt ce mois-ci, facteur ayant soutenu les marchés des métaux ces dernières semaines.

Autres métaux : performance contrastée

Le platine au comptant a reculé de 0,6% à 1.402,46$/oz, restant proche d’un sommet d’un mois, tandis que l’argent a chuté de 0,3% à 40,75$/oz après avoir atteint un sommet de 14 ans au début de la semaine.

Le cuivre soutenu par les espoirs de demande chinoise

Parmi les métaux industriels, les contrats à terme sur le cuivre à Londres ont baissé de 0,2% à 9.978$/tonne après avoir brièvement dépassé les 10.000$/tonne pour la première fois depuis mars. Le cuivre COMEX a reculé de 0,3% à 4,6285$/livre, revenant d’un sommet d’un mois.

Les récents gains du cuivre ont été soutenus par l’optimisme sur une reprise de la demande en Chine, le principal consommateur mondial. Des rapports indiquent que Pékin prépare de nouvelles mesures de relance. Les données PMI d’août ont montré une certaine résilience économique, mais un soutien supplémentaire pourrait être nécessaire pour maintenir la croissance.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, en investissement ou de toute autre nature professionnelle. Il ne doit pas être considéré comme une recommandation d’acheter ou de vendre des titres ou instruments financiers. Tous les investissements comportent des risques, y compris la perte possible du capital investi. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Vous devez effectuer vos propres recherches et consulter un conseiller financier qualifié avant de prendre toute décision d’investissement.

Les prix du pétrole sont restés proches d’un pic d’un mois lors des premiers échanges asiatiques mercredi, après de nouvelles sanctions américaines contre le secteur pétrolier iranien, suscitant des inquiétudes sur un resserrement possible de l’offre. L’attention du marché se tourne désormais vers la prochaine réunion de l’OPEC+, où le cartel devrait maintenir les niveaux de production actuels après une série d’augmentations plus tôt cette année.

Le Brent s’établissait à 69,12 dollars le baril, tandis que le West Texas Intermediate (WTI) restait à 65,09 dollars le baril. Les deux indices avaient atteint un sommet d’un mois mardi et ont peu évolué mercredi.

Le Trésor américain a imposé des restrictions à un réseau de sociétés et de navires impliqués dans le transport de pétrole iranien déguisé en brut irakien, marquant le dernier cycle de sanctions après l’échec des négociations nucléaires avec Téhéran. Parallèlement, les discussions commerciales potentielles entre les États-Unis et l’Inde sont surveillées, après les tarifs de 50 % imposés par Washington sur les achats indiens de pétrole russe. Des perturbations de l’offre apparaissent également alors que l’Arabie saoudite et l’Irak auraient suspendu les expéditions vers une raffinerie indienne.

À l’avenir, les investisseurs attendent la réunion de l’OPEC+ prévue le 7 septembre pour des indications sur la production. Bien que la production devrait rester stable, le cartel pourrait limiter de nouvelles augmentations, les prix étant restés généralement faibles cette année. Les données américaines sur les stocks publiées cette semaine par l’American Petroleum Institute et l’Energy Information Administration fourniront des informations supplémentaires sur la demande de carburant après la fin de la saison estivale de forte affluence.

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Les actions européennes ont terminé en baisse mardi, après que les données d’Eurostat ont montré que l’inflation dans la zone euro avait atteint 2,1% le mois dernier, dépassant pour la première fois depuis avril l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne. Cette hausse a été principalement alimentée par l’augmentation des prix de l’alimentation, de l’alcool et du tabac.

L’euro est resté quasiment inchangé, les investisseurs anticipant que la BCE maintiendra ses taux lors de sa réunion du 11 septembre. L’attention des marchés s’est également tournée vers les États-Unis, où la publication prochaine des chiffres de l’emploi devrait donner des indications sur la trajectoire de la Réserve fédérale.

En Allemagne, l’indice DAX a reculé de 1,9%, effaçant la hausse de 0,6% enregistrée lundi, tandis que le rendement de l’obligation d’État à 30 ans est monté à un plus haut de 14 ans, suivant la progression des bons du Trésor américain.

En France, le CAC 40 a perdu 0,6% dans l’attente du vote de confiance crucial prévu lundi prochain sur le plan d’austérité du gouvernement. Le résultat pourrait bouleverser le paysage politique, avec des risques allant de retards budgétaires à d’éventuelles élections anticipées.

Au Royaume-Uni, le FTSE 100 a reculé de 0,7%, freiné par les inquiétudes liées à la dette, après que le rendement du gilt à 30 ans a atteint 5,680% en début de séance, son plus haut niveau depuis 27 ans, posant un défi pour la chancelière Rachel Reeves avant le budget.

Sur le plan des entreprises, Centrica (LSE:CNA), propriétaire de British Gas, a baissé après avoir annoncé la prolongation de la durée de vie de deux centrales nucléaires britanniques dans lesquelles elle détient 20% de participation.

Le transporteur low-cost Wizz Air (LSE:WIZZ) a également chuté malgré une hausse robuste de 11,4% du trafic passagers en août par rapport à l’an dernier.

BASF (TG:BAS) a cédé du terrain après avoir renouvelé un contrat de fourniture à long terme pour des matériaux actifs de cathode produits dans son usine de Schwarzheide.

Nestlé (LSE:0RR6) a reculé après avoir annoncé le départ de son directeur général Laurent Freixe, à la suite de révélations concernant une relation personnelle avec une employée.

À l’inverse, DEUTZ (TG:DEZ) s’est envolé après avoir conclu un accord pour acquérir Sobek Group, une société spécialisée dans les systèmes de propulsion pour drones.

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Les marchés américains devraient ouvrir en baisse mardi, les contrats à terme indiquant un recul alors que les investisseurs digèrent un nouvel épisode d’incertitude lié aux droits de douane.

Cette pression survient après que la Cour d’appel fédérale a jugé illégale la majorité des tarifs imposés par l’ancien président Donald Trump. Dans une décision à 7 contre 4, la cour a rappelé que la Constitution confère exclusivement au Congrès le pouvoir d’imposer des taxes et des droits de douane.

L’application du jugement a été reportée à octobre, laissant le temps à l’administration de saisir la Cour suprême.

“Tous les tarifs sont toujours en vigueur !” a insisté Trump sur Truth Social. “Si ces tarifs disparaissaient un jour, ce serait un désastre total pour notre pays.”

Les rendements obligataires ont bondi après la décision, reflétant les craintes que Washington doive éventuellement rembourser des milliards déjà perçus grâce aux droits de douane.

Les actions avaient déjà reculé vendredi après plusieurs séances de progression. Le Nasdaq Composite a chuté de 249,61 points (-1,2%) pour terminer à 21 455,55. Le S&P 500 a cédé 41,60 points (-0,6%) à 6 460,26 et le Dow Jones a perdu 92,02 points (-0,2%) à 45 544,88.

Sur la semaine, les trois indices ont clôturé légèrement dans le rouge, les analystes évoquant des prises de bénéfices après une série de records.

La tendance de fond reste toutefois haussière, le S&P 500 ayant atteint un nouveau sommet de clôture lors de la séance précédente.

Côté macroéconomie, les chiffres sont restés conformes aux attentes. Le département du Commerce a confirmé une hausse de 0,2% de l’indice PCE en juillet après +0,3% en juin, laissant le rythme annuel inchangé à 2,6%. L’indice PCE de base a progressé de 0,3% sur le mois, le taux annuel s’accélérant légèrement de 2,8% à 2,9%.

Ces données ont renforcé les anticipations d’une baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre, avec une probabilité évaluée à 87,1% d’un mouvement de -0,25 point.

À Washington, l’attention s’est également tournée vers la procédure visant à bloquer la tentative de Trump de démettre la gouverneure de la Fed, Lisa Cook. Une audience devant le tribunal de district s’est achevée sans décision immédiate de la juge Jia M. Cobb.

Sur le plan sectoriel, les semi-conducteurs et le matériel informatique ont mené les baisses vendredi. L’indice Philadelphia Semiconductor a perdu 3,2%, tandis que l’indice NYSE Arca Computer Hardware a reculé de 2,0%. Dell Technologies (NYSE:DELL) a chuté de près de 9% après des résultats supérieurs aux attentes mais des prévisions décevantes.

À l’inverse, les valeurs aurifères ont progressé avec la hausse du prix de l’or. L’indice NYSE Arca Gold Bugs a gagné 3,3%, traduisant un regain d’appétit pour les valeurs refuges dans un climat d’incertitude politique.

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