HSBC a relevé vendredi ses recommandations sur BP (LSE:BP.) et TotalEnergies (LSE:TTE) (EU:TTE), passant de Hold à Buy, après avoir revu à la hausse ses hypothèses concernant le pétrole, le gaz et les marges de raffinage ainsi que ses estimations de bénéfices et de flux de trésorerie pour le secteur pétrolier mondial.
Les analystes dirigés par Kim Fustier ont porté leur hypothèse concernant le Brent en 2026 à environ 90 dollars le baril, contre 80 dollars auparavant, et relevé leur prévision pour 2027 à 85 dollars contre 65 dollars.
Ces révisions reflètent les attentes de HSBC concernant une reprise partielle et progressive des flux à travers le détroit d’Ormuz.
La banque a également relevé sa prévision du prix du gaz TTF pour le second semestre 2026 à 22,50 dollars par million de British thermal units, contre 16,70 dollars précédemment, et porté son estimation pour 2027 à 17 dollars contre 12 dollars.
Les estimations de bénéfices du secteur pétrolier sont relevées
À la suite de la révision de ses hypothèses sur les matières premières, HSBC a relevé ses estimations de bénéfice par action pour le secteur de 19 % en moyenne pour 2026, de 65 % pour 2027 et de 33 % pour 2028.
Les estimations de flux de trésorerie par action ont été augmentées respectivement de 12 %, 30 % et 14 % en moyenne.
Selon HSBC, les révisions les plus importantes concernent les majors pétrolières internationales en raison de leur exposition combinée aux activités d’exploration-production, de raffinage et de trading.
L’objectif de cours de BP est relevé à 640 pence
HSBC a relevé son objectif de cours sur BP à 640 pence contre 570 pence, soit un écart de près de 18 % par rapport au cours de l’action utilisé dans l’analyse de la banque.
Les analystes ont indiqué s’attendre à ce que BP soit « soumise à une pression stratégique beaucoup moins importante pour vendre des actifs afin de réduire ses passifs », estimant que l’hypothèse de prix du pétrole plus élevés réduirait la dépendance du désendettement aux cessions d’actifs.
HSBC a indiqué que l’action BP se négocie avec une décote d’environ 26 % par rapport à Shell (LSE:SHEL) et TotalEnergies sur la base du ratio EV/DACF pour 2027. Le nouvel objectif de cours de la banque suppose que cet écart de valorisation soit réduit de moitié.
La banque a indiqué ne pas anticiper actuellement une reprise des rachats d’actions de BP avant 2028. Les analystes ont toutefois précisé que cette estimation pourrait évoluer si la direction adoptait « une définition plus favorable du ‘gearing’ » excluant les titres hybrides ou les passifs liés à Macondo.
L’objectif de TotalEnergies passe à 93 euros
HSBC a relevé son objectif de cours sur TotalEnergies à 93 euros contre 80 euros, soit un écart de 18,4 % par rapport au cours de l’action utilisé dans son analyse.
La banque a indiqué que son relèvement de recommandation reflétait une évolution de la valorisation relative, soulignant que la prime de valorisation dont bénéficiait auparavant TotalEnergies par rapport à Shell « a disparu ».
HSBC estime également que TotalEnergies pourrait augmenter ses rachats d’actions à l’avenir, bien qu’il s’agisse d’une anticipation des analystes et non d’une prévision communiquée par la société.
HSBC maintient ses recommandations Buy sur Shell, Repsol et Chevron
HSBC a maintenu ses recommandations Buy sur Shell, Repsol (TG:REP) et Chevron (NYSE:CVX).
La banque a relevé son objectif de cours sur Chevron à 250 dollars contre 218 dollars après avoir révisé ses prévisions de flux de trésorerie. HSBC a également indiqué que Chevron présente « l’exposition la plus faible » au Moyen-Orient parmi les cinq supermajors incluses dans sa comparaison.
HSBC prévoit que Chevron porte le rythme annuel de ses rachats d’actions à 15 milliards de dollars, contre 10 à 12 milliards de dollars actuellement.
Eni (BIT:ENI), Equinor (NYSE:EQNR), Galp (EU:GALP) et ExxonMobil (NYSE:XOM) conservent une recommandation Hold, tandis qu’OMV (TG:OMV) reste à Reduce.
HSBC a indiqué que la valorisation d’Eni « par rapport à ses pairs est actuellement justifiée » après l’évolution du titre depuis le début de l’année et a qualifié l’action de « correctement valorisée ».
HSBC relève ses hypothèses de distributions aux actionnaires
Dans l’ensemble de sa couverture du secteur pétrolier, HSBC a relevé ses hypothèses de distributions aux actionnaires pour la plupart des entreprises, à l’exception d’ExxonMobil et de BP.
La banque a indiqué que ses nouveaux objectifs de cours représentent un écart moyen de 12 % par rapport aux cours de référence pour l’ensemble du secteur et de 21 % pour les sociétés bénéficiant d’une recommandation Buy.
Les objectifs de cours, recommandations et prévisions sur les matières premières constituent des estimations des analystes de HSBC et peuvent évoluer en fonction des conditions de marché et des performances des entreprises.
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