L’action LVMH (EU:MC) a reculé de 2,4 % jeudi pour atteindre son niveau le plus bas depuis cinq ans, après que Bernstein a abaissé ses prévisions de croissance pour le secteur du luxe en citant les premières données du troisième trimestre sur les dépenses en Chine.
Les analystes dirigés par Luca Solca ont réduit de 110 points de base leur prévision de croissance organique du secteur pour le troisième trimestre, à 4,9 %, contre une croissance de 6,3 % au deuxième trimestre.
Cette révision a ramené de 40 points de base la prévision de croissance organique de Bernstein pour l’ensemble de l’année 2026, à 5,1 %.
Bernstein souligne un ralentissement de la croissance des ventes de produits de luxe en Chine
Bernstein a cité un échantillon de données sur les ventes des centres commerciaux de luxe en Chine continentale montrant « un net ralentissement de la croissance en juin et juillet 2026, dans toutes les gammes de prix et catégories, avec une baisse de 12 % en juillet », selon les analystes.
Ces données font suite à une croissance globalement stable au premier trimestre et à une progression à un chiffre dans le bas de la fourchette au deuxième trimestre.
Bernstein a décrit cette évolution comme la quatrième interruption de la reprise des dépenses chinoises dans le luxe depuis la pandémie.
« Nous avons déjà connu trois faux départs : à la fin de 2023, à la fin de 2024 et à la fin de 2025 », ont déclaré les analystes.
Selon Bernstein, les périodes précédentes étaient associées aux anticipations selon lesquelles les mesures de relance gouvernementales soutiendraient une reprise durable, avant que des facteurs comprenant des problèmes structurels, la baisse des prix de l’immobilier et la persistance de la déflation n’affectent les tendances de consommation.
La banque a également identifié la fiscalité comme un facteur susceptible d’influencer les dépenses. Bernstein a indiqué que le renforcement de la surveillance du patrimoine offshore chinois et le risque accru de contrôles fiscaux « ont probablement eu un effet dissuasif » sur les dépenses des consommateurs fortunés.
Bernstein réduit ses estimations de ventes et de bénéfices pour LVMH
Bernstein a abaissé de 66 points de base ses prévisions de croissance organique des ventes de LVMH pour 2026 et 2027.
La banque a également réduit ses estimations de bénéfice par action de 1 % pour 2026 et de 6,1 % pour 2027, tout en maintenant sa recommandation « Surperformance » et son objectif de cours de 570 €.
Les analystes ont indiqué que le maintien de la reprise de la division mode et maroquinerie de LVMH nécessiterait que Louis Vuitton renforce son engagement auprès des consommateurs de la classe moyenne, ce qui passerait probablement, selon eux, par des ajustements du mix produits au second semestre 2026.
Les prévisions pour Kering et Hermès sont également réduites
Bernstein a également abaissé ses prévisions de croissance pour Kering et Hermès, tout en maintenant inchangées ses estimations pour Richemont.
La banque a cité une « résilience relative des marques de joaillerie de Richemont en Chine continentale ».
Bernstein a désigné Richemont comme sa « meilleure idée » dans le secteur. La banque a également estimé que Kering présentait le potentiel d’« amélioration interne » le plus important à court terme grâce aux réductions de prix chez Gucci et à la consolidation du réseau de distribution.
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