Les actions STMicroelectronics (BIT:STMMI) (EU:STMPA) ont progressé mardi après que Bank of America a relevé sa recommandation de Neutral à Buy et fixé un objectif de cours de 86 euros, soit environ 100 dollars par action.
Le titre a gagné 2,5 % à la Bourse de Paris, la banque estimant que le marché sous-évalue fortement le potentiel bénéficiaire du fabricant de semi-conducteurs sur les prochaines années.
Les analystes dirigés par Didier Scemama ont mis en avant quatre principaux moteurs de croissance : l’essor des interconnexions optiques pour les centres de données, la forte exposition au marché des satellites en orbite basse (LEO), la reprise attendue de la demande dans les secteurs automobile et industriel, ainsi qu’un important levier opérationnel lié à la capacité de production actuellement sous-utilisée.
“We think the market materially underestimates STM’s earnings power over the course of the next 2-3 years,” they wrote.
Bank of America prévoit un bénéfice par action de 1,57 dollar en 2026, 3,53 dollars en 2027 et 4,63 dollars en 2028, soit des estimations supérieures de 30 % à 43 % au consensus du marché.
Les interconnexions optiques et la photonique sur silicium comme principaux relais de croissance
La banque considère l’activité d’interconnexions optiques comme un élément central de son scénario positif. Elle prévoit que les revenus de cette activité passeront d’environ 670 millions de dollars cette année à 2,3 milliards de dollars en 2028.
Cette croissance devrait être soutenue par les capacités de STMicroelectronics dans la fabrication de photonique sur silicium sur wafers de 300 mm, les procédés spécialisés et les technologies avancées d’assemblage.
Selon les analystes, la part de marché du groupe dans la photonique sur silicium pourrait passer d’environ 5 % actuellement à plus de 30 % au cours des trois prochaines années. Amazon Web Services est considéré comme le client principal, tandis qu’une diversification progressive de la clientèle est attendue.
Le marché des satellites LEO renforce les perspectives à long terme
Bank of America reste également optimiste concernant le marché des satellites en orbite terrestre basse, où elle estime que STMicroelectronics détient actuellement près de 90 % de part de marché.
La banque prévoit des revenus cumulés de 3,6 milliards de dollars entre 2026 et 2028, au-dessus de l’objectif communiqué par la société d’au moins 3 milliards de dollars. Cette prévision repose sur un nombre plus élevé de lancements, une diversification des clients et une augmentation du contenu électronique par satellite.
“Our new forecasts do not assume revenues from datacenters in space, which we expect to benefit towards the end of the decade given their CPO capabilities,” the analysts added.
L’amélioration des marges pourrait soutenir la croissance des bénéfices
Bank of America anticipe une nette progression de la rentabilité au cours des prochaines années. La marge brute devrait passer de 37,3 % cette année à 46 % en 2028, contre un consensus de marché de 43,3 %.
Cette amélioration serait favorisée par la baisse des coûts liés aux capacités inutilisées, l’amélioration des prix de vente et la montée en puissance des activités à plus forte marge.
L’objectif de cours de 86 euros repose sur une valorisation de 13 fois l’EV/EBITDA attendu en 2028, un niveau situé dans la partie haute de la fourchette historique du titre. Bank of America souligne toutefois que cette valorisation représente encore une décote d’environ 12 % par rapport aux fabricants diversifiés de semi-conducteurs, qui se négocient en moyenne à 14,8 fois.
“STM is currently trading at a 32% discount to diversified peers on 2028E EV/EBITDA; we do not believe such a deep discount is justified,” the analysts said.
À propos de STMicroelectronics
STMicroelectronics est l’un des principaux fabricants européens de semi-conducteurs. Le groupe fournit des composants électroniques aux secteurs de l’automobile, de l’industrie, des télécommunications et de l’électronique grand public. Il est notamment reconnu pour ses technologies de gestion de l’énergie, ses microcontrôleurs, ses capteurs et ses solutions de connectivité, tout en développant sa présence dans des domaines avancés tels que la photonique sur silicium, les interconnexions optiques et les applications spatiales.
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