Barclays a relevé ses recommandations sur LVMH (EU:MC) et Kering (EU:KER), estimant que les deux groupes de luxe sont bien positionnés pour surperformer un secteur en ralentissement grâce à leurs restructurations internes et aux initiatives de redressement de leurs marques.
La banque a relevé sa recommandation sur LVMH à Surpondérer contre Pondération en ligne auparavant, tout en augmentant son objectif de cours à 600 euros contre 575 euros précédemment. Kering a été relevé à Pondération en ligne contre Sous-pondérer, avec un objectif de cours porté à 300 euros contre 255 euros auparavant.
Les actions des deux groupes progressaient à la Bourse de Paris, LVMH gagnant 1 % et Kering avançant de 1,3 %.
Barclays a également annoncé que l’analyste Viktoria Petrova reprenait la couverture principale des deux groupes de luxe.
Barclays anticipe une croissance modérée du secteur du luxe
La banque prévoit une croissance du secteur mondial du luxe d’environ 3 % en 2026 avant une stabilisation autour de 4 % à plus long terme.
Dans ce contexte, Barclays privilégie les entreprises capables de surperformer le marché grâce à des améliorations spécifiques à leurs marques et à leurs opérations, plutôt que de dépendre uniquement d’une reprise globale de la demande du secteur.
Concernant LVMH, Barclays met en avant le potentiel de redressement de Tiffany et Dior, qui représentent ensemble plus de 15 % du chiffre d’affaires du groupe.
La banque prévoit que Tiffany enregistrera une croissance annuelle moyenne de ses revenus d’environ 10 % jusqu’en 2029, pour atteindre environ 7 milliards d’euros de ventes, soutenue par des rénovations de magasins et une amélioration de l’offre produits.
Dior devrait quant à lui retrouver son pic de ventes de 8,9 milliards d’euros atteint en 2023 d’ici 2029, grâce à la montée en puissance du repositionnement créatif de la marque.
Barclays souligne également qu’après une baisse de 26 % depuis le début de l’année — contre une hausse de 5 % pour l’indice MSCI Europe — LVMH se négocie actuellement autour de 20 fois les bénéfices futurs, soit une décote estimée à 16 % par rapport à sa moyenne historique.
« Avec plusieurs catalyseurs potentiels à court terme pointant vers une accélération de la croissance, nous considérons les niveaux actuels comme une opportunité d’achat attractive », a écrit Petrova.
L’analyste ajoute qu’elle anticipe une amélioration de la dynamique de croissance à partir du deuxième trimestre 2026, à mesure que les comparaisons annuelles deviendront plus favorables.
Barclays estime que la restructuration de Gucci soutiendra la reprise de Kering
L’analyse de Barclays concernant Kering repose davantage sur les mesures de discipline des coûts et la restructuration opérationnelle de Gucci.
La banque prévoit une croissance annuelle composée du chiffre d’affaires d’environ 8 % entre les exercices 2027 et 2029, soit une surperformance annuelle d’environ quatre points de pourcentage par rapport au marché mondial du luxe.
Barclays estime également que la marge EBIT de Kering pourrait presque doubler par rapport aux niveaux de l’exercice 2025 pour atteindre 21,7 % d’ici l’exercice 2029, soit un an avant les objectifs annoncés par le management.
Selon la banque, les fermetures de magasins et les efforts de restructuration devraient permettre de réduire les coûts fixes liés au personnel, aux loyers et aux dépenses administratives.
Petrova prévoit également une croissance annuelle composée du bénéfice par action d’environ 55 % sur la même période, tout en soulignant que les prévisions 2030 de Barclays restent basées sur des niveaux de productivité des ventes, de chiffre d’affaires et de marges inférieurs aux précédents sommets historiques.
Dans le même temps, l’analyste avertit que les attentes du marché pour Kering sur les exercices 2026 et 2027 restent « trop élevées », suggérant que de nouvelles révisions à la baisse pourraient encore être nécessaires avant qu’une reprise plus large ne se matérialise.
« Nous considérons 2026E comme une année de remise à zéro, car l’entreprise doit stabiliser ses performances », a déclaré Petrova.
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