L’action Bouygues SA (EU:EN) a perdu plus de 2 % jeudi, les inquiétudes concernant le projet d’acquisition d’actifs télécoms de SFR ayant éclipsé des résultats opérationnels du premier trimestre supérieurs aux attentes.
Le groupe français de BTP et de télécommunications a enregistré un résultat opérationnel courant des activités (COPA) de 77 millions d’euros au titre des trois mois clos le 31 mars, soit une hausse de 8 millions d’euros sur un an et un niveau supérieur au consensus des analystes fixé à 66 millions d’euros.
Le chiffre d’affaires déçoit malgré l’amélioration des bénéfices
Le chiffre d’affaires du groupe s’est établi à 12,18 milliards d’euros au premier trimestre 2026, en baisse de 3,2 % sur un an, ou de 1,6 % à taux de change constants et à périmètre comparable. Ce résultat est ressorti en dessous des estimations de Morgan Stanley et du consensus des analystes qui tablaient sur 12,40 milliards d’euros.
Bouygues a enregistré une perte nette part du groupe de 94 millions d’euros, en amélioration de 62 millions d’euros par rapport à l’année précédente. Le groupe a indiqué que ses résultats avaient de nouveau été affectés par une surtaxe exceptionnelle d’impôt sur les sociétés de 25 millions d’euros imposée aux grandes entreprises françaises.
Une dette nette en nette amélioration
La dette nette du groupe atteignait 5,06 milliards d’euros à fin mars 2026, soit une amélioration de plus de 2 milliards d’euros par rapport à mars 2025, et un niveau inférieur à l’estimation de Morgan Stanley fixée à 5,17 milliards d’euros.
Les négociations autour de SFR restent incertaines
Les investisseurs sont restés focalisés sur des informations de presse selon lesquelles le consortium composé de Bouygues Telecom, Free-iliad Group et Orange pourrait manquer la date limite d’exclusivité du 15 mai fixée par Altice France pour finaliser les conditions de rachat des actifs de SFR.
Bouygues a confirmé que le consortium était toujours en négociations exclusives avec Altice France, la période d’exclusivité courant jusqu’au 15 mai 2026.
« À ce stade, rien ne garantit que cette offre aboutira à un accord », a déclaré le groupe.
La valeur d’entreprise des actifs d’Altice France concernés par l’offre s’élève à 20,35 milliards d’euros, Bouygues précisant que la part revenant à Bouygues Telecom représenterait environ 42 % du prix et de la répartition des actifs.
Equans améliore ses marges
Au sein d’Equans, la division de services énergétiques du groupe, le COPA a progressé à 205 millions d’euros contre 177 millions un an plus tôt. La marge opérationnelle des activités a atteint 4,8 %, en hausse de 0,9 point de pourcentage sur un an.
Le chiffre d’affaires d’Equans s’est établi à 4,31 milliards d’euros, en recul de 6 % sur un an et inférieur aux prévisions de Morgan Stanley qui tablaient sur 4,60 milliards d’euros.
Les amortissements pèsent sur Bouygues Telecom
Bouygues Telecom a vu son COPA reculer à 82 millions d’euros contre 101 millions un an auparavant, le groupe évoquant une hausse continue des amortissements.
L’EBITDAaL est resté stable sur un an à 415 millions d’euros.
Les objectifs annuels sont confirmés
Pour 2026, Bouygues continue de viser un chiffre d’affaires stable à taux de change constants ainsi qu’un COPA maintenu à un niveau record.
Equans maintient également son objectif d’une marge opérationnelle de 5 % sur l’ensemble de l’exercice.
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