Legrand SA (EU:LR) a publié un chiffre d’affaires de 2,54 milliards d’euros au premier trimestre 2026, supérieur aux attentes des analystes fixées à 2,48 milliards d’euros. La croissance organique a atteint 9,3 %, nettement au-dessus du consensus de 6,5 %, soutenue par la forte demande liée aux centres de données et par les acquisitions récentes.
L’Amérique du Nord tire fortement la croissance
Les performances ont été principalement portées par l’Amérique du Nord et centrale, où la croissance organique par destination a atteint 25,8 % sur le trimestre, contre une estimation consensuelle de 10,9 %. Aux États-Unis, qui représentent 43,4 % du chiffre d’affaires du groupe, les ventes organiques ont progressé de 29,1 %.
« Nos ventes du premier trimestre 2026 ont enregistré une forte croissance de +18 % hors effets de change, portée par les centres de données et les acquisitions », a déclaré le directeur général Benoît Coquart.
Jefferies, qui conserve une recommandation « achat » avec un objectif de cours de 167 euros, a indiqué que la performance en Amérique du Nord et centrale dépassait de 1 270 points de base le consensus compilé par la société et représentait une nette accélération par rapport à la croissance organique de 7 % enregistrée dans la région au quatrième trimestre 2025.
Le courtier estime que l’activité liée aux centres de données dans cette région a progressé d’environ 55 % à 60 % au cours du trimestre, après une croissance estimée à 60 % sur l’ensemble de l’année 2025.
L’Europe reste en retrait
L’Europe, qui représente 36,3 % des revenus du groupe, a enregistré une baisse organique de 2,8 % par destination, alors que le marché attendait une croissance de 3,4 %.
Legrand a signalé un recul de l’activité en France, en Espagne et au Royaume-Uni, partiellement compensé par une progression en Allemagne et en Italie.
Jefferies a noté que la performance européenne se situait 360 points de base sous le consensus compilé par la société, ajoutant que la faiblesse observée en France pourrait être liée aux conditions météorologiques. Le segment Reste du Monde a enregistré une baisse organique de 1,8 %, alors que le consensus anticipait une croissance de 3,4 %.
Hausse des bénéfices et des flux de trésorerie
Le résultat opérationnel ajusté a progressé à 524,7 millions d’euros contre 470,4 millions un an plus tôt, légèrement au-dessus du consensus de 519 millions d’euros. La marge opérationnelle ajustée est restée stable à 20,7 % du chiffre d’affaires, identique à celle du premier trimestre 2025, bien qu’inférieure aux attentes du marché fixées à 21 %.
Selon Jefferies, les écarts de marge s’expliquent par des différences régionales : l’Amérique du Nord et centrale a dépassé les attentes de 150 points de base, tandis que l’Europe et le segment Reste du Monde sont restés respectivement 230 et 130 points de base en dessous des prévisions.
Le bénéfice net part du groupe a augmenté de 14,2 % à 334,9 millions d’euros, représentant 13,2 % du chiffre d’affaires. Le flux de trésorerie disponible a progressé de 17,5 % à 221 millions d’euros, dépassant les prévisions consensuelles de 197,7 millions d’euros.
Les acquisitions renforcent l’exposition aux centres de données
Les effets de change ont réduit les ventes trimestrielles de 5,8 %. Sur la base des taux de change moyens d’avril 2026, Legrand prévoit un impact négatif d’environ 2 % sur l’ensemble de l’année.
La dette financière nette atteignait 4,67 milliards d’euros à fin mars, contre 3,03 milliards d’euros un an auparavant, après la réalisation de quatre acquisitions depuis le début de l’année dans les secteurs des centres de données et de la transition énergétique.
Les sociétés acquises — Green4T, Kratos Industries, Keydak et TES — représentent un chiffre d’affaires annualisé combiné d’environ 275 millions d’euros.
Objectifs annuels confirmés
Legrand a confirmé ses objectifs pour 2026, visant une croissance du chiffre d’affaires hors effet de change comprise entre 10 % et 15 %. Cette prévision inclut une croissance organique comprise entre 4 % et 7 %, ainsi qu’une contribution des acquisitions comprise entre 6 % et 8 %. Le groupe maintient également son objectif de marge opérationnelle ajustée entre 20,5 % et 21,0 %.
Jefferies a indiqué s’attendre désormais à une croissance organique annuelle proche de 9 %, contre une estimation précédente de 6,8 %.
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