Le titre Kaufman & Broad recule malgré une amélioration des marges au premier trimestre

Les actions Kaufman & Broad (EU:KOF) ont reculé de 1 % après la publication des résultats du premier trimestre, qui font état d’une baisse du chiffre d’affaires de 5,7 % à 236 millions d’euros, malgré une amélioration des marges.

Le recul des revenus s’explique principalement par une baisse de 14 % de l’activité Logement, partiellement compensée par une hausse de 37 % du chiffre d’affaires Commercial. Le groupe a indiqué que la faiblesse du segment Logement était liée à des conditions météorologiques défavorables pendant l’hiver.

Malgré la baisse du chiffre d’affaires, la société a amélioré sa rentabilité. La marge brute a progressé de 150 points de base pour atteindre 21,2 %, tandis que la marge opérationnelle s’est établie à 8,1 %. La hausse du résultat brut a dépassé l’augmentation de 3 % des charges d’exploitation sur la période.

Kaufman & Broad a affiché une position de trésorerie nette de 310,8 millions d’euros, hors IFRS 16 et compléments de prix, contre 319,1 millions d’euros à la fin de l’exercice 2025 en novembre.

La société a confirmé ses objectifs pour 2026, tablant sur une stabilité du chiffre d’affaires et une marge opérationnelle sous-jacente proche de 8 %. Cela correspond à un chiffre d’affaires d’environ 1,1 milliard d’euros et un EBIT sous-jacent d’environ 90 millions d’euros. Elle prévoit également de conserver une trésorerie nette positive après le versement d’un dividende proposé de 2,20 euros par action au titre de l’exercice 2025, sous réserve d’approbation lors de la prochaine assemblée générale.

Le consensus Bloomberg prévoit un chiffre d’affaires de 1,154 milliard d’euros et un EBIT sous-jacent de 92 millions d’euros, soit une marge opérationnelle de 8 %.

Les analystes de Bernstein ont commenté : « Le premier trimestre ne représente qu’environ 20 % du chiffre d’affaires et du résultat opérationnel annuels, ce qui rend la tendance peu représentative. Ce qui est toutefois rassurant, c’est la bonne résistance des résultats malgré la baisse du chiffre d’affaires, la solidité de la position de trésorerie nette et, surtout, la poursuite de la croissance des volumes de préventes. »