La production manufacturière de la zone euro est revenue en territoire de croissance en janvier, après le repli temporaire observé en décembre, selon les dernières données de l’indice PMI manufacturier HCOB pour la zone euro publiées lundi.
L’indice PMI manufacturier HCOB de la zone euro s’est établi à 49,5 en janvier, contre un plus bas de neuf mois à 48,8 en décembre. Bien qu’il reste pour le troisième mois consécutif sous le seuil de 50,0 qui sépare expansion et contraction, l’indicateur suggère une détérioration seulement marginale des conditions d’activité du secteur.
Un signal plus positif est venu de la production. L’indice PMI de la production manufacturière est monté à 50,5 contre 48,9 en décembre, atteignant un plus haut de trois mois et signalant un retour à la croissance de l’activité. Il s’agit de la dixième hausse de la production sur les onze derniers mois, même si l’expansion est jugée peu dynamique.
La demande demeure fragile. Les nouvelles commandes ont reculé pour le troisième mois consécutif, mais à un rythme plus modéré qu’en décembre. Les nouvelles commandes à l’exportation ont également continué de diminuer, prolongeant une tendance baissière amorcée en juillet dernier.
Les performances ont varié sensiblement selon les pays. La Grèce (54,2), la France (51,2) et les Pays-Bas (50,1) ont enregistré une expansion, la France atteignant un plus haut de 43 mois. À l’inverse, l’Espagne (49,2), l’Allemagne (49,1), l’Italie (48,1) et l’Autriche (47,2) sont restées en zone de contraction.
« On observe certains progrès dans le secteur manufacturier, mais ils se produisent à un rythme d’escargot », a déclaré Cyrus de la Rubia, économiste en chef chez Hamburg Commercial Bank. « À l’heure actuelle, il est difficile de dire ce qui pourrait mettre fin à la réduction continue des stocks, ce qui rend une forte reprise à court terme plutôt improbable. »
L’enquête a également mis en évidence une intensification des pressions sur les coûts. L’inflation des prix des intrants a accéléré pour atteindre un plus haut de trois ans, probablement sous l’effet de fortes hausses des prix du gaz naturel et de l’augmentation des coûts des métaux industriels en janvier. Malgré cela, les prix de vente des fabricants sont restés quasiment inchangés par rapport à décembre, ce qui suggère un pouvoir de fixation des prix limité.
L’emploi dans l’industrie manufacturière a continué de reculer pour le trente-deuxième mois consécutif, même si la baisse observée en janvier a été la plus faible depuis septembre 2025. Les achats et les niveaux de stocks ont également diminué au cours du mois.
Pour l’avenir, le climat des affaires s’est amélioré. La confiance des industriels de la zone euro a atteint son niveau le plus élevé depuis février 2022, signalant un optimisme croissant quant aux perspectives de production sur les douze prochains mois, malgré un contexte toujours difficile.
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