UBS a relevé ses prévisions de prix du palladium pour la fin de l’année 2026 et le début de 2027, invoquant un resserrement des conditions sur le marché physique et une demande plus résistante que prévu.
La banque a augmenté de 200 dollars l’once chacune de ses projections pour décembre 2026 et mars 2027, tout en relevant de 100 dollars l’once sa prévision pour juin 2027. Les nouveaux objectifs de prix absolus n’ont pas été communiqués.
Malgré ces révisions à la hausse, UBS conserve une appréciation prudente des perspectives à long terme du palladium, compte tenu des conséquences attendues de l’électrification des véhicules sur la demande.
Une demande automobile plus résistante que prévu
Les prix du palladium ont mieux évolué qu’UBS ne l’anticipait, soutenus par un recul plus limité de la demande et par les contraintes pesant sur l’offre mondiale.
La consommation mondiale de palladium n’a diminué que modérément en 2025 et devrait rester globalement stable en 2026.
La transition vers des véhicules sans moteur à combustion interne progresse plus lentement que prévu, contribuant à maintenir la demande de palladium utilisé dans les catalyseurs automobiles.
L’adoption des véhicules hybrides sur les marchés comptant une proportion importante de voitures à essence, notamment les États-Unis, le Brésil et certaines régions d’Asie, a également soutenu la consommation.
Le palladium est utilisé dans les pots catalytiques pour réduire les émissions polluantes des véhicules à essence, y compris de nombreux modèles hybrides.
L’élargissement de la décote du palladium par rapport au platine a amélioré l’intérêt économique de remplacer le platine par du palladium dans certaines applications des catalyseurs automobiles.
UBS continue toutefois de prévoir un affaiblissement de la demande à long terme, à mesure que l’adoption des véhicules électriques progresse et que la production de véhicules à moteur thermique diminue.
Une nouvelle contraction de la production minière attendue
Les contraintes d’approvisionnement constituent un autre facteur à l’origine de la révision des prévisions de la banque.
La production minière mondiale de palladium a diminué en 2025 et devrait reculer à nouveau en 2026.
La production russe est affectée par la baisse des teneurs en métal des minerais extraits, tandis que les producteurs sud-africains continuent de privilégier la discipline dans l’allocation du capital plutôt que l’augmentation des volumes.
Bien que l’activité de recyclage s’améliore, UBS estime que les quantités supplémentaires de métal récupéré ne compenseront qu’une partie du recul de l’offre minière.
La combinaison d’une demande relativement stable à court terme et d’une diminution de la production primaire a contribué au resserrement du marché physique.
Selon UBS, ces contraintes d’approvisionnement devraient limiter le potentiel de nouvelles baisses des prix du palladium en 2026, même si la banque conserve une perspective prudente concernant la demande à long terme.
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