Les prix du gaz naturel européen ont reculé mercredi, les opérateurs prenant leurs bénéfices après cinq séances consécutives de hausse qui avaient propulsé les contrats de gros à leurs niveaux les plus élevés depuis mars 2026.
Les contrats à terme néerlandais front-month de référence ont abandonné du terrain après avoir atteint de nouveaux sommets intrajournaliers, tandis que les contrats britanniques équivalents ont également reculé de leurs plus hauts de cinq mois. Cette correction intervient après une forte réévaluation du marché européen de l’énergie, principalement alimentée par l’intensification des risques géopolitiques au Moyen-Orient.
Malgré ce repli, les opérateurs restent prudents quant à la possibilité d’une baisse beaucoup plus marquée, les perturbations de l’approvisionnement dans le golfe Persique continuant de limiter le potentiel baissier des prix européens du gaz.
Les perturbations dans le détroit d’Ormuz maintiennent les risques d’approvisionnement
La récente envolée vers les sommets de mars s’est accélérée après l’échec des négociations diplomatiques entre Washington et Téhéran. L’Iran a ensuite adopté une posture militaire qualifiée de « pleinement offensive », tandis que le président américain Donald Trump a menacé de recourir à une action militaire en réponse aux perturbations du trafic maritime.
Les difficultés de navigation dans le détroit d’Ormuz sont devenues une préoccupation majeure pour le marché mondial du gaz. Cette voie maritime stratégique assurait auparavant le transit d’environ un cinquième des expéditions mondiales de gaz naturel liquéfié.
Les perturbations ont immobilisé des méthaniers qataris et renforcé la concurrence pour les approvisionnements disponibles. Les compagnies énergétiques européennes ont ainsi été contraintes de proposer des prix plus élevés pour obtenir des cargaisons spot non engagées sur un marché mondial du GNL déjà tendu.
Le faible niveau des stocks européens renforce les inquiétudes
L’Europe est également confrontée à un important défi en matière de stockage à l’approche de la saison automnale de chauffage.
Les données de Gas Infrastructure Europe montrent que les installations souterraines de stockage de l’Union européenne sont remplies à un peu plus de 60 % de leur capacité opérationnelle. La forte demande de climatisation provoquée par les vagues de chaleur estivales, combinée aux retards des livraisons de GNL, a freiné le rythme de reconstitution des réserves.
La structure du marché à terme constitue un obstacle supplémentaire. La courbe à terme du gaz européen reste en forte backwardation, ce qui signifie que les livraisons immédiates se négocient avec une prime importante par rapport aux contrats portant sur des échéances plus éloignées.
Cette situation réduit l’intérêt financier d’acheter du gaz spot coûteux afin de le placer en stockage. Elle risque ainsi de créer un cercle vicieux dans lequel la faiblesse des injections laisse l’Europe avec des réserves relativement limitées à l’approche de la saison hivernale.
Les marchés surveillent les flux maritimes de GNL
En l’absence de publications économiques régionales majeures susceptibles de donner une direction au marché, les opérateurs européens de l’énergie concentrent leur attention sur les mouvements physiques des navires dans le golfe Persique ainsi que sur l’évolution générale des marchés financiers et des matières premières.
Le recul de mercredi semble donc davantage constituer une pause après la récente envolée qu’une amélioration significative des perspectives d’approvisionnement. L’évolution de la situation dans le détroit d’Ormuz, la disponibilité des cargaisons de GNL et le rythme de remplissage des stocks européens devraient rester des facteurs déterminants pour les prix du gaz à court terme.
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