Bernstein maintient ses prévisions sur le prix de l’aluminium malgré l’amélioration de l’offre

Bernstein a confirmé sa prévision d’un prix moyen de 3 100 dollars par tonne pour l’aluminium au second semestre 2026, malgré l’atténuation des inquiétudes concernant l’offre après le cessez-le-feu dans le détroit d’Ormuz et une reprise plus rapide que prévu de la production au Moyen-Orient.

Le redressement de l’offre réduit la prime de risque géopolitique

Entre mars et mai, les prix de l’aluminium avaient fortement progressé en raison des risques pesant sur les exportations de métal et les importations de matières premières liés à la crise du détroit d’Ormuz. Depuis le cessez-le-feu et la réouverture des routes maritimes, une grande partie de cette prime de risque s’est dissipée, même si le marché physique reste plus tendu qu’avant le conflit.

La production au Moyen-Orient se redresse plus rapidement qu’anticipé. Emirates Global Aluminium (EGA) a annoncé que son usine d’Al Taweelah, dotée d’une capacité annuelle de 1,6 million de tonnes, redémarre plus tôt que prévu. Le groupe a précisé qu’« un retour aux niveaux d’expédition d’avant la crise devrait nécessiter, dans les conditions actuelles, la réouverture du détroit », tout en indiquant qu’un rétablissement complet pourrait prendre jusqu’à un an.

La Chine poursuit l’expansion de ses capacités

Bernstein souligne également que la Chine mettra en service cette année 740 000 tonnes supplémentaires de capacité annuelle de production d’aluminium, portant sa production totale à environ 45,3 millions de tonnes.

Les secteurs chinois tournés vers les exportations restent relativement résistants, tandis que la demande intérieure continue de souffrir de la faiblesse de l’immobilier et de la construction. L’activité manufacturière s’est stabilisée en Europe, au Japon et aux États-Unis, mais la demande sous-jacente demeure modérée.

Un déficit de marché devrait continuer à soutenir les prix

Malgré l’amélioration de l’offre, Bernstein estime que les marges de l’aluminium restent supérieures à leur moyenne de long terme. Le cabinet prévoit également que le marché mondial restera déficitaire en 2026, ce qui devrait maintenir les prix au-dessus de 3 000 dollars la tonne avant un retour progressif vers les niveaux de long terme.