Barclays a relevé sa recommandation sur Legrand SA (EU:LR), passant de Equal Weight à Overweight, estimant que le marché sous-évalue le potentiel de croissance à court terme du groupe porté par les investissements dans les centres de données dédiés à l’intelligence artificielle, tout en surestimant les risques à long terme liés à la transition vers les architectures électriques en courant continu 800 volts (800VDC).
L’action Legrand a progressé de 1,7 % à 145,45 € à la Bourse de Paris, surperformant le CAC 40, qui gagnait 0,6 %.
Un objectif de cours relevé grâce à de meilleures perspectives de croissance
La banque a porté son objectif de cours de 159 € à 185 €, soit un potentiel de hausse d’environ 29 % par rapport au cours de clôture de 143,35 € enregistré le 3 juillet. Barclays a également relevé ses prévisions d’EBITA ajusté pour la période 2026-2028 de 4 % à 6 %, en raison d’une construction de centres de données plus dynamique que prévu et de l’élargissement du portefeuille de produits de Legrand.
Selon Barclays, les prévisions du marché restent trop prudentes concernant la demande dans les deux prochaines années, alors que les investissements dans les infrastructures dédiées à l’intelligence artificielle continuent de s’accélérer. La banque estime que le marché adressable des équipements électriques, des systèmes de refroidissement et des services associés pourrait atteindre environ 140 milliards de dollars en 2028, même en supposant que les fournisseurs occidentaux ne captent qu’une part limitée du marché chinois.
Les inquiétudes concernant le passage au 800VDC sont jugées excessives
Barclays considère que les investisseurs accordent trop d’importance aux conséquences potentielles du futur passage de l’industrie aux architectures électriques 800VDC.
Si cette évolution devrait réduire la demande pour certains équipements électriques traditionnels, notamment les systèmes d’alimentation sans interruption (UPS) et les unités de distribution électrique (PDU), la banque souligne que Legrand a déjà réorienté son portefeuille vers des segments à plus forte croissance, tels que les jeux de barres électriques, les solutions de refroidissement et les services. Barclays estime donc que l’impact à long terme sur les bénéfices sera nettement plus limité que ce que le marché anticipe actuellement.
Le courtier prévoit également que les déploiements du 800VDC ne représenteront qu’une faible part des nouvelles installations de centres de données à partir de la fin de 2027, avant d’atteindre environ 30 % des nouvelles installations d’ici 2029, laissant aux fournisseurs le temps d’adapter leurs gammes de produits.
Enfin, Barclays souligne que Legrand a réalisé plusieurs acquisitions ciblées dans le secteur des centres de données cette année, renforçant ainsi son exposition aux segments les plus porteurs.
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