JPMorgan renforce sa recommandation avant les résultats du deuxième trimestre
Les actions d’Air France-KLM (EU:AF) ont gagné près de 4 % mardi après que JPMorgan a placé le titre sous Positive Catalyst Watch à l’approche des résultats du deuxième trimestre, attendus le 30 juillet.
La banque d’investissement a également relevé son objectif de cours de 15 € à 16 €, tout en maintenant sa recommandation Overweight.
Les analystes dirigés par Harry Gowers estiment que leurs prévisions sont « materially ahead of Q2 and full-year consensus estimates, with potential for earnings upgrades. »
Des prévisions de bénéfices supérieures au consensus
JPMorgan a relevé de 16 % son estimation d’EBIT 2026 à 1,91 milliard d’euros, soit environ 23 % au-dessus du consensus Bloomberg.
Pour le deuxième trimestre, la banque prévoit un EBIT de groupe de 408 millions d’euros, nettement supérieur aux 301 millions d’euros attendus par le consensus. Ce résultat resterait toutefois inférieur aux 736 millions d’euros enregistrés un an plus tôt en raison de coûts du carburant plus élevés, un impact qui devrait être en partie compensé par la solidité des prix pratiqués sur le réseau.
JPMorgan prévoit également une hausse de 9 % du Network Revenue per Available Seat Kilometre (RASK) à taux de change constants, conformément aux précédentes indications du management.
Les analystes anticipent par ailleurs un taux de répercussion des coûts du carburant compris entre 65 % et 70 %, contre environ 60 % évoqués précédemment par la direction, grâce à des prix du carburant plus faibles que prévu.
La demande premium continue de soutenir les tarifs
« For Air France-KLM, we then see the best opportunity to beat consensus numbers for the Q2 amongst the European flag carriers, » ont écrit les analystes.
Selon JPMorgan, même si les compagnies du Moyen-Orient remettent progressivement de la capacité sur le marché, la vigueur de la demande premium et des capacités toujours limitées sur le long-courrier devraient continuer de soutenir les prix au cours des deuxième et troisième trimestres.
La banque estime que la capacité globale sur les routes d’Air France-KLM restera inférieure d’environ 2 % à celle de l’été dernier.
Les investisseurs surveilleront les perspectives et les coûts
JPMorgan estime que les investisseurs porteront une attention particulière aux commentaires du management concernant la demande à court terme, les perspectives de répercussion des coûts du carburant, l’évolution des capacités en Asie et au Moyen-Orient, ainsi que la maîtrise des coûts unitaires hors carburant.
La banque rappelle qu’Air France-KLM avait indiqué un taux de répercussion du carburant d’environ 60 % pour le deuxième trimestre, sans fournir de prévisions pour la suite de l’exercice.
À titre de comparaison, Lufthansa prévoit un taux supérieur à 100 % au second semestre, bénéficiant d’une exposition plus importante à l’Asie, bien que cette région ne représente « only a slightly higher % of group capacity than Air France-KLM, » selon les analystes.
JPMorgan ne s’attend pas à une modification des prévisions annuelles concernant les coûts unitaires hors carburant, maintenues dans une fourchette comprise entre 0 % et 2 %.
Pour le deuxième trimestre, la banque prévoit une hausse d’environ 1 % de ces coûts, tout en estimant que cette projection « may also end up too conservative given comps and recent execution. »
Leave a Reply