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Les marchés européens ont terminé en baisse jeudi après de nouvelles frappes militaires entre les États-Unis et l’Iran, ravivant les inquiétudes liées à la hausse des coûts de l’énergie et au retour des pressions inflationnistes sur les marchés mondiaux.

L’indice britannique FTSE 100 a perdu 1 %, tandis que le CAC 40 français et le DAX allemand ont chacun reculé d’environ 0,6 %.

Le sentiment des investisseurs s’est détérioré après que les États-Unis ont mené de nouvelles frappes défensives dans le sud de l’Iran, tandis que Téhéran aurait ciblé une base militaire américaine. Cette escalade des tensions a fait bondir le prix du Brent de près de 3 %, à environ 97 dollars le baril.

Les valeurs du secteur aérien ont subi une pression vendeuse en raison des craintes liées à la hausse des coûts du carburant et à ses répercussions potentielles sur la rentabilité des compagnies.

Parmi les mouvements individuels, Johnson Matthey (LSE:JMAT) a reculé après que le groupe britannique de chimie spécialisée a annoncé l’acquisition du fabricant américain de catalyseurs antipollution CORMETECH dans le cadre d’une opération en numéraire valorisée à 360 millions de dollars.

Le groupe énergétique SSE (LSE:SSE) a également perdu du terrain après avoir annoncé une baisse de 5 % de son bénéfice ajusté par action pour l’exercice clos le 31 mars 2026.

Les actions de BT (LSE:BT.A) ont chuté après des informations indiquant que le gouvernement britannique s’opposerait à toute tentative de Sunil Bharti Mittal d’augmenter sa participation dans l’opérateur télécom au-delà de 25 %.

À l’inverse, les valeurs liées aux semi-conducteurs ont progressé après que Soitec (EU:SOI) a publié des ventes annuelles supérieures aux attentes du marché.

Cette dynamique positive a également soutenu les titres de ses concurrents STMicroelectronics (BIT:STMMI) et Infineon (TG:IFX), qui ont tous deux enregistré des gains au cours de la séance.

Les marchés pétroliers ont progressé jeudi après un nouvel échange de frappes militaires entre les États-Unis et l’Iran qui a affaibli les espoirs d’un accord de paix à court terme et ravivé les inquiétudes concernant des perturbations prolongées dans le détroit d’Ormuz.

À 05h51 ET (09h51 GMT), les contrats à terme sur le Brent gagnaient 2,3% à 96,42 dollars le baril, tandis que les contrats à terme sur le West Texas Intermediate américain progressaient de 2,2% à 90,52 dollars le baril.

Les Tensions dans le Golfe s’Intensifient après de Nouvelles Frappes

Les Gardiens de la Révolution iraniens ont annoncé avoir lancé des frappes contre une base aérienne américaine au Koweït en réponse aux précédentes attaques américaines visant la ville portuaire iranienne de Bandar Abbas.

Dans le même temps, les autorités koweïtiennes ont confirmé que le pays faisait face à des attaques de missiles et de drones, même si les responsables n’ont pas précisé l’origine des frappes.

Cette nouvelle action militaire marque une nouvelle escalade entre Washington et Téhéran malgré les déclarations répétées des États-Unis affirmant qu’un fragile cessez-le-feu restait en vigueur. Plus tôt cette semaine, Washington avait présenté ses frappes contre l’Iran comme des opérations défensives.

Les Déclarations de Trump Pèsent sur les Perspectives d’Accord de Paix

L’escalade de jeudi est intervenue après des commentaires du président américain Donald Trump, qui a rejeté les informations selon lesquelles l’Iran pourrait rouvrir les routes commerciales à travers le détroit d’Ormuz dans un délai d’un mois.

Trump a ensuite laissé entendre qu’il n’était toujours pas convaincu par les propositions actuelles visant à mettre fin au conflit entre les deux pays, qui dure désormais depuis trois mois.

Les prix du pétrole avaient reculé mercredi et enregistraient également de fortes pertes hebdomadaires en raison des attentes croissantes d’une percée diplomatique imminente entre les États-Unis et l’Iran. Toutefois, les dernières déclarations de Trump ont suggéré que les marchés avaient peut-être fait preuve d’un optimisme excessif concernant la rapidité des négociations.

Bien que des responsables américains aient donné quelques signaux positifs concernant les discussions avec Téhéran ces derniers jours, d’importants désaccords subsistent sur le programme nucléaire iranien et sur l’avenir du contrôle du détroit d’Ormuz.

Les Perturbations dans le Détroit d’Ormuz Continuent de Peser sur les Marchés

Des rapports récents ont montré qu’une partie du trafic maritime avait repris dans le détroit d’Ormuz, même si les volumes globaux restent très inférieurs aux niveaux observés avant le conflit.

Les perturbations persistantes autour de cette voie stratégique continuent d’affecter environ un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole, maintenant les opérateurs sous tension face au risque d’un marché énergétique plus tendu.

Trump a également rejeté l’idée selon laquelle l’Iran et Oman pourraient gérer conjointement le détroit, affirmant qu’aucun pays ne devrait contrôler seul une route maritime d’une telle importance stratégique.

Les Analystes Alertent sur les Risques Croissants pour les Infrastructures Énergétiques Mondiales

Les analystes de Yardeni Research ont averti que l’Iran ainsi que le marché pétrolier mondial entraient dans une phase de plus en plus fragile.

“Si un accord est conclu, ce sera peut-être parce que le marché pétrolier approche d’une phase dangereuse à la fois pour l’Iran et pour l’industrie pétrolière mondiale. L’Iran fait face à un manque de capacités de stockage qui pourrait le contraindre à arrêter sa production pétrolière, tandis que l’industrie pétrolière mondiale fonctionne avec des approvisionnements tellement limités que cela pourrait commencer à affecter les oléoducs et d’autres infrastructures énergétiques,” ont écrit les analystes de Yardeni Research dans une note adressée à leurs clients.

Les prix de l’or ont reculé jeudi, atteignant leur plus bas niveau depuis deux mois, alors que le regain de tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran a poussé les prix du pétrole à la hausse et ravivé les inquiétudes liées à un nouveau choc inflationniste.

À 05h33 ET (09h33 GMT), l’or au comptant chutait de 1,4% à 4.392,88 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or perdaient 1,3% à 4.423,37 dollars l’once. Les pertes enregistrées jeudi ont fait passer l’or au comptant sous le seuil des 4.400 dollars l’once, rompant avec la fourchette de négociation comprise entre 4.400 et 4.600 dollars observée depuis la mi-mai.

Les Nouvelles Frappes entre les États-Unis et l’Iran Ravivent les Inquiétudes des Marchés

Les Gardiens de la Révolution iraniens ont annoncé avoir lancé des frappes contre une base aérienne américaine au Koweït en réponse aux précédentes attaques américaines contre la ville portuaire iranienne de Bandar Abbas.

Par ailleurs, les autorités koweïtiennes ont confirmé que les défenses aériennes du pays avaient intercepté des missiles et des drones, sans toutefois préciser l’origine des attaques.

Cette nouvelle escalade militaire marque une reprise des hostilités ouvertes entre Washington et Téhéran, malgré les déclarations répétées des États-Unis affirmant qu’un fragile cessez-le-feu restait en vigueur. Plus tôt cette semaine, Washington avait présenté ses frappes contre l’Iran comme des mesures défensives.

Les événements de jeudi sont intervenus peu après que le président américain Donald Trump a rejeté les informations selon lesquelles l’Iran pourrait rouvrir les routes commerciales à travers le détroit d’Ormuz dans un délai d’un mois. Trump a ensuite laissé entendre qu’il n’était toujours pas convaincu par les propositions visant à conclure un accord de paix pour mettre fin à un conflit qui dure désormais depuis environ trois mois.

La Hausse du Pétrole Maintient les Risques Inflationnistes Élevés

Les prix du pétrole ont de nouveau progressé après cette dernière escalade, restant sous le seuil des 100 dollars le baril mais toujours largement supérieurs aux niveaux observés avant le début du conflit.

Les marchés craignent qu’une hausse prolongée des prix de l’énergie ne provoque une nouvelle vague d’inflation à l’échelle mondiale, ce qui pourrait contraindre les banques centrales à relever davantage leurs taux d’intérêt.

Un tel environnement est généralement défavorable à l’or, qui ne génère pas de rendement et tend à sous-performer lorsque les taux d’intérêt restent élevés pendant une longue période.

“Les marchés de taux continuent d’intégrer des anticipations élevées concernant les banques centrales,” ont indiqué les analystes d’ING dans une note.

Les Investisseurs Attendent les Données Clés sur l’Inflation Américaine

De nouvelles indications concernant l’évolution de l’inflation sont attendues plus tard jeudi avec la publication de l’indice américain des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour le mois d’avril.

Les économistes anticipent une accélération de l’inflation annuelle headline mesurée par le PCE à 3,8% contre 3,5% précédemment, tandis que la progression mensuelle devrait ralentir à 0,5% après 0,7%.

L’inflation core PCE, qui exclut les composantes plus volatiles comme l’alimentation et l’énergie, devrait légèrement progresser à 3,3% sur un an et rester stable à 0,3% sur un mois.

L’indice PCE constitue l’un des indicateurs d’inflation privilégiés par la Réserve fédérale américaine, et les récentes déclarations des responsables de la Fed ont mis en évidence des divergences croissantes au sein de la banque centrale concernant l’évolution future des taux d’intérêt.

Les contrats à terme sur les actions américaines ont évolué en baisse jeudi, tandis que les prix du pétrole progressaient après un nouvel échange de frappes militaires entre les États-Unis et l’Iran qui a affaibli les espoirs d’un accord de paix à court terme. Les investisseurs attendent également la publication d’un indicateur clé de l’inflation américaine prévue plus tard dans la journée.

À 03h37 ET, les futures sur le Dow Jones perdaient 53 points, soit 0,1%. Les futures sur le S&P 500 reculaient de 11 points, également en baisse de 0,1%, tandis que les futures sur le Nasdaq 100 abandonnaient 99 points, soit 0,3%.

Ce recul intervient après une séance contrastée à Wall Street la veille, où les principaux indices avaient tout de même terminé légèrement dans le vert grâce à un optimisme prudent autour de la possibilité d’une avancée diplomatique entre Washington et Téhéran.

Les analystes de Vital Knowledge ont indiqué que les investisseurs continuaient de croire qu’un accord pour mettre fin au conflit pourrait émerger dans les prochains jours. Toutefois, le sentiment du marché a été fragilisé après que la Maison-Blanche a qualifié de “pure invention” un prétendu projet de mémorandum d’entente diffusé par la télévision d’État iranienne.

Les Valeurs de la Consommation Résistent tandis que l’Énergie et la Technologie Marquent le Pas

Le sentiment des marchés avait initialement été soutenu par la baisse des prix du Brent ainsi que par des résultats meilleurs que prévu publiés par des groupes de distribution comme Abercrombie & Fitch et Bath & Body Works.

Selon les analystes de Vital Knowledge, ces éléments, associés à des commentaires d’entreprises jugés “sereins” lors d’une conférence sectorielle très suivie, ont favorisé la hausse des valeurs liées à la consommation discrétionnaire.

Dans le même temps, les valeurs énergétiques ont montré des signes de faiblesse, tandis que les investisseurs ont pris leurs bénéfices sur certaines valeurs technologiques qui avaient fortement progressé ces dernières semaines.

De Nouvelles Frappes Militaires Ravivent les Inquiétudes sur le Cessez-le-Feu

Les tensions dans le Golfe se sont de nouveau intensifiées après des informations selon lesquelles l’armée américaine aurait mené mercredi de nouvelles frappes en Iran, en réponse à des attaques de drones iraniens contre des navires commerciaux dans le détroit d’Ormuz.

Le Wall Street Journal, citant des sources proches du dossier, a rapporté que les forces américaines avaient abattu un drone et frappé une station de contrôle située près de la ville portuaire iranienne de Bandar Abbas.

Un responsable américain a déclaré à Reuters que ces opérations étaient “mesurées, purement défensives et destinées à maintenir” le fragile cessez-le-feu actuellement en vigueur.

Les Gardiens de la Révolution iraniens ont ensuite affirmé avoir frappé une base militaire américaine et promis des représailles en cas de nouvelles attaques.

Par ailleurs, l’armée koweïtienne a indiqué avoir intercepté des missiles et des drones, mettant fin à plusieurs semaines d’accalmie relative dans la région.

Les Prix du Pétrole Progressent sur Fond de Risques Persistants pour l’Approvisionnement

Les discussions diplomatiques visant à mettre fin au conflit se sont poursuivies, mais sans parvenir à une avancée immédiate, les négociations restant bloquées par les divergences concernant le programme nucléaire iranien et les tensions autour du détroit d’Ormuz.

Dans ce contexte, le Brent a progressé de 2,8% à 96,95 dollars le baril. Même si les prix restent sous le seuil symbolique des 100 dollars le baril, ils continuent d’évoluer nettement au-dessus des niveaux observés avant le début du conflit.

Les perturbations autour du détroit d’Ormuz ont renforcé les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique mondial, contribuant à la hausse des prix du pétrole et alimentant les craintes d’un retour des pressions inflationnistes à l’échelle internationale. Environ 20% des expéditions mondiales de pétrole et de gaz naturel liquéfié transitent par ce passage stratégique.

Les Marchés Attendent les Données Clés sur l’Inflation Américaine

L’attention des investisseurs se tourne désormais vers la publication de l’indice PCE américain des prix à la consommation pour le mois d’avril, l’un des indicateurs d’inflation privilégiés par la Réserve fédérale.

Les économistes anticipent une accélération de l’inflation PCE annuelle globale à 3,8% contre 3,5% précédemment, tandis que la hausse mensuelle devrait ralentir à 0,5% après 0,7%.

L’inflation core PCE, qui exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie, devrait légèrement progresser à 3,3% sur un an et rester stable à 0,3% sur un mois.

Les récents commentaires des responsables de la Réserve fédérale ont mis en évidence des divergences croissantes au sein de la banque centrale concernant l’évolution future des taux d’intérêt, notamment en raison des effets inflationnistes liés à la hausse des prix de l’énergie.

Les marchés intègrent de plus en plus l’hypothèse selon laquelle la Fed, ainsi que d’autres banques centrales, pourraient être contraintes de reprendre les hausses de taux afin de contenir l’inflation.

Musk Précise les Conditions de l’Accord entre SpaceX et Anthropic

Par ailleurs, Elon Musk a déclaré jeudi soir que l’accord entre SpaceX et la startup d’intelligence artificielle Anthropic concernant la fourniture de puissance de calcul reposait actuellement sur une structure de court terme et non sur un engagement de longue durée.

SpaceX avait précédemment indiqué que cet accord permettrait à Anthropic d’accéder aux ressources du centre de données Colossus jusqu’en mai 2029.

Réagissant à des commentaires publiés sur les réseaux sociaux, Musk a affirmé que “SpaceX ne s’est pas engagée à louer Colossus pendant plusieurs années, même s’il est possible que cela finisse par arriver.”

Il a également précisé que l’accord actuel consistait en un contrat initial de 180 jours assorti d’une clause de résiliation mutuelle avec préavis de 90 jours. Selon Musk, SpaceX avait demandé cette structure plus courte afin de conserver davantage de flexibilité au cas où l’entreprise aurait besoin de capacités de calcul supplémentaires pour ses propres besoins internes à l’avenir.

Les marchés actions européens ont débuté la séance de jeudi en repli après une nouvelle escalade des tensions militaires dans le Golfe, ravivant les inquiétudes autour de la fragilité du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran et compliquant les perspectives d’un accord diplomatique plus large entre les deux pays.

À 07h02 GMT, l’indice paneuropéen Stoxx 600 reculait de 0,4%. Le DAX allemand perdait 0,5%, le CAC 40 français abandonnait 0,4% et le FTSE 100 britannique reculait de 0,7%.

De Nouvelles Frappes Militaires Pèsent sur le Moral des Marchés

Le sentiment des investisseurs s’est dégradé après des informations faisant état de nouvelles frappes américaines menées mercredi contre des cibles iraniennes, à la suite d’attaques de drones iraniens visant des navires commerciaux dans le détroit d’Ormuz.

Selon le Wall Street Journal, citant des responsables proches du dossier, les forces américaines ont abattu un drone et frappé une station de contrôle près du port iranien de Bandar Abbas.

Les Gardiens de la Révolution iraniens ont ensuite affirmé avoir visé une base militaire américaine et promis de répondre à toute future attaque.

Les Efforts Diplomatiques Se Poursuivent Sans Avancée Immédiate

Malgré cette nouvelle escalade, les discussions diplomatiques destinées à mettre fin au conflit se sont poursuivies, sans toutefois aboutir à une avancée rapide dans cette crise qui dure depuis près de trois mois.

Par ailleurs, l’armée koweïtienne a indiqué avoir intercepté des missiles et des drones, mettant fin à plusieurs semaines de relative accalmie dans la région.

Les Prix du Pétrole Rebondissent

Les marchés énergétiques ont réagi à la montée des tensions, avec un baril de Brent en hausse de 2,6% à 96,72 dollars.

Même si les prix restent sous le seuil symbolique des 100 dollars le baril, ils demeurent nettement supérieurs aux niveaux observés avant le début du conflit.

Les actions de Capgemini SE (EU:CAP) ont reculé de 3,5% mercredi 27 mai pour clôturer à 100,65 euros. Cette baisse fait du groupe de conseil informatique la deuxième plus mauvaise performance du CAC 40 sur la séance, juste derrière TotalEnergies SE (EU), qui a perdu 3,58%.

Le recul du titre est intervenu après la journée investisseurs du groupe, au cours de laquelle la direction a présenté sa feuille de route stratégique pour la période 2026-2028.

Des Objectifs de Croissance Solides mais des Marges qui Déçoivent

Lors de cette présentation, Capgemini a annoncé viser une croissance annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 5,5% et 7,5% à taux de change constants, dont environ deux points de pourcentage provenant d’acquisitions.

Le groupe cible également une marge opérationnelle comprise entre 12,1% et 12,3%, ainsi qu’un flux de trésorerie disponible organique cumulé supérieur à 6 milliards d’euros sur la période 2026-2028.

La direction a mis en avant l’intelligence artificielle agentique comme moteur du prochain cycle de croissance, notamment à travers la modernisation des systèmes d’information des grandes entreprises.

Si les objectifs de croissance du chiffre d’affaires ont dépassé les attentes du marché, les prévisions de marge et de cash-flow ont déçu les investisseurs.

Les objectifs de marge sont ressortis légèrement inférieurs au consensus du marché de 12,3% ainsi qu’aux prévisions d’Oddo BHF de 12,5%. Oddo BHF a attribué une partie de cet écart à une modification de la méthodologie de calcul de la marge opérationnelle.

À la suite de cette présentation, le titre Capgemini a accentué son repli et affiche désormais une baisse de plus de 26% depuis le début de l’année.

Les Modèles de Valorisation et les Analystes Voient un Fort Potentiel de Hausse

Malgré cette réaction négative du marché, plusieurs indicateurs de valorisation suggèrent un potentiel de rebond important pour le titre.

Selon le modèle Fair Value d’InvestingPro, qui regroupe plusieurs méthodes de valorisation reconnues, Capgemini serait actuellement l’action la plus sous-évaluée du CAC 40.

Ce modèle estime une juste valeur de 158,02 euros par action, soit un potentiel de hausse d’environ 57% par rapport au cours actuel.

Le consensus des analystes reste également largement positif, la majorité recommandant toujours l’achat du titre. L’objectif de cours moyen ressort à 148,99 euros, ce qui représente un potentiel de progression proche de 48%.

Les Inquiétudes sur la Rentabilité Restent Présentes

Plusieurs éléments de prudence demeurent toutefois. La déception du marché concernant les objectifs de marge illustre le manque de visibilité persistant sur la trajectoire de rentabilité à moyen terme du groupe.

Jefferies a estimé que le principal catalyseur pour les valeurs liées à l’intelligence artificielle viendrait davantage d’une accélération générale des tendances sectorielles que d’annonces spécifiques à certaines entreprises.

Enfin, dans un environnement informatique encore incertain, la mise en œuvre de grands projets de transformation numérique pourrait prendre plus de temps que prévu.

Les actions de Kerlink SAS (EU:ALKLK), spécialiste des réseaux pour l’Internet des objets coté sur Euronext Growth Paris, ont bondi de 29,90% mercredi 27 mai, portant la capitalisation boursière du groupe à environ 9,39 millions d’euros. Cette envolée spectaculaire s’est produite sans aucune annonce officielle ou communication de la société permettant d’expliquer clairement ce mouvement.

Les Micro-Capitalisations Illiquides Restent Très Volatiles

Ce type de variation brutale est fréquent sur les micro-capitalisations peu liquides, où un faible volume d’ordres d’achat peut suffire à provoquer d’importants mouvements de cours.

Kerlink affiche depuis longtemps une forte volatilité boursière, alternant phases de hausses rapides et corrections tout aussi marquées. La flambée récente illustre une nouvelle fois le caractère spéculatif de ce type de valeur.

Des Résultats Opérationnels en Amélioration

Au-delà du mouvement boursier, la société a néanmoins publié des résultats opérationnels en amélioration. Kerlink a enregistré une hausse de 26% de son chiffre d’affaires en 2025, à 14,7 millions d’euros, malgré un environnement économique difficile.

La croissance a principalement été portée par les opérateurs privés, qui représentent désormais près de 95% de l’activité du groupe.

La marge brute s’est améliorée à 39,6%, tandis que la perte d’EBITDA a été réduite à 0,2 million d’euros. Le carnet de commandes pour 2026 affiche également une progression de 15% par rapport à l’année précédente.

Ces éléments traduisent un véritable redressement opérationnel, même si l’entreprise conserve une taille relativement modeste.

Les Questions de Valorisation Refont Surface

Après cette forte hausse du titre, les indicateurs de valorisation apparaissent moins favorables. Le modèle Fair Value d’InvestingPro, qui regroupe plusieurs méthodes de valorisation reconnues, estime la juste valeur de l’action à 1,01 euro, soit un niveau inférieur au cours atteint après le rally de mercredi.

L’unique analyste suivant actuellement la valeur conserve également un objectif de cours neutre à 1,10 euro, lui aussi inférieur aux niveaux observés durant la séance.

Selon ces indicateurs, le titre afficherait désormais une surévaluation d’environ 19,51% selon la Fair Value et de 12,7% selon le consensus analyste.

Un Investissement Qui Reste Hautement Spéculatif

Investir dans Kerlink après une hausse de près de 30% sur une société valorisée à moins de 10 millions d’euros demeure une opération particulièrement spéculative. Les risques restent élevés en raison du manque de liquidité, de la possibilité d’une correction brutale et d’une valorisation qui ne semble pas pleinement justifier l’ampleur du mouvement observé.

L’action Soitec SA (EU:SOI) a progressé de plus de 14% jeudi, atteignant son plus haut niveau depuis août 2023, après que le fabricant français de matériaux pour semi-conducteurs a publié des résultats annuels supérieurs aux attentes en matière de trésorerie et de chiffre d’affaires.

Pour l’exercice clos au 31 mars 2026, le groupe a enregistré un flux de trésorerie disponible de 63 millions d’euros, contre une estimation consensuelle de seulement 6 millions d’euros. Le chiffre d’affaires annuel s’est établi à 592 millions d’euros, dépassant également le consensus des analystes fixé à 584,1 millions d’euros.

Bernstein a qualifié les résultats de “une publication solide, avec comme principaux points positifs l’atteinte d’un jalon dans la Photonique-SOI et un flux de trésorerie disponible supérieur aux attentes.”

Un Quatrième Trimestre Supérieur aux Prévisions

Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 202 millions d’euros, dépassant à la fois le consensus Vara de 193 millions d’euros et les prévisions internes de la société qui tablaient sur une croissance séquentielle d’environ 20%. Les revenus trimestriels ont progressé de 25% à périmètre et taux de change constants par rapport au troisième trimestre.

Bernstein a toutefois averti que les revenus du segment Automobile et Industrie, ressortis à 38 millions d’euros contre un consensus de 25 millions, relevaient principalement d’un effet de calendrier lié aux livraisons dans le cadre d’un accord client de long terme, précisant que cela “est entièrement un effet de calendrier.” Les revenus des Communications Mobiles se sont élevés à 100 millions d’euros, légèrement en dessous du consensus de 105 millions.

Forte Amélioration du Cash-Flow Malgré une Rentabilité Sous Pression

Soitec est revenu à un flux de trésorerie disponible positif de 63 millions d’euros, contre un flux négatif de 23 millions un an auparavant. Les flux de trésorerie générés par les activités opérationnelles sont restés stables à 202 millions d’euros, tandis que les dépenses d’investissement ont chuté à 135 millions d’euros contre 230 millions lors de l’exercice précédent.

Le groupe a également indiqué que les revenus annuels de la division Photonics-SOI avaient dépassé les 100 millions de dollars, un objectif atteint “plus tôt que prévu initialement.”

La société a par ailleurs signalé une hausse des volumes expédiés destinés aux qualifications industrielles dans le domaine des optiques co-packagées, ce que Bernstein a décrit comme “la première confirmation explicite du CPO par la direction.”

Morgan Stanley a estimé que l’activité Photonics-SOI “semble nettement plus solide que ce qui est indiqué,” ajoutant que ses calculs impliquaient une croissance de 60% à 70% pour l’exercice 2026, soit environ 130 millions de dollars de revenus.

Marges et Résultats en Net Recul

Malgré la hausse des revenus et de la génération de trésorerie, la rentabilité du groupe s’est fortement dégradée.

Le bénéfice brut est tombé à 96 millions d’euros, soit 16,3% du chiffre d’affaires, contre 286 millions d’euros et une marge de 32,1% un an auparavant. L’EBITDA a reculé à 151 millions d’euros, représentant 25,4% des revenus, légèrement sous le consensus des analystes.

Les dépenses nettes de recherche et développement ont diminué à 45 millions d’euros contre 85 millions précédemment, tandis que les frais commerciaux et administratifs se sont établis à 59 millions d’euros.

Le groupe a enregistré une perte nette de 220 millions d’euros, contre un bénéfice de 92 millions un an plus tôt. Les résultats ont été affectés par 123 millions d’euros d’autres charges opérationnelles, incluant 105 millions d’euros de dépréciations exceptionnelles liées notamment aux actifs SmartSiC et à l’extension du site de Pasir Ris à Singapour.

Une perte de change exceptionnelle de 17 millions d’euros a également été comptabilisée au premier trimestre de l’exercice 2026.

“Notre T4 2026 a montré une amélioration séquentielle par rapport au T3 2026, au-dessus de nos prévisions, avec une dynamique toujours soutenue dans les activités liées à l’IA,” a déclaré le directeur général Laurent Rémont.

L’IA et la Photonique Restent les Principaux Moteurs de Croissance

Par activité, les revenus Mobile Communications ont atteint 309 millions d’euros sur l’ensemble de l’exercice, en baisse de 41% à périmètre et taux de change constants. Les revenus Edge and Cloud AI ont progressé de 8% à 214 millions d’euros, tandis que le segment Automobile et Industrie a chuté de 44% à 69 millions d’euros.

Les revenus combinés FD-SOI et Photonics-SOI, hors Imager-SOI, ont augmenté de 25% sur un an.

La dette nette a diminué à 56 millions d’euros contre 94 millions auparavant, avec un ratio dette nette/EBITDA ramené à 0,4 fois. La trésorerie et les équivalents de trésorerie atteignaient 562 millions d’euros au 31 mars 2026.

Pour l’exercice 2027, Soitec prévoit une hausse d’environ 15% du chiffre d’affaires au premier trimestre à périmètre et taux de change constants.

Morgan Stanley a jugé ces perspectives “meilleures que redouté, même si le calendrier des livraisons semble être le principal moteur,” ajoutant que “la thèse d’investissement reste liée aux perspectives à moyen terme de la photonique.”

Soitec a également averti que “la rentabilité de l’exercice 2027 devrait être affectée par un faible taux d’utilisation des usines, les effets de change et une baisse des financements.”

Les sorties de trésorerie liées aux investissements devraient encore diminuer à environ 100 millions d’euros pour l’exercice 2027. Le groupe a précisé avoir couvert environ 95% de son exposition nette au change pour l’exercice 2027 à un taux moyen de 1,19 euro par dollar.

Le groupe français de services informatiques Capgemini (EU:CAP) a chuté de plus de 4 % mercredi, les investisseurs ayant davantage retenu les risques d’exécution liés à l’intelligence artificielle que les objectifs financiers à moyen terme supérieurs aux attentes des analystes.

Le recul du titre est intervenu après la présentation des nouveaux objectifs financiers du groupe lors d’une journée investisseurs organisée à Londres, au cours de laquelle Capgemini a annoncé viser une croissance annuelle de son chiffre d’affaires à taux de change constants comprise entre 5,5 % et 7,5 % jusqu’en 2028.

Morgan Stanley, qui maintient une recommandation “equal-weight” avec un objectif de cours de 117 euros, s’attendait à une réaction légèrement positive du marché. Les investisseurs ont toutefois semblé davantage préoccupés par l’impact potentiel de l’IA sur les structures contractuelles, les modèles de tarification et l’organisation du travail dans le secteur des services informatiques, déjà confronté à une saison de résultats difficile.

“While the organic targets could imply high-single digit percentage EBIT upside versus our estimates, we expect the market to price execution risk to those targets today,” ont écrit les analystes de Morgan Stanley.

Capgemini, qui a enregistré un chiffre d’affaires de 22,5 milliards d’euros en 2025, a également introduit un nouvel indicateur de rentabilité basé sur le résultat opérationnel ajusté avant charges liées aux acquisitions. Selon cette nouvelle mesure, la marge 2025 a été retraitée à 10,8 %, contre 13,3 % précédemment publiés.

Le groupe prévoit une amélioration de cette marge de 130 à 150 points de base d’ici 2028, pour atteindre entre 12,1 % et 12,3 % du chiffre d’affaires. Morgan Stanley souligne que cet objectif est supérieur de 50 à 70 points de base à sa propre prévision de 11,6 %.

Capgemini a également annoncé viser plus de 6 milliards d’euros de flux de trésorerie disponible organique cumulés sur la période 2026-2028, un niveau globalement conforme aux attentes du marché. Morgan Stanley estime ce montant à environ 6 milliards d’euros, tandis que le consensus Visible Alpha ressort à 6,2 milliards d’euros.

Pour 2026, le groupe a confirmé ses prévisions de croissance du chiffre d’affaires à taux de change constants comprises entre 6,5 % et 8,5 %, ainsi qu’une marge opérationnelle attendue entre 13,6 % et 13,8 %.

Le directeur général Aiman Ezzat a affirmé que l’intelligence artificielle devrait constituer un moteur de croissance plutôt qu’une menace pour l’activité du groupe. “Agentic AI represents a step change in terms of value creation for global corporations and creates a significant growth opportunity for Capgemini,” a déclaré Ezzat. “It is an enterprise revolution rather than technology deployment.”

La croissance organique de Capgemini au premier trimestre, proche de 4,5 %, a dépassé celle de nombreux concurrents. Morgan Stanley estime que les objectifs à moyen terme du groupe impliquent une fourchette de croissance organique comprise entre 3,5 % et 5,5 %, supérieure à sa précédente estimation de 3 %, mais restant proche de la limite basse des attentes du consensus Visible Alpha.

Les prix de l’or ont légèrement reculé mercredi alors que les investisseurs continuaient d’évaluer les incertitudes entourant les négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran, tandis que les craintes liées à la hausse des coûts énergétiques et à d’éventuelles nouvelles hausses de taux par les banques centrales demeuraient au centre des préoccupations.

À 05h51 ET (09h51 GMT), l’or au comptant reculait de 0,4 % à 4.491,28 dollars l’once, tandis que les contrats à terme sur l’or perdaient 0,3 % à 4.523,20 dollars l’once.

Al Jazeera a rapporté que les discussions indirectes entre Washington et Téhéran se poursuivaient malgré les échanges de tirs intervenus plus tôt cette semaine. Les États-Unis ont affirmé que le fragile cessez-le-feu restait en vigueur, tandis que l’Iran a averti qu’il riposterait en cas de violation de la trêve.

Le secrétaire d’État américain Marco Rubio a déclaré cette semaine qu’il faudrait encore “few days” avant que Washington et Téhéran puissent parvenir à un accord.

Des informations publiées au cours du week-end indiquaient que les deux pays se rapprochaient d’un accord-cadre incluant une prolongation du cessez-le-feu et la réouverture du détroit d’Hormuz, voie maritime stratégique située au sud de l’Iran par laquelle transite environ un cinquième du pétrole mondial. Le détroit reste largement perturbé depuis le début du conflit fin février, réduisant les approvisionnements pétroliers et soutenant la hausse des prix du brut.

Les investisseurs craignent que cette hausse des prix du pétrole ne provoque une nouvelle vague d’inflation dans le monde. Les anticipations de nouvelles hausses de taux ou du maintien de taux élevés par les banques centrales, notamment la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, se sont ainsi renforcées.

Cette situation pourrait peser sur l’or, actif qui ne génère pas de rendement et qui tend généralement à sous-performer lorsque les taux d’intérêt restent élevés.

“Prices remain under pressure from elevated inflation expectations linked to higher energy prices, reducing the likelihood of near term rate cuts. While renewed U.S. Iran clashes in the Persian Gulf have added to uncertainty, markets retain some cautious optimism that a deal could still be reached,” ont indiqué les analystes d’ING dans une note.

En dehors du marché des métaux précieux, les prix de l’aluminium ont atteint leur plus haut niveau depuis quatre ans au London Metal Exchange en raison du resserrement de l’offre, partiellement provoqué par le conflit au Moyen-Orient. Les analystes d’ING, citant Mysteel, ont également souligné que les autorités chinoises renforçaient leur surveillance de la consommation énergétique et des émissions, alimentant les attentes de possibles restrictions de production dans le secteur de l’aluminium.